《FOF系列研究之十二》：明星基金经理业绩分析之：交银施罗德何帅

HeaderTable_User 1122253200 1394892282 HeaderTable_Stock 股票代码 投资评级 评级变化 行业code HeaderTable_Excel HeaderTable_StatementCompany 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 专题报告 【金融工程·证券研究报告】 Tabl e_Title 明星基金经理业绩分析之：交银施罗德何帅 ——《FOF系列研究之 十二》 Table_Summary 研究结论  基金经理基本情况：何帅，硕士学历，现任交银施罗德基金经理，公募从业年限为4.11年，历任公募数1家。当前一共管理了3只公募基金，均为混合型产品。何帅管理的产品总规模为89.29亿元，规模最大的产品是交银阿尔法38亿元。另外交银阿尔法和交银优势行业曾连续获得多个奖项，何帅获得第六届英华奖三年期股票投资最佳基金经理。  基金经理业绩分析：05年以来何帅年化收益为19.58%，最近三年业绩排名10/581，最近一年业绩排名326/1065，最近三年业绩优秀。明星产品交银阿尔法成立以来年化收益18.51%，最近三年、五年累计收益排名均在同类基金前10名，最近三年年化收益17.13%，中长期业绩优秀。  基金经理能力评价：何帅最近3年的选股能力较强，得分为80，选股年化收益为3%，择时能力也处于中上水平。综上，何帅最近3年的优异业绩主要来自于选股能力。  基金经理行业偏好：根据历史均值的结果，何帅配置了较多成长性行业，偏好计算机(29%)、医药(14%)、传媒（9%）、机械（8%）等行业。最新一期2019中报持仓结果，何帅仅配置了3个行业，重仓了计算机，比例高达81%，其次是医药行业11%，电力及公用事业8%，相比于很多基金经理偏爱消费股，何帅偏好计算机等成长行业，并且行业集中度非常高。  基金经理风格偏好：根据历史平均风格因子暴露，何帅是小盘成长的风格，偏好小市值、具有动量效应的、高Beta、高波动、高换手、高估值、高成长的股票。最新一期2019中报持仓，配置了更多具有反转效应的、高估值的股票，成长风格明显。  基金经理重仓股分析：分析明星产品交银阿尔法，恒华科技是持有期数最多的股票10次，慈文传媒和黄山旅游各7次，计算机行业多次被重仓。恒华科技平均持有比例最高8.84%，美亚柏科和黄山旅游其次分别为8.74%和8.51%。广联达累计持有收益最高5%，华宇软件其次4%。  欢迎感兴趣的投资者与我们团队成员或对口销售获取基金产品和基金经理评价工具。 风险提示  量化模型失效风险  市场极端环境的冲击 Table_ReportDate 报告发布日期 2019年08月18日 Table_Autho r 证券分析师 朱剑涛 021-63325888*6077 zhujiantao@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515060001 邱蕊 021-63325888*5091 qiurui@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860051902001 Table_Contacter Table_Report 相关报告 明星基金经理业绩分析之：景顺长城刘彦春 2019-08-06 明星基金经理业绩分析之：兴全董承非 2019-07-22 明星基金经理业绩分析之：中欧周蔚文 2019-07-15 明星基金经理业绩分析之：华安杨明 2019-07-08 明星基金经理业绩分析之：汇添富雷鸣 2019-07-01 明星基金经理业绩分析之：易方达张坤 2019-06-25 金融工程 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 明星基金经理业绩分析之：交银施罗德何帅 2 目录 一、基金经理基本情况 ................................................................................... 3 二、基金经理业绩分析 ................................................................................... 4 三、基金经理能力评价 ................................................................................... 5 四、基金经理行业偏好 ................................................................................... 6 五、基金经理风格偏好 ................................................................................... 7 六、基金经理重仓股分析 ............................................................................... 8 风险提示 ........................................................................................................ 9 附录 东方A股因子风险模型（DFQ-2018） ................................................ 9 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 明星基金经理业绩分析之：交银施罗德何帅 3 一、 基金经理基本情况 何帅，男，硕士学历，现任交银施罗德基金经理。根据wind资料，何帅2010年至2012年任国联安基金管理有限公司研究员。2012年加入交银施罗德基金管理有限公司，曾任行业分析师。2015年7月起任交银施罗德优势行业灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2015年9月16日起任交银施罗德阿尔法核心混合型证券投资基金基金经理。2018年1月起担任交银施罗德持续成长主题混合型证券投资基金基金经理。 截止2019年8月16日，何帅公募从业年限为4.11年，历任公募数1家。当前一共管理了3只公募基金，均为混合型产品。何帅管理的产品总规模为89.29亿元，规模最大的产品是交银阿尔法38亿元，交银施罗德主动管理规模为483.26亿元。另外交银阿尔法和交银优势行业曾连续获得多个奖项，何帅获得第六届英华奖三年期股票投资最佳基金经理。 综上，何帅投资经验虽然不长但业绩出色，工作稳定，连续获得多个奖项，是一位中期业绩优异的明星基金经理。 图1：基金经理基本情况（截止2019年8月16日） 数据来源：东方证券研究所 & wind资讯 姓名何帅性别男学历硕士公募从业年限4.11公募历任公司数1当前管理的同类产品个数3历史管理的同类产品个数3当前管理的同类产品中规模最大的基金交银阿尔法(38亿)当前管理的同类产品规模89.29当前管理的所有产品规模89.29所在公司主动管理规模483.26所在公司规模（剔除货币型基金）786.80获金牛奖次数4数据截止时间20190816基金经理基本信息 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 明星基金经理业绩分析之：交银施罗德何帅 4 二、基金经理业绩分析 我们根据报告《基金产品与基金经理评价》中介绍的基金经理投资指数的构建方法，得到每个基金经理的收益率序列，即选定基金池后，每个交易日查询每个基金经理管理的基金，按照最新合计规模加权，作为基金经理每日的投资收益。 下图为何帅管理的产品列表： 图2：基金经理管理产品列表（截止2019年8月16日）（只包含初始基金） 数据来源：东方证券研究所 & wind资讯 何帅所管理的主动权益基金收益如下所示，05年以来何帅年化收益为19.58%，最近三年业绩排名10/581，最近一年业绩排名326/1065，最近三年业绩优秀。具体看分年表现，2016年和2018年表现较好，排名在10%左右，2019年至今累计收益25.15%。 图3：基金经理业绩表现（截止2019年8月16日） 数据来源：东方证券研究所 & wind资讯 下图展示了何帅的明星产品交银阿尔法的历史业绩，该基金成立以来年化收益18.51%，最近三年、五年累计收益排名均在同类基金前10名，最近三年年化收益17.13%，中长期业绩优秀。具体看分年表现， 2014、2016年和2018年表现突出，2019年以来累计收益25.74%。 基金代码基金名称基金类型任职日期离职日期最新合计规模（亿元）任职期间年化回报519697.OF交银优势行业灵活配置型基金20150709-33.3518.81%519712.OF交银阿尔法偏股混合型基金20150916-38.3522.22%005001.OF交银施罗德持续成长偏股混合型基金20180112-17.5913.44%累计收益同类排名累计收益年化收益年化波动率年化夏普比率最大回撤最新交易日1043/14460.17%最近5个交易日160/14454.22%646.80%19.48%10.44-0.88%最近1个月893/13950.68%8.42%15.95%0.52-4.16%最近3个月604/12773.35%14.07%19.06%0.74-6.00%最近6个月442/119715.34%33.04%23.12%1.32-16.20%最近1年326/106515.37%15.37%22.61%0.74-16.20%最近3年10/58152.82%15.19%17.91%0.88-17.92%最近5年年初至今409/116425.15%42.81%22.44%1.70-16.20%05年以来109.19%19.58%22.13%0.92-24.65%20142015201665/7344.08%4.08%23.20%0.29-17.81%2017352/91512.24%12.24%13.16%0.94-8.74%2018126/1039-1.30%-1.30%20.56%0.04-17.92%基金经理业绩表现 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 明星基金经理业绩分析之：交银施罗德何帅 5 图4：交银阿尔法业绩表现（截止2019年8月16日） 数据来源：东方证券研究所 & wind资讯 三、基金经理能力评价 我们根据报告《基金产品与基金经理评价》中介绍的方法对基金经理的择时、行业配置和选股能力进行评价。 何帅最近3年的选股能力较强，得分为80，选股年化收益为3%，择时能力也处于中上水平。综上，何帅最近3年的优异业绩主要来自于选股能力。 图5：基金经理能力评价雷达图（截止2019年8月16日） 数据来源：东方证券研究所