早间评论

早间评论2019年10月10日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分1资金面：10月9日（周三），央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，不开展逆回购操作。当日200亿元逆回购到期，净回笼200亿元。点评:银行间资金面持续向好，货币市场利率多数下跌。银存间质押式回购1天期品种报2.1894%，跌44.07个基点；7天期报2.5681%，跌11.16个基点；14天期报2.4903%，跌16.59个基点；1个月期报2.7399%，涨5.84个基点。消息面：《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》印发。《方案》提出三个方面的政策措施：一是保持增值税“五五分享”比例稳定；二是调整完善增值税留抵退税分担机制，增值税留抵退税地方分担的部分（50%），由企业所在地全部负担（50%）调整为先负担15%，其余35%暂由企业所在地一并垫付，再由各地按上年增值税分享额占比均衡分担；三是后移消费税征收环节并稳步下划地方，将部分在生产（进口）环节征收的现行消费税品目逐步后移至批发或零售环节征收。点评：方案能够缓解部分地区留抵退税压力，实施更大规模减税降费是应对当前经济下行压力的关键之举，调整中央与地方收入划分改革是落实减税降费政策的重要保障。数据面：IMF表示，贸易争端给全球经济增长造成显著损失，到2020年全球经济或将因此损失约7000亿美元，相当于全球GDP的0.8%左右。IMF下周将发布新一期《世界经济展望》报告，将下调今明两年全球经济增长预期。点评：世界银行称，由于贸易和投资弱于预期，2019年全球经济增长预计将放缓至2.5%；欧洲与亚洲中部地区出现经济增速放缓的迹象，预计2019年区域性经济增速为1.8%。预计2020年，全球经济增长将进一步放缓。国债策略面：当前，国内外环境错综复杂，中美贸易摩擦趋于长期化，年内难以迅速解决；结构性的通胀压力，可能在下半年见顶回落，不会成为货币政策的约束；金融供给侧改革严监管，经济增长降速提质，利率中枢趋于下行。当前市场信心不足，避险情绪高涨，对国债价格形成支撑。但当前十年期国债收益率已处于历史较低水平，配置价值不高。9月PMI及高频数据显示，生产和需求有所回暖，宏观经济下行有底，在货币宽松保持克制的情况下，宏观： 早间评论2019年10月10日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分2十年期国债收益率难有大的下行。因此建议投资者保持空头思维。建议T1912合约空单继续持有，目标97.5左右，止损可设在98.9一线。前一交易日早盘，A股市场低开后，银行、地产联袂反弹，助推上证指数顺势翻红，但是科技板块疲软，拖累指数再度走弱。午后，科技股普遍回暖，芯片板块持续活跃，三季报预增概念股掀起涨停潮，市场人气回升，大盘在14点附近开始走强至收盘。截至收盘，沪指报2924.86点，涨0.39%；深成指报9506.56点，涨0.34%；创指报1622.42点，涨0.36%。两市成交额仍仅3658亿元。北向资金全天净流出16.95亿元，其中沪股通净流出16.59亿元，深股通净流出0.368亿元。截止10月8日，两融余额为9551.15亿元，比前一交易日回升了超62亿元。各主力合约低开，收盘走势出现一定分化，仅IC主力合约翻红，涨幅近1%；IH和IF主力合约均小幅收跌，跌幅分别为0.26%和0.05%。各主力合约成交量均有所回升，持仓量仅IF主力合约有所回落。各主力合约均贴水标的指数。消息面：日前，为进一步理顺中央与地方财政分配关系，支持地方政府落实减税降费政策、缓解财政运行困难，《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》印发（评：《方案》提出三个方面的政策措施：一是保持增值税“五五分享”比例稳定。进一步稳定社会预期，引导各地因地制宜发展优势产业，鼓励地方在经济发展中培育和拓展税源，增强地方财政“造血”功能，营造主动有为、竞相发展、实干兴业的环境。二是调整完善增值税留抵退税分担机制。建立增值税留抵退税长效机制，并保持中央与地方“五五”分担比例不变。三是后移消费税征收环节并稳步下划地方，将部分在生产（进口）环节征收的现行消费税品目逐步后移至批发或零售环节征收。）策略方面：IC主力合约昨日在4900以下可以建立底仓，止损关注标的指数前低4550-4650，目标位关注前高股指： 早间评论2019年10月10日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分35500-5600区间。上一交易日，螺纹钢、热卷、铁矿石期货弱势震荡。现货价格方面，唐山普碳方坯最新价格报3380元/吨；上海三级螺现货价格在3760-3790元/吨，上海热卷报价3590-3600元/吨，PB粉港口现货报价在750-770元/吨。当前影响螺纹钢走势的核心因素在于下游需求。钢厂短时间限产过后，供应端利多因素逐渐消失，若下游需求不能有超预期表现，则螺纹钢价格下行压力较大。我们建议投资者关注螺纹钢中线做空机会，螺纹2001合约3600元/吨附近建仓，3700元/吨附近考虑加仓，突破3800元/吨则止损离场，铁矿石同样关注中线做空机会；套利头寸可关注螺纹01/05合约正套机会。策略方面：建议投资者关注螺纹钢中线做空机会。9日，国内炼焦煤现货市场偏弱运行，吕梁主焦煤持稳于950-1030元/吨，但继长假期间下游钢厂限产之后，9日再度传出唐山地区C类钢厂将会限产50%的消息，受此影响，山西、河南地区低硫、贫瘦煤等煤种价格有跌30-80不等。焦炭方面，除了C累钢厂可能遭到限产，焦化行业绩效评价等级B、C类的出焦时间也要求延长36小时以上；每日22时至次日10时停止湿熄焦作业。现货市场上，继唐山，邢台之后，吕梁地区部分焦企意向提涨100元/吨，但钢厂暂未接受。根据机构数据，假期期间，铁水产量下降了约25万吨/日，长假之后，除唐山之外，其他地区高炉逐步恢复生产。近期将有诸多重大事件在酝酿之中，比如下周将会公布的三季度宏观数据。因此，市场表现依然谨慎，背靠1830一线附近多单仅适合短线参与。策略：焦炭01短多，止损1830，阻力1950；J01/05价差收敛到56元，正套继续持有。螺卷矿：焦煤、焦炭： 早间评论2019年10月10日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分4上一个交易日因EIA库存周报显示美国原油库存增加292万桶，超出市场预期，原油冲高回落。消息和数据上值得注意的是：1.伊朗石油部长尚甘尼周三在出访莫斯科期间表示，在沙特石油设施上月遭遇袭击后，全球石油市场已恢复正常。他对记者表示，油市供应目前略微过剩。他并称，伊朗没有采取任何行动来加剧海湾地区的紧张形势。他表示：“我们一直努力维持波斯湾的安全，以及地区的稳定和平。”2.据外电10月2日消息，美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，上周美国原油库存增加，因炼厂削减产出，而汽油和馏分油库存下降。数据显示，截至9月27日当周，美国原油库存增加310万桶至4.2264亿桶，分析师此前预计为增加160万桶。美国炼厂产能利用率下滑3.4个百分点，至86.4%。截至9月27日当周，美国汽油库存减少22.8万桶，至2.2998亿桶，分析师此前预计为增加40万桶。3.厄瓜多尔计划于2020年退出OPEC，以寻求更高的出口收入。4.明年，阿联酋国有石油公司ANDOC将选择洲际交易所来上市基于其Murban原油的区域性石油标准，以提高其地区影响力。5.美国能源服务公司贝克休斯周五发布报告，截至10月4日当周，美国活跃钻机数减少3座至710座，为2017年5月来最低水平。去年同期石油活跃钻机数为861座。作为未来产量的先行指标，活跃钻机数已连续第10个月下降，因独立勘探和生产企业削减新的钻探支出，聚焦于利润增长，而非增产。6.据外电10月4日消息，美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的数据显示，截至10月1日当周，基金经理减持美国原油期货期权净多仓。截至10月1日当周，投机客减持纽约和伦敦两地的原油期货和期权净多头头寸64471手，至148090手。行情研判：长假期间，沙特完全恢复了产能，原油市场将目光重新瞄向了经济增长，美国制造业指数创下10年最低值，原油应声而下。但最终在前期低点附近止住了下跌势头，并小幅反弹。原油跌至低位附近，上涨动能仍然存在，主要是低油价已经使得美国活跃钻机数持续减少，最终将降低美国原油产量，而沙特原油复产后，将聚焦于沙特阿美上市，这或许会提振油价。但油市最关键的变量，还是在经济增长的部分，节后如果影响经济增长的风原油： 早间评论2019年10月10日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分5险性事件发生，比如中美谈判不佳，全球经济数据持续变差等，都将使得原油继续下行。策略方面，SC1912在452元/桶附近做空，目标430元/桶附近，止损468元/桶附近。（止损以收盘价为准）新加坡10月8日消息，亚洲380cst高硫燃料油现货周二延续跌势，因在船用燃料油新规开始实施前，全球船用燃料油市场逐步改用低硫燃料油。380cst高硫燃料油现货较新加坡报价升水连续第八个交易日下跌，至每吨16.25美元，为近一个半月来的最低。尽管新加坡交易窗口的燃料油船货交投活跃，总成交量达16万吨，创下五周高位，但现货升水仍然下跌。此外，新加坡企业发展局(ESG)公布的数据显示，截至10月2日当周新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存减少123.9万桶至1913万桶；轻质馏分油库存增加7.4万桶至1014.6万桶；中质馏分油库存减少127万桶至1239.4万桶。行情研判，燃料油IMO新规实施在即，利空燃料油；成本端原油在低位获得支撑，但燃料油相对弱势。策略方面，建议Fu2001逢高做空为主。（止损以收盘价为准）上一个交易日PTA2001震荡上行，收于5176元/吨。上游PX市场任意11月船货递盘813美元/吨CFR中国，报盘813美元/吨CFR中国；任意12月船货递盘803美元/吨CFR中国，报盘803美元/吨CFR中国；PTA华东内贸基差商谈参考1911平水至升水10自提；商谈5150-5180自提。日内成交气氛平淡，基差走强，买盘以贸易商及工厂为主，现货成交不足1万吨；下游江浙主流聚酯工厂报价稳跌互现。目前POY150D/48F市场价格区间在7450-7750。行情研判，本周PTA供应端装置检修与重启并存，目前佳龙石化60万吨装置仍处于停车阶段，本周华彬石化以及蓬威石化装置计划重启，恒力石化节后进入检修，因此本周PTA供应增量空间有限。预计本周PTA开工区间92%-97%，PTA：燃料油： 早间评论2019年10月10日星期四文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分6不排除存在意外检修停车的可能。PTA加工费跌至700元档，对价格有支撑，但PTA仍面临压力。策略方面，建议TA2001合约偏空操作。（止损以收盘价为准）上个交易日L2001冲高回落，收于7390元/吨。国内PE市场价格部分下跌，华北部分线性跌50-100元/吨，低压个别拉丝和膜料跌50-100元/吨，个别中空跌100元/吨；华东部分线性和高压跌50-100元/吨，低压个别拉丝跌100元/吨，部分中空跌50元/吨；华南部分线性跌50-100元/吨，个别高压跌50元/吨，低压个别膜料跌50-100元/吨，个别注塑跌50-100元/吨，个别拉丝跌50元/吨。线性期货低开震荡，多数石化下调出厂价，市场失去支撑，商家部分随行跟跌。终端接货意向谨慎，多坚持刚需。国内LLDPE主流价格在7300-7750元/吨。。行情研判，供应方面，截至目前上游合成树脂库存水平同比回落16%，PE港口库存继续去库，整体库存压力不大。恰逢国庆假期，多数货船避开国庆期间到港，下周市场进口量处