金属早报：沪铜升水维持,伦铜收涨0.61%

期货收盘价(美元/吨)涨跌(美元/吨)涨幅(%)总库存(吨)增幅(%)LME3月铜6915.7541.750.61186525-2.38LME3月铝1774.506.000.345264450-0.18LME3月铅2152.5015.500.73190950-0.14LME3月锌2087.5022.251.08751650-0.31昨日开盘价最高价最低价收盘价涨跌涨幅(%)沪铜主力484104906048190489505701.18沪铝主力130751317013055131401050.81沪铅主力13945140401393014010650.47沪锌主力15215152701518015270800.53现货LME升贴水(美元/吨)SHFE升帖水(元/吨)进口盈亏(元/吨)沪伦比值铜63.50700-17677.03铝-41.25-90锌-5.25-202014/5/20国投期货金属策略团队 联系方式：010-58747785 邮箱：research@zgqh.com.cn 版权所有 翻录必究 期市点评： 伦铜：昨日伦铜开6883美元/吨。伦铜日内走势强劲，早市绕6880美元一线稍作整理后即轻松突破6900美元关口，并触及近期高位6954美元/吨。值得注意的是，伴随着铜价的强势飙升，周边市场并未做相应的呼应，亚洲股市多呈现回落，且铜市本身多现平仓了结，谨慎居多，对铜价反弹可持续性报质疑态度。截至北京时间17:30，伦铜6927美元/吨，美元79.98。 沪铜：日盘沪期铜开盘尚维持在48300元一线整理，但随着橡胶走高并涨停，沪期铜受到提振，主力合约拉升近700元/吨，直逼49000元整数关口，高位49060元/吨，午后高位震荡在48900元一线，最终主力合约收报48950元/吨，上涨570元/吨，涨幅1.18%。仓量方面，主力合约成交量增加81648手，持仓量减少3546手，成交总量增加16.2万手，持仓总量减少12502手，沪期铜技术面支持铜价续涨，但市场跟涨情绪稀少，多平仓了结，缺乏动能，继续等待更多消息面指引。 现货市场：沪期铜早间平盘整理，持货商继续坚挺上周五水平出货，早市有部分中间商入市收铜交付长单，近第二交易时段，受助于橡胶涨停，沪期铜飙涨，当月快速上拉超300元/吨，远月合约涨幅较大，令部分持货商依旧坚挺早市报价，但平水铜随后率先调降升水，与好铜价差近200元/吨，报升水600元/吨至升水800元/吨，平水铜成交价格50400元/吨-50750元/吨，升水铜成交价格50550元/吨-50900元/吨，下游按需接货，成交多为投机商，整体供需呈现拉锯状态。午后沪期铜高位震荡，好铜依旧货少价挺，平水铜继续调降升水出货，主流报升水540元/吨-升水780元/吨，成交价50550-50800元/吨，依旧以中间商之间流转为主。 废铜：废铜持货商出货意愿较好，报价较上一交易日涨200元/吨左右，不含税1#光亮铜报价在45600-45900元/吨，2#铜报价在42200-42500元/吨，但持货商普遍补货较难。北方不含税低氧铜杆报价在47200-47500元/吨，厂家维持按需入市接货，实际成交一般。 第 1 页，共 4 页 市场动态： 据道琼斯伦敦5月19日消息，LME基金属周一收高，市场的普遍涨势及一系列利多因素推高镍价，带动其强势上涨。 期镍跳涨，因在上周走低后，投资者押注印尼的出口禁令将导致供应进一步收紧，重返市场。 伦敦时间5月19日16:00(北京时间5月20日00:00)，三个月期镍收高5.5%至每吨20,100美元。 标准银行基金属分析师Leon Westgate称：“镍价周五提供了小幅喘息空间并止跌，市场似乎已经判断出抛售过度。” 上周在周五反弹之前，镍价自21,625美元的年内高位下跌12%。印尼矿石出口禁令曾带动镍价走高，因其限制了向中国等主要消费国的供应。 镍价飞涨，以及被原材料短缺所困的中国加工商开始将设备运往印尼，在当地进行加工等事实证明，那些怀疑印尼出口禁令能否长期执行的人低估了印尼政府遏制原材料出口的决心。 期铜触及11周高位，因全球库存不断减少，且投资者回补空头，不过，涨势仍然因担忧最大消费国中国成长放缓而受限。 三个月期铜收涨0.95%，报每吨6,925美元，稍早触及3月7日以来最高6,954美元，自3月中触及约三年低位后上涨了近10%。 不过，期铜年内迄今仍下跌5%。分析师称，市场认为，中国需求增长放缓的风险已被消化，需要考虑的最新因素是铜供应不断萎缩。 “担忧中国成长放缓已不再是新闻，投资者也已通过作空来加以应对，但目前由于没有更多的坏消息传来，投资者开始回补其空头头寸，”Marex Spectron的分析师销售部主管Vicky Sanders表示。 目前，LME铜库存为186,525吨，为2008年底以来最低水平。另外，尽管上周增加了7.1%，但上海期货交易所的铜库存也接近2011年底以来最低。 另外，LME现货铜较三个月期铜溢价70美元，为2月底以来最高，这也反应出铜市供应吃紧。 中国发改委周六晚些时候表示，今年政府将加快经济改革步伐，以防止经济成长滑坡。这也扶助铜市。 “近期铜价回落显然被视为入市良机，后市上扬和技术形态被确认将加大铜价的升势动能。期铜可能升至7,050美元附近的200日移动均线，”法国兴业银行的分析师Mark Keenan表示。 尽管标准银行仍然预计全球铜市今年和明年将出现少量供应过剩，其表示价格跌向每吨6,500美元的势头不会持续。 标准银行商品分析师Walter de Wet称：“价格跌至这一水准下方料迟早令市场恢复至供应短缺。” 其他金属也走高，但在周日官方数据显示，中国4月新屋均价增速降至近一年低位后，投资者态度谨慎。 三个月期铝表现继续弱于其他金属，收涨0.28%，报每吨1,774美元。 三个月期锌收高1.16%，报每吨2,089美元。 三个月期铅上扬0.94%，收报每吨2,153美元。 三个月期锡上扬1.06%，报每吨23,400美元。 第 2 页，共 4 页 版权所有 翻录必究 -60-40-200204060801000100020003000400050006000700080009000LME3月铜收盘价 LME铜升贴水（右轴） 数据来源：Wind、国投期货 -60-40-20020406005001000150020002500LME3月铝收盘价 LME铝升贴水（右轴） 数据来源：Wind、国投期货 -6-4-20246810120100000200000300000400000500000600000700000800000LME铜库存 铜库存增幅（右轴） 数据来源：Wind、国投期货 -10123454400000460000048000005000000520000054000005600000LME铝库存 铝库存增幅（右轴） 数据来源：Wind、国投期货 -5051015202530050000100000150000200000250000300000350000400000LME铅库存 铅库存增幅（右轴） 数据来源：Wind、国投期货 -202468100200000400000600000800000100000012000001400000LME锌库存 锌库存增幅（右轴） 数据来源：Wind、国投期货 -40-30-20-10010203040050010001500200025003000LME3月铅收盘价 LME铅升贴水（右轴） 数据来源：Wind、国投期货 -60-40-20020406005001000150020002500LME3月锌收盘价 LME锌升贴水（右轴） 数据来源：Wind、国投期货 第 3 页，共 4 页 国投期货 版权所有 -500050010001500-400-300-200-1000100200300SHFE锌升贴水 SHFE铜升贴水（右轴） 数据来源：Wind、国投期货 6.26.46.66.877.27.47.67.8-4000-3000-2000-1000010002000铜进口盈亏 铜沪伦比值（右轴） 数据来源：Wind、国投期货 【法律声明】 一般声明 本报告由国投中谷期货有限公司（已具备中国证监会批复的期货投资咨询业务资格）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国投中谷期货有限公司及其关联机构（以下统称“国投期货”）对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成所述期货品种买卖的出价或征价。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国投期货及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国投期货可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国投期货的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国投期货没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国投期货的其他业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 国投期货亦可依据其他国家或地区的法律法规和监管要求于该国家或地区提供本报告。 特别声明 在法律许可的情况下，国投期货相关股东单位可能会持有本报告中提及公司所发行的期货品种头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到国投期货及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 本报告的版权仅为国投期货所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。 02000400060008000100001200014000波罗的海干散货指数(BDI) 数据来源：Wind、国投期货 第 4 页，共 4 页