敬请阅读末页免责条款 报告日期：2013年3月15日 第15期 2014年02月17日 一、上周市场回顾： 上周食品饮料板块表现平平，申万食品饮料指数上涨4.82%，同期沪深300上涨4.18%，板块跑赢大盘0.64个百分点。 细分子行业中，乳制品板块（7.79%）、其他酒类（7.59%）和软饮料（7.08%）涨幅居前，板块中只有调味发酵品录得跌幅（-1.02%）。 个股方面，洋河股份（21.43%）、麦趣尔（20.10%）和贝因美（11.02%）涨幅居前；加加股份（-7.25%）、中炬高新（-6.09%）和恒顺醋业（-5.73%）跌幅居前。 图1：食品饮料行业在市场中的表现 数据来源：WIND，华龙证券 0100,000,000200,000,000300,000,000400,000,000500,000,000600,000,000700,000,000800,000,000-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%2014-02-142014-01-212014-01-022013-12-132013-11-262013-11-072013-10-212013-09-252013-09-042013-08-162013-07-302013-07-112013-06-242013-05-312013-05-142013-04-222013-04-012013-03-132013-02-222013-01-292013-01-10成交量食品饮料沪深300关注白酒修复性行情以及受政策利好的乳企龙头 ——食品饮料行业点评 行业周报 华龙证券 研究员：孟 洁 执业证书编号S0230210070008 TEL:0931-4890003 E-mail:daocaozhu@163.com 经纪业务管理总部 研究部 行业周报—食品饮料行业 1 敬请阅读末页免责条款 二、公司新闻聚焦： ※海天味业上市 提振调味品龙头 海天味业是调味品龙头，产品涵盖8 大类200 多个品种，酱油、酱类和蚝油产品销量全国第一。截止上周五（14日），上市四天总市值则达到了550.75亿元，超过了高铁行业龙头中国南车、中国北车的市值，也超过了包钢稀土、中国交建、中国铁建、三一重工、新华保险等大盘蓝筹股，差不多与青岛海尔、五粮液等知名品牌平起平坐。 点评：对于海天味业的惊人表现，我们认为，海天所处的调味品行业现在正处于一个爆发式增长期，海天未来最大的发展在于外延式扩张。海天味业有着广泛的消费群体。因此即便是老百姓心目中的传统行业，如果管理先进、技术领先，市场占有率又能占有明显优势，也能获得投资者的认同。 ※法国达能成为蒙牛第二大股东 2月12日上午，蒙牛乳业与法国达能在港联合宣布，双方已签署认购协议，蒙牛将向达能定向增发相当于其总股本6.6%的股份，交易涉及资金总量约51.53亿港元。配售结束后，达能持有的蒙牛股本将由之前的4.0%增至9.9%，成为蒙牛第二大股东。 点评：去年5月，中粮和达能成立合资公司，达能通过该公司持有蒙牛乳业约4%的股份。此次增持蒙牛，是中粮、蒙牛与达能近一年内在股权方面的再次合作。说明达能充分看好蒙牛的未来。 ※洋河股份推新品直击中低端葡萄酒市场 在洋河股份进军葡萄酒市场满一年之际，公司近期推出葡萄酒新产品智利拉丁之星，该款产品是继法国王者脸面、智利星得斯之后，洋河股份推出的第三款进口葡萄酒，直击中低端市场。新品智利拉丁之星系列分为红标、银标、金标三款，价格依次为80元/瓶、108元/瓶和158元/瓶，满足消费者对中低端产品的需求。 点评：本次新品的推出是洋河股份对于葡萄酒产品系列的调整，此前公司葡萄酒主要以中高端为主。由于目前高端产品普遍下滑比较严重，调整产品系列是顺应市场。长远来看，洋河股份发展多元化、多品类是为公司寻求除白酒以外的新的利润增长点。尽管洋河股份的葡萄酒平台目前的销售情况比较不错，但目前葡萄酒业务的销售增长对于洋河股份整个业绩的影响非常有限。 ※“收购王”雀巢再瘦身出售美冷冻面食业务 行业周报—食品饮料行业 2 敬请阅读末页免责条款 瑞士食品巨头雀巢公司上周一（10日）宣布，已同意将其美国冷冻面食子公司约瑟夫面食（Joseph"sPasta）出售给私募股权公司BrynwoodPartnersVIILP，但交易细节尚未公布。 点评：过去数十年，雀巢不停地展开收购并扩充产品线，令其尝到了一些甜头。但最近1- 2年来，雀巢的多品牌战略受到了一定挑战，因此公司陆续出售一些业绩表现欠佳的业务。此次出售约瑟夫面食，也被认为是雀巢清理其资产组合行动的一部分。 三、板块表现及点评： 上周食品饮料板块表现平平，申万食品饮料指数上涨4.82%，同期沪深300上涨4.18%，板块跑赢大盘0.64个百分点。 细分子行业中，乳制品板块（7.79%）、其他酒类（7.59%）和软饮料（7.08%）涨幅居前，板块中只有调味发酵品录得跌幅（-1.02%）。 个股方面，洋河股份（21.43%）、麦趣尔（20.10%）和贝因美（11.02%）涨幅居前；加加股份（-7.25%）、中炬高新（-6.09%）和恒顺醋业（-5.73%）跌幅居前。 图2、上周各板块涨跌幅%（0210-0214） 图3、各子行业涨跌幅%（0210-0214） 数据来源：WIND，华龙证券 -2.000.002.004.006.008.0010.00SW汽车SW休闲服务SW交通运输SW银行SW医药生物SW机械设备SW商业贸易SW房地产SW建筑装饰SW家用电器SW钢铁SW公用事业SW通信SW计算机SW传媒-2.000.002.004.006.008.0010.00SW乳品SW其他酒类SW软饮料SW白酒SW食品综合SW肉制品SW饮料制造SW食品饮料SW食品加工沪深300SW黄酒SW葡萄酒SW啤酒SW调味发酵品 行业周报—食品饮料行业 3 敬请阅读末页免责条款 表1：上周（0210-0214）个股涨跌幅排名 公司名称 收盘价（元） 周涨跌幅（%） 公司名称 收盘价（元） 周涨跌幅（%） 1 洋河股份 49.92 21.43 1 加加食品 19.05 -7.25 2 麦趣尔 34.71 20.10 2 中炬高新 11.25 -6.09 3 贝因美 29.71 11.02 3 恒顺醋业 19.59 -5.73 4 上海梅林 9.07 10.61 4 中葡股份 4.08 -0.24 5 海南椰岛 7.45 10.53 5 青岛啤酒 41.82 -0.24 6 黑牛食品 9.34 10.53 6 梅花集团 5.62 -0.18 7 三全食品 23.16 9.76 7 燕京啤酒 7.00 -0.14 8 海欣食品 14.91 8.44 8 伊利股份 36.99 0.93 9 泸州老窖 17.61 8.44 9 古井贡酒 23.80 1.06 10 张裕A 26.00 8.42 10 双汇发展 44.68 1.48 数据来源：WIND，华龙证券 四、主要品种产量： 图4、乳制品产量近期走势 图5、白酒产量近期走势 数据来源：WIND，华龙证券 图6、啤酒产量近期走势 图7、葡萄酒产量近期走势 行业周报—食品饮料行业 4 敬请阅读末页免责条款 数据来源：WIND，华龙证券 乳制品板块：据悉，《乳粉企业兼并重组》方案将很快出台，可能会促进目前已有的127 家配方乳粉企业总数减少40 家，保留87 家。受益于此条政策的提振，乳制品板块自节后出现反弹。由于终端需求相对稳定，龙头企业盈利能力还有继续提升的空间，因此我们长期看好行业内龙头，推荐伊利股份。奶粉行业受益于“单独二胎”政策带来的国产奶粉市场份额的扩大，具备长期投资价值，建议关注头贝因美。 白酒板块：贵州茅台酒春节销售超出市场预期，私人消费积极承接政务消费及茅台酒份额提升是主要原因，龙头基本面改善有望带动板块迎来估值修复。另一方面，前期白酒股价大幅下跌后，行业整体股价已经历大幅调整，负面因素基本消化，加之行业龙头销售情况改善，因此行业或将迎来估值修复的机会。 调味品板块：调味品行业空间巨大，且仍有巨大增长潜力。在行业前景乐观的调味品行业中，推荐行业龙头海天味业。该公司的品牌优势、技术优势、质量优势、渠道优势和规模优势均较为明显。 行业周报—食品饮料行业 5 敬请阅读末页免责条款 华龙证券公司投资评级说明： 推 荐：预期未来6个月内股票价格上涨幅度超过大盘在10%以上； 谨慎推荐：预期未来6个月内股票价格上涨幅度超过大盘在5%以上； 中 性：预期未来6个月内股票价格变动幅度相对大盘的波动幅度在-10%-5%； 回 避：预期未来6个月内股票价格下跌幅度超过大盘在10%以上。 本报告是华龙证券的研究员通过深入研究，对公司的投资价值做出的评判，谨代表华龙证券的观点，投资者需根据情况自行判断，我们对投资者的投资行为不负任何责任。华龙证券无报告更新的义务，如果报告中的具体情况发生了变化，我们将不会另行通知。本报告版权属华龙证券有限责任公司所有。未经许可，严禁以任何方式将本报告全部或部分翻印和传播。 This report is issued by China-dragon Securities and based on information obtained from sources believed to be reliable but is not guaranteed as being accurate, nor is it a complete statement or summary of the securities, markets or developments referred to in the report. The report should not be regarded by recipients as a substitute for the exercise of their own judgments. Any opinions expressed in this report are subject to change without notice is not under any obligation to upgrade or keep current the information contained herein. All rights reserved. No part of this report may be reproduced or distributed in any manner without the written permission of China-dragon Securities Co. Ltd.