请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 机械设备 2017中报总结：整体盈利能力增强，经营更加稳健 [Table_Summary] 报告摘要 行业整体盈利能力增强，经营更加稳健。我们选取了261只机械行业个股进行统计。2017H1，机械行业261家上市公司共实现营业收入3867.24亿元，同比增长18.94%，为近7年来的最高增速；实现净利润241.59亿元，同比大增53.44%，延续正增长。从毛利率来看，2017H1机械261家上市公司毛利率为23.93%，比2016H1的24.65%下降0.72个百分点，可能的原因包括1）原材料涨价；2）基于目前下游需求情况，公司主动或被动的减弱向下游转嫁成本。从净利率来看，2017H1行业净利率为6.31%，比2016H1的4.89%上升了1.42个百分点，与三费率减少以及中联重科等公司确认大额非经营性利润有关。 重点子行业情况分析。1）工程机械行业经营持续向好，盈利能力逐渐体现： 2017H1共实现营业收入637.52亿元，同比增加60.22%（三一、中联、徐工占比较大）；实现净利润40.37亿元。行业现金流明、存货、应收等指标明显改善。2）3C及锂电设备成长性持续体现：在苹果新产品带动的3C大年、新能源车走出骗补阴影电池行业集中度提升的背景下，2017H1实现营业收入61亿元，同比增加49.65%；实现净利润9.88亿元，同比增长62.08%。3）木工机械、塑机受益经济回暖及自身市占率提升：2017H1实现营业收入23.86亿元，同比增加57.02%；实现净利润4.05亿元，同比增长97.58%。4）轨交装备业绩受行业影响波动较大：2017H1实现营业收入996.57亿元，同比下降4.99%；实现净利润50.62亿元，同比下降21.41%。5）油气装备表现各不相同，天然气相关设备表现更佳：2017H1实现营业收入98.33亿元，同比增长19.38%；实现净利润1.47亿元。6）电梯行业整合逐步进入深水区：2017H1实现营业收入162.6亿元，同比增长2.74%；实现净利润16.83亿元，同比下降15.62%。 投资建议：虽然机械行业整体与宏观经济密切相关，但还是有部分成长性较好的子行业能够独立于宏观经济实现较快增长；同时，成熟行业的设备已经开始进入存量更新周期，再加上行业整合的发生，会给具备竞争优势的领先企业带来机会。我们继续看好机械行业的整体发展，维持对行业的“看好”评级。建议从工程机械，轨交设备，油气装备和3C、锂电、木工等专用自动化设备等方向选择优质个股。重点推荐三一重工、艾迪精密、智云股份、精测电子、拓斯 走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《寻找确定的机会，3C自动化设备有望高成长》--2017/09/04 《机械周报：未来2-3年有望是3C自动化设备大年》--2017/09/03 [Table_Author] 证券分析师：刘国清 电话：021-61372597 E-MAIL：liugq@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517040001 证券分析师：钱建江 电话：021-61376578 E-MAIL：qianjianjiang@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517070002 联系人：刘瑜 电话：010-88695233 E-MAIL：liuyubj@tpyzq.com 联系人：徐也 电话：010-88695236 E-MAIL：xuye@tpyzq.com (9%)(4%)1%6%11%16%16/9/516/9/3016/11/116/11/2416/12/1917/1/1217/2/1317/3/817/3/3117/4/2717/5/2317/6/1917/7/1217/8/417/8/29机械设备 沪深300 [Table_Message] 2017-09-05 行业策略报告 看好/维持 机械设备 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业策略报告 P2 2017中报总结：整体盈利能力增强，经营更加稳健 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 达、弘亚数控等，建议关注徐工机械、中联重科、恒立油缸、联得装备、厚普股份。 风险提示：宏观经济大幅下滑的风险；成长性行业固定资产投资低于预期的风险等。 行业策略报告 P3 2017中报总结：整体盈利能力增强，经营更加稳健 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 1 2017H1行业盈利能力大幅增强，经营更稳健 .................................................................................. 5 1.1 行业营收及利润大幅增长 ............................................................................................................... 5 1.2 行业毛利率同比略降，净利率同比反升 ....................................................................................... 5 1.3 行业经营情况更加稳健 ................................................................................................................... 7 2 重点子行业情况分析 ........................................................................................................................... 8 2.1 工程机械经营持续向好，盈利能力逐步体现 ............................................................................... 8 2.2 3C及锂电设备行业成长性持续体现 .............................................................................................. 9 2.3 木工机械及塑机行业受益经济回暖及公司自身市占率提升 ...................................................... 10 2.4 轨交装备公司业绩受行业波动影响较大 ..................................................................................... 11 2.5 油气装备公司表现各不相同 ......................................................................................................... 12 2.6 电梯行业整合逐渐进入深水区 ..................................................................................................... 12 3 投资建议 ......................................................................................................................................... 13 4 风险提示 ......................................................................................................................................... 13 行业策略报告 P4 2017中报总结：整体盈利能力增强，经营更加稳健 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图表1：行业上市公司营业收入情况比较.............................................................................................. 5 图表2：行业上市公司净利润情况比较 ................................................................................................. 5 图表3：机械行业毛利率情况 ................................................................................................................. 6 图表4：机械行业净利率情况 ................................................................................................................. 6 图表5：机械行业销售费用率情况 ......................................................................................................... 6 图表6：机械行业管理费用率情况 ......................................................................................................... 6 图表7：机械行业财务费用率情况 ......................................................................................................... 7 图表8：机械行业资产减值损失率情况 ................................................................................................. 7 图表9：机械行业存货情况 ..................................................................................................................... 7 图表10：机械行业应收账款情况 ............................................................................