朝闻国盛：电子三大周期叠加，计算机迎来黄金时代
请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 朝闻国盛 2020年08月10日 朝闻国盛 电子三大周期叠加，计算机迎来黄金时代 今日概览 重磅研报 【策略】外部已非主要矛盾，调整就是机会——A股市场策略周报-20200809 【策略】当前海内外股市估值水平如何？——估值与结构第78期-20200807 【金融工程】短期震荡继续-20200809 【固定收益】政策渐变期信贷投放情况如何--2020年3季度百位信贷经理调研-20200807 【电子】三大周期叠加，国产化加速-20200809 【计算机】计算机投资进入黄金时代-20200809 【房地产开发】看好基本面持续超预期带来的超额收益——2020年中期策略-20200807 研究视点 【宏观】上半年货币政策和财政政策执行报告的8大信号-20200807 【策略】科创基金再扩容，解禁压力小幅提升——科创板周监控第24期-20200808 【固定收益】银行增持，债市配置价值逐步显现-20200809 【固定收益】从货币和财政政策执行报告观察未来政策方向-20200807 【房地产开发】央行坚持房住不炒，52城成交同增16.5%-20200809 【化工】看好化工高成长公司迎来戴维斯双击，关注维生素独立行情-20200809 【医药生物】三问三答详解造影剂赛道优势与司太立战略蓝图-20200809 【建筑装饰】继续推荐装配式龙头，关注低估品种修复机会-20200809 【电气设备】风光超44GW平价项目公布，欧洲7月新能源销量继续高增-20200809 【交通运输】看好国内航空市场恢复，危化品储存迎专项检查整治-20200809 【通信】工业互联网，投资正当时-20200809 【环保工程及服务】垃圾处置补短板，政策频出促发展-20200809 【非银金融】本周聚焦—各省银行业Q2经营数据如何？金融角度怎么看Q2货币政策报告？-20200809 【通信】物联网，量变到质变之路始于5G-20200808 【医药生物】丽珠集团（000513.SZ）-下属试剂子公司拟分拆上市，子公司独立发展有利于做大做强-20200809 【汽车】长城汽车（601633.SH）-7月销量维持高增长，看好下半年量利 作者 分析师 熊园 执业证书编号：S0680518050004 邮箱：xiongyuan@gszq.com 行业表现前五名 行业 1月 3月 1年 国防军工 22.6% 49.4% 63.1% 建筑材料 14.0% 21.4% 76.3% 农林牧渔 9.2% 19.1% 37.5% 化工 9.2% 28.6% 45.5% 有色金属 8.1% 34.4% 32.9% 行业表现后五名 行业 1月 3月 1年 商业贸易 -8.9% 27.1% 32.4% 通信 -7.8% 1.3% 23.9% 计算机 -6.5% 13.3% 60.7% 房地产 -6.5% 10.6% 12.2% 银行 -6.4% 0.5% -4.1% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：IPO放量扩容，融资余额创新高》2020-08-07 2、《朝闻国盛：区块链商用开启新纪元，软件发展进入黄金时代》2020-08-06 3、《朝闻国盛：科创牛：科创50成分权重如何？》2020-08-05 4、《朝闻国盛：科创板：伟大从“泡沫”中诞生》2020-08-04 5、《朝闻国盛：八月配置建议&金股推荐》2020-08-03 2020年08月10日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 双升-20200809 【电气设备】恩捷股份（002812.SZ）-战略并购纽米科技，消费锂电领域再加码-20200809 【计算机】麦迪科技（603990.SH）-收购黑龙江天元妇产医院51%股权，辅助生殖再下一城-20200809 【电气设备】通威股份（600438.SH）-上半年业绩基本符合预期，看好下半年行业高景气带来价格回升-20200809 【建筑材料】天山股份（000877.SZ）-公司发布重组预案，千亿水泥航母雏形显现-20200809 【医药生物】凯莱英（002821.SZ）-环比持续改善奠定全年高增长基础，毛利率提升彰显技术龙头优势-20200809 【建筑材料】凯伦股份（300715.SZ）-定增补流提升资金实力，助力快速成长-20200809 【休闲服务】宋城演艺（300144.SZ）-20H1中报点评：最差时刻已经过去，看好后续业务复苏-20200809 【食品饮料】今世缘（603369.SH）-国缘占比持续提升，高端V系列表现亮眼-20200808 【电子】领益智造（002600.SZ）-领益科技表现优异，充分发挥各业务板块协同优势-20200808 【计算机】佳华科技（688051.SH）-签订公司史上最大金额合作协议，智慧环保、智慧城市双线发力-20200808 【医药生物】东诚药业（002675.SZ）-业绩增长符合预期，继续看好公司核药布局-20200807 【轻工制造】中顺洁柔（002511.SZ）-2020年中报亮眼，上半年业绩强劲增长-20200807 2020年08月10日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 重磅研报 【策略】外部已非主要矛盾，调整就是机会——A股市场策略周报-20200809 张启尧 S0680518100001 zhangqiyao@gszq.com 胡思雨 研究助理 husiyu@gszq.com 展望：重申调整就是机会，继续看好科技牛、科创牛，8月科创是主战场 1、近期中美摩擦持续升温，短期冲击市场。但海外冲击并非市场主要矛盾，不构成系统性风险。 2、再次强调，今年市场轻易不调整，调整就是机会，核心在于股市流动性充裕、机构增量持续入市。 3、继续看好三季度科技将是市场最强主线，科创板将是主战场。 风险提示：1、疫情发展超预期；2、宏观经济超预期波动。 【策略】当前海内外股市估值水平如何？——估值与结构第78期-20200807 张启尧 S0680518100001 zhangqiyao@gszq.com 程鲁尧 研究助理 chengluyao@gszq.com 1、A股行情回顾：外冷内暖，股指整体震荡上行，周期与成长占优。 2、估值变化：全球股市小幅上行，A股市场上行。 3、大类资产：海外风险偏好升高，人民币继续回升。 风险提示：海外波动加剧；经济和政策超预期变化；中美摩擦升级。 【金融工程】短期震荡继续-20200809 刘富兵 S0680518030007 liufubing@gszq.com 叶尔乐 S0680518100003 yeerle@gszq.com 林志朋 S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 段伟良 S0680518080001 duanweiliang@gszq.com 短期震荡继续。本周市场先扬后抑，宽幅震荡。短期，我们认为市场仍将继续呈现震荡态势，延续慢调格局。从分段体系的角度，这很有可能是一波日线级别调整。要形成日线级别调整起码需要2周左右，就调整力度而言，大盘本次调整的低点顶多在3100点左右。中期，市场大概率是个慢涨格局，因此出现深幅调整即是好的加仓时机。当下我们对投资者的建议是不轻易减仓，不轻易追涨，逢回调加仓，可适当做点短差。就风格而言，我们认为科技、消费和医药自2019年6月以来的上涨趋势大概率没有结束，风格很难切换。 风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。 【固定收益】政策渐变期信贷投放情况如何--2020年3季度百位信贷经理调研-20200807 杨业伟 S0680520050001 yangyewei@gszq.com 张伟 S0680520040001 zhangwei2920@gszq.com 我们通过调研一线的100多位信贷经理来了解3季度的信贷供给和投向、实体融资需求、贷款利率和负债成本等情况。大部分信贷经理表示目前政策的基调依然是鼓励银行加大对实体经济的信贷支持力度，政策基调未转向；从额度情况来看，3季度信贷投放增速将放缓；实体融资需求情况依然回升；贷款利率进入平台期，继续下降可能性有 2020年08月10日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 限；结构性存款压降较快，短期给银行负债端造成压力；3季度债市将延续震荡，但利率下行势能在逐步蓄积。 风险提示：调研数据样本有限可能存在偏差不能真实的反应实际的情况。 【电子】三大周期叠加，国产化加速-20200809 郑震湘 S0680518120002 zhengzhenxiang@gszq.com 我们着重关注本轮疫情中大陆电子龙头产业链地位提升、供应链份额集中、库存下降以及国产替代加速背景下的全产业链受益。我们坚定认为，随着后续疫情拐点到来、需求恢复叠加新一轮创新启动，A股电子企业有望率先受益，继续迎来黄金发展期。 国之重器、新型举国体制攻坚，【中芯国际】作为产业链核心将深度受益。 全球代工行业景气度有望开启，8寸PMIC、Driver IC率先启动，中芯国际基本盘有望巩固！ 消费电子核心龙头高增长，中国供应链在全球地位提升。 面板：从周期修复到价值转换。 PCB：5G引领行业新生，行业全面受益。 风险提示：下游需求不及预期、中美科技摩擦。 【计算机】计算机投资进入黄金时代-20200809 刘高畅 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 杨然 S0680518050002 yangran@gszq.com 安鹏 S0680519030002 anpeng@gszq.com 计算机投资进入黄金时代。计算机行业产业链扁平且产业链不透明，受科技与政策影响大，Beta特征显著。流动性因素与地缘政治因素相互对冲，政策态度成为Beta主导因素。各大资本市场官媒表态以及相关政策的不断推出，显示资本市场将是影响直接融资特别是推动科技、医药产业升级的关键战场，除开占行业数量约15%的金融IT公司受益外，Beta环境持续向好。 风险提示：财政支出不及预期；经济下行超预期；贸易摩擦加剧。 【房地产开发】看好基本面持续超预期带来的超额收益——2020年中期策略-20200807 黄诗涛 S0680518030009 huangshitao@gszq.com 杨倩雯 研究助理 yangqianwen@gszq.com 销售：受益于宽货币+全年宽松为主的“一城一策”销售可能持续超预期。政策：基于对房地产开发投资和土地市场的判断我们对未来保持乐观。投资建议： 1.经营稳健、现金流充裕、同时销售有一定增长潜力的龙头房企，如金地集团、保利地产、万科A；2.弹性大的成长型房企，如中南建设、金科股份、阳光城；3.现金流优秀、运营能力逐渐得到市场认同从而估值提升的商业地产：华润置地、新城控股、龙湖集团、大悦城；4.兼具业绩改善和高分红特征的标的：华发股份、华夏幸福。5.经纪服务赛道龙头：贝壳、我爱我家。 风险提示：疫情
