非金属建材周报（22年第20周）：水泥需求继续回落，多地规划开展二季度错峰生产

多地发布二季度错峰计划，缓解供需压力。受疫情反复、项目资金到位情况尚未完全改善等因素影响，二季度至今水泥需求表现不佳，近日以来，多地陆续发布二季度水泥停窑计划安排，具体来看，贵州省二季度每条生产线在错峰生产停窑40天基础上再增加5天；山西省要求关中地区所有水泥熟料生产线在6-7月期间错峰停窑30天；福建省要求1-5月和7-10月每条生产线错峰生产不少于65天；山东省要求5月21日-6月9日错峰生产20天。 此外，部分区域也增加临时性错峰生产调控措施，江西省要求5月10日-5月19日错峰生产10天。通过增加供给端的调控，有助于缓解当前需求压力，实现供需动态平衡，降低价格波动幅度，为下半年需求释放提供良好基础。 疫情影响需求恢复节奏，关注低估值优质龙头。目前行业需求保持恢复，但最新数据显示，恢复节奏整体偏慢，这会强化市场“需求越差，政策越需要进一步加码”的博弈预期；此外，近期央行、发改委等均不断出台相关措施，加速“稳增长”发力，各地方政府亦不断松绑地产调控政策，稳定楼市运行，建议关注基建、地产需求为主且估值兼具较高安全边际的相关品种，短期把握水泥、地产链建材的窗口期投资机会。当前时点各子行业跟踪及投资建议如下： 水泥：受持续疫情防控，叠加部分地区强降雨天气影响，本周下游需求环比明显减弱，全国水泥出货率59.6%，同比下降23.3pct，环比下降4.5pct。 全国水泥价格震荡下行，因供需关系严重失衡，高价区域价格继续回落，低价地区企业通过行业自律开展错峰生产，供给收缩，再次推动价格上涨。价格回落地区主要集中在天津、黑龙江、安徽、广东、广西和贵州等地，幅度10-50元/吨；价格上涨区域为江西、湖南和重庆，幅度40-50元/吨。截至5月13日，全国P.O42.5高标水泥平均价为492.7元/吨，环比下降0.77%，库容比为69.4%，环比提高0.9个百分点。短期建议保持关注和疫情管控政策和下游需求恢复情况，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材； 玻璃：本周国内浮法玻璃市场区域行情存差异，整体运行偏弱。北方区域库存高位下，价格逐步有所下调；南方区域出货良好，局部价格上涨，受北方价格下调影响，近日出货放缓明显。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为2038.65元/吨，环比略降0.45%，重点省份生产企业库存为5008万重箱，环比增加24万重箱。短期建议关注加工厂开工情况与成本上涨情况；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。 其他建材：①玻纤行业：本周无碱池窑粗纱市场价格弱势小幅下调，成交稍显一般，市场观望心态仍较浓，电子纱市场近期价格呈触底反弹走势，近期供应端供应相对紧俏，但终端需求仍显一般，短线价格或涨后暂稳；中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐海洋王、坚朗五金、科顺股份、兔宝宝。 风险提示：项目落地低于预期；成本上涨超预期；疫情反复 表表表 ...................................................................................................1：国内池窑粗纱大型企业产品收盘价格表 12 16 17 ...............................................................................................................................2：过去一周公司信息摘录 .........................................................................................3：下周重大事项提醒（2022.5.16-2022.5.22） 市场表现一周回顾 2022.5.9-2022.5.15，本周沪深300指数上涨2.04%，建筑材料指数（申万）上涨2.14%，建材板块跑赢沪深300指数0.09个百分点，位居所有行业中第22位。 近三个月以来，沪深300指数下跌12.37%，建筑材料指数（申万）下跌12.32%，建材板块跑赢沪深300指数0.06个百分点。近半年以来，沪深300指数下跌18.31%，建筑材料指数（申万）下跌7.32%，建材板块跑赢沪深300指数10.98个百分点。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为耐火材料（-0.4%）、门窗幕墙（-2.8%）、其他（-3.2%）；居后3位的板块为：水泥管（-21.8%）、混凝土及相关（-13.4%）、玻璃（-11.4%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：祁连山（+21.0%）、纳川股份（+18.1%）、国统股份（+16.8%）、志特新材（+15.1%）、三圣股份（+13.6%），居后5位的个股为：长海股份（-2.5%）、华新水泥（-2.3%）、苏博特（-2.1%）、海螺水泥（-1.8%）、上峰水泥（-1.6%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格环比下降0.77%，库容比环比提高0.9个百分点 全国P.O42.5高标水泥平均价为492.7元/吨，环比下降0.77%，同比上涨6.10%。 本周全国水泥库容比为69.4%，环比提高0.9个百分点，同比提高15.9个百分点。 价格回落地区主要集中在天津、黑龙江、安徽、广东、广西和贵州等地，幅度10-50元/吨；价格上涨区域为江西、湖南和重庆，幅度40-50元/吨。5月上旬，受持续疫情防控，以及部分地区叠加强降雨天气影响，下游需求环比明显减弱，不同地区企业出货率下降10%-20%不等。价格方面，因供需关系严重失衡，高价区域价格继续回落，低价地区企业为改善经营现状，通过行业自律开展错峰生产，供给收缩，再次推动价格上涨。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格出现回落。北京水泥价格趋弱运行，疫情防控严格，下游需求环比再次下滑，个别企业价格出现暗降情况，主导企业暂以稳价为主。天津地区水泥价格下调50-60元/吨，目前P.O42.5散出厂价460-470元/吨，疫情防控虽缓解，但由于下游资金紧张，开工率仍旧偏低，企业日出货维持在5-6成，为增加销量，企业价格陆续走低。唐山地区水泥价格趋弱运行，目前企业出货维持在5-6成，短期库存仍处高位，后期价格有回落趋势。河北石家庄、邯郸和邢台地区水泥价格趋弱，道路运输管控严格，企业出货4-7成不等，库存均在高位运行。 东北地区水泥价格有所下调。黑龙江哈尔滨地区水泥价格下调40元/吨，现P.O42.5散装水泥出厂价540-560元/吨，价格下调主要是前期疫情持续时间较长，近期刚刚缓解，市场需求恢复有所，而企业库存均是满库状态，为尽快打开市场销量，各企业纷纷下调价格。 华东地区水泥价格继续回落。江苏苏锡常地区水泥价格下调20-30元/吨，现P.O42.5散装水泥出厂价330-380元/吨，受长江上游低价水泥冲击影响，部分企业为维护市场份额，不断增加优惠返利，其他企业被迫跟降，目前价格已基本降至底部，外来水泥有所减少，疫情防控也较前期缓解，企业出货量恢复到8成左右。南京地区水泥价格暂稳，道路交通仍有管制，砂石等原材料供应紧张，下游需求恢复受限，企业日出货7-8成水平，库存70%左右。苏产徐州、盐城地区水泥价格趋于稳定，市场需求表现一般，企业发货在6成左右，库存高位运行。 中南地区水泥价格涨跌互现。广东珠三角及粤北地区水泥价格累计回落30元/吨，受强降雨天气以及外来低价水泥冲击影响，市场需求表现偏弱，企业日出货阶段性降至6-7成，剔除雨水天气影响，企业出货也仅在8成水平，企业库存压力较大，部分熟料生产线库满停窑，后期价格仍有下行趋势。粤东梅州和潮汕地区水泥价格下调25元/吨，价格下调主要是降雨量较大，部分工程项目无法施工，市场需求表现疲软，企业发货不足5成，价格出现回落。 西南地区水泥价格涨跌互现。四川成都地区水泥价格前期累计暗降40元/吨，受雨水天气影响，下游需求不稳定，企业发货环比下滑5%-10%，部分企业价格上调后没能执行到位；近期受益于错峰生产，库存压力略有缓解，加之重庆地区价格上涨带动，部分企业有继续推涨计划。宜宾和泸州地区水泥价格下调20-30元/吨，价格下调主要是阴雨天气增多，部分企业出货量偏弱，市场信心不足，且外围价格虽有公布上调，但对销往本地水泥价格未上涨，为缩小价差，导致价格回落。 西北地区水泥价格保持平稳。甘肃兰州地区水泥价格平稳，下游需求表现较好，企业出货普遍能达9成或正常水平，库存40%-50%，目前主导企业已开始积极推动后期淡季错峰停产事宜。平凉地区水泥价格平稳，天气晴好，前期因疫情影响，被抑制需求集中释放，目前企业出货在9成左右。陇南地区下游需求表现稳定，企业出货8成左右水平，库存高位运行，价格以稳为主。 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图15：华东地区水泥库容比走势（%） 图16：中南地区水泥价格走势（元/吨） 图17：中南地区水泥库容比走势（%） 图18：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图19：西南地区水泥库容比走势（%） 图20：西北地区水泥价格走势（元/吨） 图21：西北地区水泥库容比走势（%） 2、玻璃：价格环比下降0.45%，生产线库存环比增加0.48% 本周玻璃现货价格环比下降0.45%。截至5月12日，玻璃期货活跃合约报收于1778元/吨，环比下降4.15%。现货国内主流市场平均价2038.65元/吨，环比下降0.45%。 玻璃生产线库存环比增加0.48%。根据卓创资讯数据，截至本周末，国内浮法玻璃重点省份库存为5008万重箱，环比增加24万重量箱（+0.48%）。 从区域看，华北玻璃市场价格成交重心下移明显，库存压力仍大，沙河区域五一节后价格陆续有所下调，小板及部分厚度大板价格走低5元/重量箱左右；华东浮法玻璃市场价格较节前稍有调整，多数厂以稳为主，部分企业价格先涨后跌；华中浮法玻璃市场下游按需补货，近期需求端支撑有限，库存呈现连续增加趋势，部分厂家让利出货；华南浮法玻璃市场涨后趋稳，节后初期受中下游补货带动一波需求，广东少数厂家小幅报涨1元/重量箱；西南浮法玻璃市场川渝及云南部分厂家探涨，五一节后川渝厂家陆续探涨2-7元/重量箱不等；东北地区浮法玻璃五一假期前后出货良好，节后出货逐步放缓，部分厂价格下调；西北浮法玻璃市场价格以稳为主，成交情况仍显一般。 图22：玻璃现货价格走势（元/吨） 图23：玻璃期货价格走势（元/吨） 图24：各年同期玻璃价格走势比较（元/吨） 图25：各年同期玻璃生产线库存走势比较（万重箱） 3、其他建材：无碱纱市场价格弱势下调，电子纱市场小幅回涨 无碱纱市场：本周无碱池窑粗纱市场价格弱势小幅下调，成交稍显一般。假期后各厂报价均有松动，缠绕纱价格下调100-200元/吨不等，合股纱价格亦有下调。 中下游提货积极性一般，短期市场观望心态仍较浓。当前2400tex缠绕直接纱主流5900-6200元/吨，含税出厂，环比价格下调1.65%，同比降