天胶周报：沪胶下方空间有限,短线或区间震荡
上海中期期货研究所 2014年3月24日 星期一 - 1 - 沪胶下方空间有限，短线或区间震荡 ——天然橡胶周报（2014年3月17日—2014年3月21日） 李宙雷 021-60209130 lizhoulei@shcifco.com Z0000349 上期所天然橡胶1409合约走势图 资料来源：文华财经 主要合约一周数据汇集（单位：元/吨） 品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 持仓量 持仓 变化 成交量 ru1405 15200 15310 14425 14625 -695 65764 -22682 514750 ru1409 15675 15785 14830 15030 -710 221618 -2298 4466920 数据来源：SHFE 交易日期：2014/3/17—2014/3/21 能源化工研发团队 李宙雷 Z0000349 021-60209130 lizhoulei@shcifco.com 蒋海辉 021-32313371 jianghaihui@shcifco.com 黄慧雯 021-60209137 huanghuiwen@shcifco.com 常雪梅 021-60209139 changxuemei@shcifco.com 邓世恒 021-60209131 dengshiheng@shcifco.com 陈瑞碧 021-60209135 chenruibi@shcifco.com 上海中期期货研究所 免责声明： 上海中期研发品种天然橡胶周报由上海中期期货研究所组织编辑，本报告不作为直接投资依据，据此入市应注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询上海中期有关业务人员。 - 2 - 一周行情回顾 回顾上周，虽然由于美联储对QE的政策表现的非常鹰派并且市场对中国经济下行的担忧情绪非常浓厚，但受益于天胶环比基本面的改善，整体维持在区间震荡。截止2014年3月21日，沪胶1409合约周收盘价报于15030元/吨，较此前一周收盘价下跌710元/吨。上周上海期货交易所的天胶交割库库存减少3531吨。 现货市场情况 天然橡胶现货市场 回顾上周，天然橡胶人民币报价跟随期货下挫后反弹，随后维持震荡盘整，市场询盘气氛尚可，然而买家递盘价格偏低阻碍成交，实盘成交难以放量，商家报价积极性不高，随行就市操作为主。据了解，目前外盘价格偏高，对人民币价格构成一定支撑，市场上烟片和3L胶价格相对坚挺，贸易商补货成本较高，低价出货意向不强。截至3月20日，华东地区国营全乳胶报价在14800-14900元/吨，较上周收盘下跌350元/吨，跌幅2.30%。 合成橡胶现货市场 顺丁橡胶：上周顺丁市场行情阴跌，下游补货心态薄弱，市场现货流通速度缓慢，计划户按需开单，供方库存累计增多，存有销售压力，价格仍存下行预期。目前万达开车，四川石化近期开车等将会给本已疲软的顺丁市场雪上加霜，供求矛盾尖锐，预计短期顺丁行情延续弱势，本周市场窄调为主。丁苯橡胶：随着价格的进一步走低，生产企业利润空间也逐步缩窄。部分销售公司近日已经适度控单或减少商家本月计划量，意欲提振疲弱的市场，此外部分商家积极询盘补空单，或考虑目前价格入市风险已经大大降低有囤货意愿，短期丁苯胶行情将暂且止跌或小幅拉涨可能较大。考虑下游工厂多有适度原料库存或延续随用随采进度，因此拉涨力度有限。本周重点关注销售公司的结算价格。 后市展望 上周沪胶在经历了周一的大幅下挫后维持震荡态势，期价下跌动能有所缓解。就沪胶自身基本面而言，由于上期所交割库库存继续下降且当前东南亚地区仍处减产期，所以短线下方的空间或有限，期价有望在14800-15500元/吨区间震荡，建议15000元/吨一线入场多单继续持有，止损 14500元/吨。 上海期货交易所天然橡胶库存 上海中期期货研究所 免责声明： 上海中期研发品种天然橡胶周报由上海中期期货研究所组织编辑，本报告不作为直接投资依据，据此入市应注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询上海中期有关业务人员。 - 3 - 日期：2014年3月21日 单位：吨 地区 仓库 上周库存 本周库存 库存增减 可用库容量 小计 期货 小计 期货 小计 期货 上周 本周 增减 上海 上海长桥 6240 4190 5914 4190 -326 0 15810 15810 0 晶通化轻 8960 6160 8660 6360 -300 200 9840 9640 -200 中储大场 21344 15600 20389 15520 -955 -80 9400 9480 80 中储临港 24799 14360 24799 13380 0 -980 20640 21620 980 合 计 61343 40310 59762 39450 -1581 -860 55690 56550 860 山东 奥润特 11320 10320 11050 10050 -270 -270 7680 7950 270 青岛832 19280 17930 19470 17690 190 -240 4070 4310 240 中远物流 17992 13250 17992 13240 0 -10 6750 6760 10 合 计 48592 41500 48512 40980 -80 -520 18500 19020 520 云南 云南储运 15000 14240 15000 14240 0 0 760 760 0 海南 海口港 12620 7960 11120 6460 -1500 -1500 10040 11540 1500 新思科永桂 12060 12060 12060 12060 0 0 3940 3940 0 合 计 24680 20020 23180 18520 -1500 -1500 13980 15480 1500 天津 中储南仓 22860 20460 22490 19120 -370 -1340 9540 10880 1340 全程物流 20000 15030 20000 15030 0 0 4970 4970 0 合 计 42860 35490 42490 34150 -370 -1340 14510 15850 1340 总 计 192475 151560 188944 147340 -3531 -4220 103440 107660 4220 行业数据及新闻 莫尼塔：汽车市场仍未见下行压力 前两月汽车销量仍然高于10%这一心理预期线,3月份的销量同比增速将比2月份回落,但库存和价格显示汽车市场的销售压力并不大。结构上日系车份额平稳、自主品牌下降、德系上升。虽然经济放缓将引发对汽车消费的担忧,但汽车行业的增长仍然有望高于整体工业行业的增长。 报告摘要 3月汽车销量增速回落,库存及价格显示市场压力并不大:前两月汽车销量仍然高于10%这一业界和市场的心理预期线,显示汽车市场仍然平稳较好。3月份的销量同比增速将比2月份回落,但这并不意味着汽车市场面临压力,在我们的莫尼塔月度乘用车厂调研中,车厂反馈今年年初的库存水平在偏低的状态,价格优惠幅度也有所收窄,显示目前汽车市场的销售压力并不大。 日系复苏告一段落,自主品牌份额仍在持续下行:从结构上来看,乘用车中SUV的增速仍然明显高于轿车,商用车中货车在今年前两月的销量增速高于去年四季度及去年全年的水平。虽然今年以来日系的同比增速仍然高于整体市场,但 上海中期期货研究所 免责声明： 上海中期研发品种天然橡胶周报由上海中期期货研究所组织编辑，本报告不作为直接投资依据，据此入市应注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询上海中期有关业务人员。 - 4 - 日系车的市场份额已经告别去年四季度最快的恢复阶段进入稳定期。与此同时,自主品牌的份额下降却仍然没有要企稳的迹象,仍在延续2013年以来的下行趋势。德系的乘用车销量增量和增速均是今年以来表现最好的品牌。 经济增长放缓的担忧增加,但汽车行业增长仍有望强于整体工业:作为居民的可选耐用消费品,对经济下滑的担忧也将引发对汽车消费的担忧。但是在过去三年中,汽车销量增速与GDP增速的一致走势关系出现了变化,在GDP增速下行的季度里汽车销量增速仍然有望保持稳定甚至上行。出现这一现象的原因可能是过去几年中汽车行业和宏观经济都受到许多非经济周期因素的作用。从汽车行业内的影响因素来看,2009-2010年由于消费鼓励政策推动的购车高峰期可能在4-5年后进入换购阶段,汽车行业目前的去库存和去产能压力也不大,受到这些因素支撑,在经济增速回落的过程中,汽车行业的增长仍然有望高于整体工业行业的增长。
