朝闻国盛：重磅报告：硬核资产黄金时代

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 朝闻国盛 2019年08月20日 朝闻国盛 重磅报告：硬核资产黄金时代 今日概览  重磅研报 【电子】硬核资产黄金时代-20190819 【计算机】恒生电子（600570.SH）-中国资本市场顶级赋能者-20190819 【医药生物】丽珠集团（000513.SZ）-笋因落箨方成竹，且看丽珠二次蝶变创新转型（创新药系列研究之三）-20190819  研究视点 【策略】信用利差全面收窄——资金价格周监控第42期-20190819 【计算机】资本市场受重视程度空前，金融IT领军成长全面升级-20190819 【通信】光环新网（300383.SZ）-IDC龙头中报稳健增长，云计算业务全面拓展-20190820 【教育】中公教育（002607.SZ）-赛道品类升级，模式迭代助力-20190820 【医药生物】健友股份（603707.SH）-左亚叶酸钙注射液获批ANDA，注射剂国际化继续推进-20190819 【建材】三维股份（603033.SH）-并表驱动业绩高增，广西三维盈利改善-20190819 【医药生物】丽珠集团（000513.SZ）-聚焦+提效，丽珠业绩符合预期，转型加速推进——2019H1点评-20190819 作者 分析师 丁琼 执业证书编号：S0680513050001 邮箱：dingqiong@gszq.com 行业表现前五名 行业 当天 1周 1月 计算机 5.0% 8.9% 3.6% 通信 4.6% 6.0% 0.5% 电子 4.2% 7.8% 12.0% 传媒 4.2% 5.9% -0.3% 非银金融 4.1% 5.5% -1.9% 行业表现后五名 行业 当天 1周 1月 农林牧渔 -0.6% 0.3% -2.7% 银行 0.5% -0.1% -2.3% 食品饮料 1.0% 4.3% 2.3% 休闲服务 1.1% 4.8% 1.6% 有色金属 1.3% 0.9% -1.1% 晨报回顾 1、《风险偏好提升，市场可以乐观点》2019-08-19 2、《朝闻国盛：流量需求驱动的5G后周期配置思路》2019-08-16 3、《朝闻国盛：是什么拖累了7月经济》2019-08-15 4、《朝闻国盛：指数扩容在即，外资流入回暖》2019-08-14 5、《朝闻国盛：CPI和PPI继续分化，下半年通胀整体趋回落》2019-08-13 2019年08月20日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明  重磅研报 【电子】硬核资产黄金时代-20190819 郑震湘 S0680518120002 zhengzhenxiang@gszq.com 国盛电子团队持续前瞻研究电子产业，从5月16号华为事件开始，我们多次从产业分析坚定强调华为不用太悲观；7月16号重磅深度《全球“芯”拐点》，市场前瞻从全球产业判断半导体、5G、手机、数据中心拐点，吹响科技冲锋号；我们连续十余篇深度报告持续阐述产业深度逻辑，产业持续验证！ 创新周期、政策周期、资本周期三大周期共振，从产业周期看电子行业有望V形反转，从Q3开始板块同比环比增长有望加速，在全行业比较处于领先水平，全面拥抱硬核资产黄金年代。 风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧；国际形势的影响。 【计算机】恒生电子（600570.SH）-中国资本市场顶级赋能者-20190819 刘高畅 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 杨然 S0680518050002 yangran@gszq.com 多年积累形成顶级壁垒，经营质量大幅改善。监管容忍度上升，市场创新迎来拐点。云\AI多类技术变革不断提升长期壁垒。资本市场发展成为直接融资核心因素，两大趋势下顶级赋能者拥有十倍空间。 首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：受益监管新政的程度不及预期；金融上云进度不及预期；资本市场景气程度不及预期；关键假设与实际情况不符的风险。 【医药生物】丽珠集团（000513.SZ）-笋因落箨方成竹，且看丽珠二次蝶变创新转型（创新药系列研究之三）-20190819 张金洋 S0680519010001 zhangjy@gszq.com 胡偌碧 S0680519010003 huruobi@gszq.com 丽珠二次转型蝶变在即，短期看营销改革，潜力品种放量后可对冲参芪扶正和鼠神经生长因子的负面影响；艾普拉唑针剂上市、亮丙瑞林微球产能扩张都将成为新一轮激励三年复合15%增长的有力保障。公司研发方面也有积极变化，临床推进有明显加速。未来5年平均每年都将有1-2个新品种上市，即将完成创新生物药龙头的华丽转型。我们认为公司业绩增速确定性高，估值较低，生物药+微球长远布局符合产业方向。我们看好公司发展，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：参芪扶正和鼠神经生长因子持续下滑；单抗、微球研发失败风险；新产品放量不达预期。  研究视点 【策略】信用利差全面收窄——资金价格周监控第42期-20190819 张启尧 S0680518100001 zhangqiyao@gszq.com 张倩婷 S0680518060004 zhangqianting@gszq.com 本周观点： 公开市场操作：货币净投放3000亿元 2019年08月20日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 银行间利率：利率上行 国债利率：长短端利率均上行，中美利差走扩 信用债利差：信用利差均下行 外汇市场：人民币大幅贬值 VIX指数：小幅回升 风险提示：海外事件冲击，宏观货币政策超预期变化。 【计算机】资本市场受重视程度空前，金融IT领军成长全面升级-20190819 刘高畅 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 杨然 S0680518050002 yangran@gszq.com 近期资本市场受重视程度空间，有望进入加速发展期。证券IT的行业特征为：业绩弹性大、壁垒深厚、关键变量是监管，未来将最为受益。 推荐：同花顺、恒生电子、东方财富、长亮科技。 建议关注：科蓝软件、金证股份、顶点软件、上海钢联、新国都、新大陆、赢时胜、宇信科技、润和软件。 风险提示：业务推进不达预期；金融去杠杆环境影响；宏观经济风险。 【通信】光环新网（300383.SZ）-IDC龙头中报稳健增长，云计算业务全面拓展-20190820 宋嘉吉 S0680519010002 songjiaji@gszq.com 程响晴 S0680519050006 chengxiangqing@gszq.com 公司上半年实现营业收入34.6亿，同比增长24%；归母净利润3.9亿，同比增长34%，符合业绩预期。我们认为公司全年将受益于数据中心客户上架率提升以及云计算业务的稳步增长，同时也受益于科信盛彩的并表实现业绩增厚。我们预计公司2019~2021年归母净利润分别为9.37/12.95/17.12亿元，eps为0.61/0.84/1.11元，继续给予“买入”评级。 风险提示：科信盛彩业绩承诺无法实现造成资产减值；IDC产业政策持续收紧，机柜投放进度不达预期；应收账款回收风险；公司规模扩张带来的运营管理风险；与亚马逊的合作受政策影响带来的不确定性。 【教育】中公教育（002607.SZ）-赛道品类升级，模式迭代助力-20190820 鞠兴海 S0680518030002 juxinghai@gszq.com 邵璟璐 S0680518030006 shaojinglu@gszq.com 赵雅楠 研究助理 zyn@gszq.com 投资建议。作为职业培训市场龙头品牌，公司规模及平台优势持续凸显，快迭代的教研及渠道网络助力品类拓张，同时保持快速的市场反应能力。职教培训市场依然存在较多处于快速成长期、仍待整合的细分赛道，中公有望凭借规模及品牌优势享受行业红利，持续抢占市场。基于2019半年报表现，我们维持2019/20/21年净利预测16.24/21.49/27.22亿元，同增41%/32%/27%，对应EPS 0.26/0.35/0.44元。基于公司的竞争优势及龙头地位，维持“买入”评级。 风险提示：招录政策变化风险；公务员培训市场寡头格局下价格战升级；新增业务扩张不及预期；线上流量成本高企。 2019年08月20日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 【医药生物】健友股份（603707.SH）-左亚叶酸钙注射液获批ANDA，注射剂国际化继续推进-20190819 张金洋 S0680519010001 zhangjy@gszq.com 邓云龙 研究助理 dengyunlong@gszq.com 公司公告于近日左亚叶酸钙注射液获得美国FDA批准，ANDA编号211002。左亚叶酸钙注射液主要用于大剂量甲氨蝶呤治疗骨肉瘤后的抢救，减少或抵消无意中因过量服用叶酸拮抗剂而带来的毒性或受损；与5-氟尿嘧啶联合化疗，用于胃癌、结直肠癌治疗；2018年美国市场销售金额约7千万美元。 盈利预测：我们预计公司2019-2021年归母净利润为5.95、7.91、10.21亿元，同比增长40.1%、32.9%、29.1%，当前股价对应PE为37x、28x、22x，维持“买入”评级。 风险提示：注射剂海外获批不及预期；肝素原料销售不及预期；医保控费压力持续加大；测算可能与实际存在误差。 【建材】三维股份（603033.SH）-并表驱动业绩高增，广西三维盈利改善-20190819 黄诗涛 S0680518030009 huangshitao@gszq.com 房大磊 S0680518010005 fangdalei@gszq.com 公司是轨交轨枕龙头，完成收购广西三维带来并表效应，子公司盈利能力有明显提升。未来有望充分受益于西部的高铁建设热潮，轨交建设需求旺盛，广西三维竞争优势明显。随着广东三维、成都三维、浙江五维和工业涤纶丝、热电联产项目的建成投产，公司未来两年有望实现跨越式发展。我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为3.03/4.47/6.10亿元，对应EPS分别为1.0/1.5/2.0元，对应PE分别为17.3、11.7、8.6倍；维持“买入”评级。 风险提示：原材料价格波动风险、下游行业周期性波动的风险、高铁及城市轨道建设不及预期风险、商誉减值风险。 【医药生物】丽珠集团（000513.SZ）-聚焦+提效，丽珠业绩符合预期，转型加速推进——2019H1点评-20190819 张金洋 S0680519010001 zhangjy@gszq.com 胡偌碧 S0680519010003 huruobi@gszq.com 投资建议：预计2019-2021年归母净利润分别为12.41亿元、14.33亿元、16.30亿元，增速分别为14.7%、15.5%、13.8%，对应PE分别为19x，17x，15x。（扣除激励摊