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房地产行业2019年第38周地产周报:土地溢价率处于低位,房贷利率未见下调

房地产2019-09-22竺劲、房诚琦东方证券✾***
房地产行业2019年第38周地产周报:土地溢价率处于低位,房贷利率未见下调

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格,据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突,不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 房地产行业 土地溢价率处于低位,房贷利率未见下调 ——2019年第38周地产周报(2019.7.13~2019.7.19) 核心观点 ⚫ 本周市场回顾。本周房地产板块指数整体弱于创业板指和沪深300指数,房地产板块较沪深300指数相对收益为-0.6%。沪深300指数报收3935.65,周度涨幅为-0.9%;创业板指数报收1705.05,周度涨幅为-0.3%;房地产板块指数报收4005.34,周度涨幅为-1.5%。本周地产板块涨幅居前的公司分别为卧龙地产、空港股份、中航善达、中关村、嘉凯城。 ⚫ 本周行业要闻。2019年1-8月份,全国房地产开发投资84589亿元,同比增长10.5%,增速比1-7月份回落0.1个百分点。房地产信托发行市场再次迎来低点,8月份募资产品数量几近腰斩,发行规模下降了27%。业内人士表示,监管部门对信托行业的监管要求持续趋严,今年房地产信托业务收缩已成定局。房贷利率“换锚”工作平稳有序。 ⚫ 地产一周数据回顾。周度销售上升。第38周29大城市新房销售为4.2万套,与上周持平;11大城市二手房销售1.1万套,较上周增加3.2%;一线城市新房、二手房交易较上周的增速分别为-4%,6%;二线城市新房、二手房较上周的增速分别为-8%,1%。整体库存增加。第38周15大城市库存为98.5万套,较上周增加0.5万套;库销比为10.51个月,与上周相比增加0.08个月。一线城市库存量21.2万套,与上周持平,库销比为7.92个月,较上周增加0.24个月。二线城市库存量47.0万套, 较上周增加0.7万套,库销比为8.45个月,较上周增加0.13个月。土地市场成交增加。第38周26大城市合计成交土地27块,较上周增加9块。土地出让金增加。第38周26大城市土地出让金为 295.4亿元,较上周增加78.1亿元。平均溢价率降低。第38周26大城市土地成交平均溢价率为5.0%,较上周减少9.5个百分点。 ⚫ 重点公司公告。金融街全资子公司上海融栩实业有限公司竞得无锡市锡国土(经)2019-26地块,该地块位于无锡市新吴区新洲路与锡义路交叉口东北侧,土地出让面积4.7万平方米,建筑面积9.4万平方米,成交总价9.1亿元,楼面价9646元/平方米。 投资建议与投资标的 ⚫ 本周LPR迎来改革后首次利率下调,但房贷利率目前未见明显下调。持续收紧的融资环境使土地成交和土地溢价率持续下行,调控政策进一步收紧的意义已经不大,因此板块估值继续调整的概率亦较低。考虑到行业目前处于历史底部区间的机构配置比例和确定性较高的业绩高增长,龙头房企的估值修复空间巨大。标的上仍聚焦两条主线: 1)在融资上更游刃有余的龙头公司,推荐保利地产(600048,买入)、万科A(000002,买入)、金地集团(600383,增持);2)业绩上更具弹性的龙头公司,推荐融创中国(01918,买入)、旭辉控股集团(00884,买入)、荣盛发展(002146,买入)、大悦城(000031,买入)、阳光城(000671,买入)、中南建设(000961,买入)。 风险提示 ⚫ 销售大幅低于预期。 ⚫ 政策调控严厉程度高于预期。 ⚫ 利率发生明显上升。 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 房地产行业 报告发布日期 2019年09月22日 行业表现 资料来源:WIND、东方证券研究所 证券分析师 竺劲 021-63325888*6084 zhujing1@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860514060003 证券分析师 房诚琦 021-63325888*6202 fangchengqi@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860518070003 联系人 孙天一 021-63325888-4037 suntianyi1@orientsec.com.cn 联系人 马晓东 maxiaodong@orientsec.com.cn 相关报告 土地溢价率反弹,重视板块估值修复机会:——2019年第37周 地 产 周 报(2019.7.13~2019.7.19) 2019-09-15 全面降准靴子落地,周度销售略有反弹:——2019年第36周 地 产 周 报(2019.8.24~2019.8.30) 2019-09-08 土地市场略回暖,房贷利率锚定LPR: 2019-09-02 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 房地产行业行业周报 —— 土地溢价率处于低位,房贷利率未见下调 2 目 录 1.本周市场行情回顾(2019.9.14~2019.9.20) .............................................. 4 1.1本周行业指数表现 ........................................................................................................ 4 1.2本周地产板块个股表现 ................................................................................................. 4 2.行业及公司要闻回顾(2019.9.14~2019.9.20) ........................................... 4 2.1行业一周要闻回顾 ........................................................................................................ 4 2.2房地产行业重点城市一周数据回顾 ............................................................................... 5 2.3重点城市土地市场跟踪 ................................................................................................. 7 2.4重点公司一周要闻回顾 ............................................................................................... 10 3.投资建议:看好龙头房企估值修复 ............................................................ 11 风险提示 ...................................................................................................... 12 附录 ............................................................................................................. 12 跟踪城市及地产板块股票池名单 ....................................................................................... 12 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 房地产行业行业周报 —— 土地溢价率处于低位,房贷利率未见下调 3 图表目录 图1:本周(第38周)29城市新房成交 ..................................................................................... 5 图2:本周(第38周)11城市二手房成交 .................................................................................. 6 图3:本周(第38周)新房二手房成交中一线城市占比 ............................................................. 6 图4:第38周跟踪城市库销比 .................................................................................................... 7 图5:重点城市库存和库销比 ....................................................................................................... 7 图6:一、二线城市土地成交情况 ................................................................................................ 7 图7:卫星城土地成交情况 ........................................................................................................... 8 图8:一、二线城市土地出让金情况 ............................................................................................ 8 图9:卫星城土地出让金情况 ....................................................................................................... 9 图10:26城土地平均溢价率情况 ................................................................................................ 9 图11:26城土地流拍情况 ......................................................................................................... 10 表1:本周房地产板块指数整体弱于创业板指和沪深300指数 ...............................................