机械军工周报：战略推荐军工、智能装备板块,加大油气服务设备行业配置

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Tabl e_Title 2014年03月30日 机械军工周报（第14周） Tab le_Su mm ar y 战略推荐军工、智能装备板块，加大油气服务设备行业配臵 1、本月组合：(航天电子、中航电子、机器人、巨星科技、杰瑞股份、中海油服、豪迈科技、安徽合力、潍柴重机、南风股份、烟台冰轮、大冷股份)新加入航天电子、中航电子、杰瑞股份 2、建议重点关注转型新兴行业：军工、智能装备是两大重点，油服企业进入配臵区间，传统行业关注优质企业转型及国企改革 国防军工：军工行业战略提升,抓住主战装备列装加速、资产整合深化和军民融合三条主线选择投资标的，近期马航事件等反应我国在卫星、雷达技术，海空远程作战等方向较薄弱，此外年报负面影响正逐步消除，重点推荐：航天电子、中航电子、海特高新、钢研高纳、中国卫星、四创电子等，建议关注航空动力、湘电股份、闽福发A。 智能装备：行业应用的深度和广度持续提升，内资企业集成优势明显。重点推荐机器人、汇川技术、豪迈科技、巨星科技，重点关注博实股份、上海机电。 油气装备：油气装备及服务板块近期回调幅度较大，主要受市场风格转换的影响，但驱动行业发展的持续高景气因素并未改变，近期行业回调凸显内在价值优势明显。我们认为国内油服市场化改革会加速，民营油服企业面临历史性机遇，推荐杰瑞股份、中海油服、海油工程、恒泰艾普，关注通源石油。 铁路设备：未来两年，铁路车辆需求集中释放，动车组迎来交付高峰，行业需求增长趋势明确；为了缓解经济下行压力，铁路等基建投资存在上调的预期，目前股价对应行业2014年动态市盈率12倍左右，海外出口市场订单加速增长，重点推荐中国北车、中国南车。 3、传统行业：已无趋势性大机会，关注国企改革和转型带来的机会 传统机械下游减速明显，而且房地产新开工未来可能下滑，行业过剩产能严重，缺乏趋势性机会，但目前很多公司股价都已向PB回归，鉴于行业景气度阶段性底部，短期股价风险不大。 传统行业关注国企改革和转型带来的个股机会，重点关注安徽合力、南风股份、南方泵业、利君股份等。 4、上周重点报告邮件：中国重工：巨舰乘风，海疆破浪，买入-A。中航电子：13年EPS略低于预期，14年业绩存在压力，买入-A。中海油服：业绩增长符合预期，2014年值得期待，买入-A。闽福发A收购获批点评：全力转型军工，电磁安防龙头企业。 5、下周调研： 6、风险提示：宏观经济增速下行超预期；下游行业投资增速低预期 Tabl e_Bas eI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 同步大市-A 维持评级 国防军工 领先大市-A 智能装备 领先大市-A 冷链设备 领先大市-A 油气设备 领先大市-A 铁路设备 领先大市-A 环保设备 领先大市-A Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 600583 海油工程 10.50 买入-A 601808 中海油服 27.60 买入-B 002353 杰瑞股份 82.50 买入-A 300024 机器人 70.00 买入-A 000880 潍柴重机 10.60 买入-B 600761 安徽合力 11.05 增持-A 000811 烟台冰轮 16.20 买入-A 002595 豪迈科技 51.70 买入-A 000530 大冷股份 12.32 买入-A Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 Tabl e_Chang eRate % 1M 3M 12M 相对收益 2.65 8.71 16.57 绝对收益 1.58 -1.95 -1.92 Tabl e_Aut hor 王书伟 分析师 SAC执业证书编号：S1450511090004 wangsw@essence.com.cn 021-68763578 Tab le_Report 相关报告 机械:持续推荐军工、智能装备和冷链设备板块 2014-02-25 机械:2014年机械行业发展预计相对平稳 2013-11-17 持续推荐铁路设备、油气服务及农机行业 2012-12-18 -20%-10%0%10%2013-032013-072013-102014-02机械沪深300 2 报告类型/股票名称 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 本周子行业主要观点 我们持续看好国防军工、智能装备、油气装备与服务、国企改革受益股。 国防军工：持续3年以上的大机会，随着新型装备的批量列装和资产整合深化，以及军品定价体系改革的推进，军工行业盈利能力将大幅改善。抓住主战装备提速和资本运作两条主线，我们看好国防军工行业长期发展趋势，短期重点关注发动机专项可能超预期和军民融合，重点推荐：中航电子、海特高新、钢研高纳、中国卫星、四创电子，重点关注航空动力，新增关注湘电股份及闽福发A 、航天电子。 智能装备：制造业实现自动化及智能化是大势可趋，下游应用领域的广度和深度均有较大提升。看好三类企业：一是强大的自动化背景及集成能力的公司；二是依托大的行业应用背景类公司；三是突破核心零部件技术的公司。重点推荐机器人、汇川技术、豪迈科技、巨星科技。重点关注博实股份、上海机电、巨轮股份。 油气装备：油气装备及服务板块近期回调幅度较大，主要受市场风格转换的影响，但驱动行业发展的持续高景气因素并未改变，近期行业回调凸显内在价值优势明显，我们认为国内油服市场化改革会加速，民营油服企业面临历史性机遇，推荐杰瑞股份、中海油服、海油工程、恒泰艾普。作为民营油服装备公司龙头，未来将直接受益于石油体制改革，杰瑞股份具有明显的竞争优势，我们重申并建议加大杰瑞股份的配臵。 冷链设备：行业复苏持续，未来将保持稳定增长，主要驱动因素为：冷库用电优惠及众多电商企业进入冷链物流领域。持续推荐烟台冰轮、大冷股份、汉钟精机。 节能环保设备：环保政策导向侧重责任‚抓落实‛，我国进入环境治理投资加速增长周期；两会提出要出重拳强化污染防治，大气污染防治财政专项资金管理办法，争取今年年内出台。建议抓住政策驱动下的环保投资加速，行业相关设备需求迎来爆发，推荐技术研发实力强，产品技术实力雄厚及的龙头公司开山股份、雪迪龙，重点关注隆华节能。 铁路设备：未来两年，铁路车辆需求集中释放，动车组迎来交付高峰，行业需求增长趋势明确；为了缓解经济下行压力，铁路等基建投资存在继续上调的预期，目前股价对应行业2014年动态市盈率12倍左右，海外出口市场订单加速增长，重点推荐中国北车、中国南车。 传统行业：已无趋势性大机会，关注国企改革和转型带来的机会 传统机械下游减速明显，而且房地产新开工未来可能下滑，行业过剩产能严重，财务风险处于高位，缺乏趋势性机会，经历了长期调整，目前很多公司股价都向PB回归，鉴于行业景气度阶段性底部，短期股价风险不大。 传统行业关注国企改革和转型带来的个股机会，重点关注安徽合力、南风股份、利君股份等 其它自下而上建议重点关注：南方泵业、大橡塑、天广消防、威海广泰等 3 报告类型/股票名称 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2. 行业重要资讯点评 2.1国防军工行业 1. 中航工业直升机公司与空客直升机公司签署EC175/AC352生产协议 3月26日， 国家主席习近平和法国总统奥朗德在法国爱丽舍宫见证了中航工业直升机和空客直升机签署共同生产1000架新一代EC175/AC352直升机的协议。中航 工业和空客直升机直升机将按照各自承担50%工作份额的原则，承担EC175/ AC352的批生产工作。两型不同的直升机将在同一个平台生产：AC352由中航工业直升机制造，承担售后支持，主要满足中国市场；EC175由空客直升 机公司制造，承担售后支持，主要满足全球其他市场。集团公司副总经理李方勇在协议上签字。李方勇表示，签署协议将使双方能够满足中国以及全球市场在中型直 升机方面的需求，使我们富有活力的生产资源有效地融入世界航空产业链。 AC352将由中航工业下属的天津直升机基地生产（已注入哈飞股份），是新一代民用直升机，技术性能达到国际先进水平。预计AC352单价为1亿元人民币左右，生产线建成后将举办年产30架以上的生产能力，建议关注哈飞股份。 2. 中航工业与赛峰集团签署涡轴-16发动机采购协议 3月26日，中航工业与法国航空动力巨头赛峰集团宣布双方已就采购120台涡轴-16/Ardiden 3C涡轮轴发动机的首批订单达成共识。该发动机在今年就将开始交付工作，未来将被安装在中法联合研制的直-15/EC-175直升机上，也可能成为直 -20、武直-10直升机的动力。2008年，中国航空工业集团公司旗下的东安发动机公司与赛峰集团旗下的透博梅卡公司共同启动了联合研发生产新一代涡轮轴发动机计划，中方代号为涡轴-16，这款发动机采用模块化设计的和双通道全权限数字电子控制（FADEC）具有高可靠性、易于使用、低油耗等优点，设计功率预计达到1500KW，能够满足10吨级直升机的需要。 3. 简氏：未来十年中国将装备60～70艘现代化潜艇 据英国《简氏防务周刊》3月26日报道，美军太平洋司令部司令、海军上将塞缪尔•洛克利尔在美参议院军事委员会上称，中国海军很可能在今年年末之前在其潜艇上列装远程核武器。 洛克利尔称，中国的潜艇实力正在增强，而在近十年内，中国将拥有60～70艘现代化潜艇，并装备新型弹道导弹，估计其射程可达7500公里，而这将使中国的第一次获得潜基核发射平台。 据推测，洛克利尔所述的应该是装备了‚巨浪2型‛弹道导弹的‚晋‛级094艇。‚巨浪2型‛导弹使用三段固体燃料推进火箭，射程为8000公里，而该艇可装备12枚该型号导弹。目前，中国拥有4艘战略核潜艇，5艘核攻击潜艇和53艘柴电潜艇，卫星图片则显示中国正在建造4艘‚晋‛级潜艇，其中一艘可能已经建造完成并提前交付部队。 国外的战略核潜艇造价一般在5～10亿美元之间，据此推测4艘094核潜艇将为中国重工贡献超过100亿人民币的收入，而国外常规潜艇的造价约为2～3亿美元，如果建造50艘，其收入规模约为600亿人民币，建议关注进行潜艇总装生产的中国重工以及未来可能负责生产潜艇电力推进装臵的湘电股份。 4 报告类型/股票名称 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2.2 智能制造 1. IDC预测：未来三年3D打印机出货量增长率约59% IDC最新发布的研究数据显示，从2012年到2017年，全球3D打印机市场将出现出货量和销售额的巨大增长，复合年增长率将分别达到 59% 和 29%。 IDC报告显示，越来越多的传统打印机厂商将3D打印视为商机，并积极投身于此。惠普计划于2014年中期进入3 打印市场，而柯尼卡美能达即将签订的一份协议将使其能在美国销售某厂商的3D打印机。 中国市场方面，IDC中国成像、打印和文档解决方案研究部研究经理王芳表示，3D打印在中国是具备发展潜力的朝阳产业。目前可以看到政府正在积极地制定3D打印行业发展规划，并在全国的工业城市计划用2年的时间建10至15个创新中心，政府政策上的有力支持将有助于3D打印市场实现快速发展。 近期，3D打印市场上多款食品打印机问世。其中一款名为Foodini产品目前已经有超过400份订单，售价约为1000欧元。行业巨头3D Systems（NYSE:DDD)也推出了Chefjet食品打印机产品。 2. 人工智能时代，机器人革命性浪潮到来 无论是过去的工业革命还是如今的互联网革命，都不仅给人类的生活带来了巨大的变革，而且催生了庞大的产业生态，成为经济发展的引擎。那么，什么将成为互联网之后的科技热潮呢？答案很可能是机器人。 第14届中国金属冶金展3月27日在重庆国博中心开幕。全球最尖端智能