国浩资本市场透视

- 1 - 1 市場透視 恒生指數表現 資料來源:彭博資訊 指數表現 絕對變幅 變幅% 香港股市 收市 1天 1天 1個月 3個月 恒生指數 23,454.79 -66.08 -0.28 1.12 3.05 恒生綜合指數 3,228.12 -10.71 -0.33 1.84 2.43 恒生香港中資企業指數 4,539.60 -12.92 -0.28 4.92 6.83 恒生中國企業指數 10,441.23 -25.83 -0.25 0.44 3.58 成交金額 (百萬港元) 48,716.49 -3,348.18 -6.43 5.10 13.81 週邊股市 道瓊斯工業平均指數 17,100.18 123.37 0.73 0.90 3.96 納斯達克指數 4,432.15 68.70 1.57 1.47 7.54 上證綜合指數 2,059.07 3.48 0.17 1.60 -0.33 原油期貨價格 (美元) 103.13 -0.06 -0.06 -2.68 -1.12 黃金期貨價格 (美元) 1,310.30 0.90 0.07 -0.48 1.69 波羅的海乾散貨指數 732.00 -6.00 -0.81 -19.03 -21.29 美元兌每一單位歐元 1.3530 0.0011 0.08 -0.40 -1.94 日圓兌每一單位美元 101.636 0.2679 0.26 -0.43 -0.94 國企指數 恒生指數 20天移動平均數 10,390.35 23,301.00 20,242.30 21,229.45 21,496.32 50天移動平均數 10,265.15 23,065.54 20,976.77 21,602.37 21,748.39 9天相對強弱指數 53.23 57.16 26.00 32.66 30.50 市場攻略 袁志峰－ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 受一架馬航客機於烏克蘭東部被擊落的消息拖累，恒生指數上周五跌0.3%至23,454點。市場成交金額跌至487億元。重磅股匯豐(5)、騰訊(700)及中移動(941)跌0.3%至0.6%。博彩股連跌3日，金沙中國(1928)及銀河娛樂(27)分別跌2.7%及1.0%。昆侖能源(135)在前一天急升後於周五見回吐，跌2.1%。本地銀行股及地產股的表現不一，中國海外(688)是表現最佳的指數成份股，升2.0%。國企指數跌0.3%。國藥控股(1099)升1.5%，是表現最好的國企指數成份股。內地銀行股及證券股變動不大。內險股無明顯方向。中國信達(1359)跌2.0%。電力股如華能國電(902)及龍源電力(916)分別跌2.3%及1.2%。本行重申本月恒指有望挑戰24,100點水平的觀點，並認為23,000點為重要技術支持。 行業/公司新聞 中國汽車行業：好消息已被反映 – 中性 根據中汽協公佈的資料，2014年上半年我國汽車銷量達1,170萬台，按年增8.4%。其中乘用車銷量增長11.2%，主要由MPV及SUV的表現所帶動(銷量分別按年升55.5%及37.2%)。雖然物流運輸需求強勁，但房地產開發投資減弱主要影響商用車的銷售，其上半年銷量按年下跌3.1%。中汽協預測2014年全年汽車銷量將按年增8.3%，為年初時給出預期的下綫。 我們注意到2014年上半年汽車市場的一些主要趨勢：1)乘用車銷售中，外國品牌持續從中國品牌處獲得市場份額，使其市占率由2013年的40.3%下滑至上半年的37.7%。2)汽車出口按年下跌8.8%。3)新能源汽車的產銷分別比上年同期增長2.3倍及2.2倍。半年的銷量已超過上年全年。 我們相信2014年下半年或未來幾個月中以下因素將影響中國汽車行業：1)由於2013年下半年基數較高，今年下半年銷量增速與上半年相比將維持平穩或略微下跌。2)中國汽車行業已進入銷售淡季，並還將持續2至3個月的時間。3)根據中國汽車流通協會的資料，2014年6月汽車經銷商庫存預警指數為58.9%，按月上升9.6個百分點。此指數達到過去1年的新高，意味著經銷商面臨較大的去庫存壓力，從而汽車批發需求將受到影響。4)近期關於對官員用車更嚴格的管理及已開始進行的反壟斷調查的新聞均可能對行業參與者產生負面影響。 過去3個月，6只汽車股股價平均上升6.2%(跑贏恒指3.2%)。東風汽車(489)升32.7%(跑贏恒指29.6%)，長城汽車(2333)跌24.8%(跑輸恒指27.9%)，分別為板塊中表現最好及最差的股份。在此番升勢之後，好消息已基本反映在股價之中。進入傳統銷售淡季，並面臨潛在的銷售增速減弱及政策風險，我們相信行業並沒有更大的上升空間。但未來1個月公司將陸續公佈較為理想的中期業績，股價下跌的空間亦不大。因此，本行給予中國汽車板塊中性評級。(侯雯雯) 香港市場研究 2014年7月21日 香港市場研究 - 2 - 2 表：2014年上半年銷售表現及本行評級 評級 目標價(元) 2014年上半年銷量 (千台) 按年銷售增長 (%) 2014年銷量目標 (千台) 完成比例 (%) 廣汽 (2238, $9.05) 買入 10.94 504 19 1,256 40 東風 (489, $14.46) 持有 15.52 1,390 15 2,800-2,850 49-50 華晨 (1114, $14.82)* 持有 15.72 116 33 269 43 比亞迪 (1211, $48.95) 持有 35.45 207 (21) 不適用 不適用 吉利 (175, $2.98) 沽售 2.54 187 (29) 580 32 長城 (2333, $30.00) 沽售 26.85 347 (6) 890 39 *華晨 (1114)的數據只代表與寶馬合資公司的銷售，並為截至2014年5月的情況。 異動股份 股票名稱 股票代號 收市(元) 股價升幅 (%) 成交量相對過去3個月每日平均 (倍) 距目標價的上升 / 下行空間* 評級*^ 2014年 市盈率* 綠色能源集團 979 0.55 25 12.1 不適用 不適用 不適用 野馬國際 928 2.36 24.2 17.9 不適用 不適用 不適用 中國國家文化產業 745 0.33 20.3 2.6 不適用 不適用 不適用 意馬國際 585 0.20 17.3 4.8 不適用 5.0 不適用 中國包裝集團 572 0.13 14.6 10.1 不適用 不適用 不適用 昌明投資 1196 0.94 14.6 7.3 不適用 5.0 不適用 中國大亨飲品 209 0.28 9.8 2.5 不適用 不適用 不適用 TCL通訊科技 2618 10.68 9.5 3.0 6.1 4.6 9.1 英發國際 439 2.78 9.4 2.5 不適用 不適用 不適用 粵海置地 124 1.81 9.0 12.6 不適用 5.0 不適用 朸濬國際 1355 0.99 8.7 23.3 不適用 3.0 10.9 國際資源 1051 0.22 6.9 4.1 18.1 4.3 27.9 中國水業集團 1129 1.45 5.0 2.2 不適用 5.0 不適用 東方電氣 1072 13.48 3.6 3.0 -3.9 3.3 10.0 維達國際 3331 11.98 3.4 11.1 -3.6 3.2 19.1 通達集團 698 1.22 3.3 2.4 -1.8 4.3 10.3 中國忠旺控股 1333 2.65 2.7 4.4 不適用 5.0 不適用 香港中旅 308 1.80 2.2 13.7 -4.4 3.8 9.5 中國食品 506 3.17 2.2 6.9 4.2 3.4 29.9 中國宏橋 1378 6.19 2.1 2.5 10.3 4.5 4.2 資料來源: 彭博、國浩資本 * 基於共識預測; ^ 此「評級」代表分析員對股份的看法。它是由分析員的評級轉化為1-5的數字，然後計算平均數所得出。 ”5”為最佳，”1”為最差。 香港市場研究 - 3 - 3 技術點評 TCL通訊 (2618, $10.68) 目標價: $12.25 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 TCL通訊科技設計、開發、製造和營銷具有各種增值功能的多種移動手機產品。該公司提供的產品包括使用兩大無線技術平台GSM/GPRS和CDMA的手 機。 股價在過去4個月一直在7.0元至10.0元的水平上落。上周五，股價以大成交升9.5%至52周新高。9日相對強弱指數已升逾80水平，反映短線或有調整。趁回調買入。 買入。短線目標價12.25元。於9.61元止蝕。 巿場共識2014年市盈率: .11.6倍 巿場共識目標價: 11.33元 東瑞製葯 (2348, $6.60) 目標價: $7.60 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 東瑞製葯主要從事專利化學藥務開發、製造及銷售，其中包括以無菌原料藥粉針劑形示開發、製造及銷售頭孢菌素，並開發、製造及銷售頭孢菌素的藥物中間體產品及系統專科藥物。 股價在過去半年於5.0元至6.0元之間進行整固後，上周四以大成交向上突破。上周五，股價再升3.8%至52周新高，而成交量亦進一步上升。9日相對強弱指數已升逾80水平，短線或有回調壓力。趁回調吸納。 買入。短線目標價7.60元。於5.94元止蝕。 巿場共識2014年市盈率: 20.3倍 巿場共識目標價: 7.51元 相對強弱指數啓示 技術超買 (9天RSI > 80) 88, 124, 308, 315, 336, 439, 587, 606, 692, 698, 830, 928, 938, 941, 991, 993, 996, 997, 1004, 1099, 1240, 1260, 1300, 1333, 1599, 1619, 1888, 2005, 2030, 2226, 2288, 2348, 2600, 2618, 3303, 3777, 3883, 6199, 8309, 87001 技術超賣 (9天RSI < 20) 484, 894, 934, 1314, 1385, 1396, 1680, 1886, 3337, 3666 香港市場研究 - 4 - 4 重要事項 21/7 2638 港燈-SS 中期業績 22/7 775 長江生命科技 中期業績 22/7 499 華脈無線通信 股息 22/7 993 天行國際 股息 23/7 522 ASM 太平洋 中期業績 23/7 87001 匯賢產業信託 中期業績 23/7 868 信義玻璃 中期業績 23/7 968 信義光能 中期業績 24/7 1038 長江基建 中期業績 23/7 6 電能實業 中期業績 香港市場研究 - 5 - 5 A-H 股溢價/ 折讓 (%) 平均A-H 股 溢價/ 折讓 (%) 上海上巿股份 1 -8.7% 備注 中港巿場互通計劃不包括在深圳上巿股份 深圳上巿股份 -17.3% A-H 股 – 上海上巿股份 A-H 股 – 上海上巿股份 H股 代碼 A股代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差((%) H股 代碼 A 股 代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差((%) 1108 600876 洛陽玻璃 7.24 3.8 -58 6837 600837 海通証券 9.1 12.24 8 1033 600871 儀征化纖