水泥行业周报：冬季错峰生产提前预热，多地价格跳涨

请务必阅读正文之后的免责声明部分 证券研究报告 建材行业：水泥市场周报（2017.09.18~2017.09.24） 2017年09月25日 中性（维持） 本周水泥市场综述 本周全国水泥市场价格环比继续上扬，幅度为1.3%。价格上涨地区主要是唐山、南京、福州和重庆等地，幅度30-60元/吨。本周全国跟踪82个城市的水泥平均库存为62.25%，较上周下降0.25个百分点；其中省会城市水泥库存为61.7%，较上周下降0.17个百分点。 本周主要区域价格走势 华北地区水泥价格大幅上调。9月21日-22日，河北唐山水泥价格公布上调100元，受环保督查影响，企业矿山开采被限制，并且货运车辆治理力度加大，煤和矿粉等原材料进厂价格上涨，水泥企业生产成本增加，为缓解经营压力，民营企业主动领涨水泥价格，预计至少落实50-60元/吨。北京和天津因原本价格偏高，预计十一前后价格跟随上涨。 华东地区水泥价格继续上调。江苏南京地区高标号价格上调30元/吨，低标号价格上调20元/吨。苏北盐城、淮安和泰州等地区水泥价格上调15-30元/吨，加之前期熟料价格上调30元/吨。浙江杭州地区部分企业袋装价格跟随上调20元/吨，高标号价格上调30元/吨基本执行到位。9月18日，温州地区水泥价格再次上调20元/吨。安徽沿江安庆地区水泥价格上调20元/吨。皖北亳州和蚌埠等地区水泥价格上调20元/吨。整体来看，长三角地区随着需求恢复正常水平，前两轮价格上涨60元/吨基本落实到位，受益于持续低库位以及周边省份未来限产预期，长三角地区第三轮价格上涨幅度将会在50元/吨左右。江西9月24日将迎来第三轮上涨，幅度20-30元/吨。福建福州、宁德、泉州和厦门等地区部分水泥企业价格上调20元/吨。 中南地区水泥价格陆续上调。广西桂林地区水泥价格上调20元/吨，熟料价格上调30元/吨，9月底将与广东同步推动第二轮价格上涨。湖南常德、娄底、邵阳和衡阳等地区水泥价格上调30元/吨。 西南地区水泥价格大稳小动。广元地区水泥价格大幅上调60元/吨，P.O42.5散到位价380元/吨。重庆主城区和渝西北水泥价格上调执行50-60元/吨。遵义地区部分企业袋装价格下调20-25元/吨，预计后期其他企业会陆续跟随下行。 西北地区水泥价格以稳为主。陕西关中地区水泥价格保持平稳，预计后期价格将会稳中趋弱运行。甘肃兰州地区水泥价格以稳为主。青海地区水泥价格保持平稳。 投资策略 9月中下旬，国内水泥市场需求环比继续提升，大部分地区企业发货恢复到8成或正常水平，水泥价格继续保持上涨趋势。预计下周，华东、中南部分地区仍会公布价格上涨，但实际执行将会在国庆节日过后。建议关注历史协同效果较好，环保力度较大的相关区域。 行业研究 市场表现 截至2017.09.24 -20%0%20%40%16/0916/1016/1116/1217/0117/0217/0317/0417/0517/0617/0717/08沪深300水泥II(中信) 分析师：贺众营 执业证书号：S1490514050001 电话：010- 85556195 邮箱：hezhongying@hrsec.com.cn 冬季错峰生产提前预热，多地价格跳涨 华融证券HUARONG SECURITIES 建材行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 目 录 一、本周水泥价格跟踪 ................................................................................................................................................................ 4 二、本周分区域水泥价格详情 .................................................................................................................................................... 5 1、华北地区水泥价格大幅上调 .......................................................................................................................................... 5 2、东北地区水泥价格平稳 .................................................................................................................................................. 5 3、华东地区水泥价格继续上调 .......................................................................................................................................... 5 4、中南地区水泥价格陆续上调 .......................................................................................................................................... 6 5、西南地区水泥价格大稳小动 .......................................................................................................................................... 7 6、西北地区水泥价格以稳为主 .......................................................................................................................................... 8 三、本周水泥库存动态 ................................................................................................................................................................ 9 四、煤炭价格走势 ...................................................................................................................................................................... 11 五、行业及重点公司跟踪 .......................................................................................................................................................... 11 六、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 13 附录：主要省会城市水泥价格及库存走势 .............................................................................................................................. 15 华融证券HUARONG SECURITIES 建材行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 图表目录 图表1：本周省会城市P·O42.5散装水泥价格（2017.09.18~2017.09.24） ........................................................................... 4 图表2：本周省会城市P·O42.5散装水泥价格及波动情况 ..................................................................................................... 4 图表3：P·O42.5散装水泥全国均价走势（2017.09.18~2017.09.24） .................................................................................... 8 图表4：年初以来各省会城市P·O42.5散装水泥价格累计涨跌 ............................................................................................. 9 图表5：本周省会城市P·O42.5散装水泥库存（2017.09.18~2017.09.24） ........................................................................... 9 图表6：P·O42.5散装水泥全国均价及库存走势（2017.09.18~2017.09.24） ...................................................................... 10 图表7：秦皇岛港主要动力煤品种价格走势 ........................................................................................................................... 11 图表8：P·O42.5水泥全国均价及煤炭价格走势对比 ............................................................................................................ 11 图表9：水泥板块相对大盘走势 ............................................................................................................................................... 12 图表10：主要公司股价跟踪 ...................................................................................................................................