华龙证券行业研究专题

本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告版权归华龙证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如发生争议，我公司具有最终解释权。 - 1 - 2010年1月5日 星期二 本专题主要集中了每天各机构最新的行业研究报告，主要是为了通过机构报告及时跟踪各行业最新动态，把握行业的最新动向，同时对于报告的解读必须结合大势环境。具体报告内容请参阅华龙信息平台。 一、最新研究报告一览 最新报告2009-01-04 标题 机构 评级 类别 有色金属行业 罢工频频，推升铜价 兴业证券 中性 有色金属行业 基本金属维持强势，贵金属仍低迷 浙商证券 -- 房地产行业 调控政策对于供求双方的影响在显现 浙商证券 -- 房地产行业 房地产行业2009 年大事回顾和2010 年展望，政策冰火两重天 天相投顾 -- 旅游行业 2010年关注世博、酒店、资产重组三条主线 招商证券 看好 餐饮旅游行业 莫道牛年春已尽，虎年春色倍还人 中投证券 看好 汽车行业 提高补贴标准、扩大换购需求 中投证券 中性 汽车行业 汽车“以旧换新”补贴标准调整细则出台点评，补贴力度提高，商用车受益较大 华泰证券 -- 汽车整车行业 轻微卡补贴标准符合预期，轿车黄标车补贴超预期利好轿车 华创证券 看好 食品饮料行业 2009年9-11月相关食品行业统计数据评论 中金公司 -- 家电行业 建议关注年报业绩可能超预期的行业龙头 浙商证券 -- 化工行业 股指概念推升石化蓝筹股，继续看好纺织上游化学品行业 国信证券 看好 航运行业 关注1 月BDI 指数或再次上涨带来的机会 湘财证券 -- 钢铁行业 上涨趋势不改 长江证券 看好 玻璃行业 “玻璃-重油与纯碱价格差”系列，11 月“玻璃价格差”，1 季度建仓玻璃行业 国泰君安 看好 煤炭行业 业绩增长和整体上市是2010 年主要投资机会 中投证券 -- 软件服务行业 春天已经提前到来 光大证券 看好 证券行业 创新业务推出水到渠成 国泰君安 -- 银行业 业绩增长确定，静候驱动事件 天相投顾 看好 百货行业 在回暖确定中寻找亮点 金元证券 看好 超市行业 价量齐升，增长可期 金元证券 看好 通信行业 光通信和后3G个股走强 东莞证券 看好 中药子行业 医保扩容，拉动中药产业强劲增长 齐鲁证券 看好 行业研究专题 第二百一十八期 2010年01月05日 [行业研究专题] 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告版权归华龙证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如发生争议，我公司具有最终解释权。 - 2 - 二、最新重点研究报告简要 行业名称 食品饮料行业 评级时间 2010-01-04 评级类别 -- 评级变动 维持评级 机构名称 中金公司 推荐公司 -- 标题 2009年9-11月相关食品行业统计数据评论 机构观点 乳业产销延续环比改善趋势，原奶价格涨幅有限且呈现区域性差异：本期液态奶和乳制品产量同比大增主要得益于去年同期低基数，因此环比改善趋势更值得关注。9-11 月，规模上企业液态奶和乳制品月均产量达到144 万吨和17万吨，分别高于6-8 月142 万吨/月和167 万吨/月以及1-5 月128 万吨/月和150 万吨/月。企业销售收入也体现出同样的环比改善趋势：从1-5 月120 亿元/月，提高至6-8 月139 亿元/月，再增至9-11 月146 亿元/月。环比向好趋势提示今年乳业产销高起点与高增长可能。白、红酒重启产品结构提升之门：继6-8 月初露端倪之后，高端白、红酒产销于9-11 月继续发力。其中白酒销售收入同比增长42.8%，远高于同期25.1%的产量增幅，使得当期白酒销售均价同比上扬15.7％，远高于1-8 月2.9%的平均涨幅。高端白酒不但销售开始发力，而且产品提价重现市场。与此相似，葡萄酒行业销售增幅从1-5 月7％升至6-8月27%，并进一步升至9-11 月32％；同时，全行业毛利率也从1-5 月同比下滑4.7 个百分点逐季改善为6-8 月同比微跌0.3 个百分点和9-11 月同比提高1.5 个百分点，显示中高端酒消费复苏势头迅猛。啤酒产量增幅有望接近预测上限，且均价持续上扬趋势未受原料成本下降影响：1-11 月规模上企业啤酒产量同比增长6.4％，使得全年产量增幅有望接近我们4-7%的预测上限。啤酒销售均价连年上扬，在过去四年间累计提高近500元/吨，年均涨幅超过4％。尤其值得关注的是，在08/09 产季啤麦价格大幅下降的前提下，09 年前11 个月啤酒价格仍录得2.7%的同比涨幅，显示市场消费能力逐年提升以及行业整合背景下，大企业之间的竞争行为更趋理性。饮料业淡季销售增速上扬主要仰仗碳酸饮料、果蔬汁饮料与含乳饮料：规模上企业9-11 月饮料销售增幅高达23.6％，大大快于1-8 月14.9%的销售增幅。这主要仰仗碳酸饮料、果蔬汁饮料与含乳饮料，但都与去年同期低基数有关。其中，含乳饮料低基数是因为三聚氢胺事件，碳酸饮料和果蔬汁饮料低基数则与经济波动有关。方便面产销增速上扬源自去年同期低价面市场萎缩：农民工提前返乡造成去年四季度低价面市场萎缩，也导致今年9-11 月规模上企业销售增幅从1-8 月8.8%猛增至15.6％，但同期出厂均价同比下降5.5%，显示增长更多来自低价面市场。 行业名称 家电行业 评级时间 2010-01-04 评级类别 -- 评级变动 维持评级 机构名称 招商证券 推荐公司 美的电器、青岛海尔、三花股份、格力电器、海信电器、美的电器、青岛海尔、三花股份 2010年01月05日 [行业研究专题] 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告版权归华龙证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如发生争议，我公司具有最终解释权。 - 3 - 标题 建议关注年报业绩可能超预期的行业龙头 机构观点 2009年１-11月家用电力器具行业实现销售收入6300.7亿元，同比增长2.73%,收入增速今年以来首次实现正增长；上游钢铁、铜等原材料价格的同比下降、产品销售结构的改善为家电行业提供了较大的利润提升空间，行业整体毛利率达到16.59%，和去年同期相比提高2.92个百分点，为2005年以来最高水平；利润总额为294.87亿元，同比增长49.96%，税前利润率为4.68%,同比提高1.57个百分点。1-11月份，我国家用影视设备制造行业累计实现销售收入2519.14亿元，同比增长10.21%，毛利率为11.8%，和去年同期相比提高0.16个百分点，前11个月利润总额71.38亿元，同比增长37%。在家电下乡、以旧换新以及房地产市场销量回升等因素的带动下，我国各类家电内销持续走强，出口也出现转暖迹象。11月份,我国共销售空调423.6万台,同比增长62.95%,其中出口157.65万台,同比增长47.83%,内销265.95万台,同比增长73.47%；共销售CRT电视197.74万台，同比下降51.88%，其中内销45.8万台，同比下降78.07%，出口151.08万台，同比下降24.83%；销售LCD电视828.49万台，同比增长67.55%,其中内销323.1万台，同比增长128.26%,出口505.39万台，同比增长43.20%。 10月份我国共销售冰箱340.6万台，同比增长17.73%,其中内销227.7万台，同比增长35.56%，出口112.9万台，同比下降6.96%；销售洗衣机368.09万台，同比增长9.16%，其中内销240.02万台，同比增长13.74%,出口128.07万台，同比增长1.50%。从2009年1-11月行业财务和销售状况来看，各个细分子行业中2009年业绩超预期的可能性从大到小依次为：冰箱—空调—洗衣机—彩电—小家电。由于09年第一季度是白电，尤其是空调、冰箱行业的最低迷期，在家电销量持续向好的情况下，2010年一季度家用制冷行业业绩同比存在大幅提升的可能，因此，若提前布局年报和一季度行情，建议关注家用制冷行业龙头公司：美的电器、青岛海尔、格力电器和美菱电器。 行业名称 化工行业 评级时间 2010-01-04 评级类别 看好 评级变动 维持评级 机构名称 国信证券 推荐公司 华峰氨纶、友利控股、烟台氨纶、德美化工、传化股份 标题 股指概念推升石化蓝筹股，继续看好纺织上游化学品行业 机构观点 上周WTI、brent 期货上升分别收于79.36 美元/桶和77.93 美元/桶，较上周上升1.36 和1.62 美元/桶。周末盘中油价触及80 美元/桶关口，但仍然没有突破80的关口。油价上涨主要得益于美元汇率下滑和较好就业数据带来对经济复苏的期待增长。原油库有所下降，但是下降幅度低于市场预期，天气寒冷造成取暖油需求旺盛，降低了馏分油库存。上周石油石化股得益于股指期货概念大幅上升，虽然中石油和中石化在沪深300的权重并不大（合计不超过2%），但在上证指数的权重合计接近20%，两者的走势将对整体大盘产生重要影响，进而间接影响沪深300 指数，而且石油石化的流通股本并不是最大，因此在整个股指概念中，具有四两拨千斤的作用。现阶段估值合理偏低，明年保守预计，业绩为0.8 元/股，现阶段估值为17-18 倍，合理估值区间可达20 倍，我们预计仍将有10%左右的空间。短期内中石化绝对价格超过中石油，由于市场对其行权概念的期待更加强烈，加上中石化09 年业绩将超越中石油；长期看，中石油的安全边际高于中石化，估值水平也应较高，而且明年在80 美元上下的情况下，两者业绩差距不大，中石油绝对价格低于中石化无法长期持续。建议可以适