有色及新材料行业周报：看好钨价上涨，关注金价调整后反弹

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/10 [table_page] 产业金融周报 分析师：王合绪 执业证书编号：S0890510120008 电话：021-20321303 邮箱：wanghexu@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20321006 [table_product] [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：  上周金属行情方面，大小金属走势分化显著。金属行情方面，上周基本金属继续回调。LME铜、铝、铅、锌、锡、镍期货价格分别收于5762、1741、2076、2309.5、16160、17210美元/吨，周变动幅度分别为0.12%、-2.49%、-1.89%、0.70%、-3.26%、-0.98%。上期所铜、铝、锌、铅、锡、镍期货价格分别收于46830、13975、16910、18745、135590、137970元/吨，周变动幅度分别为-0.64%、-1.76%、0.27%、-0.85%、-0.95%、-0.29%。国内库存方面，铝库存继续下降，同比已回落40%，铜、铅、锌、锡、镍库存均下降，LME库存方面，铜、铅库存均下降，镍、锡、铝、锌库存上升。小金属方面保持上涨，上周钨精矿价格上涨最为显著，泛亚仲钨酸铵拍卖落地后市场担忧有所缓解，前期行业联合家产也使得供需格局边际改善，后续钨产品价格有望继续上行。  金价短期继续回调，中期上涨预期未改。上周美元指数创2年来新高，对贵金属价格形成一定压制，但近期得不确定因素不断聚集发酵，包括美国众议院对特朗普因“通乌门”启动弹劾调查，政治局势走向增加诸多变数，在中美贸易战方面，国庆节后得一周，中美将开展第13轮谈判，结果仍存较大不确定性；此外，印巴在克什米尔地区得对峙有所升级，地缘冲突风险加剧，叠加美国经济边际趋弱及美联储降息预期将继续对美债受益率及美元指数形成压力，近期金价已基本调整到位，中长期看金价将获得支撑，仍有望继续走强。上周20年期美债收益率下跌12个基点至1.99%；3年期美债收益率下跌8个基点至1.63%。美元指数收于99.1311，比上周上涨0.66%，COMEX黄金收于1503美元/盎司，比上周下跌0.78%。  上周有色板块继续跑输大盘。上周上证综指、深证指分别收于2932.17、1612.26，周变动幅度分别为-2.47%、-3.77%；上周有色指数、新材料指数分别收于3606.61、2547.71，周变动幅度分别为-5.28%、-7.89%。有色板块回调幅度高于上证综指跌幅。上周有色金属各子板块，只有2个板块上涨：钨（2%）, 锂（1.6%），跌幅前三名：磁性材料（-17.4%），黄金（-9.2%），稀土（-8.2%）。  后续关注钨价及工业金属反弹行情。近期钨价大幅上涨，泛亚APT 拍卖价格超预期，早在今年5月行业联合减产计划不低于总产量的 10%，行业格局及预期变动有望促使价格进一步上涨。同时近两个多月钨精矿价格与上游矿山成本倒挂，下游需求触底回升，汽车产销增速触底反弹等，使钨价当前具有较强的反弹动力，短线继续推荐。四季度随着基建加码及汽车等下游行业景气度提升，预计消费端将有所好转，工业金属铝、镍价有望反弹。  风险提示：美元超预期走强及小金属需求不及预期。 相关研究报告 [table_subject] 撰写日期：2019年09月30日 证券研究报告--产业金融周报 看好钨价上涨，关注金价调整后反弹 有色及新材料行业周报 22716183/43348/20191007 09:22 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/10 [table_page] 产业金融周报 内容目录 1. 有色板块涨跌分化，金价震荡回调................................................................................................... 3 1.1. 工业金属整体下跌，小金属触底反弹 ............................................................................................................... 3 1.2. 有色板块跑输上证综指 ..................................................................................................................................... 6 2. 一周行业及公司资讯 ........................................................................................................................ 7 2.1. 宏观动态 ........................................................................................................................................................... 7 2.2. 公司动态 ........................................................................................................................................................... 8 3. 个股表现、重点建议 ........................................................................................................................ 8 3.1. 小金属板块个股涨幅最大，黄金股跌幅靠前 .................................................................................................... 8 3.2. 短线关注钨板块行情，中期仍看好金价上涨 .................................................................................................... 9 4. 风险提示： ...................................................................................................................................... 9 图表目录 图1：LME铜价及库存（截止2019年9月27日） ................................................................................................... 3 图2：SHFE铜价及库存（截止2019年9月27日） ................................................................................................. 3 图3：LME铝价及库存（截止2019年9月27日） ................................................................................................... 4 图4：SHFE铝价及库存（截止2019年9月27日） ................................................................................................. 4 图5：LME铅价及库存（截止2019年9月27日） ................................................................................................... 4 图6：SHFE铅价及库存（截止2019年9月27日） ................................................................................................. 4 图7：LME锌价及库存（截止2019年9月27日） ................................................................................................... 4 图8：SHFE锌价及库存（截止2019年9月27日） ................................................................................................. 4 图9：LME锡价及库存（截止2019年9月27日） ................................................................................................... 4 图10：SHFE锡价及库存（截止2019年9月27日） ............................................................................................... 4 图11：LME镍价及库存（截止2019年9月27日） ................................................................................................. 5 图12：SHFE镍价及库存（截止2019年9月27日） ............................................................................................... 5 图13：COMEX黄金及库存（截止2019年9月27日）.............................................................................................. 5 图14：SHFE黄金及库存（截止2019年9月27日） ............................................................................................... 5