国浩资本市场透视

- 1 - 1 市場透視 恒生指數表現 資料來源:彭博資訊 指數表現 絕對變幅 變幅% 香港股市 收市 1天 1天 1個月 3個月 恒生指數 23,176.07 -365.31 -1.55 -0.60 -0.05 恒生綜合指數 3,195.54 -46.60 -1.44 0.04 -0.70 恒生香港中資企業指數 4,426.84 -52.69 -1.18 2.30 1.20 恒生中國企業指數 10,341.00 -163.98 -1.56 -1.69 -0.77 成交金額 (百萬港元) 64,015.50 12,809.45 25.02 45.18 -9.80 週邊股市 道瓊斯工業平均指數 16,985.61 78.99 0.47 0.25 3.34 納斯達克指數 4,419.03 27.57 0.63 1.91 5.62 上證綜合指數 2,038.61 -25.41 -1.23 -0.68 -4.48 原油期貨價格 (美元) 102.29 -1.11 -1.07 -2.03 -1.26 黃金期貨價格 (美元) 1,329.30 5.00 0.38 5.49 0.67 波羅的海乾散貨指數 863.00 -18.00 -2.04 -13.61 -18.66 美元兌每一單位歐元 1.3618 -0.0012 -0.09 0.53 -2.01 日圓兌每一單位美元 101.533 -0.1756 -0.17 -0.80 -0.08 國企指數 恒生指數 20天移動平均數 10,398.65 23,242.36 20,242.30 21,229.45 21,496.32 50天移動平均數 10,172.24 22,888.53 20,976.77 21,602.37 21,748.39 9天相對強弱指數 45.75 44.55 26.00 32.66 30.50 市場攻略 袁志峰－ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 恒生指數昨日跌1.6%至23,176點。市場成交金額增至640億元。重磅股匯豐(5)及騰訊(700)分別跌1.2%及3.3%。本地藍籌地產股平均跌1.9%。7大中資地產股亦平均跌1.9%。博彩股連續第三日下跌，金沙中國(1928)及銀河娛樂(27)分別跌2.9%及2.3%。百麗國際(1880)升0.3%，為表現最佳的恒生指數成份股。國企指數在汽車、水泥、石油及金融股的帶領下挫1.6%。比亞迪(1211)、東風汽車(489)及廣汽集團(2238)跌2.7%至4.2%。安徽海螺(914)、中國建材(3323)及中石化(386)跌1.7%至2.8%。國指成份股中的銀行、證券及保險股分別平均跌1.7%、1.0%及0.9%。威高股份(1066)漲3.6%，是表現最好的國企指數成份股。本行重申本月恒指有望挑戰24,100點水平的觀點，並認為23,000點為重要技術支持。 行業/公司新聞 國內棉花價格下跌對申洲國際(2313)有利。重申買入 申洲國際(2313, $27.0)是國內棉花價格下滑的受惠者。評論: 由於中國政府本年初決定停止收儲棉花，改為於四月起試行直接資助新疆農民，國內棉花價格分別自1月份以來及4月份以來下跌12%及11%。這趨勢對申洲國際有利，因供應棉紗予申洲的生產商主要用國內棉為原材料。在國內棉花價格下跌後，本行相信公司採購成本下跌的因素將於本年第3季度開始反映在業績內。 同時間，申洲主要客戶2014年的訂單仍然強勁，尤其是年中的世界杯賽事將會刺激運動類產品的銷量。在2013年，運動類產品的收入佔公司整體收入接近60%。另外本行亦預期內衣類產品的收入佔比將會繼續上升，而休閒類產品佔比則相對下跌。由於這兩類產品的毛利率較休閒服為高，申洲持續的產品結構調整對公司的利潤率有正面作用。 公司於5月公佈發行39億元可換股債券，可兌換成1.01億股股份，相當於現股本的7.23%及擴大後股本的6.7%，換股價為38.56元。雖然今次發行可換股債券乃市場預計之外(公司截至2013年12月31日的淨現金水平達26億元人民幣)，但本行認為是次可換股債券的條款對公司甚為有利，因其成功以便宜的成本鎖定大量資金。雖然公司並沒有表明今次集資的用途，但我們認為集資所得將主要用於擴大產能為公司其中一個主要客戶生產用於運動鞋上的一塊個特殊線編織鞋面面料。此產品系列最初只出產跑鞋，但由於市面評價良好，現已公佈將會出產線編織鞋面的籃球鞋及足球鞋。本行認為擴充此產品的產能對申洲有正面作用，因此面料雖然於去年僅佔公司的營業額4%，但其毛利率高達40%。除此之外，本行同時估計另外的資金將會用於越南廠房第2期生產線及研發用途。 本行維持對申洲的每股盈利預測不變為1.60元人民幣(即按年升21%)。公司現價相當13.5倍2014年巿盈率及3.3%股息率，考慮到公司在行業的領先地位，銷售前景明確，穩定的利潤率，而產能擴張可期，估值並不昂貴。重申買入，目標價不變仍為30.0元，意味著15倍2014年巿盈率。(袁詠怡) 香港市場研究 2014年7月10日 香港市場研究 - 2 - 2 技術點評 中國外運 (598, $5.44) 目標價: $6.0 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 中國外運提供海、空、鐵路、公路貨運服務、快遞服務和貨運經紀服務。 股價昨日升5.2%至52周新高，升穿1個月的交易區間。MACD見利好交叉，而其走勢相對於恒生指數見正面突破。9日相對強弱指數已升穿80水平，反映短線或有調整。趁回調買入。 買入。短線目標價為6.0元。於4.74元止蝕。 巿場共識2014年市盈率: 17.1倍 巿場共識目標價: 5.70元 新華文軒(811, $5.42) 目標價: $6.0 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 四川新華文軒零售經銷書籍並提供服務。該公司經營連鎖零售書店、配銷教科書及輔助教材，另提供支援服務予出版商。 股價昨日升3.6%至52周高位，升穿2個月的交易區間頂部。9日相對強弱指數已達82水平呈超買，短期或有回調壓力。 買入。短線目標價6.0元。於4.8元止蝕。 巿場共識2014年市盈率: 不適用 巿場共識目標價: 不適用 香港市場研究 - 3 - 3 異動股份 股票名稱 股票代號 收市(元) 股價升幅 (%) 成交量相對過去3個月每日平均 (倍) 距目標價的上升 / 下行空間* 評級*^ 2014年 市盈率* 堅寶國際 675 1.15 55.4 564.4 不適用 不適用 不適用 中國微電子科技 139 0.17 15.1 37.9 不適用 不適用 不適用 五洲國際 1369 1.79 14.7 3.5 7.0 5.0 6.7 新澤控股 95 2.25 11.3 11.2 不適用 不適用 不適用 意馬國際 585 0.18 7.6 4.5 不適用 5.0 不適用 和記電訊香港控股有限公司 215 3.40 6.5 4.1 -0.5 3.6 15.0 天工國際 826 1.47 5.0 2.2 66.2 5.0 3.9 俊和發展集團 711 0.93 4.4 26.8 不適用 不適用 不適用 微創醫療 853 5.10 4.2 4.2 不適用 4.1 16.5 山東威高 1066 8.35 3.5 2.2 -2.0 2.9 22.0 天喔國際 1219 2.89 2.4 11.3 54.8 5.0 10.4 江南集團 1366 1.78 2.2 3.1 46.1 5.0 5.8 資料來源: 彭博、國浩資本 * 基於共識預測; ^ 此「評級」代表分析員對股份的看法。它是由分析員的評級轉化為1-5的數字，然後計算平均數所得出。 ”5”為最佳，”1”為最差。 相對強弱指數啓示 技術超買 (9天RSI > 80) 56, 95, 163, 228, 315, 341, 372, 439, 598, 692, 711, 808, 811, 842, 848, 913, 991, 996, 1052, 1057, 1076, 1090, 1141, 1766, 1788, 2005, 2028, 2218, 2393, 2488, 3303, 3813, 6199 技術超賣 (9天RSI < 20) 982, 1262, 1314, 2255, 2298, 8050 重要事項 10/7 6288 迅銷集團 季度業績 17/7 3331 維達國際 中期業績 香港市場研究 - 4 - 4 A-H 股溢價/ 折讓 (%) 平均A-H 股 溢價/ 折讓 (%) 上海上巿股份 1 -9.2% 備注 中港巿場互通計劃不包括在深圳上巿股份 深圳上巿股份 -18.1% A-H 股 – 上海上巿股份 A-H 股 – 上海上巿股份 H股 代碼 A股代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差((%) H股 代碼 A 股 代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差((%) 553 600775 南京熊貓 9.38 4.517 -61 3328 601328 交通銀行 3.91 5.16 6 1108 600876 洛陽玻璃 7.24 3.8 -58 939 601939 中國建設銀行 4.2 5.56 6 187 600860 *ST京城 5.85 3.69 -50 2607 601607 上海醫藥 12.12 16.06 6 1033 600871 儀征化纖 2.78 1.77 -49 6837 600837 海通証券 8.99 12.22 9 3993 603993 洛陽鉬業 6.67 4.28 -49 3988 601988 中國銀行 2.56 3.49 9 1053 601005 重慶鋼鐵 2.31 1.53 -47 753 601111 中國國航 3.3 4.57 11 1065 600874 創業環保 7.75 5.16 -47 1766 601766 中國南車 4.66 6.6 13 2880 601880 大連港 3 2.04 -46 3968 600036 招商銀行 10.24 14.66 15 300 600806 昆明機床 4.3 2.93 -45 2196 600196 復星醫藥 18.87 27.3 16 38 601038 一拖股份 7.65 5.29 -45 1398 601398 工商銀行 3.42 4.95 16 338 600688 上海石油 3.2 2.22 -45 386 600028 中國石化 4.98 7.24 16 588 601588 北京北辰實業 2.45 1.96 -36 1088 601088 中國神華能源 14.64 21.7 19 317 600685 廣船國際 17.14 13.728 -36 1800 601800 中國交建 3.57 5.33 19 2727 601727 上海電氣 3.81 3.12 -34 1288 601288 農業銀行 2.35 3.52 20 2899 601899 紫金礦業 2.12 1.77 -33 2628 601628 中國人壽 13.71 20.6 20 2866 601866 中海集裝箱運輸 2.23 1.95 -30 2318 601318 中國平安 39.71 60.05 21 1171 600188 兗州煤業 6.63 5