元富证券(香港)投资日刊

元富證券(香港)有限公司 Masterlink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 1 2014年3月20日 元富論勢 本星期初人民幣匯價波幅擴大後昨日人民幣匯價再創新低, 結匯順差減少令流動性威脅增加, 拖累內地股市昨日早盤低開後持續向下. 新型產業板塊賣壓再現, 大氣環保及水資源回吐整理; 智能控制板塊顯著下滑成跌幅最大板塊. 新能源相關產業如頁岩氣及光伏股亦遭拋棄; 大盤改為由交通運輸, 石油化工及材料等傳統板塊走高支持. 在國內煤炭價格雖然持續低迷, 但低於進口煤價反而成為需求回升的誘因, 股價最近一星期觸底後開展反彈. 技術形態更出現背離, 由於國內煤炭經過連綿下跌後下行空間有限, 加上夏季來臨可能令耗電量上升, 煤需求回升或許刺激煤股走高. 從另一方面分析, 去年煤發電容量佔整體發電量近八成, 雖然按年增幅已大幅落後其他新能源(水電, 風電及核電), 但煤價回升定必令傳統發電成本出現上升壓力. 火電股自2011年第四季起經過近18個月的蜜月期後已觸頂下滑, 本年度盈利壓力將進一步上升. 從兩檔本地風電股華能(958)及大唐(1798)的業績中可以窺探到風電的上網電價正在下跌, 上述兩大企業的上網價已跌破每千瓦小時人民幣0.6, 上網電價持續下跌將令新能源更具競爭力. 此外內地空氣污染嚴重, 中央重招打壓所有高排放源頭如燃煤及汽車等, 去年新能源裝機容量增幅(12%‐140%)遠勝傳統發電機(7%左右). 預期新能源在用電升幅將持續急升, 其中光伏行業潛力將更大. 中國 人民幣續有流出跡象, 而Shibor利率續漲(其中以兩星期利率升幅最大)加深投資者對流動性轉緊的心理壓力. 上證指數早盤受到較大賣壓, 但權重的傳統類股回升大幅減少指數跌幅, 指數開低走高下力挺在5日及10日均線上收盤. 從技術面研判上證指數繼續由傳統股份補漲支持上指在2020點左右盤整, 但中期下跌軌道前多空角力仍然激烈, 本星期向上升破機率較低, 2100點是本星期技術反彈的阻力. 香港 恆指昨日窄幅震盪, 但權重股明顯漲跌互換. 騰訊(700)業績前回吐, 日漲日跌再成市場焦點. 個塊板塊亦出現輪動炒作趨勢, 風力發電股及風電設備股輪換漲跌; 通訊設備股亦出現輪轉. 有量能低迷日子資金繼續輪動炒作, 反映投資者對未來行情信心不足. 博彩股受銀娛(27)業績拖累出現回吐, 而彩票及內地證券股超跌反彈, 整體依然擺脫不了區間波動的走勢. 唯光伏太陽能板塊在中央力挺下近日上升動力明顯增加, 漲勢未止; 而煤炭股亦否極泰來, 市場能否大幅反彈旅還看月底公佈業績的內銀股能否給予市場驚喜. 從技術上研判恆指在21500點上跌, 但反彈至5日均線時立即遇上阻力, 即使技術超賣出現但權重板塊不振下大盤亦難以振興. 現時恆指仍處於中期上升軌道, 銀行股極弱以及博彩板塊動力下滑將繼續拖累大盤發展, 騰訊業績後表現再為恆指起關鍵作用. 而本星期下破中期上升軌道投資者宜提高警覺. 圖一：恆生指數日線走勢 圖二: 標普指數週線走勢 圖三: 現貨黃金週線走勢 資料來源 : 彭博 元富證券(香港)有限公司 Masterlink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 2 2014年3月20日 大盤回顧 興潤置業違約事件拖累地產股領跌內地股市, 上指開低走高, 早盤持續向下低見2002點後回穩, 午後拉回令收窄跌幅, 收盤跌3點報2021點. 恒指初段走勢大起大落, 早盤升至21613點後反覆震盪, 收盤,跌15點報21568點. 國指開盤急跌至9272點後反彈, 其後緩慢反彈令跌幅收窄, 收盤倒升11點報9353點, 成交金額為652億. 蒙牛(2319)大跌成表現最差之恆指權重股, 銀河娛樂(27)第四季純利差過預期, 股價下跌拖累大盤. 焦點板塊 z 百貨店相關股份普遍下跌, 高鑫零售(6808)跌4.21%; 匯證降金鷹商貿(3308)目標價, 拖累股價收盤急跌4.73%. 永旺(984)早前發盈警, 股價下跌2.36%. 利福國際(1212)及華地國際(1700)報捷, 而銀泰國際(1833)漲勢未止, 大升4.3%. 但物美商業(1025)探底未完, 急跌6.87%創新低. z 嬰兒用品相關股份表現各異, 青蛙王子(1259)收盤急升7.14%, 但好孩子(1086)去年純利按年跌5.5%, 股價跌後拉回, 持平收盤. 而半新股米格(1247)下挫1.71%. 另外深圳市食品安全監督管理局早前公佈深圳各大藥房從六月起設專櫃銷售嬰兒奶粉, 合生元(1112)跌1.55%. 牧業股低位出現支持, 原生態(1431)尾盤急升近一成, 而現代牧業(1117)跌後拉回, 微升近0.3%. z 食品及飲品相關股份走勢分化, 旺旺(151)三連跌後反彈2.83%; 中國食品(506)及維他奶國際(345)升超過1.1%. 統一(220)去年純利增長錄得低於市場預期的7.1%, 拖累股價大挫近7.9%. 匯源果汁(1886)持平而康師傅(322)則下跌1.17%. z 超市及生活用品零售相關股份普遍向上, 華潤創業(291)連跌四日後反彈1.77%; 國際家居零售(1373)則三連升, 漲近2%創上市新高; 連鎖零售商CEC國際(759)經過近一個月回調後昨日急升9.84%. z 昂納光(877)盈利大跌拖累半導體及通訊設備產業板塊普遍下跌, 晶門(2878)跌近半成; 而弘茂科技(1010)跌4.57%. 另外半導體公司上海復旦(1385)及中芯國際(981)表現偏弱, 而ASM PACIFIC(522)逆市揚升1.65%. z 招商局(144)顯著回升, 中海發展(1138)去年盈轉虧但股價仍然急漲7.8%. 其他航運股亦回升, 中外運(598)及太平洋航運(2343)升近2.9%. z 家電股上日揚升後昨日出現回檔, 海爾(1169)及科龍(921)分別跌3.3%及1.7%. 創維(751)低位反彈, 昨日第二天長陽上升, 大漲5.6%.z 風電股超跌反彈, 龍源(916)及華能新能源(958)急瀉後昨日回升超過1.3%. 大唐新能源(1798)及華電福新(816)分別漲近3%及3.8%. 但風電設備股中傳動(658)及金風(2208)卻拐頭下挫, 分別下滑1.1%及4.7%. 國電科環(1296)人事變動,股價大跌近6.5%; 三大核電設備相關股份亦小幅回升. z 網絡服務及電子消費相關概念在業績支持繼續急升, 金蝶(268)三連漲下創新高, 急漲近9%. 金山(3888)升近8.7%, 手遊及電池概念股光宇(1043)亦破頂急升近7.5%. z 內房股在企業違約個案出現後再次回跌, 其中碧桂園(2007)急瀉12%, 拖累綠城(3900)及融創(1918)分別跌3%及3.7%. 但有業績支持的佳兆業(1638)則逆流而上, 升近3.5%. 歐美概況 投資者等待美國聯儲局議息結果, 歐洲主要股市昨日早盤出現盤整. 英德法三地開盤後下滑, 其後反彈並轉跌為升, 尾盤德法股市回檔, 而英國股市收盤前急挫倒跌0.5%. 最終美國議息後宣佈繼續減少每月買債規模100億美元並維持利率0.25%, 但令市場反映較大的是放棄以6.5%失業率為減少買債的指標, 同時暗示可能在本年秋季完成退市後可能在明年第二季開始加息. 消息拖累美股午後開始急挫, 杜指下滑至16100點水平前才出現反彈, 最終拉回至16200點水平之上收盤. 歐洲銀行股個別發展, 英國銀行股出現回吐, 而德法金融板塊仍然揚升. 法國工業類股逆市上漲, 光學設備商Essilor及鋼鐵商ArcelorMittal分別升0.8%及0.96%. 國防股Safran及建築股Technip分別漲1.5%及2.4%. 軟體股偏直空, Gemalto及Gemini跌超過1%, 而建築公司Bouygues表現最差, 下挫1.8%. 德國化工板塊走勢偏空, Lanxess及Beiersdorf分別回跌1.1%及0.7%; 而化肥股K+S則顯著回檔近2%; 水泥股HeidelbergCement 跌幅最大, 急跌2.56%. 金融及汽車板塊表現較佳, 部件商Continental續漲0.12%. 而寶馬受上調盈利預測, 刺激股價大漲近6.3%, 另一運輸股漢莎航空亦跟隨大盤走高2.4%. 而德銀上漲0.8%. 美國股市在議息結果公佈後急跌, 三大指數下跌近0.6%. 杜指大部份權重股都出現下滑, 近日揚升的股市普遍錄得較大跌幅, 通用電器(GE)及麥當勞(MCD)分別挫1.44%及1.24%; VISA(V)及寶潔(PG)分亦跌近1.2%. 金融股延續強勢兼逆市攀升, 高盛(GS)及JP摩根(JPM)報捷, 而UnitedHealth(UNH)漲勢未止, 續升2.5%. 美國減少買債步伐如常, 但加息週期可能比投資者預期為早. 憂慮升溫令股市出現震盪, 標普500指數從高位回吐拖累波動指數VIX反彈4.1%. 減少購買債券拖累價格走低, 十年期國債孳息立即急升至2.76%. 而美元回升下美匯指數重上80水平, 歐元兌美元亦回檔至1.38. 美元回升拖累金價走低, 現貸貨黃金今早跌至每盎司1329美元, 下挫3.7%. 中遠恆指五大漲跌股份 升/跌 招商局(144) 3.84% 旺旺(151) 2.83% 國泰(293) 2.41% 和黃(13) 2.06% 神華1088) 1.82% 康師傅(322) ‐1.17% 中華煤氣(3) ‐1.33% 騰訊(700) ‐1.82% 銀娛(27) ‐2.83% 蒙牛(2319) ‐3.68% 元富證券(香港)有限公司 Masterlink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 3 2014年3月20日 港股主要行業板塊表現 漲/跌幅 煤炭 1.471% 工業機械 0.384% 科網 ‐1.309% 內地房地產 ‐0.725% 手機及通訊設備 ‐1.369% 汽車製造 1.956% 建材 1.531% 石油資源及燃氣 2.273% 博彩娛樂 ‐0.917% 燃氣 ‐0.039% 零售(高端消費) 2.186% 歐洲焦點銀行股表現 漲/跌幅(%) UniCredit(UCG) ‐0.766 Intesa Sanpaolo SPA(ISP) 0.982 渣打銀行(STAN)