银河证券新股申购策略(和而泰、爱仕达、嘉欣丝绸)

请务必阅读正文后的免责声明部分 1 新股申购策略新股申购策略新股申购策略新股申购策略 中国银河证券投资研究总部中国银河证券投资研究总部中国银河证券投资研究总部中国银河证券投资研究总部 2020202010101010年年年年4444月月月月27272727日日日日 星期星期星期星期 二二二二 本期新股发行数据及申购收益率预测本期新股发行数据及申购收益率预测本期新股发行数据及申购收益率预测本期新股发行数据及申购收益率预测 公司简称公司简称公司简称公司简称 和而泰和而泰和而泰和而泰 爱仕达爱仕达爱仕达爱仕达 嘉欣丝绸嘉欣丝绸嘉欣丝绸嘉欣丝绸 股票代码 002402 002403 002404 申购代码 002402 002403 002404 发行价格（元） 35.00 18.80 22.00 发行后市盈率（倍） 77.78 56.97 47.83 发行总数（万股 ） 1670 6000 3350 网上发行量（万股 ） 1336 4800 2680 网上申购上限（万股） 1.3 4 2 网上申 购下限 （股） 500 500 500 上限金额（万元 ） 45.5 75.2 44 上限金额上限金额上限金额上限金额合计合计合计合计 （（（（万元万元万元万元 ）））） 164.7164.7164.7164.7 申购日 2010-4-28 2010-4-28 2010-4-28 资金解冻日 2010-5-4 2010-5-4 2010-5-4 主营业务 智能控制器的研发、生产与销售 ，包括智能控制技术的研究 、对应的嵌入式软件与算法的开发 从事炊具产品的研制、生产、销售 丝、绸、服装等产品的研发、生产和销售 预测中签率 0.422%-0.517% 0.696%-0.817% 0.588%-0.733% 预测首日价格区间 49.40-53.20元 25-27.50元 27.5-30.25元 预测首日收盘涨幅 41.14%-52% 32.98%-47.87% 25%-37.5% 预测申购收益预测申购收益预测申购收益预测申购收益率率率率 0.0.0.0.1736173617361736%%%%----0.26880.26880.26880.2688%%%% 0.22950.22950.22950.2295%%%%----0.39110.39110.39110.3911%%%% 0.1470.1470.1470.147%%%%----0.2750.2750.2750.275%%%% 预测申购年化收益率预测申购年化收益率预测申购年化收益率预测申购年化收益率 10.41610.41610.41610.416%%%%----11116.136.136.136.13%%%% 13.77213.77213.77213.772%%%%----23.46523.46523.46523.465%%%% 8.828.828.828.82%%%%----16.4916.4916.4916.49%%%% 一一一一、、、、 本期新股发行概况和首日价格区间分析本期新股发行概况和首日价格区间分析本期新股发行概况和首日价格区间分析本期新股发行概况和首日价格区间分析 新股申购策略新股申购策略新股申购策略新股申购策略 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 和而泰和而泰和而泰和而泰 ((((002002002002402402402402))))：：：： 发行方式 ： 网下询价配售20% 网上定价发行80% 保荐机构 ：国信 证券 发行后总股本：6670万股 发行数量 ：1670万股 所属行业 ：电子元器件制造业 发行前主要财务数据发行前主要财务数据发行前主要财务数据发行前主要财务数据：：：： 2008年EPS（元）：0.57 发行后摊薄EPS（元）：0.43 2009年EPS（元）：0.73 发行后摊薄EPS（元）：0.55 每股净资产（元）：3.11 净资产收益率（％） ：23.44 资产负债率（％） ：50.93 发行前主发行前主发行前主发行前主要股东和持股比例要股东和持股比例要股东和持股比例要股东和持股比例：：：： 刘建伟 22.84 深圳市达晨创业投资 16.80 深圳力合创业投资 16.80 深圳市长园盈佳投资 12.60 深圳国创恒科技发展 8.40 深圳市和谐安泰投资咨询 8.00 主营业务收入构成主营业务收入构成主营业务收入构成主营业务收入构成：：：： 0%20%40%60%80%100% 2009 年报 2008 年报 2007 年报其他类智能控制器汽车电子智能控制器健康与护理产品智能控制器电动工具智能控制器智能建筑与家居控制器家用电器智能控制器 基本情况基本情况基本情况基本情况：公司是专业从事智能控制器技术研发、产品设计、软件服务、产品制造的高新技术企业，各项指标均名列国内同类企业前茅，是国内智能控制器行业具有领导地位的龙头企业。产品包括家用电器、健康与护理产品、电动工具、智能建筑与家居、汽车电子等领域的智能控制器。公司研发了中国第一套低成本商品化网络型冰箱控制系统、第一套直流变频冰箱控制系统、第一套 DSP 直流变频洗衣机控制系统、第一套无位置传感器正弦无刷直流变频洗衣机控制系统等多项领先技术与产品。 竞争优势竞争优势竞争优势竞争优势：：：：1、研发和技术优势：目前公司拥有的专利占全国同类公司的一半 ，变频洗衣机的智能控制器领先竞争对手2年以上 ；2、成本优势：公司在业内积累了多年的智能控制器技术研发经验，确保产品在技术方案上的高性能和低成本，同样的产品比欧美厂商在原材料上节约30%左右成本；3、客户优势 ：公司以先进的设、计优异的产品和完善的服务逐步羸得了国际著名终端产品厂商的信赖，已成为伊莱克斯、西门子、松下等全球著名跨国公司在国内少数或唯一的技术开发与产品合作伙伴。 募集资金项目募集资金项目募集资金项目募集资金项目：：：：公司本次募集资金主要用于：1、智能控制器生产技术改造及产能扩大项目，将公司智能控制器生产能力新增1400万套，从而进一步提高公司产品的市场占有率，巩固公司的国内行业龙头地位，并有效解决公司目前的产能瓶颈，项目建设期为两年，投产后第二年达产；2、深圳和而泰智能控制股份有限公司研发中心技术改造项目，将解决研发与实验设备相对落后的阶段性瓶颈与困难，得于公司未来的发展。 未来盈利预测未来盈利预测未来盈利预测未来盈利预测：2007-2009年公司毛利率基本在25%左右 ，预计未来三年也将维持在这个水平 上。09 年受金融危机影响，公司增速明显放缓，同比增速仅为9%。未来 随着全球经济复苏，海外市场有望逐渐恢复增长，公司增速将提升 。预计 2010-2012年公司归属于母公司股东的净利润分别增长38%、35%和33%，按摊薄后每股收益依次为0.76元、1.03元、1.37元。 上市首日价格区间上市首日价格区间上市首日价格区间上市首日价格区间：A股市场中与公司主营业务相近的有拓邦电子，2010 年动态 PE 为46 倍。公司在智能控制器领域具有一定优势，受益于海外市场复苏 。在其他领域的智能控制器领域也有较大的成长空间 ，预计募投项目投产后公司未来三年将保持30%左右的稳定成长性，结合近期上市的中小板 公司上市 首日估值情况，综合分析给予公司2010 年动态PE 为65-70倍的上市首日估值 ，对应上市首日股价运行区间49.40-53.20 元，公司确定发行价为35.00元，则首日涨幅为41.14%-52%。 新股申购策略新股申购策略新股申购策略新股申购策略 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 爱仕达爱仕达爱仕达爱仕达 ((((002002002002403403403403))))：：：： 发行方式 ： 网下询价配售20% 网上定价发行80% 保荐机构 ：宏源 证券 发行后总股本：24000万股 发行数量 ：6000万股 所属行业 ：金属制品业 发行前主要财务数据发行前主要财务数据发行前主要财务数据发行前主要财务数据：：：： 2008年EPS（元）：0.42 发行后摊薄EPS（元）：0.32 2009年EPS（元）：0.47 发行后摊薄EPS（元）：0.35 每股净资产（元）：2.15 净资产收益率（％） ：21.69 资产负债率（％） ：70.59 发行前主要股东和持股比例发行前主要股东和持股比例发行前主要股东和持股比例发行前主要股东和持股比例：：：： 爱仕达集团 52.50 上海复星平鑫投资 15 陈合林 6.55 陈灵巧 5.00 陈文君 5.00 叶林富 5.00 主营业务收入构成主营业务收入构成主营业务收入构成主营业务收入构成：：：： 0%20%40%60%80%100% 2009 年报 2008 年报 2007 年报小家电炊具 基本情况基本情况基本情况基本情况：公司是我国最大的炊具研制、生产和销售企业之一，主要从事炊具产品的研制、生产 、销售 。公司炊具制造能力居世界前列 ，产品国内市场占有率名列前茅，产品畅销世界50个国家和地区，出口额居国内同行业首位 。公司在炊具和厨房小家电制造技术和加工制造能力上处于国内领先、国际先进水平，'爱仕达'品牌被誉为'中国驰名商标'。公司优秀的研发实力和制造能力获得了世界多家知名炊具企业的认可，并与其形成了长期、稳定 、良好的合作关系，产品出口美国、德国 、澳大利亚等40多个国家和地区，被中国机电产品进出口商会评定为'推荐出口品牌'。 竞争优势竞争优势竞争优势竞争优势：：：：公司是世博会炊具行业唯一参展企业，是中国机电产品进出口商会推荐的125 个出口品牌中唯一一个炊具品牌。根据中国五金制品协会协会统计 ，2005-2007 年，公司不粘锅和压力锅国内市场综合占有率分别名列第一 、第二名 ，国内市场综合占有率仅次于苏泊尔，位居第二名，铝制炊具出口金额稳居同行业第一名。根据公司客户统计数据显示，其产品在家乐福、欧尚 、易初莲花等国际和国内大型连锁超市中同类产品销量居领先地位，2007-2009年炊具产品的国内市场综合占有率居行业第二。 募集资金项目募集资金项目募集资金项目募集资金项目：：：：公司本次募集资金主要用于提升炊具及小家电产能和营销网络建设：年新增750万只无油烟、改性铁锅；年新增500万只不锈钢及复合板炊具技改；年新增650万只智能型节能厨房系列小家电建设；技术研发中心技改项目；国内外营销网络建设项目。上述产品均为目前国内外市场