国浩资本市场透视

- 1 - 市場市場市場市場透視透視透視透視 恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現 資料來源:彭博資訊 指數表現指數表現指數表現指數表現 絕對變幅絕對變幅絕對變幅絕對變幅 變幅變幅變幅變幅% 香港股市香港股市香港股市香港股市 收市收市收市收市 1天天天天 1天天天天 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 恒生指數 21,756.08 -145.87 -0.67 -2.43 -6.41 恒生綜合指數 3,031.65 -20.60 -0.67 -2.89 -6.65 恒生香港中資企業指數 4,027.46 -39.47 -0.97 -6.17 -11.87 恒生中國企業指數 9,322.93 -41.59 -0.44 -6.15 -15.44 成交金額 (百萬港元) 69,146.73 -9,834.59 -12.45 10.55 15.18 週邊股市週邊股市週邊股市週邊股市 道瓊斯工業平均指數 16,108.89 -231.19 -1.41 0.51 2.24 納斯達克指數 4,260.42 -62.91 -1.46 0.47 6.48 上證綜合指數 2,019.11 21.42 1.07 -4.57 -8.06 原油 期貨 價格 (美元) 98.20 0.21 0.21 -2.14 1.66 黃金期貨價格 (美元) 1,375.50 3.10 0.23 4.32 11.41 波羅的海乾散貨指數 1,468.00 15.00 1.03 33.82 -37.00 美元兌每一單位歐元 1.3862 -0.0066 -0.47 2.04 1.05 日圓兌每一單位美元 101.812 -0.3224 -0.32 -0.70 -1.36 國企指數國企指數國企指數國企指數 恒生恒生恒生恒生 指數指數指數指數 20天移動平均數 9,778.78 22,457.57 50天移動平均數 9,941.71 22,468.13 9天相對強弱指數 24.20 29.93 市場攻略市場攻略市場攻略市場攻略 袁志峰 －ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 恒生指數昨日跌0.7%至21,756點。重磅股滙豐滙豐滙豐滙豐(5)跌0.8%。騰訊騰訊騰訊騰訊 控股控股控股控股(700)、金沙中國金沙中國金沙中國金沙中國(1928)及銀河娛樂銀河娛樂銀河娛樂銀河娛樂(27)出現獲利回吐，跌2.0%-2.3%。友邦保險友邦保險友邦保險友邦保險(1299)跌1.4%。和記黃埔和記黃埔和記黃埔和記黃埔(13)升2.8%，為表現最好的恒指成份股。中國旺旺中國旺旺中國旺旺中國旺旺(151)連續第三日表現強勢，升1.6%。本地銀行及地產股漲跌互現。中海外中海外中海外中海外(688)及碧桂園碧桂園碧桂園碧桂園(2007)2013年核心盈利優於預期，但投資者擔心利潤率受壓情況，股價分別跌4.1%及10.6%。中國今年首兩個月經濟數據疲弱拖累中資股表現。國企指數由石油及鐵路股帶領跌0.4%。原油價格下降，中石油中石油中石油中石油(857)及中石化中石化中石化中石化(386)分別跌1.0%及1.2%。中國中鐵中國中鐵中國中鐵中國中鐵(390)及中交建中交建中交建中交建(1800)分別跌1.3%及1.8%。金融股走勢不一，中國平安中國平安中國平安中國平安(2318)及工商銀行工商銀行工商銀行工商銀行(1398)分別升1.0%及0.5%，而新華保險新華保險新華保險新華保險(1336)及民民民民生銀行生銀行生銀行生銀行(1988)則分別跌1.1%及1.0%。威高股份威高股份威高股份威高股份(1066)升4.8%，東風汽車東風汽車東風汽車東風汽車(489)跌6.2%，分別為表現最好及最差的國指成份股 。本行預期恒生指數3月下 半個月將出現技術性反彈，阻力位位於22,500點。 行業行業行業行業/公司新聞公司新聞公司新聞公司新聞 負負負負面面面面因因因因素素素素籠籠籠籠罩罩罩罩，，，，將將將將亞亞亞亞洲洲洲洲水水水水泥泥泥泥(743)降降降降至至至至持持持持有有有有評評評評級級級級 亞洲水泥(743, $5.63)2013年全年業績和巿場預期一致。評論:2013年，亞洲水泥營業額按年升10%至73億元人民幣，純利按年升108%至8.23億元人民幣(每股盈利0.529元人民幣，按年升108%)，和巿場預期一致。強勁的業績主要是由銷量增長及毛利率有所擴張。水泥銷量按年升13.2%，主要是江西亞東廠第五條線落成增加了期內產能。毛利率由2012年的17%升至2013年的22%，主要由於平均價格升2%及煤價疲弱。 雖然業績強勁，本行預期公司股價短期內將受制於兩項負面因素。首先 ，國內固定資產投資今年首兩個月按年僅升17.9%。增長率分別較去年同期及全年低3.3個百份點及1.7個百份 。這將打擊水泥股的投資氣氛。其次 ，管理層在業務展望中提出於2016年將產能提升至5,000萬噸 ，較原定計劃延遲一年。這令2013至2015年的產能年增長複合率由33%降至21%，這對巿場預測將造成衝擊。 本行將公司2014年的銷量增長由20%降至15%，但維持水泥平均售價按年升6%的預測 ，受惠於水泥價格上升及煤價疲弱，本行將公司2014年的毛利率由21.9%上調至24%。整體而言，本行預期公司2014年純利約9.66億元人民幣，按年上升20%。亞洲水泥現價相當於2014年7.2倍巿盈率，2014年盈利增長率達20%，估值合理。本行維持亞洲水泥的買入評級 ，3個月目標價調整為5.46元，相當2013年7倍巿盈率。長線而言，本行相信亞洲水泥將受惠於行業整合趨勢。國務院 在最新的文件中重申不會批準興建新的水泥產能，同時有意在未來兩年加快淘汰落後產能。中線而言，若水泥價於2014年第2季上升 ，將會令巿場氣氛改善，令巿場人士接受更高的估值水平。(謝煥文) 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 2014年年年年3月月月月14日日日日 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 2 - 技術點評技術點評技術點評技術點評 匯源果汁匯源果汁匯源果汁匯源果汁 (1886, $5.05) 目標價目標價目標價目標價: $5.60 買入買入買入買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 匯源果汁生產一系列果汁飲料。 股價 昨日以大成交跳升14.8%並升穿10天線及50天線 。其走勢相對於恒生指數亦突破自11月尾以來的下降軌。 買入 。短線目標價為5.60元。於4.30元止蝕 。 巿場共識2014年市盈率: 28.5倍 巿場共識目標價: 5.90元 北京控股北京控股北京控股北京控股 (392, $72.95) 目標價目標價目標價目標價: $81.0 買入買入買入買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 北京控股是一紅籌綜合性企業。其業務主要分為天然氣分銷 、供水 、污水處理管理及啤酒生產。 股價 昨日在成交增加的背景下升3.3%。9日相對強弱指數亦在觸及50水平後見反彈，反映上升動力正增強。其走勢相對於恒生指數亦升穿前期的阻力位。 買入 。短線目標價為81.0元。止蝕位為66.2元。 巿場共識2014年市 盈率: 18.0倍 巿場共識目標價: 75.20元 相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示 技術超買 (9天RSI > 80) 127, 204, 444, 732, 776, 886, 1004, 1060, 1136, 1165, 1234, 1315, 1366, 2345, 2393, 2700, 2836, 8018, 8137, 8207, 8311, 8329 技術超賣 (9天RSI < 20) 69, 165, 323, 358, 368, 390, 589, 728, 753, 762, 902, 960, 1109, 1138, 1171, 1262, 1339, 1431, 1555, 1800, 2233, 3311, 3323, 87001 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 3 - 異動股份異動股份異動股份異動股份 股股股股票名稱票名稱票名稱票名稱 股票代號股票代號股票代號股票代號 收市收市收市收市(元元元元) 股價升幅股價升幅股價升幅股價升幅 (%) 成交量相對過去成交量相對過去成交量相對過去成交量相對過去3個月每日平均個月每日平均個月每日平均個月每日平均 (倍倍倍倍) 距目標價的上距目標價的上距目標價的上距目標價的上升升升升 / 下行空間下行空間下行空間下行空間* 評級評級評級評級*^ 2014年年年年 市盈率市盈率市盈率市盈率* 銀基集團控股有限公司 886 1.23 16.0 9.3 不適用 1.0 不適用 匯源果汁 1886 5.05 14.7 6.0 1.0 1.7 28.5 中國長遠 110 0.79 14.4 6.1 不適用 不適用 不適用 江南集團 1366 1.61 12.5 23.2 不適用 5.0 不適用 耀科國際 143 0.10 10.0 25.8 不適用 1.0 不適用 中銅資源 476 1.14 9.6 3.5 不適用 不適用 不適用 晨訊科技 2000 0.47 8.1 11.0 不適用 4.0 11.6 北京建設 925 0.89 7.2 2.4 不適用 1.0 不適用 信利國際 732 4.87 6.3 4.9 31.5 4.8 8.7 正峰集團 2389 0.56 5.6 2.3 不適用 不適用 不適用 富智康集團 2038 4.50 4.6 3.0 10.5 3.9 22.3 招金礦業股份有限公司 1818 5.51 4.3 2.5 -2.4 2.7 17.3 雷士照明控股有限公司 2222 2.53 4.1 2.2 26.5 4.0 14.8 銀泰商業 1833 8.30 3.8 3.3 14.9 4.3 11.3 新環保能源 3989 0.84 3.7 4.3 -36.9 2.0 12.0 資料來源: 彭博 、國浩資本 * 基於共識預測; ^ 此「評級」代表分析員對股份的看法。它是由分析員的評級轉化為1-5的數字 ，然後計算平均數所得出 。 ”5”為最佳 ，”1”為最差 。 重要事項重要事項重要事項重要事項 14/3 1312 聯合水泥 年度業績 14/3 940 中國動物保健品 年度業績 14/3 2228 中國節能海東青新材料 年度業績 14/3 1378 中國宏橋 年度業績 14/3 703 佳景集團 年度業績 14/3 636 嘉里物流聯網 年度業績 14/3 894 萬裕科技 年度業績 14/3 888 路訊通 年度業績 14/3 1928 金沙中國有限公司 年度業績 14/3 2386 中石化煉化工程 年度業績 14/3 891 利邦 年度業績 14/3 3939 萬國國際礦業 年度業績 14/3 1282 世達科技 年度業績 15/3 819 天能動力 年度業績 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 4 - 恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現 價格變動