银河证券4月13日新股申购策略

请务必阅读正文后的免责声明部分 1 新 股新 股新 股新 股申 购 策 略申 购 策 略申 购 策 略申 购 策 略 中国银河证券投资中国银河证券投资中国银河证券投资中国银河证券投资顾问顾问顾问顾问部部部部 2020202011111111 年年年年 4444 月月月月 12121212 日日日日 星 期星 期星 期星 期二二二二 本期本期本期本期新股新股新股新股发行数据发行数据发行数据发行数据及及及及首日价格区间首日价格区间首日价格区间首日价格区间预测预测预测预测 股票股票股票股票 代码代码代码代码 股票股票股票股票 名称名称名称名称 发行发行发行发行 总数总数总数总数 （（（（万股万股万股万股）））） 网上网上网上网上 发行数量发行数量发行数量发行数量 （（（（万股万股万股万股）））） 发行发行发行发行 价格价格价格价格 （（（（元元元元）））） 发行后发行后发行后发行后 市盈率市盈率市盈率市盈率（（（（倍倍倍倍）））） 申购申购申购申购 上限数量上限数量上限数量上限数量 （（（（万股万股万股万股）））） 单户申购单户申购单户申购单户申购上限金额上限金额上限金额上限金额（（（（万元万元万元万元）））） 预计首日预计首日预计首日预计首日 价格区间价格区间价格区间价格区间 （（（（元元元元）））） 主营主营主营主营 业务业务业务业务 300205 天喻信息 1991 1595 40.00 66.89 1.5 60 42.4-47.7 从事智能卡产品及相关应用系统的研发、生产、销售和服务的高新技术企业 300206 理邦仪器 2500 2000 38.00 60.32 2 76 39.6-44.55 医疗电子设备供应商，在产科、心电、监护 、超声影像四大领域提供 80 多种型号的产品 300207 欣旺达 4700 3760 18.66 58.94 3.7 69.042 19.6-22.4 锂离子电池模组的研发、设计、生产及销售 合合合合 计计计计 205.042 注：上述3只创业板申购日为4月13日，资金解冻日为4月18日，网上申购下限为500股。 一一一一、、、、 本期新股发行概况和首日价格区间分析本期新股发行概况和首日价格区间分析本期新股发行概况和首日价格区间分析本期新股发行概况和首日价格区间分析 新股新股新股新股申购策略申购策略申购策略申购策略 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 天喻信息天喻信息天喻信息天喻信息((((300300300300202020205555))))：：：： 发行方式： 网下询价配售20% 网上定价发行80% 保荐机构：长江证券 发行后总股本：7964 万股 发行数量：1991 万股 所属行业：其他电子设备制造业 发行前主要财务数据发行前主要财务数据发行前主要财务数据发行前主要财务数据：：：： 2009-12-31（元）：0.54 2010 年 EPS（元）：0.87 发行后摊薄EPS（元）：0.65 每股净资产（元）：3.85 净资产收益率（％）：22.64 资产负债率（％）：60.45 发行前主要股东和持股比例发行前主要股东和持股比例发行前主要股东和持股比例发行前主要股东和持股比例：：：： 武汉华工创业投资 36.06 武汉光谷风险投资 24.90 武汉华中科技大产业集团 8.42 主营业务收入构成主营业务收入构成主营业务收入构成主营业务收入构成：：：： 0%20%40%60%80%100%2010年 2009年 2008年其他智能卡加油卡技术服务与开发城市通卡移动多媒体广播电视卡金融 IC卡通信智能卡 数据来源：Wind 基本情况基本情况基本情况基本情况：公司是一家专业从事智能卡产品及相关应用系统的研发、生产、销售和服务的高新技术企业，产品主要应用于通信、金融与电子支付、移动多媒体广播电视、税务、社保、石化加油等领域。公司主要产品为各类智能卡，包括通信智能卡、金融IC 卡、城市通卡、移动多媒体广播电视有条件接收卡、税控卡（盘）、社保卡、加油卡等。公司先后成为国家创新型试点企业、湖北省首批创新型企业建设试点企业、湖北省高新技术企业、湖北省重点软件企业。 竞争优势竞争优势竞争优势竞争优势：：：：1、在代表智能卡行业应用趋势的新兴市场如金融与电子支付、移动多媒体广播电视、增值服务平台等领域已经取得明显的先发优势。2、在通信领域，公司通信智能卡产品具有支持增值业务灵活性好、执行速度快、兼容性强等特点，目前正在与运营商联合开发测试面向移动增值业务承载和个人信息安全存储应用的产品。3、在移动多媒体广播电视领域，公司结合智能卡技术、SD 卡技术、FTL 技术，作为国内首家开发出符合国家广电总局颁布的CMMB 行业标准的机卡分离产品CMMB 有条件接收卡。目前公司是 CMMB 运营商中广传播机卡分离产品的唯一供卡商。4、公司通过以理解客户需求为基础、市场化及项目化为导向和快速开发新产品或解决方案为目标的技术研发，公司产品的技术水平具行业领先优势。 募集资金项目募集资金项目募集资金项目募集资金项目：公司募金主要用于电子支付智能卡系列产品的研发及产业化项目；智能SD 卡/大容量SIM 卡系列产品研发及产业化项目。本次募集资金投向紧紧围绕公司主营业务进行，是对公司现有主营业务的进一步深化和拓展。募投项目建设，将进一步巩固公司在银行IC 卡和CMMB 有条件接收卡市场原有的先发优势，提高公司智能SD 卡和RF-SIM 卡等产品的生产能。 未来盈利预测未来盈利预测未来盈利预测未来盈利预测：公司 2010 年实现营业收入5.3 亿元，净利润5211 万元，2008-2011 年收入和净利润年均复合增长率分别为 26.3%和 51.2%。公司综合毛利率呈上升趋势，近三年分别为29.9%、36.35%和 35.54%，主要由于公司业务结构不断优化，不过与同行业其他公司相比，毛利率处于中游水平。公司未来 通信卡业务将保持稳定增长，预计2011-2012 年公司归属于母公司股东的净利润分别增长63%和 44%，按摊薄后每股收益依次为1.06 元和1.53 元。 上市首日价格区间上市首日价格区间上市首日价格区间上市首日价格区间：目前A 股市场中与公司具有可比性的包括东信和平、恒宝股份等，2011 年动态市盈率平均值为48 倍，考虑到公司在金融IC 卡领域具有先发优势及发行规模较小等因素，结合目前的市场环境和新股上市首日表现综合分析，按 2011 年每股收益给予公司动态市盈率为35-45 倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间42.4-47.7 元，公司确定发行价为40.00 元，则首日涨幅为6%-19.25%。 新股新股新股新股申购策略申购策略申购策略申购策略 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 理邦仪器理邦仪器理邦仪器理邦仪器((((300300300300202020206666))))：：：： 发行方式： 网下询价配售20% 网上定价发行80% 保荐机构：平安证券 发行后总股本：10000 万股 发行数量：2500 万股 所属行业：专用设备制造业 发行前主要财务数据发行前主要财务数据发行前主要财务数据发行前主要财务数据：：：： 2009-12-31（元）：0.61 2010 年 EPS（元）：0.88 发行后摊薄EPS（元）：0.66 每股净资产（元）：2.90 净资产收益率（％）：30.71 资产负债率（％）：18.22 发行前主要股东和持股比例发行前主要股东和持股比例发行前主要股东和持股比例发行前主要股东和持股比例：：：： 张洁 27.82 谢锡城 25.43 祖幼冬 23.84 主营业务收入构成主营业务收入构成主营业务收入构成主营业务收入构成：：：： 0%20%40%60%80%100%2010年 2009年 2008年零配件销售B超整机产科监护系统心电图机多参数监护仪数据来源：Wind 基本情况基本情况基本情况基本情况：：：：公司系国内领先并在全球持续快速成长的医疗电子设备供应商，公司主营业务为医疗电子设备的研发、生产和销售，在产科、心电、监护、超声影像四大领域提供80 多种型号的产品，用户遍及120 多个国家。主要产品均拥有自主知识产权，掌握生理信号检测、医用换能器、主控平台等核心技术。公司是国家高新技术企业 ，承担了2 项国家级科技支撑计划项目；设有深圳市政府委托建设的“深圳市医用传感器企业研究开发中心”；拥有专利47 项、核心保密技术55 项、储备新技术30 项。 竞争优势竞争优势竞争优势竞争优势：：：：1、技术研发优势：公司拥有一支261 人的高学历、人员结构稳定的研发团队，占公司总人口的30.56%。研发团队以客户需求为导向，定位于常规、普及型医疗器械产品的叠加发展策略，为公司持续跟踪最新科技发展、快速研发满足客户需求的产品奠定了基础。2、营销网络优势：公司拥有1,166 家国际经销商，建立了覆盖全球120 多个国家和地区的营销网络，有效提升了公司的境外服务支持效率。3、品牌优势：“理邦仪器”已成为国内医疗器械行业的知名品牌，产科系列产品占有21.89%的国内市场份额 ，位居全国第一；心电系列产品位居国内品牌市场份额第一、出口市场份 额第一；监护和超声影像系列产品在国内市场亦具有较强的影响力。 募集资金项目募集资金项目募集资金项目募集资金项目：本次募集资金主要围绕：研发中心、生产平台及营销网络的建设项目。公司募集资金投资项目的产品基本为现有产品线的新产品研发和产能扩张，其中产能扩张建设期为18 个月，于第三年达产。项目完成后可进一步提升公司的研发能力和生产能力，降低公司内部管理成本、提高运营效率，扩大公司的销售网络和客户服务能力并实现业务规模的快速稳定增长。 未来盈利预测未来盈利预测未来盈利预测未来盈利预测：：：：公司业务近三年快速增长，2008-2010 年公司营业收入复合增长率达到35.0%，净利润复合增长率达到52.5%。公司综合毛利率逐年上升，近三年分别为54.83%、57.63%和 59.34%，随着公司不断推出高附加值的新产品，营销网络的不断改善，公司竞争力有望持续得到提升。并且随着医疗改革的推进，公司有望受益于基层医院仪器需求增加。预计2011-2012 年公司归属于母公司股东的净利润分别增长50%和 45%，2011 年和 2012 年 EPS 分别为0.9