股指早报：空单继续持有,后市仍有下行空间

Please check the last page for disclaimer 1 2014-01-07 空单继续持有，后市仍有下行空间 Liwen Chen Research Analyst TEL：+86 21 63731009 Email：chenlw@shhxqh.com Day Movement at a Glance Index % Change SSE Composite -1.80 CSI 300 -2.28 IF 1401 -2.46 ETF 300 -2.01 China Fortune Futures Co., Ltd. 28F, Shenxin Building 200 East Ninghai Road, Shanghai, China 200021 Hotline: +86 400 186 8822 Fax: +86 21 63731975 http://www.shhxqh.com Market Review 这波期指震荡下行走势受多方面的因素，不同下跌阶段影响的主导型因素的也有所变化。元旦之前，主要是受年底银行、财政等资金结算各方面的压力，导致流动性趋紧从而使得期指从2500附近高位逐步回落，这波下跌和6月份钱荒导致的期指下挫相似。经过几天的盘整之后，1月6号期指再次在2280一线破位下行，我们认为一方面是受IPO重启，新三板扩容的影响，更多的可能是对于14年的经济形势市场信心不足，担忧情绪明显加重，从而导致市场再次形成第二破下行。 News 瑞士央行宣布，由于所持黄金价值大跌，导致其2013年亏损90亿瑞郎； 印度正考虑放松对黄金进口的限制，可能本月实施； 中国银行业2013年的全部新增信贷为8.9万亿元人民币，贷款余额同比增速为14.2%，不良贷款率1.05%。 肖钢：将逐步建立现金分红、股份回购、以股代息等综合回报体系，大力发展定期支付、绝对收益类产品，支持货币基金创新。； 中国银监会：理财产品不得购买本行贷款，不开展资金池业务；今年切实防范和化解金融风险隐患，审慎稳妥地缓释平台贷款风险，严控房地产贷款风险，高度关注重点企业。 Index Futures Daily Report Index Futures Daily Report http://www.shhxqh.com Please check the last page for disclaimer 2 View 目前来讲，市场利空消息较多，而利多的因素几乎处于断层阶段。反映经济形势的各项数据表现不佳；虽然短期利率有所下滑，但中长期利率以及部分理财产品利率仍居高不下，而这直接威胁到实体企业的资金成本，从而对上市企业的财务报表带来不利的影响，这部分利空也将逐步反应到现货市场。影响期指走势三大主导型因素宏观经济、流动性、企业业绩，均呈现不利期指的现状，这也意味着期指或仍有下跌空间，我们认为后市有望挑战2100一线。操作上，2280破位之后，空单加码力度明显加大，高位空单继续持有。而在空头主导盘面空头回补的形式下，不排除再次反抽2280一线，无仓位的投资者逢反抽仍可防守2280抛空。 Charts: Market Statistics for Tuesday, January 06, 2014 Contract Open High Low Close ΔClose Settlement ΔSettlement Volume ΔVolume Open Interest ΔOpen Interest CSI300 2286.7 2286.3 2229.3 2238 -52.3 66.7billion 7.3billion IF1401 2294.8 2297.8 2230.4 2240．8 -56.6 2240.8 =57.4 698927 91376 -5320 IF1402 2301.0 2302.8 2238.0 2243．6 -59.8 22446 -58.6 10221 4991 1046 IF1403 2312.0 2313.4 2248.8 2254 -59.2 2255.2 -58.4 21509 206457 1199 IF1406 2313 2318.0 2251.2 2256.6 -63.4 2258.2 -61.6 4066 8601 87 Source: Wind, Investment Consulting Department of China Fortune Futures Index Futures Daily Report http://www.shhxqh.com Please check the last page for disclaimer 3 沪深300指数小幅放量杀跌，现货市场悲观情绪较重，技术指标再次提示短期或延续空头趋势。、 行业板块方面，除石油、保险外，所有板块全线飘绿，港口水运、农业、航天、煤炭、房地产、传媒等板块跌幅居前。 前20支权重股对现货指数跌幅贡献点为-9.77，其余个股贡献点数为-46.63点。 1月6日，沪深两市共流出195亿元，其中沪市流出79亿元，深市流出116亿元。 Exibit 1: CSI300 by Minute Source：Wind，Research Department of China Fortune Futures Exibit2: Sectors Performance of CSI300 Source：Wind，Research Department of China Fortune Futures Exibit 3: Contribution from the 20 largest stocks to CSI300 Source：Wind，Research Department of China Fortune Futures Exibit 4: CSI300 by Daily Source：Wind，Research Department of China Fortune Futures Index Futures Daily Report http://www.shhxqh.com Please check the last page for disclaimer 4 上周五期指1401合约放量下行，近期期指走势基本呈现增仓下行，减仓上行态势，在这种形势下，期指杀跌并未到位。 期指总持仓量小幅减持2988手至125769手，成交持仓比变化再次放大。 前一个交易日1401合约与现货指数全天波动区间为[-1.18，9.73]，期现升水进一步大幅下滑，盘中套利机会不明显，剔除成本，可获利空间不大。 日内分时基差方面， 1403合约与现货指数全天波动区间为[15.4，26.3]，套利机会不明显。 Exibit 5: IF 1310 by Minute Source：Wind，Research Department of China Fortune Futures Exibit 6: The Ratio of Volume and Position By Daily Source：Wind，Research Department of China Fortune Futures Exibit 7: IF 1401 and CSI300, Spread by Minute Source：Wind，Research Department of China Fortune Futures Exibit 8: IF 1403 and CSI300, Spread by Minute Source：Wind，Research Department of China Fortune Futures Index Futures Daily Report http://www.shhxqh.com Please check the last page for disclaimer 5 隔夜期现套利方面，1401合约为今年11月18号上市，主力资金近期控盘表现明显。与现货指数收盘价差波动区间[-43.2,26.4]，均值0.98，标准差16，无套利区间[-17,17]，昨日期现价差尾盘由升水12点转为升水2.2点，升水大幅收窄，前期提示入场的套利头寸在平水或小幅贴水时了结头寸。 从右图我们可以看到，1403合约与1401合约基差波动区间为[13，18]，波动区间较窄，盘中套利机会不明显。 前一个交易日1406合约与1401合约基差波动区间为[15，24.2]，盘中出现套利机会，但获利空间不大。 隔夜跨期套利方面，1403减1401，价差波动区间[7.8，30.8]，均值为10.2，标准差为3.8，无套利区间为[6,14]。昨日远期升水由6点转为3点，远期结构升水逐步收缩，市场对远月合约的相对乐观情绪悄然之中有所改变。 Exibit 9: Spread between IF Front and CSI300 by Daily Source：Wind，Research Department of China Fortune Futures Exibit 10: Spread between 1403Contract and 1401 Contract by Minute Source：Wind，Research Department of China Fortune Futures Exibit11:Spread between IF 1401 and 1406 Contract by Minute Source：Wind，Research Department of China Fortune Futures Exibit 12 : Spread between different contracts Daily Source：Wind，Research Department of China Fortune Futures Index Futures Daily Report http://www.shhxqh.com Please check the last page