国浩资本市场透视

- 1 - 1 市場透視 恒生指數表現 資料來源:彭博資訊 指數表現 絕對變幅 變幅% 香港股市 收市 1天 1天 1個月 3個月 恒生指數 22,509.64 -221.04 -0.97 3.04 0.27 恒生綜合指數 3,123.62 -22.91 -0.73 2.57 -0.21 恒生香港中資企業指數 4,161.87 -40.93 -0.97 2.89 -4.19 恒生中國企業指數 9,905.63 -125.09 -1.25 2.17 -1.08 成交金額 (百萬港元) 57,102.99 8,853.45 18.35 -37.74 -16.51 週邊股市 道瓊斯工業平均指數 16,501.65 -12.72 -0.08 1.22 1.88 納斯達克指數 4,126.97 -34.49 -0.83 -3.50 -2.18 上證綜合指數 2,067.38 -5.45 -0.26 0.05 0.63 原油期貨價格 (美元) 101.44 -0.31 -0.30 1.99 4.23 黃金期貨價格 (美元) 1,283.60 -1.00 -0.08 -2.10 1.53 波羅的海乾散貨指數 956.00 17.00 1.81 -40.21 -24.78 美元兌每一單位歐元 1.3815 0.0001 0.01 -0.09 0.96 日圓兌每一單位美元 102.533 0.2726 0.27 0.27 0.23 國企指數 恒生指數 20天移動平均數 10,082.52 22,506.66 20,242.30 21,229.45 21,496.32 50天移動平均數 9,852.25 22,326.60 20,976.77 21,602.37 21,748.39 9天相對強弱指數 39.64 46.96 26.00 32.66 30.50 市場攻略 袁志峰－ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 恒生指數昨日跌1.0%至22,509點。市場成交金額升至571億港元。中移動(941)季度業績令人失望，跌2.6%。中國聯通(762)跌3.1%。友邦保險(1299)跌2.3%。騰訊(700)、金沙中國(1928)及銀河娛樂(27)升0.9%-2.5%。華潤電力(836)及華潤創業(291)繼前日被大幅拋售後，昨日分別彈2.5%及1.4%。本地銀行及地產股走勢與大市一致。5大中資地產股平均跌2.7%。國企指數在煤炭及金融股的帶領下跌1.3%。3大煤炭股挫2.0%-3.0%。成份股中的保險及銀行股分別平均跌1.3%及1.4%。中石化(386)跌2.1%，而中石油(857)則漲0.1%。濰柴動力(2338)跌3.5%，為表現最差的國指成份股。本行預測近期恒生指數將下跌，技術支持位位於22,200點。 行業/公司新聞 華能國電(902)的2014年第1季業績優於預期，維持買入評級 華能國電(902, $7.78)公佈2014年第1季純利按年升44.2%至36億元人民幣(每股盈利0.26元人民幣)，優於巿場預期。評論: 業績強勁主要是由於單位燃料成本下降及財務成本減輕。2014年首季電力需求仍然疲弱，中國巿場的發電量僅按年升4.2%。電費按年下調0.8%拖累，營業額按年僅升2.2%至325億元人民幣。雖然需求疲弱，煤價低迷令單位燃料成本按年下跌5%，毛利率由2013年第1季的21.6%升至2014第1季的24.0%。參考2014年首季秦皇島煤價表現，煤價平均按年跌10%，按季則跌2.0%。財務成本因負債水平下降而按年下跌4.4%至19億元人民幣。 展望將來，本行預期2014年第2季電力需求維持疲弱。2014年首季電力消費量按年僅升5.4%，主要由於第二產業復甦緩慢。在預計中國經濟增長7.5%的前提下，中電監預計2014年全年電力消費量僅增長7%，較去年下降0.5個百份點。另一方面，在經濟緩慢復甦下，本行預料煤價將維持疲弱。反映短期供需的電廠煤炭庫存過去一個月維持於19天以上的高位(歷史平均水平應為16天)。 2014年第2季煤炭價格疲弱利好華能國電，相信成本減幅將抵消營業額因電力需求放緩而下降的影響。假設單位燃料成本於2014年跌4%及發電量按年升4%，本行預期公司2014年純利可達109億元人民幣，現價相當於8.3倍2014年市盈率，每股盈利增長僅5%。假設派息比率約50%，公司的預期股息率約6%，高於歷史平均水平的5%。隨著巿場走勢變得更加波動，預料高息股的短期表現將優於增長股。本行維持華能國電的買入評級，6個月目標價為9.36元，相當於5%預期股息率。分析員平均目標價為9.20元。(謝煥文) 香港市場研究 2014年4月24日 香港市場研究 - 2 - 2 技術點評 威勝 (3393, $5.93) 目標價: $6.50 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 威勝集團製造電子式電表及資料收集終端機。該公司生產三相與單相電子式電表，可應用於發電廠、電力公司，及終端使用者之間的電力傳輸測量。 股價過去兩周整固後首次出現突破，走勢維持不變。昨日，股價升5.6%至52周新高，成交量異常。MACD亦見正交叉。 重申買入。短線目標價6.50元。於5.19元止蝕。 巿場共識2014年市盈率: 9.6倍 巿場共識目標價: 6.33元 新秀麗 (1910, $24.9) 目標價: $27.50 買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 新秀麗國際有限公司設計，製造，即經銷行李手提箱。公司貨品包括手提箱，服裝袋，日常用袋，公事包，服裝，鞋子，及飾品。 股價過去3周整固後創52周新高。股價昨日升2.5%至52周新高。9日相對強弱指數觸及50後反彈，反映走勢轉強。 重申買入。短線目標價上調至27.50元。於22.90元止蝕。 巿場共識2014年市盈率: 19.9倍 巿場共識目標價: 26.45元 相對強弱指數啓示 技術超買 (9天RSI > 80) 303, 332, 811, 842, 1228, 1622, 2083, 3833, 8380 技術超賣 (9天RSI < 20) 560, 593, 689, 1194, 1929, 2678 香港市場研究 - 3 - 3 A-H 股溢價/ 折讓 (%) 平均A-H 股 溢價/ 折讓 (%) 上海上巿股份 1 -14.0% 備注 中港巿場互通計劃不包括在深圳上巿股份 深圳上巿股份 -26.6% A-H 股 – 上海上巿股份 A-H 股 – 上海上巿股份 H股 代碼 A股代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差((%) H股 代碼 A 股 代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差((%) 1108 600876 洛陽玻璃 5.09 1.98 -69 753 601111 中國國航 3.42 4.24 0 187 600860 *ST京城 5.54 2.59 -62 2607 601607 上海醫藥 13.15 16.5 1 300 600806 昆明機床 4.53 2.22 -61 525 601333 廣深鐵路 2.64 3.32 1 553 600775 南京熊貓 9.38 4.6 -61 1071 600027 華電國際 3.17 4.06 3 1053 601005 重慶鋼鐵 2.31 1.22 -57 3988 601988 中國銀行 2.61 3.39 5 1065 600874 創業環保 7.79 4.41 -54 3328 601328 交通銀行 3.73 4.88 5 38 601038 一拖股份 7.95 4.81 -51 1288 601288 農業銀行 2.42 3.24 8 338 600688 上海石油 3.24 1.98 -51 939 601939 中國建設銀行 3.96 5.34 9 3993 603993 洛陽鉬業 5.49 3.56 -48 386 600028 中國石化 5.22 7.09 9 1033 600871 儀征化纖 2.64 1.73 -47 2196 600196 復星醫藥 20.24 27.6 10 588 601588 北京北辰實業 2.65 1.88 -43 1398 601398 工商銀行 3.44 4.73 11 2880 601880 大連港 2.5 1.9 -39 3968 600036 招商銀行 9.93 13.7 11 564 601717 鄭煤機 5.6 4.35 -37 1800 601800 中國交建 3.76 5.22 12 2727 601727 上海電氣 3.9 3.09 -36 1766 601766 中國南車 4.38 6.19 14 317 600685 廣船國際 17.14 13.74 -35 6030 600030 中信証券 11.43 16.18 14 107 601107 四川成渝 2.83 2.3 -35 168 600600 青島啤酒 40.13 57.55 15 2899 601899 紫金礦業 2.23 1.87 -33 390 601390 中國中鐵 2.53 3.67 17 991 601991 大唐發電 3.68 3.09 -32 902 600011 華能國際 5.36 7.78 17 2866 601866 中海集裝箱運輸 2.16 1.84 -31 2628 601628 中國人壽 13.95 20.75 20 1618 601618 中國中冶 1.68 1.48 -29 2318 601318 中國平安 38.97 58.95 22 2600 601600 中國鋁業 3.26 2.92 -28 1088 601088 中國神華能源 14.04 21.25 22 2009 601992 金隅股份 6.4 6.05 -24 1186 601186 中國鐵建 4.39 6.73 23 1055 600029 南方航空 2.48 2.35 -24 2601 601601 中國太保 5.7 25.15 24 874 600332 白雲山 24.78 23.6 -23 177 600377 寧滬高速 5.59 8.76 26 998 601998 中信銀行 4.83 4.65 -23 914 600585 海螺水泥 17 30 41 1171 600188 兗州煤業 6.19 6.01 -22 670 600115 東方航空 2.45 2.41 -21 A-H 股 – 深圳上巿股份 1988 600016 民生銀行 7.93 7.82 -21 1057 002703 浙江世寶 19.49 3.93 -84 1919 601919 中國遠洋控股股份有限公司 3.23 3.22 -20 568 002490 山東墨龍 7.6 2.3 -76 548 600548 深高速 3.62 3.65 -19 42 000585 東北電氣 2.34 0.95 -67 995 600012 皖通高速 4.12 4.21 -18 719 000756 新華製藥 5.72 3.1 -56 1898 601898 中國中煤能源 4.14 4.25 -17 350 000666 經緯紡機 9.26 7.08 -38 1072 600875 東方電氣 12.52 12.94 -17 895 002672 東江環保 34.99 27.6 -37 358 600362 江西銅業 12.34 13.28 -13 1812 000488