2014年2季度IT行业投资策略：新型城镇化规划推进智慧城市建设

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。  主要观点： “新型城镇化规划”推进智慧城市建设 3月16日，中共中央、国务院发布《国家新型城镇化规划（2014年-2020年）》（下简称“规划”），明确“推进智慧城市建设”。这是“智慧城市”第一次进入国家级战略规划。 新一代信息技术在经济社会发展的相关领域应用，会加速工业化、城镇化和农业现代化的进程，从新产业、新环境、新模式、新生活、新服务五大方面支持“新型城镇化”发展。 根据IDC研究，未来10年，与智慧城市建设的相关投资将超过2万亿元人民币，具体涉及“产业载体建设、商业配套建设、服务平台建设、交通设施建设、医疗服务建设、智能电网建设、水利设施建设、生态环保建设、城市管理建设等。 商务部研究推进建立电子商务流通领域体制 促产业健康发展 商务部部长高虎城日前在部务会议上表示，研究推进电子商务和网络购物健康发展的相关工作，推动建立适应电子商务快速发展的流通管理体制。 电子商务涉及支付、物流、网络平台、网络安全、数据整合、溯源等多个方面。部务会议从商贸流通领域支持对电子商务的发展。政策推动落实，将给国内电子商务营造良好的市场环境，规范并进一步推动该产业的规范健康发展。  投资建议： 维持IT行业未来12月内评级为“增持”。同时，注意估值溢价差压力的风险。  数据预测与估值： 代码 简称 股价 EPS PER PBR 投资评级 12A 13E 14E 15E 12A 13E 14E 15E 002376 新北洋 10.49 0.34 0.45 0.61 0.80 30.66 23.21 17.26 13.04 4.27 增持 002179 中航光电 15.14 0.44 0.53 0.57 0.74 34.60 28.71 26.69 20.35 2.73 增持 300065 海兰信 18.75 -0.13 0.07 0.15 0.30 - 262.65 124.22 62.19 3.41 增持 300229 拓尔思 18.25 0.36 0.33 0.41 0.52 50.74 54.99 43.99 34.91 4.34 增持 数据来源：上海证券研究所（股价为14年3月28日收盘价） 增持 ——维持 日期：2014年3月31日 行业：IT行业 陈启书 021-53519888-1918 mymailno@hotmail.com 执业证书编号：S0870510120022 规模以上电子信息制造业（13年1-11月份） 业务收入（万亿元） 8.43 同比增长（%） 10.9% 软件业务收入（14年1-2月） 业务收入（亿元） 4666.64 同比增长（%） 21.5% 最近6个月IT指数与沪深300指数比较 报告编号： 首次报告日期：2014年3月31日 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%9-3010-1410-2811-1111-2512-912-231-61-202-32-173-33-17IT沪深300 新型城镇化规划推进智慧城市建设 ——2014年2季度IT行业投资策略 证券研究报告/行业研究/季度策略 季度策略 2 2014年3月31日 1. “新型城镇化规划”发布，智慧城市首入国家级战略 3月16日，中共中央、国务院发布《国家新型城镇化规划（2014年-2020年）》（下简称“规划”），明确“推进智慧城市建设”。这是“智慧城市”第一次进入国家级战略规划。 《规划》要求统筹城市发展的物质资源、信息资源和智力资源利用，推动物联网、云计算、大数据等新一代信息技术创新应用，实现与城市经济社会发展深度融合。 在我国未来城市化进程中，路径和支撑尤为重要，“智慧城市”作为城市信息化建设的最高阶段，对于支撑“产城一体化”、“城乡一体化”和新型城镇化建设，探索中国城市化道路有重要的意义。 新一代信息技术在经济社会发展的相关领域应用，会加速工业化、城镇化和农业现代化的进程，从新产业、新环境、新模式、新生活、新服务五大方面支持“新型城镇化”发展。譬如，新型城镇可以通过充分利用信息互通和共享推动城市产业结构转型；通过电信运营商主导建设运营等多种模式，共同建设智慧城市；通过智慧服务有效提升市民生活水平；通过加强政府信息化智能化管理，促进服务型政府转型。 从我国智慧城市建设的总体趋势分析，业已经历了以地理信息驱动和专业机构引领的“智慧城市1.0时代”（数字城市），基于3G、无线网络和行业应用驱动的“智慧城市2.0时代”（无线城市）。目前，在发改委、工信部、住建部、科技部、国家测绘地理信息局等部委的政策推动下，在中科院、各大集成商和中外知名厂商的积极参与下，已经形成全方位、多区域、多领域的发展格局。截至2013年年底，中国共230多个城市提出或在建智慧城市，其中包括95%的副省级以上城市、76%的地级以上城市（住建部两批试点城市就达193个）。 尽管智慧城市建设在国内已全面铺开，呈现出较强的范围趋势，但是由于体制和技术的双重因素，我国智慧城市建设还停留在初级阶段，表现出垂直化、条块化强，扁平化、融合化弱的特点，与《规划》中要求“实现与城市经济社会发展深度融合”的目标距离尚远。因此，当前及未来一段时间，深入思考“智慧城市”建设如何与区位优势、城市总体规划、经济社会发展等更好地融合，加强城市信息资源有效配置、做好城市信息资源整合，促进城市经济产业健康发展、实现智慧生活是迫切重要的课题。 同时，从产业层面而言，“智慧城市”提出至今，在国内市场一 季度策略 3 2014年3月31日 直没有实现从概念到商业市场的突破，缺乏从各级政府部门规划的战略需求到市场化产业化的落地，下一步要实现的是智慧城市的产业化普及、规模化的经济产出。 根据IDC研究，未来10年，与智慧城市建设的相关投资将超过2万亿元人民币，具体涉及“产业载体建设、商业配套建设、服务平台建设、交通设施建设、医疗服务建设、智能电网建设、水利设施建设、生态环保建设、城市管理建设等。其中与专属智慧城市载体相关的市场约占20-30%，智慧城市传感器、仪器、自动控制设备和相关服务占比约20-30%，ICT硬件、软件、服务相关的部分占40-50%，即未来10年ICT相关的市场将达到1万亿元。2013年，中国智慧城市市场规模达到108亿美元，预计2015年将达到150亿美元，13-15年年复合增长率将达到18%。 可以预期，《规划》的出台，将作为顶层战略推动智慧城市建设不断完善，并持续深入带动相关产业投资机会落地。 2. 商务部研究推进建立电子商务流通领域体制 促产业健康发展 商务部部长高虎城日前在部务会议上表示，研究推进电子商务和网络购物健康发展的相关工作。会议指出，电子商务是商务领域的一项重要工作，新形势下，商务部门要加强顶层设计，科学规划指导行业发展，推动建立适应电子商务快速发展的流通管理体制。 电子商务涉及支付、物流、网络平台、网络安全、数据整合、溯源等多个方面。据中国电子商务研究中心发布《2013年度中国电子商务市场数据监测报告》显示，2013年中国电子商务市场交易规模达10.2万亿元，同比增长29.9%。其中，B2B电子商务市场交易额达8.2万亿元，同比增长31.2%。网络零售市场交易规模达18851亿元，同比增长42.8%。移动电子商务市场交易规模达到2325 亿元，同比增长141%。据中国信息经济学会常务理事梁春晓预测，到2020年中国电子商务经济体规模预计接近50万亿元，约为2010年的10倍。 发改委曾于2013年5月表示，13个部门将出台系列政策措施，从可信交易、移动支付、网络电子发票、商贸流通和物流配送共5个方面支持电子商务发展。在可信交易方面，国家工商总局正在会同有关部门，推进电子商务交易主体、客体和交易过程中基础信息的规范管理和服务；质检总局也在着力研究建立电子商务交易产品基础信息的规范化管理制度，建立基于统一产品编码体系的质量公开制度；商务部着力推进信用监测体系的建设。 季度策略 4 2014年3月31日 在移动支付方面，中国人民银行正在针对当前移动支付快速发展的需求，研究制定移动支付发展的具体政策，引导商业银行、各类支付机构实施移动支付的金融行业标准。 在网络电子发票方面，国家税务总局正在进一步研究推进网络电子发票试点，完善电子发票的管理制度和标准规范；财政部研究完善电子快捷档案的管理制度。 在商贸流通领域，商务部会同有关部门进一步完善交易、物流配送、网络拍卖领域的电子商务应用的政策、管理制度和标准规范。 在物流配送方面，国家邮政局正在重点研究建立重点地区快递准时通报机制，健全电子商务配送系列保障措施，同时创新电子商务快递服务机制。 此次商务部部务会议要义正是从商贸流通领域加强支持对电子商务的发展。各部委对电子商务政策领域的推动落实，将给国内电子商务营造良好的市场环境，规范并进一步推动该产业的规范健康发展。 3. 软件业增势平稳 电子信息投资延续低迷 据工信部数据显示，2014年1-2月软件业务收入实现4666.64亿元，同比增长21.5%；实现软件产品收入1496.43亿元，同比增长20.8%；实现信息系统集成服务收入945.7亿元，同比增长17.1%。 分项看，1-2月，信息技术咨询服务实现收入467.11亿元，同比增长20.3%；数据处理和运营服务实现收入783.9亿元，同比增长27.5%；实现嵌入式系统软件收入815.3亿元，同比增长23.6%；实现IC设计收入158.1亿元，同比增长21.2%。 1-2月，电子信息产品进出口总额1830亿美元，同比下降6.2%；其中，出口1077亿美元，同比下降6.9%，进口753亿美元，同比下降5.3%。2月当月，出口额447亿美元，下降12.8%，降幅比1月份扩大10.5个百分点；进口额333亿美元，下降2.2%，降幅较1月份收窄5.4个百分点。 1-2月，电子信息产业固定资产投资延续多个月以来的低增长态势，增速达近几年同期最低水平，其中500万元以上项目完成投资额945.8亿元，同比增长10.7%，增速低于去年同期5个百分点，低于同期工业投资3.1个百分点。1-2月，电子信息产业新增固定资产391亿元，同比增长8%，高于去年同期增速17个百分点。 季度策略 5 2014年3月31日 图1 2013年2月以来我国电子信息产品累计进出口额 数据来源：工信部，上海证券研究所 4. 维持“增持”评级，注意估值溢价差压力风险 和沪深300指数比较来看，IT行业指数自上月底以来（2014-02-28至2014-03-27）涨跌幅为-5.91%，同期沪深300指数为-1.07%，IT指数略弱于沪深300指数4.84个百分点（上个月强1.25个百分点）；自今年年初以来（2013-12-31至2014-03-27）涨跌幅为5.37%，同期沪深300指数为-7.48%，IT指数强于沪深300指数12.85个百分点（上个月为强18.47个百分点）；自2013年05月03日（上次调整行业评级为增持）以来，IT行业指数涨跌幅为50.73%，同期沪深300指数为-13.53%，IT指数强于沪深300指数64.26个百分点（上个月为强72.79个百分点）。 显然，IT行业指数自上调行业评级以来明