纺织服装行业月度报告：弱复苏态势持续、关注细分行业龙头

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 行业弱复苏态势持续、关注细分行业龙头 2017年10月16日 评级 同步大市 评级变动： 首次 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 纺织服装 0.13 1.47 -12.53 沪深300 2.34 5.88 18.61 刘雪晴 分析师 执业证书编号：S0530511030002 liuxq@cfzq.com 0731-84779556 刘鋆 研究助理 liuyun2@cfzq.com 相关报告 重点股票 2016A 2017E 2018E 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 新野纺织 0.27 36.55 0.35 18.43 0.44 14.62 推荐 海澜之家 0.70 15.75 0.76 14.32 0.84 12.91 推荐 航民股份 0.85 15.58 0.96 12.48 1.07 11.19 推荐 资料来源：财富证券 投资要点：  行情方面，9月申万纺织服装下跌0.79%，整体跑输大盘，位列申万28个行业第21位，较上月下降1位；12个子行业中5个实现正增长，丝绸板块涨幅最大，达4.67%，鞋帽板块跌幅最大，达3.88%。  估值方面，整体法估值为27.72，位于历史前49.40%分位，相对全部A股整体法估值溢价1.44倍；中位数估值为38.53，位于历史后36.93%分位，相对全部A股中位数估值折价0.86倍。12个子行业中，毛纺、女装板块估值低于历史中值，棉纺板块、男装板块价值持续低估。  数据方面，由于供给端以及上游产品价格传导等因素，原材料价格普遍上涨，涤纶、生丝涨幅较大；行业主要价格指数、景气指数微增，固定资产投资数据以及零售消费数据均有增长，反映行业弱复苏态势持续。  给予行业“同步大市”评级。年初至今，行业整体跌幅达14.38%，申万28个行业排名最后，行业整体及各板块估值均有回调。目前，行业呈弱复苏态势且持续，但前期高估值未完全消化，行业整体增速仍显疲软，因此给予行业“同步大市”评级。子板块中，看好估值较低，盈利能力改善的棉纺板块和有望受益于环保政策趋严，行业集中度提高的印染板块，看好价值持续低估，有较大成长空间的男装板块。标的方面，建议关注估值较低，项目投建带动产能释放，成长较为确定的新野纺织(002087.SZ)；具有行业规模优势的，有望受益供给侧改革背景下印染行业新规发布实施的印染龙头航民股份(600987.SH)；前期渠道较为稳固，有望受益于电商旺季来临以及多品牌运营战略推进的男装平价龙头海澜之家(600398.SH)。  风险提示：项目投产、行业整合不达预期；政策变化；消费疲软 -18%-13%-8%-3%3%8%13%18%2016-102017-022017-06纺织服装沪深300行业月度报告 纺织服装 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾 .................................................................................................................. 3 2 行业估值 .................................................................................................................. 4 3 数据跟踪 .................................................................................................................. 4 3.1 原材料....................................................................................................................................................... 4 3.2 价格指数 .................................................................................................................................................. 8 3.3 其他数据 .................................................................................................................................................. 8 4 重要资讯 .................................................................................................................. 8 4.1 行业资讯 .................................................................................................................................................. 8 4.2 重大事件 .................................................................................................................................................. 9 5 核心观点 ................................................................................................................ 10 6 风险提示 .................................................................................................................11 图表目录 图1：申万28个行业2017年9月涨跌幅 ..................................................................... 3 图2：纺织服装各子板块2017年9月涨跌幅 ................................................................ 3 图3：纺服行业与全部A股历史估值（整体法）情况 ................................................... 4 图4：纺服行业各子板块估值情况................................................................................ 4 图5：中国棉花价格指数走势....................................................................................... 5 图6： Cotlook:A指数走势 .......................................................................................... 5 图7：内外棉价差（7-9月） ........................................................................................ 5 图8：涤纶短纤、涤纶POY、涤纶DTY、涤纶FDY9月走势 ....................................... 6 图9：涤纶纱9月价格走势 .......................................................................................... 7 图10：价格风向标纱线、坯布9月价格走势 ................................................................ 7 表1：纺织服装涨跌幅前5名个股（剔除新股）........................................................... 3 表2：国内外棉花9月主要数据 ................................................................................... 5 表3：2016、2017国储棉轮出情况 ............................................................................... 6 表4：毛、丝、皮9月主要数据 ................................................................................... 6 表5：化纤9月主要数据.............................................................................................. 7 表6：纱线、坯布9月主要数据 ................................................................................... 7 表7：2017年9月纺服行业上市公司重大事件 ............................................................. 9 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 1 行情回顾 2017年9月，纺织服装板块（申万，下同）下跌0.79%，分别跑输上证综指、深成指、沪深300指数0.44、3.29、1.17个百分点，申万28个行业排名21，较上月下降1位。 图1：申万28个行业2017年9月涨跌幅 资料来源：wind、财富证券 纺织制造板块下跌1.05%，服装家纺板块下跌0.64%；12个子版块中5个实现正增长，涨幅最大的为丝绸板块，上涨4.27%，其次为辅料板块，上涨2.67%，跌幅最大的为鞋帽板块，下跌3.88%，其次为印染板块，下跌3.21%。 图2：纺织服装各子板块2017年9月涨跌幅 资料来源：wind、财富证券 个股方面，新股拉夏贝尔（6