元富证券(香港)投资日刊

元富證券(香港)有限公司 Masterlink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 1 2014年5月12日 圖一：恆生指數走勢(日線) 圖二: 美國杜指走勢 (日線) 資料來源 : 彭博 恆指五大漲跌股份 升/跌 金沙(1928) 5.8% 銀娛(27) 5.6% 中國海外(688) 1.69% 電能(6) 1.66% 騰訊(700) 1.1% 潤地(1109) ‐1.52% 國泰(293) ‐1.78% 旺旺(151) ‐1.79% 恆安(1044) ‐2.62% 聯通(762) ‐2.67% 元富論勢 中國 內地股市表現持續疲弱, 上指全日在2000點進行防衛戰. 人行正回購對市場的利空效應被消化, 投資者聚焦打壓內房政策有沒有進一步鬆綁的跡象. 然而隨著內地愈來愈多大中城市降價求售, 房企違約甚至鬼城出現後中央依然不改從緊的政策方向, 導致中港內房股出現大量賣壓. 此外生產物價指數下跌反映原料價格在需求無法回升下持續走低, 正好配合早前匯豐製造業PMI持續收縮反映中小企景氣艱難的實況. 從技術面研判上指受壓於5日均線, 開高走低後形成連續四星期下跌的弱勢, 偏空的行情未有改善. 惟上月消費物價指數跌至年半以來最低的1.8%, 同時新國九條於收盤後發佈, 預期以上消息可刺激大盤反彈, 否則上指2000點隨時再次失陷並觸發新一波向下行情. 香港 港股表現在假期前膠著, 大盤再次由超跌股反彈來帶動, 恆指開盤力守21700點後衝高突破21900點水平. 但電訊及其他防守股回檔拖累 盤升幅大減, 午盤曾轉升為跌但最終仍能力保不失. 美股週四第二日報捷, 但由科技股組成的納指繼續逆市往下, 動力股如Tesla(TSLA)及Twitter(TWTR)先後急跌, 本地科技股亦遭逢此厄運. 金蝶(268)及金山(3888)探底未完, 相關股份已失守最近一年築起的上升軌道, 急升至泡沫出現後定必大幅回調, 在投資者嚴重情緒偏空下回吐至所謂合理水平亦不代表能止跌. 不論是受惠政策還是純屬循概念方向炒作, 在首季表現亮麗的傳統及新經濟板塊一概被拋售. 風電, 水務, 通訊, 家電及博彩等類股份無一幸免, 部份股份更回檔至去年第四季初的水平. 澳門博彩股本年首季收入增長持續, 但龍頭股金沙(1928)及銀娛(27)上週四急瀉至去年10月末時水平, 即使其後跌深反彈但恐怕仍以震盪整理為主. 管制出外旅遊雖然成博彩股放空原因, 但實質影響有限; 反之內地反貪以及內地銀行受企業違約風險趨升而收緊信貸才對博彩業造成較深遠影響. 板塊年初在高位派發後拾級而下, 預期整體行業收入增幅下滑可能令機構投資者重新評估行業前景, 相信這次股價整理時間未能夠如過去般於一季內完成. 瑞聲(2018)在去年中一直回調至三月末公佈去年全年業績時才發動大升, 上週五公佈首季業績後即從高位急挫. 獲利回檔是原因之一, 然而首季收入及毛利率都出現下滑. 反映兩個可能性, 1. 廉價手機大行其道擠壓了部件商盈利, 毛利下跌在未來可能是常態. 2. 除蘋果及三星外其他品牌紛紛轉戰低價手機, 令較低端的設備需求反升, 從事技術水平較高的瑞聲(2018)的訂單被其他競爭對手搶走. 雖然不能以首季業績來投射公司前景, 但多少亦反映低價手機利潤之低, 部件生產商經營之難可想而之. 因此預計手機股如TCL通訊(2618)及酷派(2369)等股價在技術反彈後將繼續於低位整理. 恆指上週反彈再次受壓於5日均線, 連日在21700‐22000點水平震盪整理. 權重股內板塊漲跌互換令大盤難以開展像樣的反彈, 美國納指上週五顯著回升領先其他指數, 本星期港股走勢還看騰訊(700)及博彩股能夠延續反彈; 上述板塊近日跌深後拉回, 相信投資者進場抄底能支持股價. 從技術上研判恆指至今仍未回升至5日均線之上, 未能判斷大盤最終能守在中期上升, 而本月上旬仍有可能下探21100點水平. 元富證券(香港)有限公司 Masterlink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 2 2014年5月12日 港股主要行業板塊表現 漲/跌幅 煤炭 ‐0.464% 工業機械 ‐0.236% 科網 0.927% 內地房地產 0.007% 手機及通訊設備 ‐1.021% 汽車製造 ‐4.835% 建材 ‐1.779% 石油資源及燃氣 ‐0.104% 博彩娛樂 4.656% 燃氣 ‐0.285% 零售(高端消費) ‐0.365% 歐洲焦點銀行股表現 漲/跌幅(%) UniCredit(UCG) ‐2.886 Intesa Sanpaolo SPA(ISP) ‐2.363 渣打銀行(STAN) ‐1.110 法國農貸銀行(ACA) ‐1.785 法巴銀行(BNP) ‐1.027 法興銀行(GLE) ‐1.550 德國商業銀行(CBK) ‐2.662 德意志銀行(DBK) ‐0.049 蘇皇銀行(RBS) ‐1.752 巴克萊銀行(BARC) ‐0.876 萊斯銀行(LLOY) ‐0.741 歐洲焦點銀行股表現 杜指五大表現最佳股份 漲/跌幅 麥當勞(MCD) 0.96% HomeDepot(HD) 0.86% 默沙東(MRK) 0.69% 沃爾瑪(WMT) 0.65% IBM(IBM) 0.62% 匯價走勢 收盤價 歐元兌美元匯價 1.376 澳元兌港元匯價 7.254 加元兌港元匯價 7.110 美元兌日圓匯價 102.020 商品價格走勢 收盤價 漲/跌幅% 期鋁 3個月 (美元/噸) 1925 0.000 期銅 3個月 (美元/噸) 6745 0.238 黃金(現貨) (美元/盎斯) 1282.98 ‐0.583 白銀(現貨) (美元/盎斯) 19.1 ‐0.167 天然氣期貨 (mmBtu) 4.52 ‐0.243 世界指數 收盤價 漲/跌幅(%) 恆生指數 21862.99 0.118 國企指數 9684.58 ‐0.518 滬深300指數 2133.911 ‐0.074 上證綜合指數 2011.135 ‐0.205 深證綜合指數 1017.688 ‐0.829 杜瓊斯工業平均指數 16583.34 0.196 納斯特克指數 4071.87 0.503 標普500指數 1878.48 0.152 英國富時100指數 6814.57 ‐0.361 德國DAX指數 9581.45 ‐0.270 巴黎CAC40指數 4477.28 ‐0.665 美匯指數 79.871 ‐0.040 標普VIX指數 12.92 ‐3.797 3個月上海銀行同業利率SHIBOR5.391% 3個月香港銀行同業利率HIBOR 0.371% 3個月英國銀行同業利率LIBOR 0.224% 10年期美國國債殖利率 2.638% 波羅的海乾散貨指數 997 元富證券(香港)有限公司 Masterlink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 3 2014年5月12日 行業板塊短評 板塊 短評 關注股份 中港零售 GAP銷售數據理想,帶動美國零售股份向上,美國零售業復甦跡象之漸現,加上國內CPI意外低於預期之警報,或促使中央積極落實有關推動人民消費政策出台. 九興(1836) 中港金融 市場傳出內房資金鏈斷裂,內銀隨地產而生之壞帳惡代預期得到初步驗應,舒緩內銀股部分賣壓,短線或見買盤進駐,尤其藍籌內銀股. 建築 / 房地產 開發新市場的旺旺(151)或藉企業規模佔優.而康師傳(322)及統一(220)業務上的競爭較量或於股價變化中得到啟示.世界杯將至,宜留意青島(168)及華創(291). 醫藥 行業穩增需求基調未改,惟從近月多間公司之季報顯示業內競爭及成本漸增,市場正部署衡量個別優劣,醫藥板塊個股將隨市況向下釋放價值,或隨市況向上出現兩極. 鳳凰醫療(1515) 電訊及網絡 三大電訊服務商將共組國家基站公司,營運商日後將只需租用基站,免除建站之沉重成本,市傳中移動(941)將佔四成份額.其股價相對落後聯通(762)及中電信(728). 防守力或由此增強,若市況轉強,可考慮買入隨大盤而為. 中通服(552) 手機 小米改變一貫饑餓營銷之限售策略,大廠華為及新興品牌ONEPLUS將推出平價高性能手機,預示內地手機生產商競爭惡化.TCL,瑞聲,酷派等放量向下將惡化持股者質素,短期不宜沾手. 時捷(1184), 酷派(2369) 新能源/環保 環保相關股份連日跑輸大盤,風電股份加深下試低位.水務行業基調未改,溢價收窄顯現投資價值,加上內地靖江出現水質異常等炒作誘因,宜逐步向上收集. 博彩娛樂 過去一周,行業好消息盡現,股價卻背道而馳,博彩股份回檔勢頭已現. 惟近日跌速過急,短暫應見逆勢向上.周內操作建議隨反彈賣出,逄高清倉. 科網 國內外科技巨企頻出資收購:蘋果(apple Inc.)收購耳機生產商BEATS,騰訊(700)收購四維圖新,作價同樣偏高,市場或憂心行業增長無以為繼. 加上騰訊折細在即,股價波動將放大,宜回避相關股份. 金蝶(268) 短期關注股份 長建(1038), 洛陽玻璃(1108) 電郵 : research@masterlink‐hk.com 電話 : 22953228 聲明：金融投資具一定風險，價格可升可跌，投資者需知悉並了解本公司所提供各項金融理財服務之不同投資風與限制。本刊物内容謹供讀者參考，並不促使讀者作出任何投資决定。元富証券(香港)有限公司及數據提供者並不保証其内容的準確性及完整性。若閣下因為本刊物内容而作出任何投資决定而導致任何損失，元富証券(香港)有限公司及數據提供者並不負任何法律責任。