锌铅期货日报：锌价短期下方支撑作用缓慢增强

2014年4月1日 铅锌期货 日报 敬请参阅最后一页的免责声明 操作建议中金岭南2013年冶炼铅锌产量30万吨，同比大幅增长108.6%，主要精矿产品产量和2012年相比略有下滑，主要原因是海外矿山的精矿产量下降。尽管如此，由于锌价低迷，中金岭南实现归属于母公司所有者净利润为4.13亿元，同比减4.54%。当前现货市场上许多锌冶炼企业的锌锭销量因春节假期在经历了1-2月份的下滑后，3月份销量逐渐恢复正常，当前现货市场交投仍然不温不火，下游维持按需采购，由于宏观环境不佳，终端需求仍不活跃。上海镀锌市场，伴随热轧现货回暖，市场信心有所复苏，商家库存压力缓解，但因资金困难仍继续加快出货速度。终端需求未见明显好转，市场镀锌价格走势相对平稳。此外，压铸锌合金市场在逐渐回暖，随着终端客户对压铸锌合金的需求在复苏，预计4月份锌合金订单量有望继续好转。当前从技术上看，锌价日线下方不仅受到短期均线支撑，上方也受到中长期均线压制，底部区间振幅在逐渐收窄。随着下游需求的缓慢复苏，笔者预计下方支撑作用会逐渐加强，短期仍然关注沪锌1406合约能否突破14900元/吨压力位。合约开盘最高最低收盘涨跌 成交量持仓量 持仓变化沪锌1406(日)14860148801479014800-0.37%2358273576-342沪铅1405(日)13805138051375513765-0.43%4327216-42沪锌1406(夜)14850148551481014820-0.30%574674398604沪铅1405(夜)13750137501375013750-0.40%47214-58LME3月锌1976.5199619681983.50.40%7749290592319LME3月铅206720762063.520700.24%280613732497LME锌总库存亚洲欧洲美洲总库存 取消仓单总库存 取消仓单总库存 取消仓单总库存 取消仓单2014-3-287775751425002762567007767538550672275972502014-3-317796001703252762567007717538175674800125450变动20252782500-500-375252528200LME铅总库存亚洲欧洲美洲总库存 取消仓单总库存 取消仓单总库存 取消仓单总库存 取消仓单2014-3-2820037530425768251522512137513075217521252014-3-312003253037576775151751213751307521752125变动-50-50-50-500000价格变动库存变动 LME锌库存3月31日为779600吨，与3月28日相比增加2025吨，注销仓单总量激增至170325吨。具体来看，美洲方面新奥尔良仓库增加2525吨库存同时剧增30825吨注销仓单，巴尔的摩仓和底特律仓库此次均没有变化；亚洲方面各仓库均未发生变化；欧洲方面安特卫普和鹿特丹仓库此次没有变化，弗利辛恩仓库减少500吨库存同时增加125吨注销仓单。注销仓单占比方面，总注销仓单占比上升至21.85%。 沪锌主力1406合约3月31日9:00开盘于14860元/吨，开盘后不久沪锌便承压回落，一路下跌至当日最低点14790元/吨。探底后虽然小幅反弹，但当日下午仍然再度回落，收报于14800元/吨，较3月28日15:00收盘价下跌55元/吨。当日夜盘沪锌高开于14850元/吨，开盘后沪锌维持在区间14830-14855元/吨内窄幅震荡，但随后便再度回落之14820元/吨附近窄幅波动，最终亦收报于14820元/吨，较3月29日1:00收盘价下跌45元/吨。华泰长城期货投资咨询部 李玮 liwei_yjs@htgwf.com （021）68757995 锌价短期下方支撑作用缓慢增强 锌铅期货日报 2014年4月1日 2 敬请参阅最后一页免责条款 品牌葫芦岛锌火炬锌东岭锌会泽锌双燕锌豫光锌0#锌1#锌报价均值1555015150149001480014700147001469014640转换成盘面价格对期货主力价差7503501000-100-100-110-160基建投资由于以上品牌报价均为标准价，因而不需要采取升贴水处理现货市场国内上游锌精矿价格3月31日云南、河南和广西的锌精矿报价均为9540-9740元/吨,较3月28日价格保持不变，国产锌精矿加工费5000-5300元/吨，进口加工费135-150美元/吨。锌精矿产量统计局公布2013年12月中国锌选矿含锌量产量为48.89万吨，同比下跌10.23%，环比减少11.42%，2013年1-12月产量为560.60吨，累计同比增长7.37%。精炼锌价格3月31日上海0#锌报价于14640-14740元/吨，贴水190-90元/吨；1#锌报价于14590-14690元/吨，贴水240-140元/吨，现货价格较3月28日现货价上涨20元/吨锌现货交投3月31日0#锌锭主流成交于14680-14710元/吨，对沪锌1406合约贴水140-120元/吨，期锌主力高开后震荡重心逐步下移，现货价格较为坚挺。冶炼厂根据资金情况出货，部分品牌依然紧缺，贸易商因月末资金紧张而采购量减少，下游多按需锌精矿进口2014年2月中国锌矿砂及精矿进口量为173321吨，环比下降22.12%，但同比增长8.22%；今年1-2月累计进口量395871吨，累计同比增长15.53%。精炼锌产量统计局公布2013年12月中国精炼锌产量为442582吨，环比下降12.09%，同比下降7.99%。2013年中国精炼锌总产量为5302198吨，同比增长11.14%。精炼锌进口2014年2月中国精炼锌进口量为38768吨，虽然环比显著下跌57.19%，但是同比大幅上升92.93%；今年1-2月累计进口量为129316吨，累计同比增长84.05%。国内下游镀锌板3月31日0.5毫米镀锌板价格为4750-5280元/吨。2013年12月份全国镀锌板产量为139.42万吨，同比增长8.90%，较11月同比增速2.37%显著上涨6.53%；1-12月累计产量为1592.87万吨，累计同比增速为7.14%，较1-11月累计同比增速小幅上涨0.17%。12月份全国镀锌板销量为135.61万吨，当月同比小幅增长1.97%，较11月同比增速-0.27%小幅上涨了2.23%；1-12月累计销量为1578.17万吨，累计同比增长6.70%，较1-11月累计同比增速7.17%小幅下降0.47%。房地产行业1-2月房地产开发投资7956亿元，同比增19.30%，增速较年1-12月回落0.5个百分点；1-2月房屋新开工面积增长-27.4%，大幅下滑40.9个百分点；1-2月房屋施工面积增长16.3%，微幅上升0.2个百分点；1-2月房屋竣工面积增长-8.2%，下滑10.2个百分点；1-12月商品房销售面积同比增长-0.1%，大幅下滑17.4个百分点。汽车行业2月汽车产、销163.75、159.64万辆，同比21.5%、17.8%，环比-21.7%、-26.0%；乘用车销131.22万辆，同比18%，环比-29%；商用车销量28.42万辆，同比17%，环比-8.2%。2014年1-2月中国基础设施建设投资额累计达到6073亿元，累计同比增长18.77%汇率LME升水进口盈亏出口盈亏锌6.1521-13.5-4.92%-20.94%铅6.1521-22.5-14.56%-19.47%跨市套利现货沪伦比值期货沪伦比值7.51607.52036.69116.66753月31日白天交易时段收市时锌现货沪伦比值为7.5160，期货沪伦比值为7.5203，现货和期货进口盈亏比分别为-4.92%和-5.95%，出口盈亏分别为-20.94%和-20.02%。由于伦锌和沪锌双双显著回落，且伦锌跌幅超过沪锌，沪伦比价再度回升。宏观消息1、3月28日，秘鲁当局已要求中铝矿业部分暂停其秘鲁Toromocho铜矿的作业，直到该公司停止排放污染废弃物。此前秘鲁环保当局发现该矿导致两处湖泊受污染。中铝矿业国际31日发布公告，证实其子公司中铝秘鲁矿业公司(MCP)确实接到了相关通知，并已暂停采矿试生产有关工作。2、欧元区3月CPI初值同比上升0.5%，低于预期的0.6%，创2009年11月以来最低水平。由于3月欧元区通胀水平进一步下降，市场人士认为欧洲央行推出量化宽松举措的可能性有所增加。数据发布前欧元对美元汇率下行，数据发布后短暂震荡后急速拉升，上演V型反转。3、美联储主席耶伦3月31日为美联储的宽松政策强力辩护，称表示美国经济仍需要“一段时间”的非常规支持。削减QE并不意味着降低经济刺激承诺。她的言论推动美股走高。 锌铅期货日报 2014年4月1日 3 敬请参阅最后一页免责条款 图 1： 伦锌三月 与沪锌主力价格走势（2012.1-2014.03） 1750180018501900195020002050210021502200225014200144501470014950152001545015700159501620016450167002012-1-42012-5-42012-9-42013-1-42013-5-42013-9-42014-1-4沪锌主力合约LME3月锌(右)单位：元/吨单位：美元/吨 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图 2： 伦铅三月 与沪铅主力价格走势（2012.1-2014.03 ） 17001800190020002100220023002400250013500140001450015000155001600016500170002012-1-42012-4-42012-7-42012-10-42013-1-42013-4-42013-7-42013-10-42014-1-4沪铅主力合约LME3月铅(右)单位：元/吨单位：美元/吨 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图 3： LME3 月锌与期现价差（2011.1 -2014.03） -45-36-27-18-909182736451700190021002300250027002010-11-182011-5-182011-11-182012-5-182012-11-182013-5-182013-11-18LME锌现货升贴水LME3月锌收盘价(左)单位：美元/吨单位：美元/吨 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图 4： LME3 月铅与期现价差（2011.1 -2014.03） -40-20020406080100150017001900210023002500270029002011-1-42011-5-282011-10-192012-3-112012-8-22012-12-242013-5-172013-10-82014-3-1LME铅现货升贴水LME3月铅收盘价(左)单位：美元/吨单