2013年12月进出口数据点评：12月出口增速回落,14年将保持平稳增长

请务必阅读正文之后的免责声明部分 市场研究部证券研究报告 2014年1月13日： 事件 2014年1月10日，海关总署公布： 2013年，我国进出口总值4.16万亿美元，首次突破4万亿美元的关口，同比增长7.6%，比2012年提高1.4个百分点；其中出口2.21万亿美元，增长7.9%；进口1.95万亿美元，增长7.3%；贸易顺差2597.5亿美元，扩大12.8%。 2013年12月，我国出口2077.42亿美元，同比增长4.3%，进口1821.02亿美元，同比增长8.3%，顺差256.4亿美元。 点评 2013年12月出口再创历史新高，同比增速回落到个位数，我们预测2014年世界经济继续保持温和复苏，我国出口将保持温和增长。 1、2013年12月出口再创历史新高，出口增速回落 12月我国进出口总额3898.44亿美元，创历史新高，超过2012年12月创造的历史新高（3672亿美元）226.1亿美元，6.2%。 12月出口同比增长4.3%，比11月回落8.4个百分点。回落的主要原因是，12月出口环比增长2.2%，比11月环比增幅（5.8%）低；另外，2012年12月出口1991亿美元，比11月（1793亿美元）高出近200亿美元。12月出口增速回落对经济增长的支持减弱，预测12月经济增速略有放缓。 2013年12月进口总额1821.02亿美元，仅低于2013年3月的1830.72亿美元，创历史次高。 12月进口同比增长8.3%，比11月高3.0个百分点。我们认为，进口增速提高与增加进口环节税收、完成中央财政收入增长目标有关。 2013年我国出口增长7.9%，进口增长7.3%，连续2年保持个位数增长，进出口增长速度远低于2010年和2011年。 数据点评 分析师：曹雪锋 执业证书号：S1490513070003 电话：010-58565082 邮箱：caoxuefeng@hrsec.com.cn 联系人：郝大明 电话：010-58565121 邮箱：haodaming@hrsec.com.cn 12月出口增速回落，14年将保持平稳增长 ——2013年12月进出口数据点评 事件点评：2014年1月13日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 2、预测2014年出口保持个位数平稳增长 国际货币基金组织（IMF）《2014世界经济展望》预测，发达国家和成熟经济体2014年经济增长前景有所好转，可能达到1.7%的增长速度，相比2013年的1%有所提升。欧元区将获得0.8%的正增长，走出前两年的衰退状况；美国2014年增长2.3%，比2013年提高0.7%个百分点。2014年，新兴市场和发展中经济体经济增长率将有极小幅度的放缓，整体预计比2013年的4.7%下滑0.1个百分点，降至4.6%。据此，我们预测，2014年我国对发达国家出口增速将有所提高，对其它国家和地区出口增速将保持2013年水平。 2013年我国对欧美日三大经济体出口增长2.4%，预测2014年增长5%左右，2013年对除香港外的其它地区出口增长9%，2014年将仍然维持这一增速，综合预测明年出口增长7.0%，除香港外，略高于2013年。 3、2013年基础原料产品进口仍居高位，农产品进口创历史新高，外贸依存度继续下降 2013年我国进口大豆6338万吨，比2012年（5838万吨）增长8.6%；进口粮食1458万吨，比上年增长4.3%；进口食用植物油810万吨，比上年下降4.2%； 2013年进口铁矿砂及其精矿81941万吨，增长10.2%；进口原油28195万吨，增长4.0%； 进口农药69.3万吨，增长11.6%；进口化肥339万吨，下降6.0%； 另外，进口原木增长19.2%，锯材增长16.4%，纺织用合成纤维15.2%，飞机743架，增长42.1%。 2006年我国外贸依存度达到顶峰，之后持续下降，2013年仍保持下降趋势。 2013年我国外贸依存度约45.5%，比2012年下降1.5个百分点，比2006年顶峰时的65.2%下降19.7个百分点。 出口依存度约24.2%，比2012年下降0.7个百分点，比2006年顶峰时的35.9%下降11.7个百分点。 进口依存度约21.3%，比2012年下降0.8个百分点，比2005年顶峰时的29.3%下降8.0个百分点。 国内经济发展和改善民生对国外基础产品存在巨大需求，预测我国外贸依存度将继续保持下降趋势，但下降速度有所放缓。 4、2013年四季度顺差较大，外汇占款增加较多，不利于货币政策放松，预测2014年货币政策保持较紧状态 2013年我国货物贸易顺差2598亿美元，比2012年多294亿美 事件点评：2014年1月13日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 元，12.8%，成为仅低于2007年（2643亿美元）和2008年（1981亿美元）的巨额贸易顺差年份。其中四季度多达906亿美元。 另，2013年前11个月，外商直接投资1055亿美元，同比增长5.5%。 2013年前11个月，我国外汇占款增加25041.5亿元，是2012年全年增加的5.06倍。 尽管我国经济增速较低，物价也较低迷，小微企业融资难，但由于外汇占款增加较多，不利于货币政策的放松，特别是存准率的下调。 5、预测2014年人民币继续升值并破6，升值幅度将低于2013年 2013年人民币升值3.09%，2005年汇改以来连续9年升值，累计升值35.75%。2014年，人民币将继续升值并破6。2014年美国经济增长比2013年强劲，中国比2013年稍弱，另外，美QE退出美元升值的可能性较大，我们判断人民币升值幅度将低于2013年。 结论 1、2013年12月出口增速回落原因有环比增幅小和去年基数较高两方面原因，出口对经济增长的支持减弱，预测经济呈现稳略放缓趋势。 2、预测2014年出口保持个位数平稳增长。 3、2013年基础原料产品进口仍居高位，农产品进口创历史新高，预测2014年外贸依存度继续下降，但下降速度放缓。 4、2013年四季度顺差较大，外汇占款增加较多，不利于货币政策放松，预测2014年货币政策保持较紧状态。 5、预测2014年人民币继续升值并破6，升值幅度将低于2013年。 事件点评：2014年1月13日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 4 图表1：出口增速 图表2：进口增速 数据来源：Wind、华融证券 数据来源：Wind、华融证券 图表3：贸易依存度 图表4：人民币升值幅度 数据来源：Wind、华融证券 数据来源：Wind、华融证券 数据来源:Wind资讯95-1297-1299-1201-1203-1205-1207-1209-1211-1213-1295-12出口金额:当月同比-20020406080数据来源:Wind资讯95-1297-1299-1201-1203-1205-1207-1209-1211-1213-1295-12进口金额:当月同比-40-200204060800.010.020.030.040.050.060.070.0外贸依存度% 出口依存度% 进口依存度% 2.56 3.35 6.90 6.88 0.09 3.10 5.11 0.25 3.09 01234567892004200520062007200820092010201120122013人民币收盘价（美元/人民币） 升值幅度% 事件点评：2014年1月13日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 5 图表5：2013年我国进口重要商品数量 2013年 2012年 增长% 鲜、干水果及坚果（万吨） 312.0 326.6 -4.5 谷物及谷物粉（万吨） 1458.0 1398.0 4.3 大豆（万吨） 6338.0 5838.4 8.6 食用植物油（万吨） 810.0 845.0 -4.1 铁矿砂及其精矿（万吨） 81941.0 74355.0 10.2 原油（万吨） 28195.0 27102.0 4.0 成品油(海关口径)（万吨） 3959.0 3982.0 -0.6 肥料（万吨） 793.0 843.0 -5.9 农药（吨） 76903.0 68927.0 11.6 初级形状的塑料（万吨） 2462.0 2370.0 3.9 ABS树脂（万吨） 167.1 166.5 0.3 聚酯切片（万吨） 18.9 18.3 3.3 天然橡胶（万吨） 247.0 218.0 13.3 合成橡胶（万吨） 152.7 143.8 6.2 原木（万立方米） 4516.0 3789.0 19.2 锯材（万立方米） 2402.0 2063.0 16.4 木质薄板制胶合板（万立方米） 13.0 14.0 -7.1 纸浆（万吨） 1685.0 1646.0 2.4 纸及纸板(未切成形的)（万吨） 284.0 311.0 -8.7 纺织用合成纤维（万吨） 38.0 33.0 15.2 合成纤维纱线（万吨） 38.7 40.5 -4.3 钢材（万吨） 1408.0 1366.0 3.1 未锻造的铜及铜材（万吨） 454.2 464.8 -2.3 未锻造的铝及铝材（万吨） 96.3 117.1 -17.7 金属加工机床（万吨） 7.6 11.0 -31.4 汽车和汽车底盘（万辆） 119.4 113.1 5.5 飞机（架） 743.0 523.0 42.1 数据来源：Wind、华融证券 事件点评：2014年1月13日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 投资评级定义 公司评级 行业评级 强烈推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上 看好 预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15% 中性 预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平 中性 预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内 看淡 预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上 卖出 预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上 免责声明 曹雪锋，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。华融证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。华融证券股份有限公司（以下简称本公司）的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归本公司所有。未获得本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其