物流仓储业：物流业中长期发展规划通过,搭建现代物流服务体系

重要声明：本报告内容仅代表作者个人观点。本公司和作者本人力求报告内容准确完整，但不对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归太平洋证券股份有限公司和作者共同拥有，如需引用和转载，需征得版权所有者的同意。任何人使用本报告，视为同意以上声明。 。 . 交通运输—物流仓储业 2014年6月23日 物流业中长期发展规划通过，搭建现代物流服务体系 —— ■ 全国物流需求增速回落，但仍处于中高速增长期 统计显示2014年1-4月全国社会物流总额64.2万亿元，按可比价格计算，增长8.5%，比去年同期回落0.9个百分点。3月当月社会物流总额18.5万亿元，可比增长8.3%。4月当月社会物流总额16.4万亿元，可比增长8.1%。总体来看，物流总额变化趋势与国民经济发展同步——尽管增速逐渐回落，但依旧保持中高速增长。 ■ 物流需求增速回落导致物流服务价格下滑 中国物流业景气指数（LPI）中的物流服务价格，未能延续在2014年一季度的扩张局面，4、5月份出现拐点，呈现小幅度收缩局面。物流需求量增速回落导致物流服务价格下滑，物流企业利润增长空间被进一步压缩，这也导致二季度物流企业的股价提升乏力。物流板块受大环境影响，二季度跑输大盘。 ■ 物流业得到政府的重视，2020年规划出台 目前通过的《规划》仅是纲领性文件，物流各行业都在等待中央政府出台细则。12项重点任务的实施细则，预计要到2015年才能看清楚，届时也将融入十三五规划中。 ■ 重点可关注海淘概念公司和现金流较好公司 受跨境电商的普及和快消品增长的带动，预计2014年10月份，全国的快递业务量将会超越100亿件，预计到2014年末快递业务收入可能突破2000亿元。因海淘+快消品的爆发式增长，建议关注外运发展（600270）；另外，拥有良好现金流的公司将抓住《规划》政策红利机会，建议关注恒基达鑫（002492）。 重点公司盈利预测 公司简称 股价(元) EPS(元) PE(倍) 评级 2013A 2014E 2015E 2013A 2014E 2015E 外运发展 11.74 0.75 0.80 0.87 15.6 14.7 13.5 增持 恒基达鑫 9.64 0.20 0.22 0.28 48.2 43.8 34.4 增持 太平洋证券股份有限公司 经营证券业务许可证：Z3225300 已获业务资格：证券投资咨询 研究员：程志峰 电 话：010-8832 1701 Email：chengzf@tpyzq.com.cn 执业证书：S1190513090001 -10% -5% 0% 5% 10% 物流II(申万) 沪深300 行业评级 中性 行业研究 证券研究报告 行业研究 重要声明：本报告内容仅代表作者个人观点。本公司和作者本人力求报告内容准确完整，但不对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归太平洋证券股份有限公司和作者共同拥有，如需引用和转载，需征得版权所有者的同意。任何人使用本报告，视为同意以上声明。 。- 2 - 目 录 一、 2014上半年，物流需求增速回落 .......................................................................................... 3 ■全国物流需求增速回落，但仍处于中高速增长期 ............................................................................ 3 ■物流需求增速回落导致物流服务价格下滑 ....................................................................................... 4 ■物流市场结构优化、运行效率提升 ................................................................................................... 5 ■物流板块受大环境影响，二季度跑输大盘 ....................................................................................... 6 二、 《物流业发展中长期规划》获得批准，创新可期待 ............................................................ 8 ■物流业逐步得到政府的重视，2020年规划出台............................................................................... 8 ■三项重点工程对应上市企业 ............................................................................................................... 9 三、 投资策略：整体中性评级，个股有期待 ............................................................................... 9 ■整体中性评级 ....................................................................................................................................... 9 ■重点可关注海淘概念公司和现金流较好公司 ................................................................................. 10 四、 风险提示 ............................................................................................................................... 10 1、行业评级 ........................................................................................................................................... 11 2、公司评级 ........................................................................................................................................... 11 图 表 图表 1 社会物流总额过去3年同期数据对比 ....................................................................................... 3 图表 2 社会物流总额增幅累计同比 ....................................................................................................... 3 图表 3 物流企业利润和价格指数走势图 ............................................................................................... 4 图表 4 中国沿海（散货）价格综合指数走势图 ................................................................................... 4 图表 5 公路货运量当月同比 .................................................................................................................. 5 图表 6 快递业务单价（件/元）............................................................................................................. 6 图表 7 物流板块指数与沪深300的对比（2014年4-6月）............................................................... 6 图表 8物流板块指数与沪深300的对比（2014年1-6月） ............................................................... 7 图表 9 物流企业的市盈率变化 .............................................................................................................. 7 图表 10 2014年第二季度物流公司涨跌幅（%） .................................................................................. 8 图表 11 物流板块指数在《规划》公布后9个交易日走势图 ........................................................... 10 图表 12 重点公司盈利预测 .................................................................................................................. 10 行业研究 重要声明：本报告内容仅代表作者个人观点。本公司和作者本人力求报告内容准确完整，但不对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归太平洋证券股份有限公司和作者共同拥有，如需引用和转载，需征得版权所有者的同意。任何人使用本报告，视为同意以上声明。 。- 3 - 一、 2014上半年，物流需求增速回落 ■全国物流需求增速回落，但仍处于中高速增长期 统计显示2014年1-4月全国社会物流总额64.2万亿元，按可比价格计算，增长8.5%，比去年同期回落0.9个百分点。3月当月社会物流总额18.5万亿元，可比增长8.3%。4月当月社会物流总额16.4万亿元，可比增长8.1%。总体来看，物流总额变化趋势与国民经济发展同步——尽管增速逐渐回落，但依旧保持中高速增长。 图表 1 社会物流总额过去3年同期数据对比 资料来源：Wind，太平洋证券 图表 2 社会物流总额增幅累计同比 资料来源：Wind，太平洋证券 2012年 2013年 2014年 1-2月 23.50 26.46 29.30 3月 38.60 43.30 47.80 4月 52.60 58.80 64.20 0