国都证券研究所半月股票焦点组合

策略研究/半月焦点 2009年12月31日 研究所 策略研究 半月焦点组合：1月1日—1月16日 国都证券研究所半月股票焦点组合 国都证券 核心观点 1.上期组合回顾 上期推荐的股票包括：烟台万华、浙江龙盛、昆明制药、水晶光电、广州国光，平均涨幅2.30（统计区间：12月11日-12月31日），同期上证综指涨幅为0.70%。 2.未来行情研判 展望明年一季度行情，市场面临的不利因素相当有限，大致来自两个方面，其一是新股融资压力较大；其二则是房价很可能维持上涨势头，于是政策收紧的预期将始终存在，进而导致房地产板块整体疲软。相比之下，市场面临多方面的乐观因素，诸如，经济持续回升、上市公司业绩同比显著改善、通胀水平温和上行、信贷投放量重新放大、海外资金流向经济前景良好的新兴市场。综合判断，我们认为A股流动性将呈现平衡偏松格局，业绩改善将成为大盘震荡盘升的主要动力。 3.投资策略 建议投资者积极关注周期性行业在明年上半年的投资机会。我们重点看好以下周期性行业：电子元器件明年将迎来行业的整体复苏，而且对国内产业来说也是一个出口复苏年；由于纺织服装行业出口逐步回暖，纺织化学品与氨纶行业的盈利状况将明显好转；伴随息差的稳步提升，估值优势极为显著的银行板块具备良好的投资机会；工程机械行业同时受益于国内投资高景气与出口复苏；明年钢铁行业供求关系将继续改善，钢价看涨，预计钢铁业利润也将趋于正常，大型钢铁股及不锈钢股都值得关注。 4.本期股票推荐 本期推荐的股票：联化科技、中信证券、太钢不锈、水晶光电、中国神华。 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 第1页 研究创造价值值班研究员：汪立 电话：010－84183136 E-mail:wangli@guodu.com 联系人：周红军 电话：010－84183380 E-mail:zhouhongjun@guodu.com 半月焦点组合 第2页 研究创造价值 1. 上期回顾 上期推荐的股票包括：烟台万华、浙江龙盛、昆明制药、水晶光电、广州国光，平均涨幅2.30%（统计区间：12月11日-12月31日），同期上证综指涨幅为0.70%。 表1：上期荐股回顾与点评 上期荐股 涨幅（%）回顾与简评 投资建议分析师烟台万华 3.40 基本面良好，继续长期关注 调出 伍颖 浙江龙盛 1.69 基本面良好，建议长期关注 调出 徐文峰昆明制药 -1.76 基本面良好，建议长期关注 调出 蔡建军水晶光电 7.24 基本面良好，建议长期关注 保留 姜瑛 广州国光 0.93 基本面良好，建议长期关注 调出 姜瑛 上证综指 0.70 资料来源：国都证券研究所 表2：本期投资组合 代码 名称 评级 08EPS 09EPS 10EPS 分析师 002250 联化科技 强烈推荐-A0.58 1.19 1.73 徐文峰 600030 中信证券 强烈推荐-A1.10 1.27 1.41 邓婷 000825 太钢不锈 推荐-A 0.22 0.15 0.39 王招华 002273 水晶光电 推荐-A 0.72 0.65 0.99 姜瑛 601088 中国神华 推荐-A 1.34 1.62 1.8 刘斐 资料来源：国都证券研究所 2. 市场展望 回顾 12 月下半月行情，房地产调控、银行再融资、美元反弹等负面因素一度拖累大盘跌至3039点，但在利空因素逐步消化后，大盘重新走强，回到3200点上方。 展望明年一季度行情，市场面临的不利因素相当有限，大致来自两个方面，其一是新股融资压力较大；其二则是房价很可能维持上涨势头，于是政策收紧的预期将始终存在，进而导致房地产板块整体疲软。相比之下，市场面临多方面的乐观因素，诸如，经济持续回升、上市公司业绩同比显著改善、通胀水平温和上行、信贷投放量重新放大、海外资金流向经济前景良好的新兴市场。综合判断，我们认为A股流动性将呈现平衡偏松格局，业绩改善将成为大盘震荡盘升的主要动力。 半月焦点组合 第3页 研究创造价值 3. 投资策略 建议投资者积极关注周期性行业在明年上半年的投资机会。我们重点看好以下周期性行业： 电子元器件明年将迎来行业的整体复苏，而且对国内产业来说也是一个出口复苏年； 由于纺织服装行业出口逐步回暖，纺织化学品与氨纶行业的盈利状况将明显好转； 伴随息差的稳步提升，估值优势极为显著的银行板块具备良好的投资机会； 工程机械行业同时受益于国内投资高景气与出口复苏； 明年钢铁行业供求关系将继续改善，钢价看涨，预计钢铁业利润也将趋于正常，大型钢铁股及不锈钢股都值得关注。 4.本期股票推荐 本期推荐的股票：联化科技、中信证券、太钢不锈、水晶光电、中国神华。 4.1联化科技（002250） 公司10月份以来，两度调高2009年公司业绩预告，反应出公司下半年以来，尤其是四季度以来经营形式喜人，公司产品销售好于预期的良好趋势。 根据公司最新修正后的业绩预测，09年公司归属于母公司所有者净利润将达到1.27-1.42亿元，每股收益将由上年同期的0.66元提高到1.12-1.25元，实现了跨越式的增长。 由于公司业已形成了与国际大型化工企业合作的“定制生产”模式，并通过该模式融入国际精细化工产业链之中，使得公司能够分享农药中间体和医药中间体等中高档精细化学品市场的增长，以及国际精细化工产品产业转移的收益。 定制生产模式和矩阵式产品结构保证了公司的难以复制性和公司增长的稳定性，再加之农药中间体和医药中间体独特的弱周期特点，使得公司具有较强的抗风险能力。 我们上调公司09-11年的每股收益至1.19元、1.73元和2.25元。鉴于公司的行业地位和业绩稳定性、成长性和强抗风险能力，我们认为可给予公司30倍市盈率。以2011年每股收益2.25元和30倍市盈率计算，公司12个月合理股价为67.50元，较12月29日收盘价38.60元还有约75%的上升空间，因此，我们维持其“短期强烈推荐、长期A”的评级。 半月焦点组合 第4页 研究创造价值 4.2中信证券（600030） （1）公司传统业务优势进一步巩固。经纪业务方面，受益于市场交易额增长，今年股基权交易额较07年同期增长7.5%， 1-10月公司经纪业务市场份额较08年提高了0.35个百分点。自营业务方面，公司稳健操作并积极把握市场机会；投行业务方面，公司新股承销金额行业排名第二位，再融资承销金额达497亿元，行业排名第一；资管业务方面，公司集合理财产品管理资产规模达128亿元，行业排名第一，凭借优秀的专业管理能力公司的资产管理规模有望持续增长。 （2） 创新业务将占据显著优势。直投业务领域，公司凭借“承销+直投”的模式已经成功掘金创业板，神州泰岳和机器人账面盈利达3.8亿元，公司未上市的直投项目有5个，未来潜在投资收益非常可观。作为首批融资融券试点券商，凭借强大的资本实力和在经纪业务上的已有优势，公司有望从中最大受益。 （3）华夏基金股权处置负面影响有限，公司争取保留华夏基金75%的股权可能性较大。中信建投股权处置仍存在不确定性，不过我们认为这一事件的悲观预期已经在前期的股价调整中得到反映，未来处置方案好于悲观预期则会公司股价带来刺激。 （4）预计公司09、10年净利润分别为84.35亿元和93.6亿元，同比增长15.5%和10.8%，对应基本每股收益为1.27元和1.41元。当前股价对应09、10年的PE分别为22倍和20倍，对应09年和10年PB分别为3.23和2．85倍，估值较低，给予公司短期强烈推荐，长期A的评级。 4.3太钢不锈（000825） 太钢不锈是全国规模最大、竞争力最强的不锈钢企业。 我们认为2010年不锈钢价的上行空间会好于普钢，而且在上半年将尤其显著，因此我们较为看好太钢不锈。 我们暂时维持公司2009、2010年EPS分别为0.15元和0.39元的盈利预测不变，按09年三季度末净资产计算，公司的PB为2.74倍，我们维持对公司“推荐A”的评级。 4.4 水晶光电（002273） 公司三季度业绩快速回升，第三季度公司收入和净利润分别实现环比21.6%和77.31%的大幅增长，毛利率实现4.55个百分点的提升，公司业绩回暖明显。 公司目前的传统产品光学低通滤波器OLPE增长稳健，该市场相对成熟，但公司市场占有率不断提高。 公司的红外截止片市场占有率进一步提高，且公司对低端的IRCF使用晶圆 半月焦点组合 第5页 研究创造价值 切割的公司，大幅降低产品成本，未来替代现有工艺只是时间问题。 公司募投项目之一单反相机用OLPE已经开始量产，将逐渐为索尼、佳能等大公司批量供货，高端产品的需求弹性将拉动公司的产品出货量增加。 公司的微投产品目前已经研制成功，产品市场空间很大，目前处于市场培育期，未来有望成为公司新的业绩支撑点。 4.5中国神华（601088） 话语权的增强是公司盈利稳定增长的根本。公司煤炭业务生产规模不断扩大，市场占有率提高，上半年年对国内前五大用户销售量15.3百万吨，占国内销售量的13%；下水煤销量72.9百万吨，占市场分额的33%。话语权的增强使得公司煤炭销售顺畅，量价齐升。上半年生产商品煤105.8百万吨，销售煤炭123.1百万吨，同比增长17.6%和7