元富证券(香港)投资日刊

元富證券(香港)有限公司 Masterlink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 1 2014年4月4日 元富論勢 中國 反映內地利率市場的Shibor持續下跌, 排除了流動性問題後上證指數早盤受政策題材拉動下小幅走高. 新型城鎮化及高鐵等概念繼續是題材炒作主力, 昨日再有彩票及醫改加入上漲行列; 而上日大漲的地產及銀行, 以及物流及煤炭板塊跟隨大盤下挫, 換來移動支付及訊息板塊反塊逆流而上. 量能低迷情況不改下資金只有不斷尋寶, 導致板塊輪動的狀況. 三月官方非製造業採購經理人指數PMI錄得環比下跌的54.5%, 分項中互聯網, 訊息及媒體等商業指數錄得50以上的擴張水平; 而海空運輸, 房產及零售等產業仍低於50以下. 數字顯示新經濟產業受國內外需求帶動下整體景氣持續擴張; 相反傳統產業受宏觀面拖累下仍未走回成長之路. 行業數據差異在在反映中國正處於產業升級轉型當中, 傳統行業雖受政策支持但遲遲未能振作, 而在互聯網普及化下衍生出來的科技產業亦爆發, 預期未來新舊產業的景氣指數將兩極化, 大型企業及中小企的經營環境亦各走極端. 上證指數連升兩日後昨日開高走低下成長陰下跌, 再次跌破5日, 10日及60日均線水平, 令大盤被困在2030‐2080點的區間內. 從技術面研判上指在板塊漲跌互補下持續震盪, 而中期走勢而言大盤在2000點水平已築起三角型走勢, 短期將出現一波行情. 近日中央連番以微調控方式推出刺激經濟及改革政策, 市場氣氛轉趨樂觀但漲跌只集中於相關板塊上, 整體反應未見積極. 如日內上證指數最終跌破2000點水平, 一波低於一波的行情出現後將觸發急跌. 如升破三角型走勢後上指中期阻力將在2300‐2400點. 香港 恆指中期回吐至21500點的上升軌道下緣後即出現反彈, 新經濟板塊大幅回吐下驅動資金回流傳統板塊如銀行, 天然資源及地產股, 刺激以傳統類股反彈拉動大盤回升. 內銀及能源揚升回補博彩及本地地產跌幅, 指數反彈至高位後連續兩日開高走低, 不排除是短期漲勢過急形成消耗性上升. 受國策護航的環保新能源板塊近日走勢轉弱, 超跌反彈後再次回落, 震盪下跌趨勢未改. 結合內需及O2O概念的家電股在高位築頂後反覆向下調整, 水務股亦出現類似走勢. 投資者近兩季在上述板塊淘金後已肚滿腸肥, 加上資金明顯已轉戰至傳統板塊, 預料強勢股回調之路應未見終點. 雖然新產業中長線盈利仍具爆發力, 然而一葉落而知秋, 雙馬概念股褪色可能已經為全身投入科網股的投資者響起警號. 從技術面研判恆指突破短期下跌軌道後繼續上衝, 但長陰下挫反彈高位丕累積賣壓. 如今日大盤能力守22143點恆指將錄得連續兩星期上升, 二月及本月初築起的雙底將成為重大的支持水平. 如升破23000點水平港股將可向上測試半年高位. 圖一：恆生指數週線走勢 圖二: Tesla(TSLA)日線走勢 圖三: 標普500指數週線走勢 資料來源 : 彭博 元富證券(香港)有限公司 Masterlink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 2 2014年4月4日 大盤回顧 中國三月份非製造業PMI下跌, 內地股市走勢偏軟. 上證指數開盤上試高位不果後持續回檔, 午後跌幅擴大並跌至日低的2038點, 收盤小幅拉回下跌15點報2043點. 恆指權重股走勢兩極拖累大盤高開低走, 指數高開182點即拐頭下挫至22583點回穩, 午後橫行震盪,收盤只升41點報22565點. 國指走勢相對穩定, 高開後受數據影響回檔, 午後賣壓漸增拖累指數逐步下移至另一橫行區, 收盤失守10100點報10093點, 升71點, 總成交金額722億. 康師傅(322)及國泰(293)放量下挫成領跌權重股, 騰訊(700)二連挫限制港股漲幅; 而蒙牛(2319)突破40元成 表現最佳權重股. 有消息指出工行(1398)擬收購歐洲大型基金管理公司先鋒投資, 工行收盤微升. 反之發50億美元票據獲超購的中石化(386)股價則微跌. 焦點板塊 z 港交所(388)已發聲明指兩地交易所聯網互通仍在磋商中, 未有確實細節, 但與日前被搶高的大型中資證券股股仍然報捷. 海通(6837)及信證(6030)分別續升0.56%及0.72%; 而急漲的申萬(218)及第一上海(227)則分別下跌5.4%及3%. z 汽車相關股份表現各異, 吉利(175)拾級而上, 收盤漲2.32%. 廣汽(2238)突破早前高位漲逾半成, 長城汽車(2333)則高位窄幅震盪, 升近1%. 相反耐世特(1316)及華晨(1114)跌約1.4%; 銷售商中升(881)及東風(489)同樣微跌0.5%. z 家居零售產品板塊表現分化, 國美(493)收復昨日失地升3.15%; 敏華(1999)成交急降, 微升0.45%. 股價異動無常的捷豐(776)漲半成, 而創維(751)於高位盤整, 股價收盤持平, 而海爾(1169)則放量急挫6%. z 國務院出台穩增長措施,提出加快鐵路建設並成立規模達3000億人民幣的鐵路發展基金, 基建鐵路相關股份全線上漲, 惟高開後升幅普遍收窄. 中建(3311)放量上揚, 收盤漲2.87%. 中鐵建(1186)則裂口高開, 收盤急升7.2%; 中交建(1800)及中鐵(390)亦同漲半成. z 醫藥品相關股份普遍逆市下跌, 白雲山(874), 神威藥業(2877),國藥(1099),金天醫藥(2211)及中國生物製藥(1177)跌幅介乎0.92%至2.17%之間. 上海醫藥(2607)公佈三年規劃, 目標明年業務規模逾千億元人民幣, 但股價未被提振, 持平收盤. 遭大摩套現1.2億股的四環(460)則挫4.2%; 而公佈業績至今連日下挫的石藥(1093)昨日續跌3.06%. z 物流航運板塊普遍隨大盤向上, 巴克萊發表報告表示續看好中遠太平洋(1199), 股價延續三連升. 中海集運(2866)亦出現三連漲, 收盤升約1.08%. 而粵海交通(3399)回跌至上升軌後出現支持, 收盤反彈1.6%. z 國際金價止跌反彈, 貴金屬相關股份亦見回勇. 紫金(2899)突破向上, 收盤漲2.41%; 招金(1818)亦裂口高開,收盤漲1.05%. 而中國貴金屬(1194)低位急彈漲近半成, 而黃金ETF(2840)則隨金價微升. z 公用股板塊普遍揚升, 電能實業(6), 長江基建(1038), 中華煤氣(3), 港鐵(66)及港燈(2638)上升不足1%. 而被摩通評擊的中電控股(2)亦微漲0.6%. 相反, 港燃(1083)則高位逆市下挫1.53%. 發改委推環保電價, 鼓勵發電企業減少大氣污染物排放, 相關股份表現偏軟,華電(902)跌2.19%. 歐美概況 央行於昨日歐洲時間下午公佈議息結果, 區內股市早盤平開後走勢膠著, 波幅極為狹窄. 雖然央几最終仍然維持利率不變, 但會中提出新一輪量寬措施以及負利率的考慮, 消息刺激股市下午走高. 除英國外其他股市均持續上漲, 法國, 意大利及西班牙股市衝高後小幅回檔收盤; 德國則大幅拉回接近平收, 而英國股市反覆下挫終報跌收盤. 銀行股漲跌參半, 電力及公用板塊逆市下挫. 法國電力及水務股Veolia分別跌1.1%及1.77%; 消費股下滑. 化妝品公司萊雅及高端品牌LVMH分別跌近0.4%及0.5%, 酒商Pernod Ricard跌近1.2%. 國防股Safran顯著反彈2.4%成最強權重股, 建築股聖戈班及水泥股拉法基領漲, 分別升1.8%及1.4%. 德國股市尾盤大幅拉回下只有醫藥股Fresenius Medical能大漲逾3%, 其餘化工股拜耳, Henkel及Lanxess亦小幅走高. 汽車股走高但零件商Continental跌幅較大, 挫0.73%. 科技股英飛凌及電力股RWE跌逾0.9%, 德銀表現最差, 大跌1.8%. 美國盤前公佈上星期失就業數據反映失業人數回升, 而ISM非製造業指數亦顯示增長速度低於預期. 美股牛氣只能在開盤早段維持, 但杜指及標普500指數創新高後便拾級而下. 賣壓一直持續至尾盤才縮減, 杜指及標普指數反彈至接近平盤收結, 而納指則顯著下挫0.9%. 防守類股俱跌杜指, 科技股IBM(IBM)及微軟(MSFT)分別跌0.44%及0.82%, 高盛(GS)及NIKE(NKE)跌逾0.7%. 電訊股超跌反彈, AT&T(T)及VERIZON(VZ)分別漲0.74%及0.63%. 科技股英特爾(INTC)表現最佳, 逆市升2%. 美股三大指數從高位回落, 標普波動指數VIX上升2.1%. 小量資金流入債券市場刺激美國十年期國債孳息今早回跌至突破至2.797%. 憧憬歐元區量寬拖累歐元下跌, 美匯指數漲升至80.47, 而歐元兌美元匯價續回吐至1.372. 金價反彈一天後再回跌, 今早反彈至每盎司1286美元. 中遠恆指五大漲跌股份 升/跌 蒙牛(2319) 3.03% 潤電(836) 2.74% 東亞(23) 2.61% 旺旺(151) 2.35% 神華(1880) 2.26% 中國海外(688) ‐1.43% 潤地(1109) ‐2.56% 騰訊(700) ‐2.67% 國泰(293) ‐3.45% 康師傳(322) ‐3.98% 元富證券(香港)有限公司 Masterlink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 3 2014年4月4日 港股主要行業板塊表現 漲/跌幅 煤炭 2.056% 工業機械 1.627% 科網 ‐2.566% 內地房地產 ‐0.127% 手機及通訊設備 2.315% 汽車製造 0.432% 建材 3.170% 石油資源及燃氣 0.771% 博彩娛樂 0.441% 燃氣 0.227% 零售(高端消費) ‐2.364% 歐洲焦點銀行股表現 漲/跌幅(%) UniCredit(UCG) 2.809 Intesa Sanpaolo SPA(ISP) 3.236 渣打銀行(STAN) ‐1.288 法國農貸銀行(ACA) 0.805 法巴銀行(BNP) 1.121 法興銀行(GLE) 1.153 德國商業銀行(CBK) 0.392 德意志銀行(DBK) ‐1.797 蘇皇銀行(RBS) ‐1.858 巴克萊銀行