元富证券(香港)投资日刊

元富證券(香港)有限公司 MasterLink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 1 2014年1月6日 元富論勢 2013年完結前內地資金供應緊張令7天及14天等短期上海銀行同業拆放利率shibor大升, 拖累內地股市下滑. 此恐慌自上月初起已籠罩內地投資市場, 由於年結過後不久便進入農曆新年, 而人行只視此為季節性現象而不會大肆鬆縛, 因此早已預期年結後緊張情況稍為舒緩後又再轉趨緊. 往後SHIBOR雖然在逆回購後明顯回跌, 但內地股市並沒有得改善. 上指反彈稍破2100點後又再下滑. 銀根不足已成大盤積弱的基本原因, 而內地多家企業已獲批上市更令內地投資市場雪上加霜. 現時內地超過700家公司已提交申請待批, 根據會計師推算本年內地掛牌上市數目可能高達300家, 涉及的融資金額近2000億. 凍結近一年的IPO市場在2014年起排洪, 單是本星期中起五日內便有五家公司上市, 不排除新年將有更多公司趕及掛牌令內地股份供應進一步增加, 因而打擊整體股市. 中國 內地落實深化改革, 國企加快重組及金融市場國際化等轉變均屬長遠利多的消息, 但進步過程肯定是艱辛. 個別行業如內銀的行業生態將出現結構性改變, 此舉對投資市場的震盪不能小覤. 觀乎本地內銀股表現或許不過不失, 其實內地四大內銀股表現卻慘不忍睹, 中行(601988)上星期收盤價已創上市新低; 工行(601398)及建行(601399)亦離底部不遠. 開放後面對潛在外來競爭, 投資者對國有企業對抗能力明顯存在重大懷疑. 金融, 地產及能源等權重板塊各自受到不同因素左右下令大盤持續探底, 現時只能靠科網, 環保, 自貿及重組等概念板塊支撐. 內地通脹仍然偏高, 房產市場火熱以及外圍貨幣政策與國內背馳令人行處於兩難, 利率及貨幣市場方向不明成為內地投資市場其中一大風險. 上指在12月假升破2250點後急挫至今, 上述水平已成為重大阻力; 現時下破2100點的重大支持區後弱勢可能加快, 預期上證指數首季再次失守2000點水平, 並向下測試1934點. 香港 港股被夾在中美股市之間, 一時受內地市場牽制, 一時又受美股影響. 近日美股擺脫全球股市攻頂, 而港股則受內地銀根短缺拖累下在2014年首兩交易日下滑, 一舉跌破所有日均線水平. 內地金融, 地產, 公用及能源等傳統板塊紛紛落後恆指; 新興行業如博彩, 內地環保及科技等回報則遠遠超越大盤. 2012年時投資什麼都能獲利的年份, 對一些不相信”炒股不炒市”的人而言, 2013年的港股肯定給上述人士一記當頭棒喝! 如今港股投資者對市場甚至投資這遊戲信心盡失, 長線投資不是他們那杯茶, 在現時波譎雲詭的股市中機構投資者豈會輕易放過有故事兼有前景的優質股. 理性地搶入, 嚴守停損是現時投機的法則; 至於極度低殘的板塊, 股價不振必定有其原因, 物極必反下或許是本年的亮點, 但只宜以小博大. 恆指首星期已出師不利, 受壓於23500點後急跌, 距離12月20日的收盤價只是咫尺之間. 短期走勢再次失守上升軌底部, 預料將反覆向下測試中長期上升軌(20800點). 短期大盤走勢還看內地股市, 震盪向下發展的可能性較高; 但資金繼續走入個別塊板塊瘋炒, 大盤表現沉悶但獲利機會遍佈於二線板塊. 圖一：恆生指數日線走勢 圖二: 恆生指數週線走勢 圖三：金價週線走勢 資料來源 : 彭博 元富證券(香港)有限公司 MasterLink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 2 2014年1月6日 大盤回顧 資金緊張的風險剛過, 內地股市隨即受到經濟數據下滑的打擊. 上證指數開盤不久隨即受壓, 大盤跌破2100點後持續走低至20680點前才反彈. 午後盤勢積弱難改令上指無力反彈, 最終延續第二日下挫. 恆指受內地經濟數據欠佳拖累跳空下挫, 大盤快速跌破23100點後持續向下調整. 港股退回22900點震盪後仍然缺乏投資者進場, 最終令恆指挫至近日低收盤. 恆指急挫522點報22817點, 國指跌272點報10436點; 成交金額急漲至693億元. 恆指權重股中只有銀娛(27)先跌後升漲0.21%, 而金沙(1928)未能受博彩收入急升刺激及時翻盤, 跌0.86%. 本地地產, 零售及公用板塊跌幅較少, 內銀及資源股賣壓較大. 交行(3328)及工行(1398)跌近2.7%; 石油股中石油(857)及中海油(883)受油價下跌拖累跌超過3%, 而中海油(883)走勢最弱, 急跌近3.9%. 其他能源及資源股亦領跌, 昆能(135)及神華(1088)分別急挫3.2%及4.4%; 中信泰富(267)亦跌近3%. 零售商百麗(1880)急瀉超過半成. 國指由汽車板塊支持, 長汽(2333)逆市升0.47%, 而廣汽(2238)及東風(489)分別跌0.47%及0.33%. 金價從低位反彈拉高紫金(2899)漲2.4%; 金融股全部受壓, 招行(3968), 太保(2601)及海通(6837)跌逾3%; 中信證券(6030)表現最弱, 急挫近4.7%. 焦點板塊 恆指反彈乏力後陀挫, 中小板塊普遍下滑. z 金價回升拉動三檔金股逆市揚升逾2.1%. 其餘金屬板塊普遍下挫, 其中重鋼(1053), 馬鋼(303)及首鋼(697)跌超過2.2%; z 博彩收入續升未有刺激板塊大升, 凱升(102)及澳博(880)表現最弱, 分別跌1.5%及1.9%. 二線博彩股持續探頂, 美高梅(2282)及永利(1128)分別升1%及1.6%; 新濠博亞(6883)表現最佳, 升2.5%. z 家電板塊遭到拋售, 創維(751)及志高(449)跌超過2.1%; TCL(1070)及科龍(921)分別顯著下跌2.5%及4.1%. 零售板塊顯著下挫, 京客隆(814)及物美(1025)跌超過3%; 而百盛(3368)跌2%. z 新能源板塊整理後爆發, 二線風電股華電福新(816)及京能(579)分別升5.7%及3%, 而中電新能源(735)飇升一成. 大型風電股跟隨大盤下跌, 龍源(916)及華能新能源(958)跌近1.6%. 光伏板塊亦報捷, 協鑫(3800)及卡姆丹克(712)升逾1.3%, 興業(750)逆市升近3.7%. z 男裝股利邦(891)向下跌破創近月新低, 大跌3.1%; 紡織股天虹(2678)四連跌, 再挫2.75%. z 乳業板塊只有合生元(1112)逆市漲1.8%創收盤新高, 而蒙牛(2319)及輝山(6863)則走低. 嬰童概念股亦向下, 青蛙王子(1259)及好孩子(1086)分別挫1.9%及2.5%. z 科網股反彈持續, 光宇(10443)大漲9.3%; 網龍(777)及金蝶(268)升近2.3%. 金山(3888)雖然只升0.84%, 但依然續創收盤新高. z 手機板塊普遍下挫, 設備生產瑞聲(2018)顯著回吐4%. 手機商TCL通訊(2618)及聯想(992)跌近2.1%, 而中國無線(2369)則回吐3.2%. 通訊設備股亦報跌, 昂納光(877)及中國光纖(3777)跌逾3%. z 建材股在低位盤整, 玻璃股信義(868)跌1.6%, 中玻(3300)及洛玻(1108)分別挫3.3%及2.2%. 水泥股山水(691)最趾, 大跌3.7%; 其他水泥股亦下跌超過2%. 管道股聯塑(2128)及建材海螺創業(586)分別 挫0.75%及3.2%. z 醫藥股分化持續, 新股先鋒(1345)及金天(2211)反彈逾4%. 醫藥銷售商中康哲(867)走勢最佳, 大升3.2%. 製藥及醫療設備股表現較弱,新華製藥(719)及神威(2877)跌近1.7%. 歐美概況 德法股市在上週四急瀉後出現反彈, 但區內主要股市早盤仍然受到中港股市急跌拖累低開, 但西班牙失業率急跌以及零售股揚升拉動股市轉跌為升, 最終把大盤推至接近高位收盤. 二線銀行股跟隨大盤走高, 法國股市由國防及通訊板塊領漲. 電訊商ORANGE及電訊設備股Alcatel分別升近1.3%及1.9%. 而國防相關股份Safran及Gemalto分別漲1.8%及1%. 除銀行股領跌外工業及零售股亦受壓, Kering及LVMH分別跌0.4%及1.2%; 而空中巴士則下挫0.27%. 德國股市由保險板塊領跌, 其中慕尼黑再保表現最差, 下跌1.24%. 醫藥及化工股揚升, 化肥股K+S及LANXESS分別漲1.3%及1.8%; 而水泥股HeidelbergCement及漢莎航空升超過1.5%. 雖然聯儲局重申美國中短期內仍然維持低息狀態, 但美股假期後連續兩日受壓於16500點水平. 上週五高嘗試突破不果觸發回檔, 午盤更曾經轉升為跌; 但低位出現支持並推動杜指反彈升破早盤高位, 但收盤前快速回吐令漲幅大減, 最終受壓於16470點. 電訊股仍然是較弱的板塊, AT&T(T)及Verizon(VZ)分別跌0.43%及1.1%. 防守股可口可樂(KO)及微軟(MSFT)分別跌近0.5%及0.67%. 醫藥及材料股跟隨大盤走高, 金融板塊表現最強, JP摩根(JPM)及高盛(GS)升逾0.7%. 波音(BA)盤後公佈接下新訂單, 收盤前升0.7%. 美股受經濟數據以及聯儲局主席發出持續低息的言論支持資金流入美國市場, 標普波動指數VIX續跌3.3%. 而投資者擔心退市加快令美國10年期國債價格跌幅顯著, 孳息今早升破3%. 美元強勢下美匯指數漲至80.8水平, 拖累歐元兌美元回跌至1.36之下. 金價在1200美元水平多空角力, 現貨金價反彈每盎司1234美元.恆指五大漲跌股份 升/跌 銀娛(27) 0.21% ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 國壽(2628) ‐3.35% 恆隆(101) ‐3.88% 中海油(883) ‐3.89% 神華(1088) ‐4.39% 百麗(1880) ‐5.11% 元富證券(香港)有限公司 MasterLink Securities (H.K.) Corp. Ltd. 投資日刊 3 2014年1月6日 港股主要行業板塊表現 漲/跌幅 煤炭 ‐3.92% 工業機械 ‐1.52% 科網 ‐1.91% 內地房地產 ‐1.37% 手機及通訊設備 ‐1.19% 汽車製造 ‐0.14% 建材 ‐2.70% 石油資源及燃氣 ‐0.70% 博彩娛樂 0.07% 燃氣 ‐0.96% 零售(高