区域发展系列之二：掘金海西

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES股策略 A 东兴证券股份有限公司证券研究报告 掘金海西 ——区域发展系列之二 2014年4月21日 A股策略 策略专题 投资要点：  近期，投资者对海西自贸区的关注度逐渐提高。海西自贸区是福建省整合厦门自贸区和福州-平潭自贸区后提出的，如果海西自贸区面积能够涵盖厦门自贸区和设想中的福州-平潭自贸区，那么海西自贸区的面积将在1000平方公里以上，比广东自贸区的面积还要大。未来的海西自贸区方案可能以厦门自贸区方案为蓝本，融入和突出平潭自由港区。  从三中全会《决定》和2014年《政府工作报告》看，自贸区扩围可能即将开始。海西申报自贸区有以下优势：1）海西对外开放的历史非常悠久，厦门是最早的经济特区之一； 2）尽管福建不是贸易大省，但是福建的对外贸易主要集中在海西，因此海西的对外贸易非常发达；3）国家政策大力扶持福建经济发展，海西是福建经济发展的龙头。2009年，国务院发布《关于支持福建省加快建设海峡西岸经济区的若干意见》，标志着海西经济区上升为国家战略。2014年3月，国务院批复平潭港口岸对外开放；4）海西不仅是对台经贸的主要平台，也承担了对台政策的部分功能。回顾2008年后的两岸经贸合作，大陆态度始终是积极的，有时甚至主动“让利”，这么做可能是出于政治方面的考虑。未来，随着两岸经贸协议的落实和大陆方面的进一步开放，海西作为两岸合作主要平台的地位将会得到强化。  目前，各地都在积极申报自贸区，自贸区竞争“激烈”。根据历史经验，我国同一个类型的国家级改革实验区的数量不会很多。综合考虑各方面因素，我们认为广东和天津申报自贸区的条件要优于海西，海西申报自贸区的条件不差于其他地区。因此，如果扩围自贸区数量在三个以上，海西很可能入选。  在上海自贸区的带动下，A股掀起了一轮炒作自贸区概念的热潮。简单从指数看，上海自贸区是“爆炒”，粤港澳自贸区是“热炒”，天津自贸区、海西自贸区和中日韩自贸区是“小炒”。市场表现差异反应了投资者对不同地区获批自贸区的概率评估。从具体公司看，表现较好的公司集中在港口、机场、物流等交运行业和园区开发、拥有土地储备等地产行业。这可能反应了投资者在目前阶段对自贸区受益领域的认知，即“物流发展+土地升值”。因此，就目前看，“交运+地产”是自贸区投资主线。  参考此前自贸区概念的炒作路线，我们看好海西自贸区两条投资线索：一是土地价值提升，推荐在自贸区进行园区开发和有土地储备的公司。包括：三木集团、厦门国贸和建发股份；二是贸易物流发展，推荐与自贸区有关联的交运和物流公司。包括：厦门空港、厦门港务、福建高速和象屿股份。 王 凭 首席策略分析师 执业证书编号：S 0600210050002 010-66554041 wangping@dxzq.net.cn 联系人：范怀林 策略分析师 010-66554142 fanhl@dxzq.net.cn 联系人：杨正东 策略分析师 010-66554131 yangzd@dxzq.net.cn 沪深300指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关研究报告 P2 东兴证券研究报告 掘金海西 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1.海西自贸区逐渐升温................................................................................................................................................................................. 4 2.海西具有申报自贸区的优势 .................................................................................................................................................................... 5 3.“交运+地产”是自贸区投资主线 .......................................................................................................................................................... 9 4. 海西自贸区投资标的 ............................................................................................................................................................................11 东兴证券研究报告 掘金海西 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES表格目录 表1：平潭实验区主要扶持政策（《平潭综合实验区总体发展规划》 ） .......................................................................................... 7 表2：2008以来两岸经贸合作进展顺利................................................................................................................................................... 8 表3：上海自贸区概念股涨跌幅（2013.08.01~2013.09.24） ............................................................................................................10 表4：上海外自贸区概念股市场表现（2013.08.01~2013.09.24） ....................................................................................................10 表5：地产公司推荐...................................................................................................................................................................................11 表6：交运公司推荐...................................................................................................................................................................................11 插图目录 图1：海峡西岸经济区示意图..................................................................................................................................................................... 4 图2：平潭综合实验区总体规划图............................................................................................................................................................. 4 图3：上海自贸区占地28平方公里 .......................................................................................................................................................... 5 图4：广东自贸区占地约900平方公里 .................................................................................................................................................... 5 图5：海西三市货物进出口总额（亿美元） ............................................................................................................................................ 6 图6：福建经济增速快于广东、浙江......................................................................................................................................................... 6 图7：福建固定资产投资增速高于全国水平 ............................................................................................................................................ 6 图8：两岸贸易稳步增长............................................................................................................................................................................. 8 图9：台商直投维持稳定............................................................................................................................................................................. 8 图10：自贸区指数走势 .............................................................................................................................................................................. 9 图11：自贸区指数涨跌幅（2013.08.01~2013.09.24） ..