锌铅期货日报：锌价短期下方支撑力度明显

2014年3月31日 铅锌期货 日报 敬请参阅最后一页的免责声明 操作建议虽然3月份锌价出现大幅下跌，而且近期锌价也维持底部区间震荡，但是随着下游行业订单量的逐渐回暖，近期锌冶炼企业开工率有所回升，多维持正常生产节奏。此外，不少锌冶炼企业预期4月锌下游需求还会继续增加。驰宏锌锗旗下位于曲靖的冶炼厂于上周初开始停产检修，目前尚不能确定何时能恢复生产，暂时持观望态度。该厂锌锭以及热度锌合金月产量分别为3000吨左右，年产能10万吨。驰宏锌锗位于会泽的10万吨锌冶炼厂维持正常运转，目前月产量可达7000吨。由于锌锭单位生产成本同比大幅下降约1500元/吨，且锌锭库存量大，罗平锌电今年一季度虽然亏损1500-2000万元，但是同比亏损显著减少。锌精矿供应商出货意愿虽然因锌价近期的低迷而有所下降，但是当前国内市场锌精矿供应仍十分充裕。目前50%min品位锌精矿加工费为5300元/吨左右，与前期基本持平。随着下游需求的季节性回暖，以及市场对刺激政策的短期预期，令锌价目前支撑力度明显，短期有望突破14900元/吨，但是中国经济宏观面未现明显好转限制了锌价反弹空间。建议激进投资者短期可尝试少量短多交易，关注锌价短期上方压力位在15050元/吨。合约开盘最高最低收盘涨跌 成交量持仓量 持仓变化沪锌1406(日)148251488514820148550.34%1951073918-2562沪铅1405(日)137651384513760138250.55%4367258-26沪锌1406(夜)148801489514860148650.30%739073794-3080沪铅1405(夜)138151384513805138050.33%687272-10LME3月锌1972.251994.7519721975.50.09%6172290273-352LME3月铅2070208520612065-0.35%3053137227718LME锌总库存亚洲欧洲美洲总库存 取消仓单总库存 取消仓单总库存 取消仓单总库存 取消仓单2014-3-277758251445002762567007835039225669850985752014-3-28777575142500276256700776753855067227597250变动1750-200000-675-6752425-1325LME铅总库存亚洲欧洲美洲总库存 取消仓单总库存 取消仓单总库存 取消仓单总库存 取消仓单2014-3-2720040030350768251522512140013000217521252014-3-282003753042576825152251213751307521752125变动-257500-257500价格变动库存变动 LME锌库存3月28日为777575吨，与3月27日相比增加1750吨，注销仓单总量减少至142500吨。具体来看，美洲方面新奥尔良仓库增加2450吨库存同时增加1250吨注销仓单，巴尔的摩仓减少25吨库存，底特律仓库此次没有变化；亚洲方面各仓库均未发生变化；欧洲方面安特卫普仓库此次没有变化，鹿特丹仓库减少175吨库存，弗利辛恩仓库减少500吨库存。注销仓单占比方面，总注销仓单占比下降至18.33%。 沪锌主力1406合约3月28日9:00开盘于14825元/吨，开盘后不久沪锌一直维持在区间14820-14840元/吨内窄幅波动，下午沪锌小幅反弹，当日下午收报于14855元/吨，较3月27日15:00收盘价上涨50元/吨。当日夜盘开盘后沪锌延续下午涨势涨至当日最高点14895元/吨。短暂摸高后沪锌小幅回落，一路震荡下行，最终收报于14865元/吨，较3月28日1:00收盘价上涨45元/吨。华泰长城期货投资咨询部 李玮 liwei_yjs@htgwf.com （021）68757995 锌价短期下方支撑力度明显 锌铅期货日报 2014年3月31日 2 敬请参阅最后一页免责条款 品牌葫芦岛锌火炬锌东岭锌会泽锌双燕锌豫光锌0#锌1#锌报价均值1550015100148501480014700147001467014620转换成盘面价格对期货主力价差645245-5-55-155-155-185-235基建投资由于以上品牌报价均为标准价，因而不需要采取升贴水处理现货市场国内上游锌精矿价格3月28日云南、河南和广西的锌精矿报价均为9540-9740元/吨,较3月27日价格保持不变，国产锌精矿加工费5000-5300元/吨，进口加工费135-150美元/吨。锌精矿产量统计局公布2013年12月中国锌选矿含锌量产量为48.89万吨，同比下跌10.23%，环比减少11.42%，2013年1-12月产量为560.60吨，累计同比增长7.37%。精炼锌价格3月28日上海0#锌报价于14620-14720元/吨，贴水205-105元/吨；1#锌报价于14570-14670元/吨，贴水255-155元/吨，现货价格较3月27日现货价格保持不变。锌现货交投3月28日0#锌锭主流成交于14660-14690元/吨，对沪锌1406合约贴水170-140元/吨，期锌价窄幅震荡。部分锌冶炼企业因季末资金紧张而加紧出货，但部分品牌仍旧惜售；贸易商收货积极性增强，下游企业也略有补库，交投稍有好转。锌精矿进口2014年2月中国锌矿砂及精矿进口量为173321吨，环比下降22.12%，但同比增长8.22%；今年1-2月累计进口量395871吨，累计同比增长15.53%。精炼锌产量统计局公布2013年12月中国精炼锌产量为442582吨，环比下降12.09%，同比下降7.99%。2013年中国精炼锌总产量为5302198吨，同比增长11.14%。精炼锌进口2014年2月中国精炼锌进口量为38768吨，虽然环比显著下跌57.19%，但是同比大幅上升92.93%；今年1-2月累计进口量为129316吨，累计同比增长84.05%。国内下游镀锌板3月28日0.5毫米镀锌板价格为4750-5280元/吨。2013年12月份全国镀锌板产量为139.42万吨，同比增长8.90%，较11月同比增速2.37%显著上涨6.53%；1-12月累计产量为1592.87万吨，累计同比增速为7.14%，较1-11月累计同比增速小幅上涨0.17%。12月份全国镀锌板销量为135.61万吨，当月同比小幅增长1.97%，较11月同比增速-0.27%小幅上涨了2.23%；1-12月累计销量为1578.17万吨，累计同比增长6.70%，较1-11月累计同比增速7.17%小幅下降0.47%。房地产行业1-2月房地产开发投资7956亿元，同比增19.30%，增速较年1-12月回落0.5个百分点；1-2月房屋新开工面积增长-27.4%，大幅下滑40.9个百分点；1-2月房屋施工面积增长16.3%，微幅上升0.2个百分点；1-2月房屋竣工面积增长-8.2%，下滑10.2个百分点；1-12月商品房销售面积同比增长-0.1%，大幅下滑17.4个百分点。汽车行业2月汽车产、销163.75、159.64万辆，同比21.5%、17.8%，环比-21.7%、-26.0%；乘用车销131.22万辆，同比18%，环比-29%；商用车销量28.42万辆，同比17%，环比-8.2%。2014年1-2月中国基础设施建设投资额累计达到6073亿元，累计同比增长18.77%汇率LME升水进口盈亏出口盈亏锌6.149-13.5-5.58%-20.35%铅6.149-22.5-14.99%-19.23%跨市套利现货沪伦比值期货沪伦比值7.45627.49876.66836.67393月27日白天交易时段收市时锌现货沪伦比值为7.4562，期货沪伦比值为7.4987，现货和期货进口盈亏比分别为-5.58%和-6.01%，出口盈亏分别为-20.35%和-19.91%。由于伦锌和沪锌双双小幅反弹，且伦锌涨幅略低于沪锌，沪伦比价反而微幅回落，整体保持平稳。宏观消息1、李克强总理27日表示，当前要按照《政府工作报告》确定的任务，有针对性地陆续出台相应有力措施：加快重点投资项目建设，及时拨付预算资金；大力发展现代农业；创新政策性投融资机制，支持保障房建设特别是棚户区改造；加快中西部铁路、公路、水利等基础设施建设；放宽市场准入，鼓励新兴业态发展。2、美国3月密歇根大学消费者信心指数终值80，不及预期的80.5，降至四个月来最低。其中，现况指数95.7，预期指数70.0，均不及预期。美国2014年2月个人收入环比增长0.3%，2月个人支出环比增长0.3%，均与预期持平。2月个人支出增幅创三个月来最大。2月核心PCE物价指数同比增长1.1%，与上月持平，距离美联储2%的目标水平有相当距离。3、英国第四季度GDP年率终值2.7%，预期2.7%，初值2.7%。英国第四季度经常项目赤字224亿英镑，大幅超预期；前值从207亿英镑赤字修正为228亿英镑赤字。 锌铅期货日报 2014年3月31日 3 敬请参阅最后一页免责条款 图 1： 伦锌三月 与沪锌主力价格走势（2012.1-2014.03） 1750180018501900195020002050210021502200225014200144501470014950152001545015700159501620016450167002012-1-42012-5-42012-9-42013-1-42013-5-42013-9-42014-1-4沪锌主力合约LME3月锌(右)单位：元/吨单位：美元/吨 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图 2： 伦铅三月 与沪铅主力价格走势（2012.1-2014.03 ） 17001800190020002100220023002400250013500140001450015000155001600016500170002012-1-42012-4-42012-7-42012-10-42013-1-42013-4-42013-7-42013-10-42014-1-4沪铅主力合约LME3月铅(右)单位：元/吨单位：美元/吨 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图 3： LME3 月锌与期现价差（2011.1 -2014.03） -45-36-27-18-909182736451700190021002300250027002010-11-182011-5-182011-11-182012-5-182012-11-182013-5-182013-11-18LME锌现货升贴水LME3月锌收盘价(左)单位：美元/吨单位：美元/吨 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图 4： LME3 月铅与期现价差（2011.1 -2014.03） -40-20020406080100150017001900210023002500270029002011-1-42011-5-282011-10-192012-3