全球宏观外汇周报：本周交易事件清淡,重点关注中国经济数据

GEFO Weekly Global Economics & Forex Outlook 全球宏观外汇周报 本周交易事件清淡，重点关注中国经济数据 1. 市场展望 上周初普京命令在克里米亚岛的演习部队回归基地后，投资者对乌俄战争风险的担忧暂且缓解，焦点随即转向周五的非农数据。但周四欧洲央行半路杀出，德拉吉对近期欧元区经济形势表示乐观，认为欧元区经济将继续温和复苏，近期维持货币政策不变，打消了投资者对近期欧洲央行降息的疑虑，提振欧元大幅飙涨，间接压制美元指数大幅走低。周五的非农就业数据虽然好于预期（就业增长17.5万人VS 预期值14.9万），却未能提振美元大幅上涨，美元从当日低点79.43最高反弹至79.85，最终涨幅仅为0.06%。 虽然非农利好未能提振美元指数大幅上涨，我们对于美元指数中期仍持看多态度，并且认为美元指数上涨为时不远。我们此前在日报中多次提 国投中谷期货研究部 全球宏观外汇团队 +86 (10) 5874 7621  市场展望：本周全球市场事件清淡，重点关注中国经济数据（1-2月固定资产投资、工业增加值和社会消费品零售额）。虽然非农利好未能提振美元指数大幅上涨，我们对于美元指数中期仍持看多态度，并且认为美元指数上涨为时不远。当前投资者对美联储货币政策更为关注的是何时加息，而这与美国经济形势密切相关。我们认为，在恶劣天气结束后，3月份美国经济有望出现较为强劲的反弹，提振美元指数上涨。 2014年3月10星期一 国投中谷期货研究部 2 及，目前投资者对美联储在未来每次FOMC会议上削减100亿美元购债规模已达成共识，QE3退出对美元指数的支撑作用已经非常微弱，当前投资者对美联储货币政策更为关注的是何时加息，而这与美国经济形势密切相关。自去年12月以来，在异常恶劣天气的影响下，美国公布的绝大多数经济数据普遍偏差，但近期公布的数据显示，随着恶劣天气的逐渐消散，经济开始出现好转迹象，我们认为，在恶劣天气结束后，3月份美国经济有望出现较为强劲的反弹，提振美元指数上涨。若后续美国经济持续向好，且表现出较为强劲的增长动能，投资者对美联储首次加息的预期很可能会提前，进一步支撑美元上涨，目前市场认为首次加息可能发生在2015年中期。 本周全球市场事件清淡，重点关注中国经济数据（1-2月固定资产投资、工业增加值和社会消费品零售额）。周六公布的中国2月份出口同比下降18.1%，进口同比增长10.01%，贸易赤字近230亿美元，令市场大跌眼镜。季节性因素固然是2月出口下降的原因之一，但是与1月份出口同比增长10.6%相比，差距如此之大让我们不得不怀疑贸易数据是否含有水分。通过对比中国对美国出口增速与美国对中国的进口增速发现，2011年以前，二者趋势非常一致，但2011年开始走势就不再匹配了，甚至经常出现相反的趋势，比如去年下半年到今年1月这几个月的时间 二者的增速变动完全是相反的，这让我们完全有理由怀疑贸易数据含有水分。再考虑到2月下旬以来人民币意外大幅贬值，我们怀疑人民币贬值导致以往隐藏在对外贸易中的套利热钱流出，从而导致2月贸易数据如此难堪。 3 此外，日本央行将于周二公布利率决议，预计此次会议仍将维持货币政策不变，但在4月份的央行会议上，日本央行货币宽松力度很可能会再度加码。 2. 全球主要金融资产走势 4 3. 欧美中经济形势  中国： 经济数据 实际值 预测值 上期值 去年同期值 汇丰PMI 2014/02 48.5 -- 49.5 50.4 贸易差额(亿美元) 2014/02 -229.8 132.2 318.7 148.6 CPI:同比(%) 2014/02 2 2.1 2.5 3.2 PPI:同比(%) 2014/02 -2 -1.9 -1.6 -1.6 5  美国： 经济数据 实际值 预测值 上期值 去年同期值 制造业PMI 2014/02 53.2 52 51.3 53.1 核心PCE物价指数:同比(%) 2014/01 1.1 -- 1.2 1.4 非制造业PMI 2014/02 51.6 53.5 54 54.8 ADP就业人数:环比:季调(%) 2014/02 0.1 -- 0.1 0.2 全部制造业:新增订单(百万美元) 2014/01 454,029.00 -- 494,858.00 448,523.00 全部制造业:新增订单(百万美元) 2014/01 454,029.00 -- 494,858.00 448,523.00 耐用品除运输外订单(修正):环比:季调(%) 2014/01 1.1 -- -1.8 2.7 全部制造业:新增订单:环比(%) 2014/01 -8.3 -- 3.5 -7.7 MBA30年期抵押贷款固定利率(%) 2014/03 4.3 -- 4.4 3.5 6 持续领取失业金人数:季调(人) 2014/02 2,907,000.00 -- 2,915,000.00 3,113,000.00 当周初次申请失业金人数:季调(人) 2014/03 323,000.00 338,000.00 349,000.00 342,000.00 商品进口额(百万美元) 2014/01 184,615.90 -- 182,209.00 185,187.10 新增非农就业人数:季调(千人) 2014/02 175 150 129 280 商品和服务贸易差额:季调(百万美元) 2014/01 -39,095.00 -38,600.00 -38,975.00 -42,139.00 商品出口额(百万美元) 2014/01 127,522.70 -- 130,929.20 123,389.90 失业率:季调(%) 2014/02 6.7 6.6 6.6 7.7 7  欧洲： 经济数据 实际值 预测值 上期值 去年同期值 欧元区:制造业PMI 2014/02 53.2 53 54 47.9 欧元区:PPI:同比(%) 2014/01 -1.4 -- -0.8 1.7 欧元区:PPI:环比 2014/01 -0.4 -- 0.2 0.3 欧元区:服务业PMI 2014/02 52.6 51.7 51.6 47.9 欧元区:综合PMI 2014/02 53.3 52.7 52.9 47.9 欧元区:零售销售指数:环比(%) 2014/01 1.6 -- -1.3 0.6 欧元区:零售销售指数:同比(%) 2014/01 1.3 -- -0.4 -2.1 8 4. CFTC外汇期货持仓 9 5. 下周经济日历 10 | 法律声明 | 一般声明 本报告由国投中谷期货有限公司（已具备中国证监会批复的期货投资咨询业务资格）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国投中谷期货有限公司及其关联机构（以下统称“国投期货”）对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成所述期货品种买卖的出价或征价。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国投期货及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国投期货可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国投期货的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国投期货没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国投期货的其他业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。国投期货亦可依据其他国家或地区的法律法规和监管要求于该国家或地区提供本报告。 特别声明 在法律许可的情况下，国投期货相关股东单位可能会持有本报告中提及公司所发行的期货品种头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到国投期货及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一依据。本报告的版权仅为国投期货所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。