沪铜日报关注：1、企业债券违约，令市场担忧融资铜的风险，而成熟的公司的融资铜模式跟涨跌关系不是很大（基本有保值头寸），关键在于企业到期能否如期还款于开证行,因此其资金使用标的能否回流比较关键，如最常见的房地产行业；2、下跌过程中国外现货升水缩减，国内现货略有升水，维持较弱态势，虽然企业接货积极性有所提高；3、持仓中多数现货背景席位做多；4、国内公布的工业增加值、投资和消费均不及预期。注销仓单：铜47.08%，铝47.61%，锌19.60%;铜的交割库存13万吨，偏小，使得LME期现结构显示偏强；截止3月4日，CFTC非商业净空增加5162张至13290张；新版的CFTC持仓显示管理基金净空2488（4006）掉期交易商净多40171（+1821）；近期贸易升水下降显著，目前进口贸易升水145美金，报税区135美金；美国矿业巨头自由港麦克默伦铜金矿公司称已将其印尼铜金矿产量削减大约60%，因其拒缴印尼累进式出口税，但未有其裁员的动向；2月份进口未铸造铜同比增加27%，环比降30%Citrine资本管理公司（Citrine Capital Management）表示中国的保税仓库铜库存目前在80万吨附近。据智利铜业委员会统计，2014年智利铜产量达578万吨，同比增长6.3%。秘鲁2013年铜产量较上年增长5.92%麦格理报告显示，越南铜进口达到25万吨，为其年需求量的3倍，因此这些进口的铜可能是LME库存转过去的,因为今年LME马来西亚柔佛的仓库库存减少最为显著。关注要点： 沪铜日报沪铜日报上海电解铜现货报平水至升水100元/吨，平水铜成交价格44630元/吨-44730元/吨，升水铜成交价格44680元/吨-44850元/吨。沪期铜跌势趋缓，持货商交割前推升现铜报价向交割水平靠拢，平水铜货少价挺，与好铜价差收窄，中间商择机入市，买现抛期，下游依旧处于观望状态，成交以中间商为主。市场仍以敬畏、不安的心态面对目前跌宕的铜市，等待后期价格走势进一步明朗化再作操作。长江现货44780升贴水120LME库存253275LME升贴水24跨市套利数据3月13日3月12日3月11日现货进口盈亏-3262 -3524 -3487 沪铜/伦铜实际比值6.875 6.883 6.906 沪铜/伦铜剔除汇率1.121 1.122 1.126 市场数据 SMM现货行情 沪铜日报供应基本符合预期LME库存持续减少，注销仓单比例不断提高，使得国外市场总体偏强，现货升水继续扩大；目前全球的经济焦点以及需求主要在中国，而中国经济成长放缓以及房产可能出现大幅波动等对铜需求的影响都是非常大，国内市场的前景偏悲观些；今年以来国内LIBOR利率相比去年同期基本都偏高，国内融资需求旺盛，铜到港货量不断增加，国内现货贴水比较大，国内市场表现较弱暂时不考虑反套的策略；从中长期的角度来看，铜价受供需格局的转变及相对成本的溢价仍较高的框架下，我们选择的方向仍是做空为主；小结及建议： 数据图表现货进口盈亏情况SHFE铜3月/LME铜3月现货进口亏损扩大至3000以上，国内经济前景使得铜需求预期比较悲观，国内市场整体更弱，外盘因库存持续减少因素偏强；实际比值6.95左右，剔除汇率后1.12的位置。处于比值较低的位置。 数据图表上期货铜库存及升贴水LME铜库存及升贴水国内库存春节后增加显著，目前已经达到了20万吨以上LME库存持续减少，目前25万吨左右，注销仓单12万吨，可交割库存比较少，现货开始转为升水。 数据图表基金持仓LME铜库存及升贴水截止3月4日，CFTC非商业净空增加5162张至13290张；新版的CFTC持仓显示管理基金净空2488（4006）掉期交易商净多40171（+1821）； 相关资讯链接及免责声明每日外盘综述：http://cn.reuters.com/investing/commodities持仓分析：http://www.99qh.com/d/hold.aspx每日重要事件及经济数据公布：http://calendar.hexun.com/LME市场数据：http://www.ometal.com/news_futures.htm宏观资讯：http://cn.wsj.com/gb/index.asp免责声明： 本报告是金元期货研发部通过深入研究，对市场行情及投资品种作出的评判，谨代表金元期货的观点，投资者需根据情况自行判断，我们对投资者的投资行为不负任何责任。本报告版权属金元期货所有。未经许可，严禁以任何方式将本报告全部或者部分翻印和传播。