投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 有色金属组 研究员 李苏横  0755-23614607  lisuheng@htfc.com 从业资格号：F3027812 投资咨询号：Z0014051 联系人 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 相关研究： LME库存持续走低 外盘遭遇逼仓风险显著 2019-7-24 铅品种或将面临旺季不旺之窘境 铅价上攻仍乏力 2019-07-01 再生铅生产成本较高 铅价暂时受到支撑 2019-5-23 市场对5月检修存在预期 铅价格出现回升 2019-4-29 上期所铅仓单持续走低 后续逐渐关注铅品种逼仓可能性 2019-4-24 电动车新国标本周落地 需求展望难有好转 2019-4-15 电动自行车新国标即将落实加之消费淡季来临 铅价或将继续羸弱 2019-04-01 持货商继续挺价 但“有价无市”情况明显 2019-03-20 华泰期货|铅日报 2019-08-14 铅价出现回调 持货商升贴水报价维稳现货成交再归 清淡 铅日报摘要: 现货市场：昨日铅价冲高回落，且回落力度相对较大，而在此过程中，贸易商升贴水报价变化情况并不明显，没有明显挺价，亦没有明显让渡升贴水出货的情况。而与此同时，再生铅贴水程度在昨日有所扩大，使得部分需求被分流，故此现货散单成交再归清淡。 库存情况：昨日上期所铅库存较前一交易日下降100吨至31,029吨,当下库存水平仍然较高，主要原因是蓄电池消费的复苏暂时还未及时反应至对于铅需求的增加，不过随着蓄电池销售情况持续好转，倘若这样的情况延续，则铅库存料终将得到进一步消化。当然就当下库存水平而言，对于铅品种的逼仓而言还是相对难度较大。 进口盈亏情况：昨日人民币中间价继续下跌115个基点至7.0326，进口盈利窗口仍处于关闭状态。而目前下游蓄电池企业成品库存正在出现逐渐被消耗的情况，电池订单也出现较为明显的好转。若蓄电池企业订单情况持续好转，从而带动蓄企的原材料采购以及推动铅价格的进一步上攻，那未来国内铅品种进口盈利窗口逐渐打开的情况也并非不可能发生。 再生铅与原生铅价差：昨日再生铅与原生铅价差扩大至-75元/吨，昨日铅价格呈现较大幅度回落。而蓄电池消费复苏目前始终为传导至蓄电池企业采购的回升。故此在缺乏下游支持的情况下，再生铅与原生铅价差又再度扩大。 操作建议： 单边：中性 套利：暂缓 期权策略：暂停 后市关注重点： 电动自行车蓄电池消费持续向好能否逐渐转化为对于蓄企采购的增加 华泰期货|铅日报 2019-08-14 2 / 10 市场要闻及监测指标变化 现货市场概述 表格 1：国内各地现货升贴水报价 品牌 地区 升贴水报价 升贴水较此前报价变化 当日基准价格涨跌 双燕 上海 暂无报价 —— —— 沐沦 上海 暂无报价 —— —— 金沙 上海 Pb1909 + 20 略有下降 Pb1909下降245（11:00） 济金等 浙江 Pb1909 - 80至 -60 略有下降 Pb1909下降245（11:00） 铜冠 浙江 暂无报价 —— Pb1909下降245（11:00） 南华 广东 SMM1# + 50 持平 SMM1#下降175 南储金沙 广东 暂无报价 —— —— 南储南方 广东 Pb1909 - 100 持平 Pb1909下降245（11:00） 金利 河南 SMM1# -50至 -30 下降20 SMM1#下降175 万洋 河南 SMM1# -50至 -30 下降20 SMM1#下降175 豫光 河南 长单为主 —— —— 水口山 湖南 SMM1#平水 持平 SMM1#下降175 金贵 湖南 暂无报价 —— —— 云南小厂 云南 SMM1# - 350 持平 SMM1#下降175 华泰期货|铅日报 2019-08-14 3 / 10 江铜 江西 SMM1# + 50 持平 SMM1#下降175 资料来源：SMM 华泰期货研究院 昨日铅价冲高回落，且回落力度相对较大，而在此过程中，贸易商升贴水报价变化情况并不明显，没有明显挺价，亦没有明显让渡升贴水出货的情况。而与此同时，再生铅贴水程度在昨日有所扩大，使得部分需求被分流，故此现货散单成交再归清淡。 重要新闻事件汇总： 宏观要闻 1.在岸、离岸人民币双双破“7”，人民币兑美元中间价昨日（8月5日）下调229个基点。 2.北京时间8月1日凌晨2点，美联储宣布降息25个基点，这是2008年金融危机以来美联储的首次降息行动。此次降息幅度小于总统特朗普此前公开呼吁的50个基点。同时，美联储还决定将一般和超额准备金利率从2.35%下调至2.10%，并将于8月1日提前结束原计划两个月后完成的缩表。美联储声明称此次降息原因包括企业投资“疲软”、通胀压力“持续较低”。 3. 7月29日，有关部门统计，6月份全社会完成货运量45.91亿吨，同比增长5.5%。1-6月全社会累计完成货运量245.81亿吨，同比增长5.9%。 4.上半年国内生产总值450933亿元，按可比价格计算，同比增长6.3%。分季度看，一季度同比增长6.4%，二季度增长6.2%。分产业看，第一产业增加值23207亿元，同比增长3.0%；第二产业增加值179984亿元，增长5.8%；第三产业增加值247743亿元，增长7.0% 5. 6月10日，据央行更新的官方储备资产表显示，中国5月外汇储备为31010亿美元，重新站上了3.1万亿美元关口，这一数字超过了此前彭博的预测中值30900亿美元，比4月的30949.5亿美元增加61亿美元。5月的外储规模也创下了去年9月以来的新高。自去年9月起到今年5月之前，外储规模均在3.1万亿美元以下。 6.2019年4月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.4 %(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)，比3月份回落3.1个百分点。从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月增长0.37%。1-4月份，规模以上工业增加值同比增长6.2%。 华泰期货|铅日报 2019-08-14 4 / 10 7.中国海关总署5月8日公布的数据显示，按人民币计，中国4月进口同比增速为10.3%，大幅高于前值-1.8%，也高于预期的3%，创6个月新高；4月出口仅3.1%，大幅低于前值21.3%，也低于预期的8%；贸易帐数据953.7亿，相比前值2212.3腰斩过半。 8.中国人民银行决定从2019年5月15日开始，对聚焦当地、服务县域的中小银行，实行较低的优惠存款准备金率。对仅在本县级行政区域内经营，或在其他县级行政区域设有分支机构但资产规模小于100亿元的农村商业银行，执行与农村信用社相同档次的存款准备金率，该档次目前为8%。约有1000家县域农商行可以享受该项优惠政策，释放长期资金约2800亿元，全部用于发放民营和小微企业贷款。 9. 5月6日公布的4月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI ）录得54.5，较3月上升0.1个百分点，为2012年6月以