汽车行业周报：上汽大众牵手奥迪

请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车行业周报（11.7~11.13） 2016年11月15日 中性（维持） 上汽集团与奥迪签订合作框架协议 上汽集团正式在德国沃尔夫斯堡与奥迪汽车集团签订《在中国制造和销售奥迪品牌产品，销售奥迪品牌进口汽车，并提供相关移动服务的合作框架协议》谅解备忘录，双方建立50：50股权架构，将奥迪品牌引入到上汽大众进行生产和销售。 上周，汽车行业原材料价格大幅上涨，国际原油价格微跌 上周，汽车行业原材料价格大幅上涨，铜、天然橡胶周涨幅较大，均超过16%。总体来看，汽车行业存在原材料成本进一步上升的风险。虽然新能源汽车持续高增长，但由于企业产能扩充，汽车电池主要原材料碳酸锂价格上周保持不变。此外，上周国际原油价格微跌。 上周，汽车板块跑输大盘0.48个百分点，汽车后市场指数涨幅较大 上周，汽车板块跑输大盘0.48个百分点。期间，汽车板块上涨了1.4%，沪深300上涨了1.88%。细分板块中，专用汽车涨幅较大，上涨2.74%。汽车相关概念板块中，汽车后市场指数涨幅较大，上涨2.28%。 上周，乘用车板块中，一汽夏利（+7.3%）涨幅居前；商用车板块中，中国重汽（+8.0%）领涨；零部件板块中，青岛双星（+15.9%）涨幅较大；汽车销售及服务板块中，国机汽车（+5.4%）领涨；摩托车及其他板块中，中国嘉陵（+9.2%）涨幅居前。 投资策略 中国汽车行业已经进入平稳增长区间。受宏观经济持续低迷、环保/能源/交通压力增加等影响，终端需求增速放缓，预计未来几年汽车销量复合增速不超过10%。2016年由于受到减税政策影响销量大概率超预期。 汽车行业依靠销量超预期驱动的投资机会时代已经过去，更多的是结构性投资机会，汽车的“电动化、智能化、网联化”成为未来发展趋势。16年，汽车行业主要的投资点在整个电动汽车产业链、汽车智能化概念以及汽车后市场。其中，电动汽车已从政策驱动、看概念向基本面驱动、看业绩转变；汽车智能化则仍处于概念投资阶段；汽车后市场则看好汽车金融、汽车维修业务。 风险提示 1、宏观经济大幅下行；2、更多城市实施汽车限购；3、新能源汽车政策变化；4、智能汽车技术发展不达预期。 行业研究 市场表现 截至2016.11.11 010,00020,00030,00040,00050,00060,000-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%成交金额(百万元)汽车(中信)沪深300 子板块市场表现 11.7-11.11 -3.06%1.40%1.62%1.70%1.80%1.82%1.88%1.97%2.74%客车汽车汽车零部件乘用车卡车汽车销售与服务沪深300摩托车及其他专用汽车 分析师：张迪 执业证书号：S1490515100001 电话：010- 85556171 邮箱：zhangdi@hrsec.com.cn 联系人：俞佳莹 电话：010-85556186 邮箱：yujiaying@hrsec.com.cn 上汽大众牵手奥迪 证券研究报告 华融证券HUARONG SECURITIES 汽车行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 目 录 一、汽车行业相关新闻与数据 .................................................................................................................................................... 4 1、汽车行业相关新闻要览 .................................................................................................................................................. 4 2、汽车行业相关数据 .......................................................................................................................................................... 5 （1）汽车产销量相关数据 .................................................................................................................................................. 5 （2）汽车原材料原油价格 .................................................................................................................................................. 7 3、汽车板块上周（11.7- 11.13）市场表现及估值 ............................................................................................................ 9 二、公司动态与市场表现 .......................................................................................................................................................... 10 1、公司公告 ....................................................................................................................................................................... 10 2、子板块个股上周（11.7 – 11.13）市场表现 ................................................................................................................ 11 三、投资建议 .............................................................................................................................................................................. 12 四、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 12 华融证券HUARONG SECURITIES 汽车行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 图表目录 图表1：9月汽车细分销量同比增速情况 .................................................................................................................................. 6 图表2：1-9月汽车细分累计销量同比增速情况 ....................................................................................................................... 6 图表3：近几年汽车销量情况（按月） ..................................................................................................................................... 6 图表4：整车及细分销量同比 ..................................................................................................................................................... 6 图表5：乘用车及细分销量同比 ................................................................................................................................................. 6 图表6：客车及细分销量同比 ..................................................................................................................................................... 7 图表7：卡车细分销量同比 ......................................................................................................................................................... 7 图表8：汽车经销商库存预警指数（%） ................................................................................................................................. 7 图表10：钢铁板材价格（元/吨） .............................................................................................................................................. 8 图表11：国内有色金属期货价格（元/吨） .............................................................................................................................. 8 图表12：国内天然橡胶期货价格（元/吨） .............................................................................................................................. 8 图表13：玻璃期货价格（元/吨） ...............