锌铅期货日报：锌价反弹无力,仍维持弱势格局

2014年3月12日 铅锌期货 日报 敬请参阅最后一页的免责声明 操作建议根据AM调研结果，2014年2月国内镀锌企业平均开工率约62.87%，较1月份小幅下滑4.71个百分点，调查样本设计总年产能约730万吨。2月份镀锌企业开工率下滑主要受到春节假期影响，自1月中旬开始国内多数镀锌企业就陆续停产放假。2月份，多数大型镀锌厂在2月7日后恢复生产，而多数中小型企业选择在2月中下旬才重新开工。此外由于多数镀锌企业前期已经补库，而且终端需求未见起色，再加上环保整治力度加强，部分镀锌厂甚至选择在3月份才返回市场。因而随着国内镀锌市场交易在3月份逐渐升温，多数镀锌厂恢复正常生产，预计3月镀锌企业开工率也会有所回升。由于资金链紧张且利润微薄，江苏可达锌业目前仍未恢复氧化锌生产，该公司自去年11月开始就已停止生产。近几月该公司主要采购氧化锌并销售给长单客户。目前市场恐慌情绪逐渐褪去，但是下游终端需求无明显改善，且尚无宏观利好，因而当前贸易商仍以处理库存为主，下游企业少量采购，因而短期锌价反弹无力，上方仍受到压制，短期关注沪锌1405合约能否突破14950元/吨压制，并预计伦锌连三月合约短期压力位在2060美元/吨附近。合约开盘最高最低收盘涨跌 成交量持仓量 持仓变化沪锌1405(日)148601496014845149200.98%52410101414-8992沪铅1404(日)136101383513610137651.10%88610178-220沪锌1405(夜)14920149351475514765-0.54%33522103068-7266沪铅1404(夜)137251377013705137100.55%5210160-216LME3月锌20452061.751995.52000.5-2.19%17723188553536LME3月铅20882112.7520452045-2.01%7448132447-3322LME锌总库存亚洲欧洲美洲总库存 取消仓单总库存 取消仓单总库存 取消仓单总库存 取消仓单2014-3-1079237516555027725530086950278256777001324252014-3-117988251632502772553008642527300684675130650变动6450-230000-525-5256975-1775LME铅总库存亚洲欧洲美洲总库存 取消仓单总库存 取消仓单总库存 取消仓单总库存 取消仓单2014-3-102038003272576650155751249751647521756752014-3-11203325323007665015625124500160002175675变动-475-425050-475-47500价格变动库存变动 LME锌库存3月11日为798825吨，与3月10日相比增加6450吨，注销仓单总量减少至163250吨。具体来看，美洲方面新奥尔良仓库增加7400吨库存同时增加1250吨注销仓单，巴尔的摩仓库减少25吨库存，底特律仓库减少400吨库存；亚洲方面各LME仓库均未发生变化；欧洲方面安特卫普仓库和鹿特丹仓库此次也未发生变化，弗利辛恩仓库减少525吨库存。注销仓单占比方面，总注销仓单占比下降至20.44%。 沪锌主力1405合约3月11日9:00开盘于14860元/吨，开盘后沪锌一直保持缓慢震荡上行的格局，震荡重心缓缓上移，中途曾涨至当日最高点14960元/吨。当日下午沪锌收报于14920元/吨，较3月10日15:00收盘价上涨145元/吨。当日夜盘开盘后沪锌震荡重心开始下移，震荡回落，到23:00过后沪锌下跌速度加快，接近收盘时沪锌跌至当日最低点14755元/吨。最终沪锌收报于14765元/吨，较3月11日1:00收盘价下跌80元/吨。华泰长城期货投资咨询部 李玮 liwei_yjs@htgwf.com （021）68757995 锌价反弹无力，仍维持弱势格局 锌铅期货日报 2014年3月12日 2 敬请参阅最后一页免责条款 品牌葫芦岛锌火炬锌东岭锌会泽锌双燕锌豫光锌0#锌1#锌报价均值1575015100149501485014800148001478014710转换成盘面价格对期货主力价差83018030-70-120-120-140-210基建投资由于以上品牌报价均为标准价，因而不需要采取升贴水处理现货市场国内上游锌精矿价格3月11日云南、河南和广西的锌精矿报价均为9650-9850元/吨,较3月10日价格上涨50元/吨，国产锌精矿加工费5100-5300元/吨，进口加工费130-140美元/吨。锌精矿产量统计局公布2013年12月中国锌选矿含锌量产量为48.89万吨，同比下跌10.23%，环比减少11.42%，2013年1-12月产量为560.60吨，累计同比增长7.37%。精炼锌价格3月11日上海0#锌报价于14730-14830元/吨，贴水190-90元/吨；1#锌报价于14660-14760元/吨，贴水260-160元/吨，现货价格较3月10日现货价下跌20元/吨锌现货交投3月11日0#锌锭主流成交于14750-14800元/吨，对沪锌1405合约贴水140-100元/吨，期锌价当日明显反弹，中间贸易商大多积极出货。然而锌现货价格小幅下跌，锌冶炼厂出货积极性不高，下游企业接货也不积极，整体交投无明显变化。锌精矿进口2014年1月中国锌精矿及矿砂进口量为222550吨，环比略增1.28%，同比增长36.17%。去年全年中国锌精矿及矿砂进口总量达到1974282吨，同比增长1.32%。精炼锌产量统计局公布2013年12月中国精炼锌产量为442582吨，环比下降12.09%，同比下降7.99%。2013年中国精炼锌总产量为5302198吨，同比增长11.14%。精炼锌进口2014年1月份中国进口精炼锌90548吨，环比增48.04%，同比增80.76%，出口精炼锌424吨，同比减少48.85%。国内下游镀锌板3月11日0.5毫米镀锌板价格为4750-5280元/吨。2013年12月份全国镀锌板产量为139.42万吨，同比增长8.90%，较11月同比增速2.37%显著上涨6.53%；1-12月累计产量为1592.87万吨，累计同比增速为7.14%，较1-11月累计同比增速小幅上涨0.17%。12月份全国镀锌板销量为135.61万吨，当月同比小幅增长1.97%，较11月同比增速-0.27%小幅上涨了2.23%；1-12月累计销量为1578.17万吨，累计同比增长6.70%，较1-11月累计同比增速7.17%小幅下降0.47%。房地产行业12月房地产开发投资6.6万亿元，同比增19%，增速较1-11月回落0.5个百分点；1-12月房屋新开工面积增长13.5%，大幅下滑2个百分点；1-12月房屋施工面积增长16.1%，与上月持平；1-12月房屋竣工面积增长2%，下滑0.5个百分点；1-12月商品房销售面积同比增长17.3%，回落3.5个百分点。汽车行业2014年1月，汽车产销分别完成205.17万辆和215.64万辆，比上年同期分别增长4.4%和6%；与上年12月份相比，生产下降4%，销售增长1%；虽然1月份行业景气仍然维持高位，销量创历史新纪录，但汽车行业销量增速处于下滑的状态。2013年1-12月中国基础设施建设投资额累计达到93536亿元，累计同比增长21.18%汇率LME升水进口盈亏出口盈亏锌6.132712-8.69%-17.51%铅6.1327-28.25-15.59%-18.62%跨市套利现货沪伦比值期货沪伦比值7.18267.30396.60076.5980锌现货沪伦比值为7.1826，期货沪伦比值为7.3029，现货和期货进口盈亏比分别为-8.69%和-7.34%，出口盈亏分别为-17.51%和-18.73%。3月11日白天交易时段沪锌和伦锌均出现反弹，且沪锌涨势要超过伦锌，因而沪伦比价继续小幅回升。宏观消息1、中国央行行长周小川在3月11日上午的记者会上表示，存款利率最终要放开，这也是利率市场化中的最后一步。存款利率放开在计划之中，很可能在最近一两年就能实现。此次周小川的表态是官方第一次给出存款利率放开的时间信号。2、中国央行3月11日上午继续在公开市场开展了正回购操作，但品种仅剩下28天期正回购，规模1000亿元，比上周二、周四当日操作量略微增加。尽管央行已连续三周主动在公开市场进行资金净回笼，但当前货币流动性依旧十分宽裕，且本周到期资金较多，客观上加大了央行的冲销压力。3、英国1月工业产出年率增长2.9%，大幅好于前值的1.9%，较上月微增0.1%。同时，1月制造业产出年率增长3.3%，大幅好于前值的1.5%，较上月增长0.4%。英国工业部门疲弱的开年数据，预示着今年一季度工业将保持整体颓势。 锌铅期货日报 2014年3月12日 3 敬请参阅最后一页免责条款 图 1 ：伦锌三月 与沪锌主力 价格走势（2012.1-2014.03） 1750180018501900195020002050210021502200225014200144501470014950152001545015700159501620016450167002012-1-42012-5-42012-9-42013-1-42013-5-42013-9-42014-1-4沪锌主力合约LME3月锌(右)单位：元/吨单位：美元/吨 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图 2 ：伦铅三月 与沪铅主力 价格走势（2012.1-2014.03 ） 17001800190020002100220023002400250013500140001450015000155001600016500170002012-1-42012-4-42012-7-42012-10-42013-1-42013-4-42013-7-42013-10-42014-1-4沪铅主力合约LME3月铅(右)单位：元/吨单位：美元/吨 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图 3： LME3 月锌与期现价差（2011.1 -2014.03） -45-36-27-18-909182736451700190021002300250027002010-11-182011-5-182011-11-182012-5-182012-11-182013-5-182013-11-18LME锌现货升贴水LME3月锌收盘价(左)单位：美元/吨单位：美元/吨 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图 4： LME3 月铅与期现价差（2011.1 -2014.03） -40-20020406080100150017001900210023002500270029002011-1-42011-5-282011-10-192012-3-112012-8-22012-12-242013-5-172013-10-820