锡期货周报：日本同意与韩国重启会谈提振沪锡 关注沪锡能否13.8万上方企稳

第1页 请务必阅读最后重要事项 日本同意与韩国重启会谈提振沪锡 关注沪锡能否13.8万上方企稳 观点： 日本同意与韩国就限制出口措施进行会谈使得多头加仓空头离场，沪锡夜盘呈现偏强走势，收于138220元，涨1780元/1.3%;盘面看，已涨破5日均线，位于10日均线下方，若能突破10日均线则会继续上涨，若无法突破则会偏强震荡调整。沪锡上一交易日偏弱震荡调整，收于136890元，下跌360元/0.26%。现货市场，长江有色市场1#锡平均价为137,500元/吨，较上一交易日减少500元/吨，下游需求未有回暖，上海地区买兴主要表现为贸易商逢低补货。盘面看，日线重心虽有所下移，但是依然处于20日均线和10日均线之间，呈现继续震荡调整之势，我们认为短期支撑位为20日均线136000元附近，压力位为10日线138800元附近；后期若突破关健位，将会继续延续其趋势。伦锡方面，伦锡上涨230美元/1.4至16705美元，受16500美元的前低支撑位支撑，若有效跌破该支撑位将会继续下跌；压力位17000美元。消息面，日本同意与韩国就限制出口措施，拉升锡价，但是非实质性进展对锡的影响不大。我们依然认为只要国内锡减产预期落地或者新的消息出现，国内锡仍有高位震荡的趋势，若国内锡减产预期暂无新的消息或者实质性进展，则锡价将会继续偏弱震荡，但是大幅下跌的可能性不大。我们认为沪锡日内将会延续夜盘走势偏强震荡调整。短期关注沪期锡能否于138000元上方企稳。重点关注联合减产计划导致的国内锡矿供不应求预期能否落地。 日内判断：涨 中长期判断：偏弱震荡 一周简评 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 锡期货周报 Tin Weekly Report 作 者：有色贵金属组 杨莉娜 史家亮 执业编号：F0243443（从业） T0002618（投资咨询） 联系方式：010- 68576175 /shijialiang@foundersc.com 成文时间：2019年9月23日星期一 第2页 请务必阅读最后重要事项 上周末，全球第三大精炼锡生产商Malaysia Smelting Corp Berhad公司首席执行官表示，该公司预计今年精炼锡产量不会下降，此消息使得供不应求的锡矿利好影响预期暂时降温，加剧锡价回落，沪锡周一开盘大幅下跌，随后迎来偏弱震荡调整。整体处于20日均线和10日均线之间，呈现继续震荡调整之势，我们认为短期支撑位为20日均线135800元附近，压力位为10日线138800元附近；后期若突破关健位，将会继续延续其趋势。伦锡（3月）方面，继上周四周五大跌后，本周继续偏弱震荡，受16500美元的前低支撑位支撑，若有效跌破该支撑位则将会继续下跌。我们认为只要国内锡减产预期落地或者新的消息出现，国内锡仍有高位震荡的趋势，若国内锡减产预期暂无新的消息或者实质性进展，则锡价将会继续偏弱震荡，但是大幅下跌的可能性不大。我们认为沪锡下周将会继续偏弱震荡，若突破其关健位则会延续趋势。短期关注沪期锡能否于20日均线135800元上方企稳。重点关注联合减产计划导致的国内锡矿供不应求预期能否落地。 要闻： 9月20日13:23，【日本同意与韩国就限制出口措施进行会谈】日本经济产业部长菅原一秀周五表示，日本同意韩国的磋商请求，将与韩方就日本的限制出口制措施举行会谈。此次会谈是世界贸易组织争端解决机制采取的步骤之一。另一方面，日本外交部长茂木敏充表示，他目前没有计划和韩国外交部长康京和会晤。 格隆汇注：今年7月开始，日本限制向韩国出口“氟聚酰亚胺”、“光刻胶”和“高纯度氟化氢”3种半导体材料，这些都是制作电视、智能手机部件的材料。韩国又于9月18日正式将日本移出出口白名单。 9月18日，【日本拟收紧外来投资限制 持股1%即须申报】《日本经济新闻》报道，日本政府将加强限制外资原子能及半导体等重要日本企业的投资，把投资股权比例申报基准门槛由10%以上降至 第3页 请务必阅读最后重要事项 1%以上，股东大会上的董事选举提案亦须事先申报。日本政府最快下月提出《外汇和外国贸易法》修正案，作出相关改动，争取明年内实行。 9月17日23点，【韩国正式将日本移出出口白名单】据韩联社，韩国产业通商资源部18日正式公布实施《战略货品进出口告示修订案》，将日本移出出口白名单。这是继韩国就日本限贸问题向WTO提起申诉后采取的又一项应对措施。产业部表示，将为民间对日贸易及时提供出口许可，还将面向中小企业分配专职审查人员，最大限度地缩短审批时间，降低修订案对韩国企业的影响。产业部还将密切关注出口企业可能遇到的问题，全力落实透明的出口管制制度，为相关企业提供咨询服务。 9月17日报道，9月16日，AfriTin Mining Limited发布公告，公布了其Uis Tin Mine（Uis锡矿）的矿石资源估算情况。根据JORC（2012年）编制的首次测量，指示和推断矿产资源估算公布，Uis锡矿的矿石达7154万吨，品位为0.134％，含95,539吨金属锡，含85 %钽达钽6,091吨，含品位0.63％的氧化锂450,265吨。 9月14日，全球第三大精炼锡生产商Malaysia Smelting Corp Berhad（以下简称Malaysia Smelting）公司首席执行官表示，该公司预计今年产量不会下降，尽管全球两大锡矿生产商已表示减产。 本月早些时候，包括世界最大的两家锡生产商--中国的云南锡业和印尼的PT Timah--表示，由于最近锡价暴跌，他们今年将减产约3万吨，占全球供应量的8%。 9月12日，特朗普在推特上宣布：作为善意的表示，将加征2500亿美元高品关税的决定推迟到10月15日。原先这批商品的关税将从10月1日开始由25%提升至30%。消息称特朗普将于10月初在华盛顿参加中美贸易新一轮会谈。 第4页 请务必阅读最后重要事项 数据解读 一、 现货分析 截止至2019年09月20日，长江有色市场1#锡平均价为137,500元/吨，较上一交易日减少500元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。 期货和现货价格出现小幅偏离，现货价格为137500元，高于136890元的期货价格，价差为610元，较昨日640元价差下跌30元，从长期来看，沪锡基差处于平均水平，暂不建议期现套利。 图 长期现货与现货价格走势 工业增加值上行 图 短期现货价格与期货价格走势 工业增加值上行 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 截止至2019年09月20日，LME3个月锡期货价格为16,705美元/吨，LME锡现货结算价为16,525美元/吨，现货结算价较上一交易日减少325美元/吨。从季节性角度来分析，当前现货价格较近5年相比维持在较低水平。 图 LME锡现货及期货价格变动 图 1 美国CPI环比 -6,000-4,000-2,00002,0004,0006,0008,00010,00012,00090,000100,000110,000120,000130,000140,000150,000160,00016/0116/0416/0716/1017/0117/0417/0717/1018/0118/0418/0718/1019/0119/0419/07期货结算价(活跃合约):锡%-4,000-2,00002,0004,0006,0008,00010,00012,000125,000130,000135,000140,000145,000150,000155,00018/0918/1018/1118/1219/0119/0219/0319/0419/0519/0619/0719/0819/09期货结算价(活跃合约):锡% 第5页 请务必阅读最后重要事项 数据来源：Wind、方正中期研究院 截止至2019年09月19日，LME锡近月与3月价差报价为9美元/吨，3月与15月价差报价为310美元/吨，近月与3月价差报价较上一日增加9美元/吨。从季节性角度分析，当前LME近月与3月价差较近5年相比维持在较低水平。 图 LME锡升贴水变动 图 2 美国CPI环比 数据来源：Wind、方正中期研究院 二、 期货分析 沪锡今日偏弱震荡调整，尾盘因日本同意与韩国就限制出口措施进行会谈而拉升，收于136890元，下跌360元/0.26%。现货市场，长江有色市场1#锡平均价为137,500元/吨，较上一交易日减少500元/吨，下15,00016,00017,00018,00019,00020,00021,00022,00018/0218/0318/0418/0518/0618/0718/0818/0918/1018/1118/1219/0119/0219/0319/0419/0519/0619/0719/08现货结算价:LME锡期货收盘价(场内盘):LME3个月锡%-100010020030040050018/0318/0418/0518/0618/0718/0818/0918/1018/1118/1219/0119/0219/0319/0419/0519/0619/0719/0819/09LME锡升贴水(0-3)LME锡升贴水(3-15)% 第6页 请务必阅读最后重要事项 游需求未有回暖，上海地区买兴主要表现为贸易商逢低补货。盘面看，日线重心虽有所下移，但是依然处于20日均线和10日均线之间，呈现继续震荡调整之势，我们认为短期支撑位为20日均线135800元附近，压力位为10日线138800元附近；后期若突破关健位，将会继续延续其趋势。伦锡方面，截止16:55，伦锡（3月）上涨50美元/0.3%至16555美元，受16500美元的前低支撑位支撑，若有效跌破该支撑位则将会继续下跌。 图 期货价格与持仓量变化 工业增加值上行 图 期货价格与成交量变化 工业增加值上行 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 图 沪锡跨期走势分析 工业增加值上行 图 沪锡持仓额变化 工业增加值上行 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 图 沪锡走势 图 3 美国CPI环比 05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,00080,00090,000100,000110,000120,000130,000140,000150,000160,00015/0715/1016/0116/0416/0716/1017/0117/0417/0717/1018/0118/0418/0718/1019/0119/0419/07期货收盘价(连续):锡期货持仓量:锡%0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.0070,000.0080,000.0090,000.00100,000.0080,00090,000100,000110,000120,000130,000140,000150,000160,00015/0715/1016/0116/0416/0716/1017/0117/0417/0717/1018/0118/0418/0718/1019/0119/0419/07期货收盘价(连续):锡期货成交量(活跃合约):锡%-4,000-3,000-2,000-1,00001,0002,0003,0004,0005,000120,000125,000130,000135,000140,000145,000150,000155,000160,00018/0918/1018/1118/1219/0119/0219/0319/0419/0519/0619/0719/0819/09期货收盘价(1月交割连续):锡期货收盘价(9月交割连续):锡09-01价