万达期货股指期货周报：经济下行叠加债务风险,股指将延续震荡走弱

1 万达期货周报·股指期货 2014-1-4 万达期货有限公司北京研究所 万达期货周报·股指期货 经济下行叠加债务风险 股指将延续震荡走弱  万达观点 元旦休市过后，股指继续震荡下行走势，持仓量回升表明空头势力再度抬头，期指成交量依然维持低迷，显示出市场的谨慎情绪。 流动性上看，本周二、四央行没有公开市场逆回购操作，本周净回笼290亿元，商业银行考核因素逐步消退，加之本周年末财政存款集中投放，流动性出现缓和，由资金成本高企引发的恐慌情绪略有缓解。但考虑IPO重启临近，市场资金面仍不容乐观。 同时，宏观经济下行压力明显，PMI低于预期，新订单领先指标回落明显。地方债审计报告本周出炉，政府性债务风险“总体可控”，市场对此多解读正面，但以新还旧的模式仍未根本性缓解债务风险。 综合来看，市场偏空因素偏多，多空双方处于对峙局面，短期期指或继续低位震荡走弱。 作者： 林立嘉 linlj1048@ 163.co m 詹 超 c.zhan@hotmail.co m 电话：86-10-59321080-8024 86-10-59321080-8030  宏观经济要闻  防范地方债风险发改委允许借新还旧  中国2013年12月官方制造业PM I为51.0%  中证券业协会：故意压低或抬高新股发行价格将进黑名单  2014年北京商品住宅供地50%用于建自住型商品房  QFII通过多种渠道加紧抄底A股  宏观数据前瞻 周一：欧元区12月服务业PM I终值、综合PMI终值、德国12月CPI初值年率、美国11Markit服务业PMI终值、11月工厂订单月率 周二：欧元区12月CPI初值年率、美国11月贸易帐 周三：美国12月ADP就业人数 周四：美联储公布会议纪要、德国11月季调后工业产出月率、欧洲央行公布利率决定、美国1月4日当周初请失业金人数 周五：美国12月季调后非农就业人口、12月失业率 2 万达期货周报·股指期货 2014-1-4 万达期货有限公司北京研究所 一、上周宏观事件 ●防范地方债风险发改委允许借新还旧 对于防范融资平台债务风险，国家发改委有关负责人近日提出了六点工作方向，其中包括允许平台公司发行部分债券对“高利短期债务”进行置换，加大债务重组力度。此外，因平台公司项目建设资金出现缺口，无法完工实现预期收益的情况下，可考虑允许这些平台公司发行适度规模的新债，募集资金用于“借新还旧”和未完工的项目建设，确保不出现“半拉子”工程。发改委有关人士表示，2014年是企业债券偿债高峰，预计将有1000亿元城投债券到期兑付。发改委正在进行企业债券风险的摸底排查，要求投融资平台公司按照约定落实偿债资金来源，切实防范投融资平台公司违约风险、财政风险和金融风险。发改委释放出的信号，意味着城投债违约警报似乎暂时解除，而且用低成本的债券逐渐替换高成本的融资计划缓解政府债务压力，对准市政债背景的城投债也构成利好；与此同时，信托等高成本融资计划似乎离“拐点”越来越近。 审计署上月底发布的《全国政府性债务审计结果》显示，2014年到期需偿还的政府负有偿还责任的债务，占地方政府性债务余额的21.89%，达23826.39万亿元。2015年-2016年地方债务到期比重则分别为17.06%和11.58%，未来三年需偿还近一半。 ●中国2013年12月官方制造业PMI为51.0% 1月1日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心公布，2013年12月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.0%，比上月回落0.4个百分点，前值为51.4%，高于全年均值0.2个百分点。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河对此进行解读称，12月PM I虽有回落，但仍在50%临界点以上，且连续15个月位于临界点以上，显示我国制造业继续保持增长态势。另外，受西方传统假日部分需求提前释放和我国“春节”临近等因素的叠加影响，本月反映我国制造业外贸情况的新出口订单指数和进口指数双双回落，分别为49.8%和49.0%，均降至临界点以下。这说明本月PM I回落带有一定季节性因素，后期走势仍需观察。 ●中证券业协会：故意压低或抬高新股发行价格将进黑名单 了配合IPO重启，中国证券业协会近日发布实施了《首次公开发行股票承销业务规范》，《规范》明确，网下投资者出现协商报价、故意压低或抬高价格、提供有效报价但未参与申购、参与网下询价有关行为不具有逻辑一致性等情形的，主承销商应在股票上市后10日内报告协会，协会每月定期在网站公布名单。主承销商可以拒绝名单内的投资者参与询价 3 万达期货周报·股指期货 2014-1-4 万达期货有限公司北京研究所 和申购。《规范》要求，承销商应和发行人安排不低于当次网下发行股票数量的40%优先向通过公开募集方式设立的证券投资基金和由社保基金投资管理人管理的社会保障基金配售。上述投资者有效申购不足40%的，主承销商和发行人可以向其他符合条件的网下投资者进行配售。 ●2014年北京商品住宅供地50%用于建自住型商品房 2014年1月2日，北京市国土资源局对外通报了2013年全市土地交易市场运行情况。北京市国土资源局党组副书记、副局长张维介绍，2013年北京市住宅用地供应量大幅增加至978公顷，完成全年850公顷计划指标的115%，其中民生住房占比七成。2014年北京将继续加大住宅用地供应，同时进一步优化供应结构，拟安排住宅用地供应总量中的40%用于保障性安居工程建设，60%用于商品房建设，商品房用地中将有50%用于建设自住型商品房。 ●QFII通过多种渠道加紧抄底A股 随着QFII规模的持续扩大，QFII正通过多种渠道加紧抄底A股。QFII开户数显示，2013年1月至11月，QFII在沪深A股市场大举开户入市，QFII共新开立216个A股账户，较2012年同期增加1.2倍。此外，2013年12月24日新增了4.5亿美元QFII额度，至此共有228家QFII机构合计获得了497.01亿美元额度。大宗交易市场方面，自去年10月份开始，QFII就加快了“抄底”蓝筹股的步伐。数据显示，去年10月以来，中金公司淮海中路营业部、中金公司北京建国门外大街营业部、海通证券国际部、中信证券总部4家“QFII大本营”频频现身大宗交易市场，共出手169次，大量买入银行、保险、零售等低估值蓝筹股。 4 万达期货周报·股指期货 2014-1-4 万达期货有限公司北京研究所 二、最新行情 图 1 ：海外市场 名称 现价 5日涨跌幅 20日涨跌幅 年初至今 道琼斯工业指数 16469.99 -0.06% 3.65% 25.69% 纳斯达克指数 4131.91 -0.85% 2.33% 36.84% 标普500 1831.37 -0.58% 2.15% 28.41% 富时100 6730.67 0.55% 3.03% 14.12% 法国CAC40 4247.65 0.69% 1.80% 16.66% 德国DAX 9435.15 0.37% 0.32% 23.94% 日经225 16291.31 2.65% 4.02% 56.72% 韩国综合指数 1946.14 -2.77% -3.15% -2.55% 恒生指数 22817.28 -1.56% -4.57% 0.71% 澳洲标普200 5350.10 0.43% 1.79% 15.08% 孟买SENS EX30 20851.33 -1.61% -0.51% 7.33% 俄罗斯RTS 1442.73 -0.71% 3.14% -5.52% 巴西IBOVESPA 50981.09 -0.73% -0.51% -16.36% 南非富时综指 46206.09 2.88% 3.46% 17.72% 上证综指 2083.14 0.48% -7.30% -8.20% 深证成指 8028.33 1.66% -6.22% -11.94% 台湾加权指数 8546.54 0.71% 2.04% 11.00% 数据来源：万达期货北京研究所 周五（1月3日），全球主要股指涨跌互现。美国三大股指涨跌不一，仅道指小幅上涨；欧洲主要股指则全线上扬；亚太股指多数收低，仅新西兰股市上涨。当周，全球主要股指表现不一，美国三大股指悉数下跌，纳指领跌0.59%；欧洲主要股指也多数下跌，德股领跌1.61%，仅意大利和希腊股指录得上涨，希腊涨幅逾4%；亚太主要股指则多数上扬，仅韩股下跌。 图 2 ：国内市场 名称 现价 5日涨跌幅 20日涨跌幅 年初至今 上证综指 2083.14 0.48% -7.30% -8.20% 深证成指 8028.33 1.66% -6.22% -11.94% 沪深300 2290.78 1.12% -7.19% -9.20% 深证综指 1065.69 3.20% 0.73% 20.94% 中小板指 5068.63 4.15% 1.29% 19.64% 创业板指 1352.84 6.56% 12.54% 89.51% 数据来源：万达期货北京研究所 周五（1月3日），A股低开低走，上证综指失守2100点后，连破5日、10日均线，金融、地产、煤炭等权重股下挫压制大盘。创业板再次特立独行，逆势上涨逾1%。由于元旦节休市一天，A股本周交易四天，累 5 万达期货周报·股指期货 2014-1-4 万达期货有限公司北京研究所 计下挫近1%。 截至收盘，上证综指跌26.25点或1.24%报2083.14点，本周跌0.86%；深证成指跌86.06点或1.06%报8028.33点，本周跌0.25%。两市全天成交额约1827亿元人民币，上日为1577亿元人民币。中小板指收涨0.18%，本周涨2.47%；创业板指收涨1.49%，本周涨4.52%。中小板指与创业板指均连续两周上扬。 三、深度分析 1、行业涨幅 图 3 ：行业涨跌幅 一周涨跌幅 两周涨跌幅 一月涨跌幅 1 木材家具 6.52% 木材家具 11.89% 木材家具 13.24% 2 文化传播 6.09% 信息技术 5.10% 文化传播 5.67% 3 信息技术 5.20% 文化传播 4.53% 信息技术 2.45% 4 电子行业 4.72% 电子行业 4.07% 医药生物 2.45% 5 其 它制 造业 3.95% 医药生物 4.07% 电子行业 1.89% 6 造纸印刷 3.24% 造纸印刷 2.22% 社会服务 0.69% 7 医药生物 3.03% 纺织服装 1.83% 造纸印刷 -0.48% 8 社会服务 2.86% 社会服务 1.82% 其 它制 造业 -1.10% 9 制造业 2.64% 其 它制 造业 1.62% 纺织服装 -1.21% 10 机械设备 2.61% 制造业 1.57% 制造业 -1.41% 数据来源：万达期货北京研究所 从行业涨跌幅来看，本周金融股是做空的主要力量，券商板块大幅下跌近3%，成为砸盘的主力，17只在交易的券商股除西部证券外全线飘绿。银行股集体下跌，板块整体亦有1.62%的跌幅，而四大保险股跌幅均超2%。除金