2014年下半年新三板专题研究报告：吹尽狂沙始到金

请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|新三板专题报告 吹尽狂沙始到金 日期：2014年07月16日 ——2014年下半年新三板专题研究报告 [Table_Summary] 要点：  新三板概况：新三板成立之初，市场规模很小，扩容也很慢。2012年股转系统扩张至四园区，市场扩容开始加快。2013年新三板扩容至全国，新三板扩容加剧。现在每天增加4-5家，预计未来每年有1000家公司到新三板上市。截止到2014年6月30日，新三板共有813家公司，可交易股份总数为282亿股，新三板上市公司的总市值为1181.24亿元。2013年新三板上市公司的总利润为59.49亿元，新三板整体市盈率为19.85倍。新三板公司2013年的总收入为824.45亿元，盈利为60亿元，平均收入为1亿元，平均利润为700万元。  新三板地位：新三板市场是我国多层次资本市场的重要组成部分。目前我国的股权市场主要是由主板和中小板组成一板市场，创业板组成二板市场，而新三板组成三板市场，股权交易中心组成四板市场，券商柜台交易中心构成五板市场。新三板市场是主板和中小板以及创业板市场的重要补充，主要为一些正在快速发展中的微小企业融资。这些微小企业还达不到一板市场和二板市场的上市要求，待到公司成长到一定阶段，符合条件的公司可转板到创业板。同时主板和中小板以及创业板退市之后可以在新三板继续交易。  做市商制度：6月5日，我国的做市商制度的规范性文件《全国中小企业股份转让系统做市商做市业务管理规定(试行)》出台，我国做市商制度终于开启。预计新三板的做市商制度8月份开始试行。7月3日海通证券等10家券商获得了全国中小企业股份转让系统同意，作为全国中小企业股份转让系统主办券商从事做市业务。目前为止共有有24家券商有做市商资格。  投资机会：可从以下四个方面进行选股。 1、新三板最好的退出方式是转板，选股时应考虑转板所需的各种条件。2、公司的质量非常重要。好的公司无论是转板还是被并购都会使投资者盈利。3、公司的规模决定投资者风险的大小。小的公司不确定性大，大面临的风险也大。4、公司的估值适中。 证券研究报告 策略专题报告 宏观策略 指数名称 收盘 年初以来涨跌幅 上证指数 2048.31 -3.20% 深证成指 7343.28 -9.59% 中小板指 4794.71 -3.72% 创业板指 1404.71 +7.69% 道琼斯 16826.6 +1.51% 恒生指数 23190.7 -0.50% 美元指数 79.79 -0.29% 数据截止日期：2014年06月30日 [Table_MarketEstimate] [Table_AuthorInfo] 分析师: 王赵欣 执业证书编号： S0270513110001 电话： 021-60883491 邮箱： wangzx@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理： 宋江波 电话： 021-60883490 邮箱： songjb@wlzq.com.cn 证券研究报告|新三板专题 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 18 页 目录 1、新三板市场介绍 ...................................................................................................................................................................... 4 1.1新三板发展历史................................................................................................................................................................. 4 1.2新三板市场概况................................................................................................................................................................. 4 1.2.1 新三板市场规模 ....................................................................................................................................................... 5 1.2.3 当前新三板存在的主要问题 ................................................................................................................................... 7 1.3新三板与主板、创业板制度比较 ..................................................................................................................................... 9 1.3.1市场定位 .................................................................................................................................................................... 9 1.3.2 挂牌条件 ................................................................................................................................................................... 9 1.3.3交易制度 .................................................................................................................................................................. 10 1.3.4投资者门槛 .............................................................................................................................................................. 11 1.3.5风险警示及退市制度 .............................................................................................................................................. 12 1.4新三板的做市商制度 ........................................................................................................................................................... 12 1.4.1做市商制度介绍 ...................................................................................................................................................... 12 1.4.2做市商制度的价值 .................................................................................................................................................. 12 1.4.3做市商制度在海外市场的应用 .............................................................................................................................. 12 1.5新三板的转板制度 ........................................................................................................................................................... 15 2、新三板市场的投资机会 ........................................................................................................................................................ 15 2.1新三板股票的退出 ........................................................................................................................................................... 15 2.1.1相关政策 .................................................................................................................................................................. 15 2.1.2主要退出方式 .......................................................................................................................................................... 16 2.2新三板股票的投资机会 ................................................................................................................................................... 16 2.2.1选股逻辑 .