机械军工行业周报：建议加大军工板块配置,持续关注国企整合改

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。Table_Title2014年04月20日机械军工周报（第17周）Table_Summary建议加大军工板块配置，持续关注国企整合改革主题1、本月组合：(航天电子、中航电子、机器人、巨星科技、杰瑞股份、中海油服、豪迈科技、安徽合力、南方汇通、潍柴重机、南风股份、烟台冰轮、大冷股份)加入南方汇通2、建议重点关注转型新兴行业：军工、智能装备是两大重点，油服企业进入配置区间，传统行业关注优质企业转型及国企改革国防军工：广船国际停牌原因由重大事项转变为重大资产重组进一步强化了市场对军工资产证券化的预期。习主席强调空天一天、攻防兼备空军的建设，表明未来航空航天领域的投入仍将加强。目前建议加大对军工板块配置，关注资产注入预期较强的个股，重点推荐：航天电子、中航电子、四创电子、中国卫星、钢研高纳、海特高新等，建议关注中国船舶、湘电股份、ST钢构、闽福发A。智能制造：行业应用的深度和广度持续提升，内资企业集成优势明显，未来军事自动化和智能服务机器人是蓝海，重点推荐机器人、汇川技术、豪迈科技、巨星科技、上海机电，重点关注博实股份。油气装备：油气装备及服务板块近期回调幅度较大，主要受两大油资本开支增速放缓和市场风格转换的影响，但驱动行业发展的持续长期因素并未改变，近期行业回调凸显内在价值优势。我们认为国内油服市场化改革会加速，民营油服企业面临历史性机遇，推荐杰瑞股份、中海油服、海油工程、恒泰艾普，关注通源石油。铁路设备：未来两年，铁路车辆需求集中释放，动车组迎来交付高峰，行业需求增长趋势明确；为了缓解经济下行压力，铁路等基建投资存在上调的预期，目前股价对应行业2014年动态市盈率12倍左右，海外出口市场订单加速增长，重点推荐中国北车、中国南车。3、传统行业：已无趋势性大机会，关注国企改革和转型带来的个股机会。重点推荐安徽合力、上海机电、南方汇通、南风股份、锐奇股份；关注南方泵业、利君股份等。4、上周重点报告邮件：安控股份、锐奇股份交流纪要及分析报告。广船国际重大资产重组停牌点评：军工资产证券化大势所趋，再次强推军工股。机械军工:财政补贴落实，LNG内河船建造加速，此次政府对内河老旧运输船加大补贴力度，有助于老旧船舶的加速报废，新型船舶的建造；建议重点关注直接受益的公司潍柴重机、上海佳豪、富瑞特装、石油济柴等。国企整合改革之一南方汇通：反渗透膜龙头企业，期待国企改革红利，买入-A.5、下周调研交流：天地科技6、风险提示：宏观经济增速下行超预期；下游行业投资增速低预期。Table_BaseInfo行业动态分析证券研究报告投资评级同步大市-A维持评级国防军工领先大市-A智能装备领先大市-A冷链设备领先大市-A油气设备领先大市-A铁路设备领先大市-A环保设备领先大市-ATable_FirstStock首选股票目标价评级600879航天电子15.00买入-A600583海油工程10.50买入-A601808中海油服27.60买入-B002353杰瑞股份82.50买入-A300024机器人70.00买入-A002595豪迈科技51.70买入-A600761安徽合力16.05买入-A000880潍柴重机10.60买入-B600372中航电子27.00买入-ATable_Chart行业表现-20%-10%0%10%2013-032013-072013-102014-02机械沪深300资料来源：Wind资讯Table_ChangeRate%1M3M12M相对收益2.658.7116.57绝对收益1.58-1.95-1.92Table_AuthorTable_Author邹润芳分析师SAC执业证书编号：S1450514040001zourf@essence.com.cn021-68763702王书伟分析师SAC执业证书编号：S1450511090004wangsw@essence.com.cn021-68763578Table_Report相关报告机械:持续推荐军工、智能装备和冷链设备板块2014-02-25机械:2014年机械行业发展预计相对平稳2013-11-17持续推荐铁路设备、油气服务及农机行业2012-12-18 2报告类型/股票名称本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。1.本周子行业主要观点我们持续看好国防军工、智能装备、油气装备与服务、国企改革主题下的受益股。国防军工：持续3年以上的大机会，随着新型装备的批量列装和资产整合深化，以及军品定价体系改革的推进，军工行业盈利能力将大幅改善。抓住主战装备提速和资本运作两条主线，我们看好国防军工行业长期发展趋势，短期重点关注发动机专项可能超预期和军民融合、资产证券化加快的个股，重点推荐：航天电子、中航电子、海特高新、钢研高纳、中国卫星、四创电子，重点关注航空动力，新增关注湘电股份及闽福发A。智能制造：制造业实现自动化及智能化是大势可趋，下游应用领域的广度和深度均有较大提升。看好三类企业：一是强大的自动化背景及集成能力的公司；二是依托大的行业应用背景类公司；三是突破核心零部件技术的公司。重点推荐机器人、汇川技术、豪迈科技、巨星科技、上海机电。重点关注博实股份、巨轮股份。油气装备：油气装备及服务板块近期回调幅度较大，主要受两大油资本开支增速放缓和市场风格转换的影响，但驱动行业长期发展的持续高景气因素并未改变，近期行业回调凸显内在价值优势明显，我们认为国内油服市场化改革会加速，民营油服企业面临历史性机遇，推荐杰瑞股份、中海油服、海油工程、恒泰艾普。作为民营油服装备公司龙头，未来将直接受益于石油体制改革，杰瑞股份具有明显的竞争优势，我们重申并建议加大杰瑞股份的配置，待行业负面因素消除，业绩估值双提升。冷链设备：行业未来将保持稳定增长，主要驱动因素为：冷库用电优惠及众多电商企业进入冷链物流领域。持续推荐烟台冰轮、大冷股份、汉钟精机。节能环保设备：环保政策导向侧重责任“抓落实”，我国进入环境治理投资加速增长周期；两会提出要出重拳强化污染防治，大气污染防治财政专项资金管理办法，争取今年年内出台。建议抓住政策驱动下的环保投资加速，行业相关设备需求迎来爆发，推荐技术研发实力强，产品技术实力雄厚及的龙头公司南方汇通、开山股份、雪迪龙，重点关注隆华节能。铁路设备：未来两年，铁路车辆需求集中释放，动车组迎来交付高峰，行业需求增长趋势明确；为了缓解经济下行压力，铁路等基建投资存在继续上调的预期，目前股价对应行业2014年动态市盈率12倍左右，海外出口市场订单加速增长，重点推荐中国北车、中国南车。传统行业：已无趋势性大机会，关注国企改革和转型带来的机会传统机械下游减速明显，而且房地产新开工未来可能下滑，行业过剩产能严重，财务风险处于高位，缺乏趋势性机会，经历了长期调整，目前很多公司股价都向PB回归，鉴于行业景气度阶段性底部，短期股价风险不大。传统行业关注国企改革和转型带来的个股机会，重点推荐安徽合力、上海机电、南方汇通、南风股份；关注南方泵业、利君股份等。其它自下而上建议重点关注：南方泵业、大橡塑、天广消防、威海广泰等2.行业重要资讯点评 3报告类型/股票名称本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。2.1国防军工行业1.习近平提出建设空天一天、攻防兼备的强大空军中央军委主席习近平14日专程到空军机关就空军建设和军事斗争准备进行调研，代表党中央、中央军委向空军全体官兵致以诚挚的问候，强调要紧紧围绕党在新形势下的强军目标，全面加强部队革命化现代化正规化建设，加快建设一支空天一体、攻防兼备的强大人民空军，为实现中国梦、强军梦提供坚强力量支撑。习近平指出，空军是战略性军种，在国家安全和军事战略全局中具有举足轻重的地位和作用。近年来，空军贯彻党中央、中央军委决策指示，扎实推进部队全面建设和军事斗争准备，取得了明显成绩和进步，为维护国家主权、安全、发展利益作出了重要贡献。我们认为，空天一体，强调的是全面提升空军的远程空中精确打击、抗击敌信息化条件下空袭的防空反导作战、空天地一体的信息支援、空地结合的电子战和网络战、全方位战略投送和空降作战等核心军事能力。建议重点关注两类标的，一类是从事空天信息化业务的航天电子、中航电子、中国卫星，一类是生产远程打击和远程投送平台的中航飞机。2.航天科技集团提出积极发展混合所有制推动资产证券化4月16日，中国航天科技集团公司召开航天技术应用及服务产业（以下简称民用产业 ） 全 面 深 化 改 革 座 谈 会 ， 吹 响 了 集 团 公 司 全 面 深 化 改 革 号 角 。集团公司研究提出了民用产业全面深化改革的初步设想，具体包括：探索民用产业市场化管理体制创新；聚焦主业扶强扶优，推动资源整合；全面深化投资管理改革；促进军民融合发展的技术创新和成果转化；积极发展混合所有制推动资产证券化；深化三项制度改革，创新激励约束机制。航天科技集团是目前资产证券化水平较低的军工集团，旗下资产未来整合空间巨大。我们优先推荐航天电子，其次建议关注航天动力、中国卫星、航天机电。3.中船集工业团一季度订单大幅增长一季度，中船集工业团生效新船订单760.4万载重吨、176.5万修正总吨，分别占全球市场份额的21.64%和16.36%，同比分别增长178.9%、143.1%。同时，中船集团承接海洋工程装备订单8.86亿美元，占全球市场份额的7.7%，订单金额同比增长107%。沪东中华（集团）、江南造船（集团）和黄埔文冲分别承接了中国远洋运输（集团）总公司的5艘9400TEU集装箱船、中国外运长航集团有限公司的2艘7.8万吨散货船和中远集团的4艘6.4万吨散货船订单。在承接国外船东订单方面，广船国际股份接获了丹麦HafniaTankers的2艘5万吨MR型成品油船和新加坡百国山公司的2艘超大型矿砂船（VLOC）订单，外高桥造船承接了新加坡Navig8集团的6艘超大型油船（VLCC）、摩纳哥ScorpioTankers的4艘18万吨散货船订单。在海工装备方面，中船工业集团已在自升式钻井平台产品方面形成了规模和系列，具有了JU2000E和CJ46两型平台的成套生产能力，目前手持订单11座，形成了品牌优势。我们认为广船国际筹划重大资产重组标志着中船工业集团属地化的资产整合思路已经初现端倪，同时考虑到船市复苏这一重要因素，建议重点关注中国船舶和ST钢构。4.无锡透平叶片中标罗罗公司高温合金叶片订单无锡透平叶片顺利中标英国罗尔斯·罗伊斯发动机公司的高温合金低压涡轮盘锻件项目，获得了一纸长达十年的合约。这一锻件是飞机发动机上重要等级排名第一的部件，透平叶片也成为国内第一家获得国际巨头航空发动机高温部件订单的企业。罗尔斯·罗伊斯公司还表示，只要在交货和质量上没有问题，将会继续增加份额。 4报告类型/股票名称本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。另据了解，此次全球仅有两家公司中标。无锡透平的本次中报标志着中国企业进入到世界航空发动机产业链的核心环节。5.中航工业集团AC311直升机即将交付首个用户，已获国外订单近日，据中航工业直升机公司消息，AC311直升机型号合格适航审定工作即将进入局方审定试飞，预计今年4月取得中国民航型号合格证，这将是继2012年1月5日，由中国航空工业集团公司（中航工业）自主研制的亚洲最大吨位直升机AC313获中国民航型号合格证之后，我国民用直升机发展取得的又一重大成果，表明我国已经拥有研发国际先进水平直升机的技术实力，标志着我国民用直升机正在加速系列化发展。中航工业直升机市场部部长杨延滨对记者说，今年6月份将向用户北京航翔广告有限公司交付首架AC311直升机，目前，中航直升机已经获得10架AC311确认订单，其中2架来自国外用户。协议明确，双方将重点在以下领域开展合作：一是共同建设国家示范网络信息安全产业园；二是共同打造网络信息安全产业链；三是共同推动“时频·通导”产业发展；四是共同推动通用航空产业发展。AC311是2吨级单发轻型通用直升机，总设计师是李家云，该机可乘座6人，最大巡航速度242千