军工行业周报：印度单方面改变克什米尔地位，地区局势再趋紧张

证券研究报告：军工行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 801021  印度单方面改变克什米尔地位 地区局势再趋紧张  行业表现 上周A股军工板块全周上涨2.61%，实现止跌并小幅反弹，跑赢上证指数。军工行业内各子行业全部上涨，其中船舶制造板块再次领涨，全周涨幅为3.95%；地面兵装板块紧随其后，全周上涨2.83%；航天装备和航空装备板块全周分别上涨2.28%和1.86%。  军工行业一周投资策略 上周A股市场在震荡下探后展开反弹，上证指数维持在2800点附近。军工板块则逆势走强，表现强于大盘。上周中国船舶和中船防务公布了调整后重组方案并复牌，中国船舶和中船防务当天均涨停，带动船舶制造子行业再次冲高，领涨军工板块，成为推动军工板块逆势上涨的主要动力。目前，市场对中美贸易摩擦升温的担忧已得到消化，国家的新一轮稳增长政策也陆续落地，美国方面在关税问题上则出现松动，整体上看，A股市场的大环境出现好转，短线反弹有望持续。不过，军工行业基本面上受外贸影响不大，中央对未来世界局势的判断和相关军事政策才是行业最大支撑，所以在之前阶段表现较为抗跌。随着市场展开反弹，之前超跌的科技股板块将成为热点，我们认为军工板块短线反弹力度将不及更加敏感的科技股板块，但继续看好军工行业的中长期表现。 行业消息及动态： 印度单方面改变克什米尔地位 地区局势再趋紧张：上周香港动乱占据了国内各大新闻媒体主要位置，但军事领域内影响更为突出则是印度和巴基斯坦关系再趋紧张，南亚次大陆地区在今年2月份之后再次出现军事冲突风险。本次事件的起因是印度政府8月5日发布总统令，废止印度宪法中的“370条款”，取消了赋予印度控制克什米尔地区的“特殊地位”。印度此次废止宪法“370条款”，并在印控克什米尔地区设立两个中央直辖区，在政治上取消了这一地区的“自治”，等于完全走完了将克什米尔并入印度的程序，性质上相当于2011年日本将钓鱼岛“国有化”。克什米尔地区作为印度和巴基斯坦之间的争议领土，印度的行动引起了克什米尔利益攸关方巴基斯坦的强烈不满。巴基斯坦不仅对印度的举措提出强烈抗议，还在8月7日降级了两国外交关系，并召回驻印公使。巴基斯坦内阁8月9日批准中断印巴两国双边贸易，同时终止两国之间的铁路服务“友谊快车”。8月14日，巴基斯坦总理伊姆兰⋅汗前往巴控克什米尔地区，在议会的演讲中表示 “陆军准备好了，不仅仅是军队，而且整个国家都将与我们的军队并肩作战。”8月15日，双方边境发生交火事件，巴基斯坦三军新闻局称印度军队当天在克什米尔实际控制线附近向巴方一侧开火，打死3名巴基斯坦士兵，巴军随后进行了有效反击，至少打死5名印军士兵、打伤多人，并摧毁数个印军地堡。目前，印巴双方爆发大规模战争的可能性不大，但边境冲突进一步升级的风险较大。中国地区利益攸关方之一，还是巴基斯坦主要军事装备提供商，向巴基斯坦提供了包括坦克、装甲车、火炮、战斗机、护卫舰和多种导弹在内的大量军事装备。如果未来印巴冲突进一步升级，则将对军工板块将形成事件性刺激。可关注内蒙一机、国睿科技、洪都航空、高德红外、江南红箭、长城军工等。  风险提示：国际安全形势重大变动 国家政策调整 国防采购未达预期 开源证券证券研究报告 军工行业周报 行业报告 军工行业（801740） 2019年08月19日 投资评级：看好 分析师：刘浪 SAC执业证书编号： S0790517070001 联系电话： 029-88447618 Email: liulang@kysec.cn 开源证券股份有限公司 地址：西安市高新区锦业路1号 都市之门B座5层 http://www.kysec.cn -20.00% 0.00% 20.00% 40.00% 18-08 18-10 18-12 19-02 19-04 19-06 19-08 国防军工(申万) 沪深300 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 目 录 本周A股市场投资策略 ......................................................................................................................................1 本周策略 ................................................................................................................................................................ 1 行业走势 ................................................................................................................................................................ 3 军工行业一周投资策略 ......................................................................................................................................4 行业消息及动态 ..................................................................................................................................................5 图表目录 图1：申万国防军工行业指数与上证指数上周走势图.......................................................................................... 2 图2：申万国防军工行业指数与深证成指上周走势图............................................. 2 图3：申万一级行业指数上周表现 ......................................................................................................................... 3 图4：军工行业细分板块上周表现 ......................................................................................................................... 3 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 本周A股市场投资策略 本周策略 上周A股于上周四大逆转后，上周五出现冲高回落，盘中有一定的获利抛盘涌出，两市成交量有所放大。电子信息板块出现分化，华为、稀土、大消费表现强势。人造肉、ETC以及船舶制造等概念股回调。 上周香港人民币离岸同业拆出隔夜利率大幅上扬至年内新高，使得部分人民币做空盘平仓，进而减缓了人民币离岸汇率压力。北向资金在连续两周净流出55亿元之后，上周净流入9亿元，对A股回升起到一定作用。自MSCI提高纳入A股因子至15%之后，未来境外资金仍会继续青睐A股中消费龙头股。 外部环境仍然错综复杂，反复影响全球市场人气。不过，中国经济数据今年以来呈现上下大幅波动的新特点，虽然上周公布的7月经济数据增速大幅超预期下滑，但是，有一定特殊的影响因素，估计下月中旬公布的8月工业增加值、居民消费品零售总额等指标还会回升到正常水平。美国之前宣布增加关税的3000亿元外贸出口中，大部分是中国主导的产品，国内企业自主性更大，因此，关税对经济的影响相对于2000亿元商品要小。 近期中报业绩对市场影响越来越大。，上周五盘中一些中报业绩大幅增长的个股，股价受到强烈追捧，相反，业绩比预期下降的公司，股价大幅下挫。本周将进入半年报密集发布期，随着经济大环境影响，大多数公司业绩增速下降，加之今年中报增加计提商誉减值，业绩地雷会大量涌现，此时的业绩增长公司，将成为稀缺资源，进而会增强市场影响力。 策略及关注行业方面，今年增值税改革以来，一些行业业绩将会在半年报体现，商业医药、医疗器械等尤其值得关注。一些已经提前超跌反应市场悲观预期的行业板块，也会在中报公布后，逐渐转向好转，例如地面兵装、文化传媒等。在国际避险情绪上升之际，除黄金意外，稀有金属中金属钴、锂、钼等相关同样值得关注。在震荡市中，针对关注行业采取区间高抛低吸策略。 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 图1：申万国防军工行业指数与上证指数上周走势图 数据来源：wind，开源证券研究所 图2：申万国防军工行业指数与深证成指上周走势图 数据来源：wind，开源证券研究所 0.00 2000.00 4000.00 6000.00 8000.00 10000.00 12000.00 -1.00% -0.50% 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 19-08 19-08 19-08 19-08 19-08 成交金额 国防军工(申万) 上证指数 0.00 2000.00 4000.00 6000.00 8000.00 10000.00 12000.00 -1.00% -0.50% 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 19-08 19-08 19-08 19-08 19-08 成交金额 国防军工(申万) 深证成指 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 行业走势 上周A股军工板块全周上涨2.61%，实现止跌并小幅反弹，跑赢上证指数。军工行业内各子行业全部上涨，其中船舶制造板块再次领涨，全周涨幅为3.95%；地面兵装板块紧随其后，全周上涨2.83%；航天装备和航空装备板块全周分别上涨2.28%和1.86%。 图3：申万一级行业指数上周表现 数据来源：wind，开源证券研究所 图2：军工行业细分板块上周表现 数据来源：wind，开源证券研究所 -1.0000 0.0000 1.0000 2.0000 3.0000 4.0000 5.0000 6.0000 7.0000 8.0000 9.0000 电子(申万) 食品饮料(申万) 计算机(申万) 医药生物(申万) 通信(申万) 休闲服务(申万) 轻工制造(申万) 综合(申万) 国防军工(申万) 传媒(申万) 非银金融(申万) 交通运输(申万) 化工(申万) 上证综指 商业贸易(申万) 公用事业(申万) 电气设备(申万) 机械设备(申万) 建筑材料(申万) 汽车(申万) 农林牧渔(申万) 纺织服装(申万) 房地产(申万) 采掘(申万) 家用电器(申万) 有色金属(申万) 钢铁(申万) 建筑装饰(申万) 银行(申万) 0.0000 0.5000 1.0000 1.5000 2.0000 2.5000 3.0000 3.5000 4.0000 4.5000 周涨跌幅(%) 周涨跌幅(%) 周涨跌幅(%) 周涨跌幅(%) 船舶制造II(申万) 地面兵装II(申万) 航天装备II(申万) 航空装备II(申万) 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 军工行业一周投资策略 上周A股市场在震荡下探后展开反弹，上证指数维持在