6 铜铝锌铅 黄金白银 金属贵金属早报 2014 年 3 月 10 日 星期一 美非农好于预期 金属重挫下滑 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：陈之奇】 TEL：（0571）87219355 E-mail：chzq@cnzsqh.com QQ：510217255 【分析师：王 琳】 TEL：（0571）87219355 E-mail：dylan.wang@foxmail.com QQ：5154243 今日要闻： 美国 2 月非农就业增长超预期，失业率意外自五年低点反弹 秘鲁 2013-2016 年铜产量将翻番 中国 2 月份进口未锻造铜及铜材 38 万吨 外盘表现 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜盘中重挫近 4%，报每吨 6,780 美元，为去年 7 月底以来最低，收报 6,782 美元，周四收盘价为 7,055 美元。三个月期铝收跌 1.73%，报每吨 1,764 美元。三个月期锌劲挫 2.39%，收报每吨 2,059 美元。三个月期铅收跌 2.26%，报每吨 2,096.50 美元。 美国 COMEX-4 月期金 回落 14 美元，报每盎司 1,337.80 美元。现货银 急跌 2.5%，报每盎司 20.91 美元。 操作建议 有色金属：美非农数据利好刺激 QE 加快退出，同时国内首次企业债务违约忧虑利空铜价，操作上建议空单持有。电解铝新增产能在今年将达到顶峰，由于国内西北地区低成本产能集中投放，后期电解铝产量料将走高，铝价整体依然处于弱势，但受成本及电解铝厂惜售情绪的影响，下行阻力有所增加，建议逢高短空。国外锌矿供应不及预期，全球锌供应过剩有所收窄，同时伦锌库存持续走低以及国内铁路行业得到提速对锌价有所支撑，锌价短期或有技术性回调，建议买锌抛铜滚动操作。 贵金属：美国非农就业数据好于预期与前值，市场预期美联储将继续缩减购债，从而打压金价。总体上，在中期利率走升打压金价的背景下，预计黄金将重回弱势，建议参考 1355 止损逢反弹抛空。“超日债”违约事件引发连锁反映，恐将对国内大宗商品融资形成明显打压，相关企业去金融杠杆过程料冲击需求及市场价格，对白银需求也偏利空，白银 1406合约建议参考 4450 元/千克止损空单持有。 热点关注 全球宏观经济形势 中美货币政策 中国铜需求前景 期市有风险 入市须谨慎 2 一、新闻信息： 1、美国 2 月非农就业增长超预期，失业率意外自五年低点反弹。美国 2 月份就业人数增长超预期，表明美国经济开始从天气相关的冲击中回升。失业率出乎意料自五年低点反弹。据美国劳工部周五在华盛顿公布的数据显示，2 月份就业人数增加 17.5 万，前月修正后为增加 12.9 万，高于初报值。失业率自 6.6%升至 6.7%，因为更多人加入劳动力大军却找不到工作。 2、秘鲁 2013-2016 年铜产量将翻番。据彭博社近日消息，秘鲁央行总裁维拉德在纽约接受采访时称：“秘鲁不需要额外刺激计划或对货币政策做出其它调整。我们关注的核心通胀处于合理水平。” 维拉德预估今年秘鲁采矿业增速将达到两位数。他预计秘鲁 3 月通胀水平较低。维拉德称，秘鲁 2013-2016 年铜产量将翻番。秘鲁央行此前在 11 月将关键利率下调 0.25%至 4%，为 2009 年以来首次。秘鲁 2 月消费者价格指数（CPI）环比增长 0.6%，同比增长 3.78%。秘鲁通胀目标为 1%-3%。2013 年秘鲁国内生产总值（GDP）增长 5%，为 2009 年以来最慢。秘鲁去年四季度经济同比增长 5.2%，三季度为同比增长 4.5%。 3、中国 2 月份进口未锻造铜及铜材 38 万吨。昨日消息，中国海关总署表示，中国 2 月份进口未锻造铜及铜材 38 万吨。根据海关数据，中国 1 月份进口未锻造铜及铜材 536,483 吨，去年 2 月进口 298,102吨。 二、外盘简述： 1、有色金属 伦敦 3 月 7 日消息，期铜周五跌至逾七个月最低，因中国首次出现企业债务违约，导致本周对该国经济成长放缓的忧虑加重。 美元兑一篮子货币走强也拖累铜价表现。今日公布的数据显示，美国 2 月非农就业岗位增加 17.5 万个，优于市场预估，得益于民间行业就业岗位大幅增加。 数据可能缓解了对美国经济成长放缓的担忧，使美国联邦储备理事会(FED/美联储)继续执行其缩减购债的计划。 LME 指标三个月期铜盘中重挫近 4%，报每吨 6,780 美元，为去年 7 月底以来最低，收报 6,782 美元，周四收盘价为 7,055 美元。 年内迄今，该合约累积下跌约 7%。今日成交量约 44,000 口，为去年五月初以来最高。 周五亏损的太阳能设备生产商上海超日太阳能股份有限公司未能按期支付债券利息，为中国首例债券违约案，这是市场纪律的一个里程碑，之前中国地方政府救助了多家企业。 其他金属方面，期镍是年内迄今表现最佳的金属，累积上扬约 10%，周五也受创。 LME 三个月期镍最后买入价下跌 1.13%，报每吨 15,295 美元，周四收报 15,470 美元。 该合约之前连升六日，因担忧印尼出口禁令可能很快导致全球供应收紧，因中国库存即将耗尽。 三个月期铝收跌 1.73%，报每吨 1,764 美元。 期市有风险 入市须谨慎 3 三个月期锌劲挫 2.39%，收报每吨 2,059 美元。 三个月期铅收跌 2.26%，报每吨 2,096.50 美元。 三个月期锡重挫 2.12%，收报每吨 22,825 美元。 2、贵金属 金价周五回落 1%，因数据显示，美国非农就业岗位增速大大加快，缓解了对美国经济成长突然放缓的忧虑，使美国联邦储备理事会(FED/美联储)有理由继续推进其缩减购债的计划。 金价缩减早盘的部分跌幅，因美国公债收益率在早盘升至六周高位后缩减部分涨幅。美股在早盘上扬后掉头向下也扶助提振金价从低位反弹。 美国劳工部周五公布，2 月非农就业岗位增加 17.5 万个，预估为增加 14.9 万个；2 月失业率为 6.7%，预估为 6.6%。 1811 GMT，现货金 回落 1%，报每盎司 1,337.19 美元，盘中一度下跌达 1.5%，至日低 1,329.35 美元。 美国 COMEX-4 月期金 回落 14 美元，报每盎司 1,337.80 美元。根据路透初步数据，成交量较 30 日均值高约 20%。 本周，金价仍可能录得第五周连涨，因本周稍早乌克兰紧张局势升级，推动金价劲扬。 钯金 本周上扬 5%，为近八个月来最大单周涨幅。现货钯金最新上扬 0.17 美元，报每盎司 777.47 美元，周四曾触及一年高位 781.50 美元。 最大钯金生产国俄罗斯的政治紧张局势，以及第二大生产国南非的工会工人罢工引发对供应吃紧的担忧。 现货铂金 本周上扬 2.6%，连涨第二周。周五小涨 0.39 美元，报每盎司 1,477.99 美元。 现货银 急跌 2.5%，报每盎司 20.91 美元。 期市有风险 入市须谨慎 4 三、国内有色金属现货行情： 表 1 有色金属现货报价（单位：元/吨） 表 2 铜品种价差分析（单位：元/吨） 佛山 1#光亮铜线均价 45100CU1403 收盘价 48840CU1405 收盘价 48920精、废铜价差 3800基差(现货-CU1402) 60基差(现货-CU1404) -20 数据来源：长江现货、浙商期货研究中心 四、铜进口数据： 实际比值 合约月份 LME价格 升贴水 远期汇率进口成本沪铜价格进口盈亏今日 昨日 进口平衡比值 现货 7026.0 17.0 6.12 51569 48900 -2669 6.96 6.93 7.34 一月期 7029.0 20.0 6.12 51590 48840 -2750 6.95 6.95 7.34 二月期 7020.0 11.0 6.12 51526 48900 -2626 6.97 6.97 7.34 三月期 7009.0 0.0 6.12 51447 48920 -2527 6.98 6.99 7.34 六月期 7001.0 -8.0 6.12 51390 49010 -2380 7.00 7.00 7.34 LME三月期 贸易升贴水 增值税 进口关税 杂费 参数 7009 148 17% 0 200 注：1、LME 三月期价格为沪铜上一交易日收盘时的报价，沪铜价格为上一交易日收盘价。 2、国内现货价格为长江有色市场现货成交区间的均价。 3、实际比值低于进口平衡比值表示进口亏损，高于后者则表示进口盈利。 五、交易所库存与仓单： LME 3 月 7 日基金属注销仓单(单位：吨) 金属 库存总量 注销仓单 注销占百分比 铜 269,000 134,450 49.98 铝 5,293,200 2,498,925 47.21 铅 203,975 32,900 16.13 锌 776,000 166,450 21.45 锡 9,105 2,140 23.50 镍 269,370 126,738 47.05 数据来源：LME、浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 5 图 1 LME 铜库存走势(单位：吨) 数据来源：99 期货网、浙商期货研究中心 六、国内持仓排名变化： 合约代码：cu1405 交易日期：20140307会员类别 总成交量 比上交易日增减 总持买单量比上交易日增减 总持卖单量 比上交易日增减 期货公司会员 256315 2043 139770 4173 141732 4508 非期货公司会员 435 111 2255 170 293 -165 名次 期货公司会员简称 成交量 比上交易日增减 名次期货公司会员简称 持买单量 比上交易日增减 名次期货公司会员简称 持卖单量 比上交易日增减 1 中信期货 12867 4217 1 金瑞期货 17075 -405 1 永安期货 9320 2960 2 经易期货 11088 2333 2 银河期货 7907 178 2 中信期货 9004 2632 3 新湖期货 9310 808 3 中信新际 6474 81 3 银河期货 6767 -102 4 海通期货 9092 -2231 4 永安期货 4748 878 4 海通期货 6035 219 5 申万期货 8390 1497 5 南华期货 4371 126 5 浙商期货 586