计算机行业2013年5月投资策略：板块调整带来布局机会
WITH INTEGRITY.WITH COMMUNICATION立信以诚 财达于通 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 板块调整带来布局机会 计算机行业2013年5月投资策略 2014年5月13日 边铁城 行业分析师 肖金德 研究助理 WITH INTEGRITY.WITH COMMUNICATION立信以诚 财达于通 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼6层研究开发中心邮编：100031板块调整带来布局机会 2014年5月投资策略 2014年5月13日 软件行业收入增速有所下滑。14年1-3月软件业实现业务收入7426亿元，同比增长21%，增速比去年同期下降3.9个百分点。3月份软件行业收入2759亿元，同比增长19.8%。计算机制造业增速下滑的颓势并未扭转，1-3月计算机制造业营业收入同比增长0.04%，出口交货值同比下滑0.73%。 各地方积极投入IT基础设施建设。近段时间，广东、广西、贵州等地以发布专项规划或与互联网巨头签订合作协议积极建设IT基础设施，之前上海市、武汉市、南京市在信息安全、宽带工程等领域也有政策布局，全国自上而下开始重视IT产业发展，将在长期利好行业发展。 计算机板块持续调整。最近一个月，计算机板块下跌7.91%，跑输A股整体3.39个百分点，各子板块全线下跌，软件开发、IT服务、计算机设备板块分别下跌8.11%、9.02%、6.72%，目前计算机板块PE达到40.93倍，相对沪深300估值溢价为418%，板块相对估值溢价水平与年初相当，仍处在近3年高位。 盈利能力提升，13年上市公司利润较快增长。13年计算机板块营业收入达到2825亿元，同比增长8.04%，A股（剔除金融）同比增长8.42%，子行业当中，软件开发和IT服务收入分别增长22.22%和12.55%。计算机板块13年净利润达到181.26亿元，同比增长23.74%，高于全部A股（剔除金融）12.48%的增长。计算机板块毛利率达到22.9%继续保持稳步提升，期间费用率趋于稳定。 投资评级与个股推荐：我们认为随着国家两化融合、信息消费、智慧城市、信息安全等多个领域的政策逐步落实，长期来看信息产业在经济增长的贡献将稳步提升，计算机板块上市公司业绩有望持续较快增长，因此维持对行业“看好”评级。短期看13年年报和14年1季报影响已逐渐消化，但IPO再次启动可能对板块的高估值形成冲击，因此可能会继续波动，但成长性较强的个股将逐渐显示出投资机会。我们维持数字政通、太极股份 “买入”评级，维持辉煌科技、四维图新、汉鼎股份、梅安森的“增持”评级。 风险提示：行业支持政策出台和落实进度缓慢；板块估值水平较高。 本期内容提要: 证券研究报告 行业研究——投资策略 计算机行业 看好中性看淡 上次评级：看好，2014.5.12 计算机行业相对沪深300表现 资料来源：信达证券研发中心 行业规模及信达覆盖 股票家数（只） 128 总市值（亿元） 7786 流通市值（亿元） 5540 信达覆盖家（只） 20 覆盖流通市值（亿元） 1034 资料来源：信达证券研发中心 边铁城 行业分析师 执业编号：S1500510120018 联系电话：+86 10 63081253 邮 箱：Biantiecheng@cindasc.com 肖金德 研究助理 联系电话：+861063081096 邮 箱：Xiaojinde@cindasc.com 相关研究 《“小”公司成长性和盈利能力较好》 2013.11.07 《估值风险仍在，把握绩优股》 2013.12.10 《回归理性 业绩将成为投资风向标》 2013.12.11 《基本面向好，密切关注行业热点》 2014.2.12 《年报陆续披露,短期注意板块风险》 2014.3.12 《短期或继续波动，关注外延式增长》 2014.4.15 WITH INTEGRITY.WITH COMMUNICATION立信以诚 财达于通 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目 录 5月投资策略：板块调整带来布局机会 ....................................................................................... 2 软件行业收入增长继续放缓 ......................................................................................................... 3 多地积极建设IT基础设施 ........................................................................................................... 5 广东省云计算发展规划(2014-2020年)发布 ................................................................. 5 广西与阿里巴巴签约共建大数据基础设施 ................................................................... 6 贵州省政府与阿里巴巴集团合作开发大数据产业 ......................................................... 6 中国卫星导航与位臵服务产业发展白皮书发布 ............................................................ 7 工信部加快实施宽带中国战略 .................................................................................... 8 多个城市开展交通智能化建设 .................................................................................... 8 互联网巨头动作频频 .................................................................................................. 8 计算机板块向下调整 .................................................................................................................... 9 13年计算机上市公司利润较快增长 ........................................................................................... 11 净利润较快增长 ....................................................................................................... 11 毛利率稳中有升 ....................................................................................................... 12 费用增幅收窄 .......................................................................................................... 12 板块调整带来布局机会 ............................................................................................................... 13 风险因素 ..................................................................................................................................... 13 图 目 录 图1：软件行业收入（亿元）及增速（%） ......................................................................... 3 图2：软件行业收入增速（%） .......................................................................................... 3 图3：各子行业收入占比 .................................................................................................... 3 图4：软件行业各子行业增速 ............................................................................................. 3 图5：计算机制造业营业收入(亿元)和同比增长率（%） ..................................................... 4 图6：计算机制造业出口交货值(亿元)和同比增长率（%） .................................................. 4 图7：计算机设备固定资产投资（亿元）及增速（%） ........................................................ 4 图8：信息服务业固定资产投资(亿元)和增速（%） ............................................................ 4 图9：最近一月（4.9-5.9）各板块涨跌幅（%）.................................................................. 9 图10：最近一月（4.9-5.9）计算机应用指数走势 ............................................................. 10 图11：最近一月（4.9-5.9）计算机行业子板块涨跌幅（%） ............................
