沙特原油供给遇袭影响油价走势，关注近油端化工品及煤化工

1 Tabl e_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 行业研究简报 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 沙特原油供给遇袭影响油价走势，关注近油端化工品及煤化工 化工行业 主要观点更新 本周基础化工指数上涨2.86%，同期上证指数上涨1.05%。本周末，沙特油田遇袭，袭击导致沙特超500万桶/天以上的原油供应中断，约占世界每日石油产量的5%。袭击的发生或将直接导致原油价格的趋势上行，因而从成本端对炼油端化工品价格形成支撑，短期关注近油端的部分化工品。从中长期看，目前全球化工品受需求低迷影响较大，尤其上游大宗化工品，而中下游的专业化学品及精细化工品表现相对较好。展望下半年，我们认为全球经济增速放缓的化工品整体需求仍将呈现持续走弱的态势，此外，中美贸易摩擦也将加速这一趋势。因此，在选股策略上，我们建议配置需求相对稳定的产品，如具备逆周期因子的维生素、食品添加剂等；配置5G周期内具备成长属性的产品，如电子化学品、特种塑料等；配置产业链布局完善，环保安全规范性到位，同时兼具横纵向持续拓展能力的企业。 周重点化工品解读 本周原油震荡上行，周内美油涨3.45%，布油涨4.38%。化工品方面，本周涨幅居前的品种有炭黑、苯胺、纯碱、PP等。其中炭黑虽然出现小幅上涨，但目前下游轮胎行情一般，对炭黑存在打压，预计未来炭黑价格仍将在低位震荡。苯胺方面，本周接连上涨，厂商无库存压力，挺价销售意愿较强，成本端方面，由于沙特油田遭袭击将影响约500万桶/天的产油量，预计油价将上行对苯胺成本端形成支撑。本周跌幅居前的品种有粘胶、R22、聚合MDI、苯乙烯等。其中氢氟酸受下游制冷剂开工低迷影响，价格持续下滑。聚合MDI方面，下游需求缺乏实质性支撑，场内整体气氛依旧不佳，加上终端采买依旧匮乏，仅零星刚需小单跟进，业者承压渐重，积极出货为主，场内利好消息难觅，市场仍不乏稳中下滑预期。 重点标的推荐逻辑及建议 （1）苏利股份（600803.SH）。细分农药杀菌剂龙头，主营产品百菌清、嘧菌酯目前都处于供不应求状态，价格高位维持，且有持续性，环保督查加严趋势不改，非规范性企业生产依旧限制，对公司长期利好。此外，公司宁夏项目打开未来成长想象空间。 （2）新和成（002001.SZ）。DSM拟收购能特科技，维生素E格局演变，需求情况良好；国外维生素A大部分产能停报，供应量减少，新和成维生素A报价430元/kg，维生素A产品集中度高，核心技术壁垒高，近十几年没有新进入者，公司维生素A为全球最大产能，自有柠檬醛中间体供应。 （3）扬农化工（600486.SH）。公司是国内农药行业龙头企业，是目前国内唯一实现基础化工原料-中间体-农药原药产业链一体化的生产企业，具备很强的成本优势。子公司优嘉计划投资一批重大项目，未来随着农药行业。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 2019年09月15日 Tabl e_First| Tabl e_Rati ng 投资建议： 中性 上次建议： 中性 Tabl e_First| Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 马群星 分析师 执业证书编号：S0590516080001 电话：0510-85613163 邮箱：maqx@glsc.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er 吴程浩 分析师 执业证书编号：S0590518070002 电话：0510-85613163 邮箱：wuch@glsc.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 请务必阅读报告末页的重要声明 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 集中度不断提升，公司作为一线龙头有望不断成长 （4）安道麦A（000553.SZ）。公司是全球第一大非专利类农作物保护综合解决方案提供商，在以色列等地拥有原药合成工厂、在美国、意大利及印度等多地拥有制剂工厂，具备在全球100多个国家进行产品注册登记的能力，销售网络遍及全球主要农化市场。 （5）安利股份（300218.SZ）。国内合成革龙头企业，目前公司研发、生产、管理能力均为行业前列，新型无溶剂生产线也已实现稳定投产，受益环保趋严下落后产能不断清出，公司盈利将摆脱行业恶性竞争从而实现良性增长。 风险提示 宏观经济持续低迷，化工下游需求不旺 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 1 化工品价格周动态 图表1：一周涨幅前十化工品（%） 图表2：一周跌幅前十化工品（%） 序号 指标 涨跌幅 1 炭黑：工业萘 12.50% 2 苯胺 9.52% 3 纯碱（重质） 5.71% 4 NYMEX天然气 5.30% 5 PP 5.03% 6 PMMA 3.95% 7 涤纶短纤 3.52% 8 乙二醇：CFR中国 3.08% 9 PC 2.86% 10 己内酰胺 2.45% 序号 指标 涨跌幅 1 硫磺 -5.30% 2 粘胶短纤1.5D/38mm -4.05% 3 R22 -3.70% 4 聚合MDI -3.56% 5 苯乙烯：CFR中国 -3.54% 6 WTI原油 -2.95% 7 布油 -2.14% 8 百菌清 -2.11% 9 磷酸一铵 -2.02% 10 麦草畏 -1.69% 来源：Wind，国联证券研究所 来源：Wind，国联证券研究所 图表3：化工相关产品的最新价格及变动情况 指标 最新价格 单位 周涨幅 月涨幅 季涨幅 半年涨幅 年涨幅 WTI原油 54.85 美元/桶 -3.0% -0.7% 4.5% -6.3% -20.0% 布油 60.22 美元/桶 -2.1% 1.2% -2.9% -10.3% -23.0% NYMEX天然气 2.62 美元/百万英热 5.3% 21.4% 9.8% -6.1% -6.8% 乙烯：CFR东南亚 791 美元/吨 -1.2% -8.1% 12.8% -18.1% -33.9% 丙烷：FOB沙特 365 美元/吨 2.0% 4.9% 3.1% -23.5% -43.1% 丙烯：FOB韩国 911 美元/吨 -0.5% -0.5% 1.1% 4.6% -18.0% 纯苯 5725 元/吨 1.8% 12.8% 23.8% 21.8% -17.6% 甲苯 6135 元/吨 1.0% 12.3% 18.8% 14.5% -14.1% 二甲苯 6485 元/吨 -0.1% 10.4% 19.1% 16.4% -8.1% 苯乙烯：CFR中国 1048 美元/吨 -3.5% 3.7% -3.9% -3.7% -25.6% 环氧乙烷 8000 元/吨 0.0% 2.6% 14.3% -2.4% -26.6% PX 6600 元/吨 0.0% -5.7% -9.6% -26.7% -40.0% PTA 5175 元/吨 0.0% 0.6% -5.1% -21.6% -44.3% 乙二醇 4835 元/吨 2.3% 9.1% 13.1% -5.9% -36.5% 聚酯切片 6675 元/吨 0.0% -1.1% 1.1% -15.5% -38.6% 涤纶短纤 7350 元/吨 3.5% -7.5% -2.0% -17.4% -36.1% 涤纶长丝DTY 9060 元/吨 0.1% 1.1% -0.2% -11.3% -32.8% 环己酮 8800 元/吨 1.1% 6.0% 9.3% -21.8% -32.8% 己内酰胺 12550 元/吨 2.4% 3.3% 6.8% -10.0% -29.9% 锦纶丝DTY 18200 元/吨 -0.5% -1.6% -4.7% -14.4% -26.5% 棉短绒 3917 元/吨 0.6% -0.1% 6.8% 5.2% -3.5% 粘胶短纤1.5D/38mm 10650 元/吨 -4.1% -10.1% -7.4% -16.1% -29.9% 氨纶40D 30000 元/吨 0.0% 0.0% -4.8% -9.1% -12.3% 丙烯腈 12300 元/吨 0.0% 1.7% -7.5% -3.9% -36.3% 天然橡胶 11020 元/吨 -0.3% 6.8% -7.1% -6.1% 5.8% 丁二烯：CFR东南亚 1250 美元/吨 0.0% 8.7% 14.7% 21.4% -21.1% 顺丁橡胶 11300 元/吨 -0.9% 2.3% -1.7% -2.6% -22.1% 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 氯丁橡胶 27800 元/吨 0.0% -0.3% -5.4% -12.2% -13.1% 丁腈橡胶 17200 元/吨 0.7% 2.7% 0.0% -16.1% -29.8% 炭黑（N330） 4500 元/吨 12.5% 12.5% 2.3% -6.3% -16.7% 甲醇 2140 元/吨 1.5% -0.7% -8.7% -17.2% -36.3% 醋酸 3500 元/吨 0.0% 15.7% 32.1% 19.7% -16.7% 醋酸乙烯 6700 元/吨 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% -16.9% 醋酸乙酯 5830 元/吨 0.0% 6.8% 14.3% 3.9% -13.5% 丙烯酸 7440 元/吨 0.0% -1.3% 0.2% -11.4% -17.5% 丙烯酸甲酯 9540 元/吨 0.0% 0.4% -8.7% -12.5% -16.3% DMF 5075 元/吨 0.0% 0.0% 0.0% 9.1% -19.4% 新戊二醇 9075 元/吨 -0.3% 1.1% 6.1% -20.4% -26.8% 正丁醇 7010 元/吨 0.0% 7.0% 11.5% 0.2% -12.2% 辛醇 7595 元/吨 0.0% 1.1% 5.7% -5.0% -18.3% 电石 3400 元/吨 0.0% -0.7% 5.4% 1.5% -5.6% PVC（电石法） 6735 元/吨 0.3% -0.8% 0.4% 4.6% -3.4% 烧碱 3000 元/吨 0.0% 7.1% 11.1% -14.3% -30.2% 纯碱（轻质） 1650 元/吨 1.9% 7.8% -5.7% -5.7% -8.3% HDPE 8700 元/吨 0.0% -4.4% -4.4% -11.2% -24.0% LDPE 8250 元/吨 1.9% 0.0% 1.2% -9.3% -15.8% PP 9300 元/吨 5.0% 5.0% 6.8% -6.0% -10.0% PS 11160 元/吨 0.5% -2.3% -7.2% -8.7% -17.9% ABS聚合物 12000 元/吨 1.4% -0.7% -4.3% -9.2% -22.6% BOPP(厚光膜) 9800 元/吨 0.0% -2.0% 0.0% -5.8% -7.5% PC 18000 元/吨 2.9% 0.0% -1.6% -10.0% -28.0% PMMA 15800 元/吨 3.9% 4.6% -2.5% -17.7% -34.7% 合成氨 3050 元/吨 0.0% 0.0% -4.7% -6.2% -4.7% 尿素 1820 元/吨 2.2% 1.1% -4.2% -6.2% -9.0% 氯化钾 2250 元/吨 0.0% 0.0% -4.3% -4.3% -4.3% 磷矿石（30%） 390 元/吨 0.0% 2.6% 2.6% 2.6% -9.3% 黄磷 17100 元/吨 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 13.2% 磷酸一铵