太平証券 股巿資訊 Stock Market Highlights 1 2014 年 1 月 28 日第 1471 期 大市回顧 港股過去三個交易日已累挫過千點，市場繼續注視資金撤離新興市場，隔晚美股進一步下跌，ADR 港股比例指數收報 21835，較周一本港收市低 141 點或 0.65%。在美國上市的本港預托證券(ADR)造價普遍下跌，周邊股市跌勢未止，加上港股臨近長假，投資者入市意欲不大，故此雖然港股剛進入超賣水準，但料大市短期仍受制在 22000 點水準。不過銀娛(00027)及金沙(01928)兩隻藍籌賭股昨日收市止跌倒升。內地股市昨日跌幅已較區內股市為少，關注人民銀行今日會否進行逆回購操作。 市場關注聯儲局周三議息結果，普遍預期繼續減少每個月購債規模。其它市場方面，土耳其央行定於今日稍後時間召開一次非例行的利率決策會議，消息刺激土耳其匯價反彈。歐洲方面，希臘國債息率飆升，拖累希臘股市隔晚急挫 2%。 超額認購 1044 倍的老恒和釀造(02226)今日首日掛牌，暗盤昨收報 9.12 元，較招股價7.15 元高 27.55%。 回顧昨日市況。環球股市下挫，港股亦跟隨急跌，恒指收報 21976 點，跌 473 點，跌幅2.11%。國企指數收報 9792 點，跌 221 點，跌幅 2.21%。兩個指數都跌至去年 8 月底以來最低。跌市下港股成交增加至 885.71 億元。 約有 1300 只股份下跌，20 只股份跌幅超過 1 成，達 113 只股份創 52 周新低，當中包括九倉(00004)、煤氣(00003)、中電(00002)及太古 A4 只藍籌股。50 只藍籌股中，只有銀娛(00027)及金沙中國(01928)上升，其餘 48 只都下跌，百麗國際急挫 5.2%，聯想集團 (00992)亦回吐半成，是表現最差的兩隻藍籌股。 Stock Market Highlights太平証券(香港)有限公司 研究部Taiping Securites (HK) Co., Ltd. 太平証券 股巿資訊 Stock Market Highlights 2中資金融股全線下跌。內銀股建行(00939)、工行(01398)、中行(03988)及交行(03328)4只藍籌股都跌約 1.8%，農行(01288)跌 2%，光大銀行(06818)持續弱勢，再創上市新低，收市跌 3.4%。內險股跌幅較大，平保(02318)尾市跌幅擴大至逾 4%，收報 63.15 元，跌2.8 元或 4.2%，國壽(02628)跌 2.9%，財險(02328)、太保(02601)及人保(01339)跌逾2%。 兩隻藍籌濠賭股表現波動，其他澳門博彩股亦普遍下跌，惟收市跌幅都收窄，新濠博亞(06883)一度跌穿 100 元大關，收市跌 6.2%，澳博(00880)跌 3.5%，永利澳門(01128)跌1%，美高梅中國(02282)跌 1%。 內地股市 外圍市場出現大幅下挫打壓中國股市信心，昨日 A 股全天低位波動，藍籌低迷，以中小板為主的題材股繼續保持活躍。新股再遭爆炒，複製前期上市新股首日模板走勢，早段均兩度「秒停」。創業板在突破 1500 點大關後快速回落，收市結束連升四日走勢。 從政策意圖看，保底線思維仍在，市場對政策方面的向好預期有所提升；且「兩會」時間窗口正在臨近，相關政策預期又將重起。實際上，近來關於資本市場改革的大小消息接連不斷，國務院和證監會落實政策行動之迅速未曾有見，對資本市場構成長期利好。資金面的機會更為珍貴。伴隨央行注入資金，市場流動性相對寬裕，而新股發行節奏的明顯放慢也給市場帶來明顯喘息機會。 截至收市，上證綜指跌 21.09 點或 1.03%報 2033.3 點，深證成指跌 102.6 點或 1.31%報7752.54 點。兩市成交金額 2,169 億元人民幣，上日為 2,228 億元。中小板指、創業板指收盤分別下跌 0.4%、0.46%。 金融股普跌，建行、中行、農行小幅下滑，工行下挫逾 1%，中國人壽、中國平安均錄得4%左右跌幅。此外，中信證券、海通證券均挫 3%左右。今日上市的 8 只新股收盤均上漲44%，但成交量較少。明日 A 股再迎 9 隻新股，其中深市有 8 隻。 外圍市況 美國股市周一收低，美國商務部公佈，去年 12 月份美國單戶型新屋銷售量有所下降，不及預期。道瓊斯工業平均指數下跌 41.23 點，跌幅 0.26%，至 15837.88 點；納斯達綜 太平証券 股巿資訊 Stock Market Highlights 3合指數下跌 44.56 點，跌幅為 1.08%，至 4083.61 點；標準普爾 500 指數下跌 8.75 點，跌幅為 0.49%，至 1781.54 點。市場也仍在擔憂新興市場情況，但卡特彼勒業績強勁提振道指。 圍繞新興市場經濟增長上的不確定性繼續促使投資者避開股市等風險偏高的資產類別，全球市場持續下滑，也拖累了歐洲多個區域指數延續上周五的大跌走勢全面收跌；另一方面，最新的美國新屋銷售資料不及市場預期，對投資者情緒的進一步打擊也加劇了歐股市場的頹勢，歐股指數全天交易中再下跌了 0.84% 投資者繼續從美股市場的走勢中獲得黃金價格發展方向的暗示，雖然有三個交易日以來的首次下跌走勢，但是也遠遠盤中的低位，主力黃金合約場內交易中收於每盎司 1263.40美元。紐約商品交易所 2 月主力黃金合約周一跌 90 美分，收於每盎司 1263.40 美元，跌幅是 0.1%。 新興市場的持續大跌造成投資者對全球經濟增長前景的擔憂升級，能源產品需求前景受到壓制，油價延續上周五的跌勢，主力原油合約場內交易中收低在每桶 95.72 美元。紐約商品交易所 3 月主力原油合約周一跌 92 美分，收於每桶 95.72 美元，跌幅是 1%。 明尼阿波利斯聯儲主席納拉亞拉·柯薛拉柯塔（Narayana Kocherlakota）在周一接受外媒採訪時表示，除了債券購買計畫以外，美聯儲還有其他辦法能提供寬鬆的貨幣政策，而這就是他並未反對該行此前決定將其債券購買規模縮減 100 億美元的原因所在。 墨西哥財政部長路易士-維德嘉瑞-卡索（Luis Videgaray Caso）周一表示，美聯儲開始減少債券採購專案的規模對墨西哥是一件好事，雖然由此造成的新興市場大跌局面對該國也有衝擊。 土耳其央行周一宣佈，定於周二晚些時候召開一次非例行的利率決策會議；消息迅速支援了土耳其里拉的走勢，幫助其匯率在再次刷新紀錄低位之後的快速反彈，甚至使其他受困市場的大跌局面出現了短暫的停止。多個市場周一繼續受到打擊，亞洲市場繼續大跌，歐洲的證券市場也在周一早些時候維持在下跌方向，德國 DAX 30 指數有 0.4%的跌幅。 媒體周一分析文章指出，在股市指數大跌超過1%的同時，希臘國債收益率飆升至 2014年以來的最高水準，這個歐元區國家正在被捲入新興市場的大跌走勢。出於對中國經濟 太平証券 股巿資訊 Stock Market Highlights 4增長放緩以及美聯儲會在周二開始的決策會議中，繼續減少每個月資產採購專案規模的擔憂，多種新興市場的貨幣和股市在周一繼續下跌。 金融資料公司 Markit 公佈，1 月份美國服務業及製造業採購經理人指數（PMI）略微有所下降，主要由於新訂單和就業子指數下降，但服務業採購經理人指數則觸及四個月以來的最高水準。報告顯示，1 月份 Markit 美國服務業及製造業採購經理人指數為 56.0點，略微低於去年 12 月份的 56.1 點， 美國商務部公佈，去年 12 月份美國單戶型新屋銷售量有所下降，但整個 2013 年的新屋銷售則創下五年以來的最高水準。報告顯示，去年 12 月份經季節調整後的美國單戶型新屋銷售量環比下降 7%，至年率 41.4 萬戶，但與去年同期相比則增長了 4.5%。 經濟熱點 QE 縮減剛開始 市場波動難免 美儲局才剛開始退市，新興市場爆發「走資潮」，全球風險資產全面受壓，美股暴瀉。須關注的是，QE 縮減的影響才剛剛開始，經濟穩健的中國內地將不免遭受影響。 上周五，全球金融市場經歷了黑色星期五，美國、歐洲等主要國家股指大幅下挫，黃金和債券等避險資產受到投資者的青睞。此次全球市場波動主要是受到新興市場拖累。目前的狀況，符合我們上月 20 日在本欄題為「關注新興市場資金逆轉」一文的預判，我們指出，「美國開始有序減少買債，長遠對新興市場是好事。不過，聯儲局過去數年推行量化寬鬆政策，以致不少資金流入新興市場包括本港。隨美國開始退市，資金或會逆轉，新興市場價格亦有下調壓力。這正是前文我們所關心的。」 過去一周，新興市場再次遭到衝擊。阿根廷比索兌美元匯率暴跌 13.2%，單日跌幅創 12年來新高。俄羅斯盧布、南非蘭特也創下了數年來的新低。觸發原因是阿根廷央行停止干預匯市，阿根廷在過去六個月的匯率干預中，用掉了 1/3 的外匯儲備，市場估計一些調期操作並未在現期的儲備資料中反映出來，實際數字可能更大。 為此，上周各新興國家紛紛推出穩定市場政策，但是收效甚微。土耳其央行出售 30 億美元，自 2012 年以來首次對外匯市場進行干預，俄羅斯將原先的盧布浮動區間 太平証券 股巿資訊 Stock Market Highlights 533.3-40.3 放寬至 33.35-40.35，阿根廷將允許民眾購買美元且購買所繳稅率從 35%下調至 20%。 其實，投資者更傾向於將資金回流發達市場，這除了美聯儲 QE 放緩這一外部因素外，新興市場的經濟復甦程度不如發達國家等內部因素，亦是導致新興市場再受衝擊的原因之一。 目前新興國家普遍經濟缺乏增長動力，通脹高企。此外，印度、土耳其等央行可能考慮再度加息來穩定市場和通脹。巴西和印度進入大選年﹑泰國、土耳其面臨政局衝突均導致政策風險增加。 美聯儲今﹑明兩天將召開伯南克任內的最後一次例會，市場關注是否進一步減買債。我們之前已關注退市對金融市場的影響，上月 10 日在本欄題為「退出 QE 趨成熟謀定後動更穩妥」一文指出，「聯儲局退市對美國以至市場而言，較理想的時間是確定美國經濟的底氣已足，並讓市場有充分的準備，減緩退市帶來的不利影響，才著手退市，那將更穩妥。」 不過，不論這次會議會否提出加快退市步伐，美國退市大方向已定。 分析過去一周的市況不難發現，美聯儲 QE 縮減的影響已經發酵，外資流出現象嚴重，我們認為這僅僅是開端，QE 縮減的影響才剛剛開始，只有隨著 QE 邊際效應遞減和新興國家政策穩定，波動才會減緩。 可以說，美國退市對新興市場的衝擊，現在才是確實的開始。新興金融市場波動將持續一段時間。因此即使較穩健的內地與香港亦不免被波及，投資者逐浪要隨時應對市場急變。 焦點股份 新能源﹑節能環保﹑醫藥﹑金融股以及手機概念 與調控經濟的方向相對應，可得到政府的政策扶持，有較大的市場需求潛力。 風電股 太平証券 股巿資訊 Stock Market Highlights 6中國對清潔能源制定長期目標，新增清潔能源裝機容量領先全球，其中新增風力發電裝機容量 160 億瓦，為清潔能源中最高。 中國太平(00966)專欄 1﹑股價近日變幅 日期 收市價(元) 變幅(%) 01月21日 14.46 0 01月22日 14.52 +0.41 01月23日 14.22 -2.07 01月24日 14.12 -0