新能源行业周报：宁德时代业绩符合预期，现金流同比高增长

新能源行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 爱建证券有限责任公司 周报●新能源行业 2019年8月26日 星期一 宁德时代业绩符合预期，现金流同比高增长 研究所 投资要点 ❑ 一周市场回顾 本周上证综指上涨2.61%，中证内地新能源主题指数上涨3.36%。本周锂电池板块表现弱于大市，指数上涨2.50%；新能源汽车板块表现弱于大市，指数下跌2.40%；充电桩板块表现强于大市，指数上涨4.74%。 ❑LG将供货特斯拉中国，利好国内LG化学电池材料供应商 据外媒报道，特斯拉同意从LG化学购买电池配套中国产Model 3及Model Y。今年年初LG化学宣布在中国投资1.2万亿韩元投资建设两座电池工厂，两座电池工厂分别投资6000亿韩元，一座动力电池工厂，一座小型电池工厂，本次LG化学与特斯拉合作，随非特斯拉中国唯一电池供应商，但特斯拉电动车在中国的影响力将对LG化学的电池业务带来迅速增长，同时利好LG化学电池材料供应商。 ❑宁德时代发布2019年半年报，现金流同比高增长 上周五晚，宁德时代公布2019年半年报，报告期内，公司实现营业总收入202.6亿元，同比增长116.50%，实现归母净利润21亿元，同比增长130%，实现扣非净利润18亿元，同比增长160%，业绩增长幅度符合预期。 公司目前三大主营业务分别为动力电池、储能、正极材料及其前驱体，其中动力电池的营业收入占比达到83.3%。根据中汽研的合格证的数据，2019年我国动力电池装机量30GWh，同比增长93.6%，其中公司装机量13.8GWh，同比增长212.3%，市占率46%，较去年同期增长4个百分点，市占率得以进一步提升。 本报告期公司经营活动现金流为72.76亿元，同比增长560%，在动力电池业务高速增长的情况下，回款情况良好，利好公司健康发展。四季度是动力电池旺季，将带动公司业绩进一步提升，建议关注。 ❑ 投资建议：推荐关注：动力电池标的宁德时代；正极材料标的当升科技；动力电池标的亿纬锂能，电解液标的新宙邦；充电桩标的特锐德。 ❑ 风险提示：新能源汽车19年产销不达预期，产业政策调整。 分析师：张志鹏 TEL：021-32229888-25311 E-mail:zhangzhipeng@ajzq.com 执业编号：S0820510120010 联系人：胡定伟 TEL: 021-32229888-25506 E-mail: hudingwei@ajzq.com 行业评级：同步大市 （维持） 数据来源：Wind，爱建证券研究所 （%） 1个月 6个月 12个月 绝对表现 1.17 -2.51 9.51 相对表现 0.14 -13.49 -5.99 相关公司数据 公司 评级 EPS 18A 19E 20E 宁德时代 强烈推荐 1.64 2.05 2.52 当升科技 强烈推荐 0.75 0.89 1.23 新宙邦 强烈推荐 0.86 0.99 1.24 特锐德 强烈推荐 0.18 0.42 0.66 亿纬锂能 强烈推荐 0.67 0.94 1.30 数据来源：Wind，爱建证券研究所 0.500.700.901.101.301.502018-082018-102018-122019-022019-042019-06沪深300新能源主题指数 新能源行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 目录 1、市场回顾 ....................................................................................................................................................... 4 2、 行业动态 ................................................................................................................................................. 5 2.1 新能源汽车 ......................................................................................................................................... 5 2.2 锂电池及材料 ..................................................................................................................................... 6 3、 公司动态 ................................................................................................................................................. 7 4、 数据跟踪 ................................................................................................................................................. 8 4.1 上游原材料锂钴镍价格 ..................................................................................................................... 8 4.2 锂电池及材料价格 ............................................................................................................................. 9 5、风险提示 ..................................................................................................................................................... 13 新能源行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 图表目录 图表1：新能源行业表现 .......................................................................................................................... 4 图表2：申万一级行业板块表现（2019/8/19-2019/8/23） ................................................................ 4 图表3：板块涨跌幅（2019/8/19-2019/8/23） .................................................................................... 5 图表4：金属锂（≥99%）（元/吨） ........................................................................................................ 8 图表5：电池级碳酸锂（99.5%）（元/吨） ............................................................................................ 8 图表6：氢氧化锂（56.5%）（元/吨） .................................................................................................... 8 图表7：电解镍（上海）（元/吨） .......................................................................................................... 8 图表8：硫酸镍（金川）（元/吨） .......................................................................................................... 9 图表9：电解钴（99.8%）（元/吨） ........................................................................................................ 9 图表10：硫酸钴（20.5%）（元/吨） ...................................................................................................... 9 图表11：动力三元523前驱体（元/吨） ............................................................................................ 10 图表12：动力三元材料523（元/吨） ................................................................................................. 10 图表13：正极材料磷酸铁锂（元/吨） ................................................................................................ 10 图表14：负极材料人造石墨（元/吨） ................................................................................................ 10 图表15：负极材料天然石墨（元/吨） ................................................................................................ 11 图表16：电解液：磷酸铁锂用（元/吨） ............................................................................................ 11 图表17：电解液：三元圆柱2.6Ah用（元/吨） .....................................................