谷物月报：玉米期价震荡偏强

请阅读最后一页重要声明1111�研究员：•潘钰烛�：(027)65799643�：panyz@cjfco.com.cn联系人：•李佳�：(027)65799950�：Lij@cjfco.com.cn相关报告玉米期价震荡偏强玉米期价震荡偏强玉米期价震荡偏强玉米期价震荡偏强玉米：前期国储收购致使近期玉米供给偏弱，玉米现货价格上涨明显。5月两次国储拍卖，市场反应积极，说明目前玉米的供应仍然偏紧，玉米国储拍卖仍将继续进行，需持续关注。进入夏季，温度升高将会抑制养殖业的补栏，因此6月份玉米的饲料需求难有明显提振。玉米深加工产品价格稳中有涨，多由成本推动所致。综合分析，短期内玉米现货供应偏紧的状态难以改变，6月玉米期货的价格震荡偏强，关注国储拍卖情况。小麦：2014年5月30日开始今年的小麦最低收购价执行预案，新麦收购价格稳中有涨，陈麦收购价格小幅回落，回落空间不会太大。目前多数制粉企业因面粉和麸皮市场行情一般，整体销售情况依旧欠佳，开工率不高，抑制小麦行情，预计6月小麦期货价格区间震荡。早籼稻：目前各地粮库陆续轮出，2010-2012年产的籼稻通过拍卖形式进入市场，而大米销售趋淡，加工企业入市采购不积极，早籼稻价格受到抑制。进口低价大米依然冲击着国内籼米市场。预计6月早籼稻的价格将维持弱势。粳稻：基础粮源偏少，且近期轮出的稻谷均为圆粒粳稻，贸易商强烈看好后市，特别是长粒水稻的价格。不过近期轮出的东北粳稻数量逐步提高，大米走货不旺，均将抑制粳稻价格的上涨幅度，预计6月粳稻期货价格震荡偏强。谷物月报谷物月报谷物月报谷物月报研究咨询部研究咨询部研究咨询部研究咨询部2020202014141414----00006666----03030303 2222请阅读最后一页重要声明第一部分上月行情回顾5月玉米主力合约1409先抑后扬，5月30日收盘价为2387较4月30日上涨了15元/吨，涨幅为0.63%，期货市场成交量为37176手，持仓量为26.4万手，前5位持买仓量和持卖仓量总和分别较4月30日增加6822手、增加6514手，净持买单量（前5位）在4月份先增加后减少，均为正值。CBOT美玉米07合约5月30日收盘价为465.6美分/蒲式耳，较4月30日下滑53.4美分/蒲式耳，跌幅为10.3%。图1：大连玉米1409K线图数据来源：文华财经长江期货图2：c1409合约持仓情况（前5位）数据来源：大连商品交易所 请阅读最后一页重要声明33335月郑州强麦主力合约WH409处于下跌趋势。WH405合约5月30日收盘价为2580元/吨，较4月30号下降108元/吨，跌幅为4.02%。5月30日期货市场成交量为5866手，持仓量为52494手，前20位持买仓量和持卖仓量总和分别较4月30号增加3602手，增加4209手，净持买单量（前20位）为负值。CBOT美小麦07合约5月30日收盘价为627.2美分/蒲式耳，较4月30下降94.2美分/蒲式耳，跌幅为13.06%。图3：郑州强麦WH1405K线图数据来源：文华财经长江期货5月份中上旬郑州早籼稻主力合约1409以下跌为主，月末出现上涨行情，并在28日增长1.76%。5月30日，主力合约收2371，较4月30号下降68元/吨，跌幅为2.79%，期货市场成交量为798手，持仓量为7956手，前20位持买仓量和持卖仓量总和分别较4月30号增加795手、1141手，净持买单量（前20位）较4月份有所减少，均为负值。CBOT稻谷活跃合约5月30日收盘价为14.985美分/蒲式耳，较上月下降0.57美分/蒲式耳，降幅为3.66%。 4444请阅读最后一页重要声明第二部分基本面分析一、玉米现货市场5月份玉米的现货价格均出现明显上涨，相较于4月30日，5月30日北方港口（大连港）和南方港口（蛇口港）玉米现货价格分别上涨60元/吨至2460元/吨，上涨90元/吨至2530元/吨，华北（石家庄）现货价上涨100元/吨至2340元/吨，东北（哈尔滨）现货价上涨110元/吨至2350元/吨，湖北武汉现货价上涨10元/吨至2550元/吨，玉米现货价平均价上涨77.08元/吨至2467.5元/吨。从图表中同样可以看出，5月份，玉米现货价格出现了普遍的上扬。图4：玉米现货价格情况（元/吨）数据来源：Wind4月30日，玉米国储收购结束，玉米多进国储库，导致东北地区优质玉米的可流通量偏少，导致东北地区玉米现货价格出现了普遍的上扬，而华北地区由于前期出现了“倒流”现象，当地的玉米供给也出现了偏少的状态。为了缓解玉米供应偏紧的状况，国家开始在5月份进行储备粮食拍卖，第一次拍卖时间为5月22日，此次国家临储玉米竞价销售会计划销售玉米1000247吨，实际成交988843吨，成交率达到98.86%，市场反应积极，2008年玉米的成交均价为2056元/吨，2011年玉米的成交均价为2182元/吨。5月29日又举行了临 请阅读最后一页重要声明5555储玉米拍卖，销售3511068吨，实际成交1848558吨，成交率52.65%，成交均价为2182元/吨。目前产区的玉米基本见底，贸易商收购难度加大，市场或将继续揣摩政策运行方式。从下游产品价格数据可以看出，除玉米酒精外，玉米下游产品价格在5月份均出现了上涨的状态。相较于4月30日，5月30日玉米酒精（山东）出厂价下降150元/吨至5900元/吨。玉米淀粉出厂报价、玉米蛋白粉平均价、DDGS现货均价和赖氨酸现货均价分别上涨300元/吨至3100元/吨、355元/吨至5410元/吨、81.42元/吨至2365.71元/吨、1411.11元/吨至8600元/吨。从图中也可以看出，5月份以来，玉米下游产品的价格上涨较为明显，与近期玉米现货价格的大幅上涨，致使深加工企业的原料采购成本增加有关。图5：玉米下游产品价格情况（元/吨）数据来源：Wind从养殖业的情况来看，5月肉类和蛋类的价格均出现了上涨。猪肉的价格从4月30日的21.22元/千克上涨至5月30日的23.79元/千克，上涨2.57元/千克，鸡蛋的价格从4月30日的10.32元/千克上涨1.25元/千克至5月30日的11.57元/千克，白条鸡的价格小幅上涨0.62元/千克至5月30日的19.74元/千克。受到五一劳动节和端午节的提振，5月份猪肉的价格出现了回升，特别是在猪肉收储的推动下，猪肉价格出现了较大幅度的上涨。端午节过后，猪肉将进入夏季的消费淡季，炎热天气也推高养殖成本和风险，价格继续上扬的势头偏弱。6月鸡蛋价格将出现比较平稳的状态，比较难出现5月份那种暴涨暴跌的情况，预计在6月底和7月初鸡蛋现货价格会随着蛋鸡歇伏期的到来出现上扬的趋势。随着气温的 6666请阅读最后一页重要声明上升，家禽的补栏将受到抑制，而目前的存栏量仍然不及往年同期，预计本月玉米的饲料需求将有所减弱。图6：猪肉、鸡蛋、白条鸡价格（元/千克）数据来源：wind从国外玉米的现货报价来看，5月30日美国和阿根廷的玉米报价分别比4月25日下降10.62美元/吨至209.15美元/吨、下降8美元/吨至219美元/吨。图7：外国玉米报价（美元/吨）数据来源：Wind 请阅读最后一页重要声明7777二、小麦现货市场5月小麦现货价格一直延续下降的趋势，5月30日的最新价格2495.71元/吨较4月30日的2540.29元/吨下降8.58元/吨。5月面粉和次粉的价格保持稳定分别稳定在3020元/吨和1980元/吨，麸皮的价格出现了小幅的下滑，相较4月30日，5月30日麸皮的价格下降40元/吨至1560元/吨。国内面粉行情持续稳定，成交一般。当前制粉企业开机率变化不大，面粉总体库存量也处于正常的范围内。近期新麦收购增多，不过新麦距可供制粉企业制粉还需1-1.5个月的时间，预计近期面粉厂多以看消耗库存为主，面粉价格持续平稳的概率较大。近期豆粕价格的下滑，也导致麸皮价格走弱，随着温度的上升，麸皮保存条件逐渐苛刻，近期麸皮行情将继续呈现稳中偏弱的态势。从国外小麦报价看，相较于4月30日，5月30日美国软冬红麦CNF到岸价下降41美元/吨至306美元/吨，硬冬红麦CNF到岸价下降33美元/吨至371美元/吨。图8：小麦现货平均价(元/吨）数据来源：wind资讯 8888请阅读最后一页重要声明图9：面粉、次粉和麸皮价格（元/吨）数据来源：wind图10：外国小麦报价（美元/吨）数据来源：wind 请阅读最后一页重要声明9999三、稻谷现货市场5月份早籼稻现货平均价小幅下降10元/吨至2692.5元/吨。粳稻的现货价均价在5月上涨10元/吨至3117.5元/吨，粳稻南北出库价变化相同，北方价格上涨20元/吨至3220元/吨，南方价格上涨20元/吨至3000元/吨。从进口大米的报价可以看到，5月30日泰国白碎米A1特级曼谷离岸价比4月25日下降了2美元/吨至297美元/吨，泰国白米100%B级二等曼谷离岸价下降3美元/吨至406美元/吨。图11：早稻现货平均价（元/吨）数据来源：wind资讯图12：粳稻现货平均价（元/吨）数据来源：wind资讯 10101010请阅读最后一页重要声明第三部分市场分析与行情展望玉米：前期国储收购致使东北主产区大量玉米进入国储库，华北玉米出现“倒流”现象，5月份玉米，特别是优质玉米的供给偏弱，玉米现货价格上涨明显。5月两次国储拍卖，市场反应积极，说明目前玉米的供应仍然偏紧，拍卖价格较高对期货价格产生支撑，玉米国储拍卖仍将继续进行，需持续关注。进入夏季，温度升高将会抑制养殖业的补栏，因此6月份玉米的饲料需求难有明显提振。玉米深加工产品价格稳中有涨，多是由成本推动所致。综合分析，短期内玉米现货供应偏紧的状态难以改变，6月玉米期货的价格震荡偏强，关注国储拍卖情况。小麦：新麦收购已经开始，2014年5月30日开始今年的小麦最低收购价执行预案，新麦收购价格稳中有涨，陈麦收购价格小幅回落，回落的空间不会太大。目前多数制粉企业因面粉和麸皮市场行情一般，整体销售情况依旧欠佳，开工率不高，抑制小麦行情，预计6月小麦期货价格区间震荡。早籼稻：目前各地粮库陆续轮出，2010-2012年产的籼稻通过拍卖形式进入市场，而大米销售趋淡，加工企业入市采购不积极，早籼稻价格受到抑制。进口低价大米依然冲击着国内籼米市场。预计6月早籼稻的价格将维持弱势。粳稻：基础粮源偏少，且近期轮出的稻谷均为圆粒粳稻，贸易商强烈看好后市，特别是长粒水稻的价格。不过近期轮出的东北粳稻数量逐步提高，大米走货不旺，均将抑制粳稻价格的上涨幅度，预计6月粳稻期货价格震荡偏强。 免责声明长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为长江期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。长江期货业务受理机构上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号8楼01-02单元Tel:021-61683728Fax:021-61683728-817上海北京西路营业部上海市静安区北京西路1399号信达大厦3楼A座Tel:021-62898366Fax:021-62898711北京建国门营业部北京市东城区建国门北大街8号华润大厦一层103单元Tel:010-84683288Fax:010-84682176北京建国路营业部北京市朝阳区建国路108号丰树大厦1402室Tel:010-59817097Fax:010-59817088广州营业部广州市海珠区琶洲大道琶洲国际采购中心A-1栋1608Tel:020-28087800Fax:020-28087816成都营业部成都市青羊区白丝街56号棉麻大厦3楼Tel:028-86512266