投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 FICC组 研究员 蔡劭立 0755-82537411 caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 联系人 陈峤 0755-82537411 chenqiao@htfc.com 从业资格号：F3036907 高聪  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 相关研究： 关注近期公布的7月经济数据 2019-08-07 降息预期兑现后的美股回调风险 2019-08-01 华泰期货|股指日报 2019-09-03 金融委会议提振市场信心，A股迎9月开门红 股指期货：谨慎偏多 1. IF1909收盘涨1.37%报3832.60，成交量87606手，较上一交易日减少989手，持仓92810手，增加2549手。IH1909收盘涨0.90%报2879.00，成交量30021手，减少2130手，持仓39392手， 减少250手。IC1909收盘涨2.90 %报4977.4，成交量82519 手，增加7226手，持仓100570 手，增加2390手。 2. 央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收政府债券发行缴款等因素的影响，9月2日不开展逆回购操作。今日无逆回购到期。 3. 8月财新中国制造业PMI为50.4，为4月以来最高，预期49.8，前值49.9。钟正生表示，虽然中国经济有短期回温迹象，但下行压力具有长期性，中美关系不稳定状态下，逆周期政策需持续加码。 4. 据一财，部分保险公司财务负责人被通知今日前往国税总局开会，开会事由可能与研讨保险准备金有关。 5. 阿根廷总统毛里西奥·马克里9月1日签署一项法令，宣布将采取一系列外汇管制措施以减少金融市场波动。法令规定，即日起至年底，阿根廷出口商应在阿央行规定条件和期限内，将出口所得外汇汇至阿根廷。 6. 商务部9月2日消息，商务部新闻发言人就中国在世贸组织起诉美国对3000亿美元中国输美产品征税措施发表谈话称，9月1日，美国对华3000亿美元输美产品中第一批加征15%关税措施正式实施，我就此在世贸组织争端解决机制下提起诉讼。 投资逻辑： 股指期货：8月31日，国务院金融稳定发展委员会召开会议，此次会议强调“加大宏观经济政策的逆周期调节力度”，新增加“社会融资规模合理增长”的措辞，同时强调“继续做好支持地方政府专项债发行相关工作”，会议释放多重积极信号，在一定程度提振市场信心。同时近期国内政策利好因素较多，国务院办公厅印发《关于加快发展流通促进商业消费的意见》，提出了20条稳定消费预期、提振消费信心的政策措施，预计会对国内经济产生一定拉动作用；近期的LPR改革以改革的方式达到”降息”作用也会使得市场风险偏好有所提升，综合来看，国内股市支撑性较强；且考虑到目前中美两国经济周期由分化走向收敛，但其中也存在结构上的分化，预计美国经济走在信用收缩叠加经济下行的经济回落前半段，而中国经济则位于信用企稳叠加经济下行的回落后半段，短期风险释放后A股相对美股更加具有博弈反弹的基础，短期我们对A股持谨慎偏多观点。 策略：谨慎偏多 风险点：贸易战反复 华泰期货|股指日报 2019-09-03 2 / 8 宏观经济图表 图1：30大中城市商品房成交 单位：万平方米，套 图2：6大发电集团日均耗煤量 单位：万吨，% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图3：猪肉平均批发价 单位：元/公斤 图4：蔬菜批发价指数 单位：无 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0204060801001201401601800200040006000800010000120001400016000180002016-012017-012018-012019-0130大中城市商品房成交套数30大中城市商品房成交面积-80-60-40-2002040608010012001020304050607080901002017-122018-042018-082018-122019-042019-086大发电集团日均耗煤量同比1520253035402018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-07猪肉平均批发价4060801001201401602018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-07山东蔬菜批发价格指数 华泰期货|股指日报 2019-09-03 3 / 8 股指跟踪图表 图5：沪深300 单位：点，亿股 图6：上证50 单位：点，亿股 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图7：中证500 单位：点，亿股 图8：换手率% 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00240029003400390044002016-012017-012018-012019-01成交量（右轴）沪深3000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.001500200025003000350040002016-012017-012018-012019-01成交量（右轴）上证500.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.004000450050005500600065007000750080002016-012017-012018-012019-01成交量（右轴）中证50000.511.522.533.544.552018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-07换手率%_沪深300换手率%_上证50换手率%_中证500 华泰期货|股指日报 2019-09-03 4 / 8 图9：PE 单位：倍 图10：PB 单位：倍 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图11：资金净流入 单位：亿元 图12：两融余额 单位：点，亿元 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图13：行业日涨跌幅 单位：% 图14：行业5日涨跌幅 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0102030405060024681012141618202018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-07PE_沪深300PE_上证50PE_中证500（右轴）11.21.41.61.822.22.42.62.8311.11.21.31.41.51.61.71.81.922018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-07PB_沪深300PB_上证50PB_中证500（右轴）-600-400-20002004006002017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-07沪深300中证500上证507,000.007,500.008,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.0010,500.0011,000.00300032003400360038004000420044002017-012017-072018-012018-072019-012019-07沪深300融资融券余额（右轴）00.511.522.533.544.5计算机国防军工传媒电子建筑材料家用电器电气设备采掘通信机械设备综合建筑装饰化工纺织服装轻工制造非银金融钢铁医药生物有色金属交通运输房地产汽车公用事业商业贸易银行农林牧渔休闲服务食品饮料日涨跌幅%-20246810国防军工计算机家用电器传媒农林牧渔食品饮料纺织服装电气设备汽车采掘化工机械设备电子钢铁建筑装饰建筑材料休闲服务商业贸易有色金属通信医药生物交通运输非银金融综合轻工制造公用事业银行房地产5日涨跌幅% 华泰期货|股指日报 2019-09-03 5 / 8 期指跟踪图表 图15：IF活跃合约走势 单位：点 图16：IH活跃合约走势 单位：点 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图17：IC活跃合约走势 单位：点 图18：IF活跃合约成交持仓 单位：手 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 320033003400350036003700380039004000410042002019-06-182019-07-092019-07-302019-08-2025002600270028002900300031002019-06-182019-07-092019-07-302019-08-2040004200440046004800500052002019-06-182019-07-092019-07-302019-08-200200004000060000800001000001200002019-032019-042019-052019-062019-072019-08成交量持仓量 华泰期货|股指日报 2019-09-03 6 / 8 图19：IH活跃合约成交持仓 单位：手 图20：IC活跃合约成交持仓